抽新股之我見 (10月3日)

近日大市氣氛熾熱，一眾成分股及龍頭股皆有好表現，當中的本地地產股，如長實(1)、新地(16)更是高處未算高；眼見大價股一直飆升，股價高不可攀，在子彈有限的情況下，小股民轉戰IPO市場也是無可厚非。

無可否認，新股確實吸引，每手一般僅需花費數千元，便可以買個大家認為是“幾乎必賺”的希望。 只要不怕麻煩，每隻新股例必捧場，實行刀仔鋸大樹，密食當三番，累計的蠅頭小利也可以是非常可觀的。

筆者認同抽新股是可以賺快錢，而這亦是這個玩意受到歡迎的最大原因之一。 盡管如此，筆者還是覺得有幾點是值得大家留意的。

首先，由於散戶和大戶所獲得的新股資料，基本上是差不多的，大戶在新股資訊上的優勢沒有在舊股上的那麼大。 相對上市已有一段時間的舊股來說，抽新股的好處是內幕消息較少。 不過，所謂“瘦田無人耕，耕開有人爭”，對於優質新股，在人人“識貨”的情況下，超額認購數十、甚至過百倍已是家常便飯。 眾所周知，若閣下不是大額認購，或是動員全家人去抽，獲派發的新股數目一定少得可憐。

可是，大額“入飛”一般都是透過借“孖展”(融資)去申請，利息成本必須考慮；這亦是為何借錢抽股的投資(機)者大多在上市首日拋售股票，以免夜長夢多。 就算閣下是大富之人，全數自資入表申請，投入的資金通常被鎖定10天，這裡也涉及機會成本的問題。

另一方面，上市的本意是好；集資除了能夠壯大公司，增強集團將來的業務發展實力，亦能改善營運效率及企業管治。 對於國有企業，實在有這樣的必要。 不過，對於一些已有多年歷史的私人企業來說，投資者實在應該細心思索一下，私人公司的持有人為何要把年年賺錢的生意上市，與君分享。 對於一些沒有財政壓力的準上市企業，更應打醒十二分精神去迎接別人突然伸手要錢的“好意”。 洪良一役，便叫大家如夢初醒。

筆者曾經抽過新股，也曾經嘗試去啃那本厚厚的招股書，得出的結論是招股書可以治愈失眠，但副作用是沉悶得有機會令人自殺。 筆者亦很難想象遇著數隻新股同期招股上市，投資者如何能夠於短時間內消化幾寸厚的資料；當中必定有所取捨。 盡管股民勤勤力力認真研究招股書的內容，看見動人心弦的數據，但這並不代表準上市公司就是營運卓越前途優秀的企業，畢竟數年的獲利業績只是通過上市委員會的部分最低要求；情況就如履歷寫上會考5科合格，並不等於應徵者就是優秀的人才。

對於看圖派而言，新股的最大弱點，是沒有圖表可看，沒有趨勢可循；買賣的難度比炒賣細價三四線股不遑多讓。

因此，在筆者眼中，大多數新股，既難以依靠基本因素去判斷，也欠缺圖表作技術分析；實在只能單靠大市當時的氣氛，來個順水推舟。 盡管如此，抽新股不能贏飽，亦不至輸死，在六合彩的投注成本增加一倍的大前提下，算是投機一族的不錯選擇。

至於筆者，則寧願在眾人皆醉的環境下，等待大市回調帶來的機會。