加息是好事

昨天收到一位讀者的電郵，詢問筆者對內地突然加息的看法，及一隻汽車股廣汽集團(2238)的前景。 趁著今天市況無甚特別，在此跟大家說說筆者的愚見。

今天先講加息一事。

坊間的經濟學家及分析員對人民銀行這次“突如其來”上調存貸利率，普遍認為是為熾熱的內地房地產市場降溫，同時是對通脹持續的預期而作出的部署。 由於一年期的定期存款利率跟貸款利率同樣上調0.25厘，加息的力度算是溫和；從恆指這兩天的走勢來看，現時大市仍然為充裕的資金所主導，短期而言，這次加息對股市的影響輕微。

不過，這次加息的巧妙之處，在於一年期以上的存款利率的加幅比貸款利率的為大。這種做法，除了顯示央行有意減少市場資金的流動性外，更深層次的理解是阿爺對內地未來的經濟增長充滿信心。 近年來，以胡溫為首的領導層對經濟的調控拿捏得相當準確，單看在08年推出的4萬億元刺激經濟方案，已叫全球所有經濟學者拍案叫絕。 故此，以中央政府一貫機關算盡的處事作風，筆者認為這次內地宣布加息，是阿爺確認提前結束寬鬆貨幣政策，來迎接經濟進入高增長的軌道。

另一方面，媒體在報道加息時加上“突然”一詞，筆者覺得有點多餘。 回顧過去三年每次央行宣布加息減息，或上調下調銀行存款準備金，有哪一次是市場能夠準確預測得到的? 其實，市場早在年頭已預料年內將會有加息行動，只是措施遲遲還未出台，大家因而放下這個預期。

正如權威經濟分析家們的推測，新一輪的加息周期已經開始。 這種“突然加息” 將會越見頻密，市場亦會漸漸把“突然”變成“理所當然”。 作為投資者，筆者覺得今後大市因每一次加息而作出的調整，可以視作入市的良機。

明天再談廣汽的前景。