恐慌之後… 再恐慌

恆指今天收報18,951.85，跌249.08點(1.3%)，成交額657.57億港元。

港股今早裂口低開，最多曾跌超過570點；昨天在18,800至19,199點之間買了牛証的話，今天連撤退的機會也沒有。 單是這兩天，大市曾合共急挫超過一千點，上演了去年9至10月時的悲壯場面。 股神金句，要在別人恐懼時貪婪，實在易說行難，原因不是不想做，而是你永不知道何時才是大家最恐懼的時候。  

大市自上周起下跌，一些股民已經開始害怕，閣下見慣大場面，不買，好了。 昨天指數大跌接近700點，你見市場的確出現恐慌，出手買貨，結果今天再插。 原來恐懼是相對而不是絕對，害怕之後可以恐慌，恐慌之後可以再恐慌、更恐慌；每跌一千點都有股民恐慌，根本沒有可能以有限的子彈應付無限的恐慌。 因此，主觀地留意別人是否恐慌去決定自己買貨策略，感覺有點虛無縹緲。

與其感性地去感應市場氣氛，倒不如相信一些肉眼看得見的數據。

現時恆指市盈率(PE)大約9倍，與其歷史中位數15、16倍相比，刻下的股份無疑是超值。 當然，分析員可以跟大家說，隨著全球經濟轉差，營商環境欠佳，企業經營利潤勢將減少，公司估值不免會被下調，股份及指數的市盈率因而變得相對昂貴。 可是，昨天的分析員經常打到今天的分析員，大行亦不時上調或降低企的預測盈利，時而樂觀，時而悲觀，來來去去，其實只不過在搬弄是非，在客觀的數據上分飾天使與魔鬼。 最近“誠哥”及“四叔”均先後增持自己公司的股份，某程度上也凸現了部分公司的股價已經跌穿其內在價值。 大股東真金白銀的增持行動，與大行分析員的真知灼見，究竟哪個較為可信呢？

從技術面看，回顧過去三年恆指走勢，論超賣情況，日線圖顯示輔助指標14天RSI只有4次跌至低於25的紀錄，分別在2010年1月、2011年6月、8月和9至10月期間(圖1紅圈)，其後均出現不同程度的反彈。 在此要強調，筆者只是認為大市很大機會將見短期底部，並不是建議大家博反彈，因為現時政治因素主導大市走勢，買早一天跟買遲一天的分別可以很大。 今天買貨，最好還是抱著看中長線的心態，否則下周回來又不知道會否再試多一個裂口。

圖1

從另一角度，誠然，單單一個希臘爆煲，又怎會令大市跌得如此急勁呢? 市場一向炒預期，筆者認為，現時市場正在超前炒作其他歐豬先後退出歐元區這個可能，若然事態發展沒有預計中的那麼壞，好友反撲的力度及速度將難以估計。

另外，就筆者今天觀察所得，部分成分股(如港交所(388)和中石油(857)等)皆出現外資大行對撼的場面，相反華資券商的掛盤卻非常零落，反映散戶的參與度較低。 一直要等到下午三時，指數跌幅大為收窄之後，華資行的買賣盤才陸續增加。 到底是很多散戶在日前大舉入貨，早已成“蟹”，還是老散們按耐尚未出動，這點值得細味。

大市正在挑戰無貨者買貨的勇氣，和考驗持貨者持貨的耐性。 還記得舊同事T先生在09年曾經說過一句令人深省的話：“刻下是有錢的人無膽，有膽的人無錢”，之後大市便見底回升；未知現在市場是不是出現同樣情況。 

鳳凰花般的反彈

恆指今天收報19,894.31，升159.27點(0.81%)，成交額565.73億(港元，下同)。

筆者今早閱報，發現很多報章的財經版均出現“八連跌”及“反彈”等字眼。 正如昨天拙文指出，恆指連跌8日，日線圖上出現“七連陰”，大市已有條件作出技術性反彈。 不過，今早指數仍要多跌一點，大市在低位徘徊了一整個上午後，像樣的買盤才陸續在午市出現。

