股市慢熱之故

中國最新公布的11月官方製造業採購經理人指數(PMI)上升至55.2，創下7個月以來的新高。 由於PMI屬領先指標，各界預料此強勁升勢將會傳導至居民消費價格指數(CPI)之上，顯示未來的通脹情況更加嚴重。

筆者還記得去年第一季末，當內地PMI重上50這個擴張分水嶺時，市場人士全是歡天喜地；可是來到今天，連續21個月企穩在50之上的PMI漸漸令市場由歡欣變成憂心。 無他，持續攀升的PMI所連帶的通脹問題早已觸動阿爺的神經，中央亦由去年的“保增長，控通脹”變成“控通脹，保增長”。 加息會是阿爺把通脹降溫的其中一種方法，然而提高息率卻會同時吸引熱錢的流入，結果是惡性循環。

因此，人行將會數典並用，主力以加息和提高存款準備金率左右開弓，連同其他管理流動性的手段，務求嚴控通脹。 未來一年，阿爺將會不時把收緊銀根的懸刀放在大家的頭上，不過筆者相信市場早晚會習慣這樣的政策。 現時大市應升未升，筆者估計與投資者還未適應這種政策市有關。

筆者很喜歡曹仁超在其專欄《投資者日記》說過的一句話：“早起的鳥兒有蟲吃，早起的蟲被鳥兒吃”。 若然不知道自己是蟲還是鳥的話，倒不如且戰且走，繼續看短線(但筆者已經開始買入用作長線投資的實力股了)。

前天提及的乳業股於今天繼續其升勢，筆者只好回家多吃幾塊牛奶朱古力自憐。 不過，細心留意一下，炒風已蔓延至三線牛奶股(筆者是如此分類：一線是蒙牛(2319)，二線是澳優(1717)和環球乳業(1007)…)，雅士利國際(1230)及現代牧場(1117)今天分別上升8.4%及6.2%。 乳業股這種的炒賣模式，值得大家記存。

至於在11月24日推介博反彈的大唐發電(991)，今天也跟電力板塊內的其他成員一同炒上，大唐收2.99元，進帳6.8%。 電力股反彈，皆因發改委表示明年的合同電煤或不得漲價。 此消彼長下，煤炭股今天全部受壓，當中以合同電煤佔最大銷售部分的神華(1088)下跌5.1%最為慘烈。 中煤(1898)和兗煤(1171)亦分別下挫4.4%和3.2%。 不過，筆者反而留意了主力生產動力煤的恆鼎(1393)；該股自上月見過近期高位9.02元後，至今回落了24%，下跌幅度較其他煤炭股為多。 翻開圖表，該股差不多南下了大半個月(圖1)，頗有博反彈價值。

圖1

提起大唐發電，不得不提其下今天進行路演的大唐新能源。 初步消息指出集團2011年的預測市盈率為13.1至17.9倍，較下周一開始招股的華能新能源(958)的15.5至20倍低。

今天另一搶鏡的股份，非信德(242)莫屬。 大股東何博士出讓持股予二房子女，釋除投資者對集團管治上交棒的擔憂，信德今天升5.8%，最高曾造5.29元。 其實，一些本地上市的家族集團已陸續出現兩代交接的問題。 盡管如此，筆者相信遇上優質企業因出現繼任問題而導致股價受壓的時候，將會是低吸該些股份的良機。


(圖片來源：蘋果日報)

多年前新地(16)創辦人郭得勝先生仙遊，當時市場亦曾對郭氏三兄弟的辦事能力抱有懷疑，事後三人把集團搞得有聲有色，証明之前憂慮實屬多餘。 故此，“大吉利是講句”，如果他朝有天長和系的股份因李超人謝世而遭到拋售的話，看官應該冷靜地細心想想，接棒的富二代，是營商的天才，還是倒米的阿斗(劉備之子劉禪)。