五月上旬繼續等運到

恆指今天收報21,086，跌163.53點(0.77%)，成交額454.96億(港元，下同)。

前天收市後，淡馬錫配售建行(939)和中行(3988)，套現192億元。 由於減持行動事出突然，除了震散內銀板塊外，少不免亦為市場吹了點淡風。 承接上日跌勢，今天大市續跌，只是成交減少，為好友帶來點安慰。

前日筆者表示對內地下調交易印花稅和澳洲減息兩項利好因素而引發的上升動力有所保留，因而這兩天自己也不敢胡亂追貨，寧願少做少錯，原因是利潤不高但風險卻不小。 現時20,600至20,799點之間的區域囤積了大量恆指牛証，加上法國總統大選將於日內揭盅，現任總統薩爾科齊牌面上暫時失利，加添了歐洲局勢的變數。 雖然筆者認為歐元區的減債行動不會因而功虧一簣，但是短期內難免為本已信心不大的市場帶來一點震蕩。 

不過，筆者又未至於看淡短期走勢至要造淡的地步。 這兩天的調整，仍未破壞上日提及恆指的頭肩底形態；今天指數尚算守於形態頸線之上。

內銀板塊維持弱勢，但內險股的走勢卻是不俗。 五保之中，筆者較為看好財險(2328)和新華保險(1366)。 前者昨天重上50天線，有成交配合，今天稍作調整，但仍守於50天線；後者剛剛完成營造一個多月的圓底形態，今天收報36.5元，暫企穩頸線位(約36元)(圖1)，理論上已進入無蟹貨區，有望繼續挑戰新高。

圖1

汽車股方面，東風(489)已經連跌3天，日線圖上造了三飛烏鴉，本屬利淡，但鑒於東風仍守其上升軌之上(圖2)，加上上月底貝萊德(BlackRock)對該股進行增持，筆者因而不敢對東風看得太淡，甚至認為這可能是短線博反彈的機會，當然這也是高風險動作。

若要安全，便要花點耐性。 早前筆者提及港交所 (388) 下跌多時，值得留意。 儘管近日該股有點反彈，彷彿拒絕再落，但是筆者寧願苦候多一會，等到港交所完全進入射程範圍後才開始吸納。 一天大市仍未走出方向，港交所仍有下調壓力，不用太過心急。 同樣地，縱使最近滙控(5)相對強勢，亦營造了兩底形態，但一天大笨象還未上破形態頸線，則追入仍有風險。 

圖2

炒滙控要看的三條線

恆指今天收報20,390.49，升230.08點(1.14%)，成交額731.21億(港元，下同)。

今天翻看報章上財經版的專欄，部分財演轉了口風，開始看淡。 然而，筆者直覺覺得，大市在250天線前，應該還有一段小升浪，昨天的跌市，或許只是最末升浪前的一次輕微震倉。 事實上，昨日一文已有這樣的看法。

性格決定命運，倉底影響心態。 早前筆者在20,000點前替部分客戶減持，回首檢討，雖然早了一點沽貨，但持倉減少卻讓筆者變得較為客觀，始終輕裝上陣才會看出一點真，滿手是貨可能會令人不問因由地希望大市越升越有。

“中國大歷史”的作者黃仁宇，其中一本名著叫“萬曆十五年”。 下午剛開市，當時市況仍然平靜，筆者跟客戶表示，今天大市的表現，像是萬曆十五年，表面上看似是平平無奇，其實也很關鍵。 言猶在耳，大市便開始大舉收復失地。 昨天恆指下跌341點，應該震走了一部分信心不足的散戶；今早甫開市先升百多點，然後徐徐回落至上升不足60點，下午1時43分升勢重現，最多曾升超過300點，加上成交額增加至700億樓上，反映好友仍然控制戰局。 若然博後市再升，現在便不宜隨便換馬，反而繼續持有手上跟隨指數上落的股份，贏面可能較大。

昨天談及的電盈(8)，尾市的買盤非常積極。 今天該股有大行捧場，當中以 Barclays 掛牌最多，UBS買得較狠，但對手是Morgan Stanley，令戰況變得勢均力敵，乃電盈寸進之因。 電盈收報2.45元，升1.66%， 筆者覺得走勢仍算對辦，故繼續保留倉內。 反而筆者萬料不到的是，中移動(941)今天重振雄風，交出一支大陽燭，完全蓋過昨天的跌幅，而且成交增加，再度成為好友拉動指數上升的工具。 可見現時沽貨的問題是，沽貨之後，由於大市回落不多，故此很難低位買回。

另一重磅藍籌滙控(5)，今天曾經跌過，但最後仍微漲0.1元(0.154%)。 貴為散戶至愛，滙控於去年二月高見91.9元後，接著全年處於弱勢；該股下半年跌穿70元大關後，股價更是每況愈下。

其實，翻看圖表，近三年來，滙控大部分時間在兩個區域內上落。 第一個區域是在56至70元，第二個則在70至90元之間(圖1)。 大笨象在09年5月突破56元後，該位便由阻力位變成支持位，股價自此從未跌穿這價位。 因此，暫時可視56元為終極支持。 過去數月，滙控一直在上述第一個區域內反復上落，雖然曾經在去年10月底挑戰70元大關，但最後仍是無功而還。

筆者的想法是，如果恆指要繼續上試250天線，除了中移動外，好友或需要把滙控一拼拉上。 而且日前滙控亦升穿了自去年伸延的下降軌，有機會上望70元。

不過，買股從來都是以最少的風險去博取最大的回報。 若然以現價(65.1元)買入滙控，就算該股果真升至70元，不計駛費，利潤只有4元多，但要冒著下跌至56元的風險，值博率實在不高。

反而，等到滙控上破及企穩於70元後才追入，到時候的目標價是90元，筆者覺得較為值博。 當然，這純粹是策略上的部署，股價會否跟著這樣走，又是另一回事。

圖1