一沉之後，便是百踩。 博士蛙國際(1698)繼昨天大瀉停牌後，今天“榮登”各大報章財經版的頭條。 記得早半個月前，有不少財演專欄及大行分析員大力唱好博士蛙，可是今天大家卻是以幾乎同樣的理由去唱淡該股。 不過，值得注意的是，很多基金都未能 “收風”，提早走貨(有說昨早博士蛙沒有一早申請停牌，是為了讓基金大戶沽貨)，博士蛙管理層的“保密”工作可謂“值得一讚”。
另外，事件發生之前的兩個季度，一眾管理層亦未有增減持行動，反映該股財務報表上的數字問題，可能連管理層也不覺得是什麼重大事件。 曲線理解，雖然管理層有做漏做錯的地方，但未必是全心欺騙投資者。
當然，撈底者(如筆者)現在沒有什麼可做，只有靜心等待。 儘管今天媒體對該股的報道及評論大多不留情面，但筆者並不太過擔心，原因可能是投入的金額很少，不足以輸身家。 而且，筆者之前也看過該股的財務報表，並未發現嚴重資不抵債的情況，因此小注一博，也不感到太大壓力；反而朋友及讀者們的反應比筆者預期中大。
今天大市沒有如博士蛙一類的暴跌股份出現，相對顯得沉靜，讓筆者可以繼續日前的題目。
中國經濟，一直靠出口、投資和內需這三頭馬車去推動。 過去一年多，歐美經濟不佳，內地出口業首當其衝，出口數字早已反映這個事實。 至於投資方面，金融海嘯後阿爺以天量資金投入基建項目，大興土木，最後溫州動車等事故令中央驚覺大白象處處，很多資金亦被用於炒賣活動。
其實，中國人口眾多，市場龐大，本身早已具備發展內需的條件，偏偏過去幾年，內需的增長卻做得最差。 另一方面，現時內地貧富懸殊，社會問題日益嚴重，拉近貧富之間差距，亦有利內需，可謂一石二鳥。 早兩年前，中央還可以以出口和投資去刺激經濟，但隨著這兩頭馬車日漸失靈，內地的唯一出路，就落在內需之上。
早前溫總的“股市提振論”，坊間分析其目的除了疏導國內多餘的游資外，更重要的是為了“還富於民”。 藉著內地股市的健康發展，股民投資獲利後，手上便有餘錢去改善日常的生活素質。 筆者認為，最先受惠的，應屬從事銷售基本生活必需品的內需股份。 其實，內需股的範圍很大，舉凡與內部需求有關的，都可列入這一類別。 誠然，內需股也涉及很多板塊，超市股可算是其中之一；而筆者較為看好的是京客隆(814)。
京客隆主要在北京地區經營連鎖超市、便利店及大賣場，零售店鋪總數為249間。集團以“京客隆”品牌經營及管理超市及便利店，銷售乾貨、飲料、生鮮食品、加工食品及日用必需品，另外以“朝批”品牌經營批發分銷業務。 截至2011年首9個月，集團營業額63.5億元人民幣，上升16.6%。
以今天該股收報7.76元計，其歷史PE大約15倍，預測PE則只有10倍，兩個數字都比板塊內其它成員如聯華超市(980)、物美商業(1025)及高鑫零售(6808)為低。 而且 ，京客隆於過去5年均有派發末期息，派息比率維持大約45至55%不等。
翻看京客隆的股東陣容，皆是星光熠熠；單是惠理(806)已持有該股H股的20.32%，連同其他如摩根大通及鄧普頓等主要股東的持貨，大戶已佔去超過67%的H股持股量。 如此股東陣容，持股理應相對安全，京客隆應該不會如博士蛙那樣“驚嚇”。
再看圖表，日線圖顯示京客隆的近期走勢頗為飄忽，雖然現時股價仍然反復向上，但可見暫時在8.5元水位有較大阻力(圖1)。 京客隆非屬炒股一類，持貨者或須有長線投資的心理準備。
圖1
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