藥企中的騰訊

恆指今天收報18,502.34，跌175.95點(0.94%)，成交額534.51億港元。

今天之跌，相信會令大部分股民留下一地眼鏡碎，原因是內地宣布存貸利率同樣下調0.25%，市場原以為是利好消息。 大市下跌，似是對好消息“脫敏”，但筆者認為，應該是阿爺減息這一行動太過突然，完全超出市場預期的時間表，經過連日來的反彈，淡友造淡的劇本一早寫好，既然好友繼續反擊的力度不足，那麼淡友就依照原來的計劃做事。

當然，今天的跌幅，也比筆者估計為多，雖然成交沒有大增，但在減息這一利好消息下，指數仍下挫175點，可見淡友仍有大量子彈在手。 再看恆指牛熊証街貨分布情況，現時比較矚目的算是集結在18,000至18,199點區域的牛群；下周若然大市再度南下，暫時可視這一區域為下跌目標。

不過，筆者比較樂觀，上月底曾經指出港股表現在6月上旬應該不會太差，到目前為止，看法沒有改變，原因是縱使外圍利淡因素依舊存在，但淡友在5月時已大獲全勝，理應稍稍休息，待多點好友再度入甕，方才一網成擒。

縱使下跌，港股卻平靜得很，筆者也感到沒有值得討論的股份。 然而，轉看美股市場，則別有洞天。 最近筆者留意到一間叫Allergan的美國藥廠，在美上市的編號是AGN.US，市值大約280億美元。 雖然Allergan未能入選全球十大藥企之列，但觀其股價表現，實在把一眾大藥廠比下去。

自金融海嘯以來，道指從低位6,547點反彈了大約90%，可是大部分藥業巨無霸如Pfizer, Sanofi, Novartis, Roche, AstraZeneca及Johnson & Johnson等的股價卻只從各自的低位上升了最多4成，最好的GlaxoSmithKline也只漲了6成，可謂跑輸大市。 然而，反觀Allergan，其股價從“海嘯價”30美元，升至最近90美元附近，升幅高達兩倍(圖1)，表現媲美港股股王騰訊(700)。

圖1

現時很多大藥廠正要面對旗下產品專利權到期或快將到期的問題，例如輝瑞早已失去偉哥(威而鋼，Viagra)的有效成份Sidenafil的專利。 筆者今天閱報，便看見一隻主治不舉，名為E神(Ernafil)的藥物的廣告，成份同為Sidenafil。 相反，細看Allergan的產品線(Product line)，便會發現當中很多藥品都非常“年輕”，平均只有10年歷史， Allergan可謂極具優勢。

近年，Allergan推出一隻名為Latisse的產品，是唯一一隻得到美國FDA認可用於睫毛增生的美容藥物，市場反應不俗，未知能否成為帶動股價再創新高的原動力。