到底大戶怎樣想？

恆指今天收報24,007.38，跌130.93點，成交額縮減至641.68億(港元，下同)。 假期過後，市況比筆者估計的沉悶，雖然指數上下也有大約225點的波福，但筆者觀察的股份卻相對地平靜。

假期前T先生曾經向筆者提及從中國3D數碼(8078)的股權(8382)所分派的股份將可以在今天到手進行買賣。 其實，上周四(4月21日)，中國3D數碼的股價大部分時間處於0.047至0.048元；T先生已經表示希望在當天沽貨獲利。 如果讀者還記得4月11日一文，筆者提及在中國3D數碼股權的最後交易日，當天T先生曾經趁該股在早上衝上0.016元時沽出套利，然後又再於0.012元買回，準備跟包銷商一起供股。 以T先生的買入價(0.012元)和該股權的供股價(0.015元)計算，他的總成本為0.027元(0.012元+0.015元)。 若然他能夠在上周四以0.048元沽出的話，回報率將會是77%；以是次投機的時間前後不出兩星期來說，成績絕佳。

不過，T先生最後選擇等到今天早上才把中國3D數碼沽出，原因是嚴格來說，這批正股要到今天才送到他的倉底。 若果他在上周沽出，其實是利用T+2這個交收制度來偷步出貨。 當然，偷步沽貨並不算犯法，只是大前提閣下要確保在T+2之後有貨做交收，否則到時候無貨交出，便要在市場上買回(Buy Back)填補，多了一重風險。 對於T先生來說，他並非怕Buy Back這個風險，只是，由於他是券商職員，如果真的有什麼閃失而導致貨不到手，最後只會為其他後台同事平添了很多麻煩。

盡管T先生知道今天將會有很多老散一起沽貨而令股價受壓，但為免節外生枝，他唯有保險一點，等到今天才以AO價0.04元清貨。 雖然賣出價沒有比上周四的好，但回報率仍有48%，算是非常可貴了。

對於這次T先生的投機故事，算是有了一個頗為完美的結局。 不過，雖然中國3D數碼今天收報0.027元，大跌42.5元，但筆者認為故事已經完結。

心水清的讀者應該知道，包銷商在今次供股上，每股的總成本最少為0.025元(0.01元+0.015元)。 而最奇妙的地方是，中國3D數碼今天的最低價為0.024元，只是輕微跌穿了包銷商的成本價。 筆者估計(而又沒有錯誤的話)，當該股跌至0.025元的時候，有心人便會出來“護價”。 另外，筆者相信，對於包銷商而言，今天的收市價只比他們的成本價高出了兩格，要順利把手上大量的貨源沽出獲(巨)利，股價必須要拉高，才有獲利的空間。 因此，筆者大膽估計，今天中國3D數碼大跌，絕對不會是股東們因為看了旗下的3D電影後覺得貨不對辦而沽貨洩憤，反而較有可能是包銷商任由散戶先行在利潤不高的情況下沽貨，好讓貨源重新歸邊，才再炒上。

當然，以上的推斷，純屬筆者一廂情願的猜測，因為筆者不是包銷商的其中一員。