執筆之時，歐洲股市微跌。 縱使希臘遲遲未能組成執政聯盟，但歐元區內其他“大佬” 似乎“賣佢怕”，願意繼續給與希臘多點時間。 明顯地，歐債問題猶在，只是德國及法國等大國採取拖字訣。 作為小股民，歐豬實在距離太遠，既然不能改變事實，那只有好好利用這段短暫的平靜日子，趁著大市反彈，坐一兩個站的順風車。 觀乎下午的買盤表現，筆者估計大市可能反彈多一兩天。

昨天提及的港交所(388)及中石油(857)，今天表現不俗，分別上漲1.5%和2.5%。 港交所今早低見111.6元，跟筆者放在111元附近的掛入盤相差不遠，結果該股上午在112元打底後，下午便絕塵而去，筆者亦只好在113元小注追貨。 港交所今天重回115元之上，收報115.6元，高見116.7元；似乎早前所指的115至120元區域，真的有點支持作用。

至於中石油，只是甫開市微跌一下，很快便緩緩地拾級而上，最終收報10.52元。 不過，有一點要注意的是，該股今天屢次嘗試突破10.6元不果；而日線圖亦顯示10.6元乃近期雙頂形態的頸線位(圖1)。 早前中石油跌穿此一大位，支持已經變成阻力，若本周內該股仍然未能升穿10.6元，便不應再寄與厚望。

圖1

另外，由於今天大市先跌後回升，很多股份在圖表上留下了鎚頭形態，國壽(2628)便是其中一例。 除了出現鎚頭的股份可以博反彈外，一些跌至支持線的股份也可多加留意，水泥板塊中的安徽海螺(914)、華潤水泥(1313)和中國建材(3323)皆有著相似走勢。

當然，現時買股，只是博反彈，由於風險不低，故亦只能小注。 稍嫌利潤不多的散戶，最好還是堅持己見，繼續靠邊站，等運到，因為正股市場還未出現賺大錢的機會。 正如年初本攔所說，筆者認為大單邊的升市，至少在上半年之前，應該不會出現。

前天筆者看見住所窗外的鳳凰花正在盛開，忍不住取出相機拍下眼前美景。 鳳凰花的花期很短，大概只有一個多月，六月底前早已香消玉殞，可謂紅顏薄命。 這次大市反彈，壽命比鳳凰花更短。

待變

恆指今天收報20,610.64，跌90.4點(0.44%)，成交額621.85億(港元，下同)。

筆者上周外遊，離港6天，幾乎沒有上網，更不用說留意股市了。 本以為錯過了上周的四個交易日，回來後應該彷如隔世，怎料上周港股先連續被摑三巴掌，然後才吃了一粒糖，又是有波幅、沒有升幅的格局。 筆者離港前的最後一個交易日為4月5日，當天指數收報20,593，只比上周五(4月13日)低出108點，看來筆者放下大市離港享受旅遊的決定完全正確。

上周五晚歐美股市齊跌，今天港股作出調整，早已是市場的共識。 今天大市“靜蠅蠅，拍烏蠅”，低開後全日波幅只有百餘點，剔除工行(1398)的成交，大市的成交金額實際上只有4百多億元。 不過，市底也比筆者估計中的強，起碼指數現時仍死守在其10天移動線之上。

早前恆指50天線升穿250天線，出現“黃金交叉”，當時市場反應樂觀，很多分析員表示港股中線看好，值得買入。 然而，這種樂觀情緒很快便冷卻下來，說到底，很多人都不願吃眼前虧。 大市短期走勢未名，有懷疑便持有現金，是正常的避險方法，無可厚非；可是，中長線值得吸納這一建議，筆者則未感到失望。

任何時候，總有人看好看淡。 如果人人面向同一方向的話，那麼便沒有市場的出現。 筆者對今年市況仍抱有希望，短線吃點小虧在所難免，但只要提醒自己今年是老美的大選年，便不應對股市過分悲觀。  一位年逾八旬的客戶對筆者表示對刻下市況感到憂慮，今早急不及待在2.84元減持部分電盈(8)，當時筆者認為該股造價不佳，但最後還是替客戶以市價沽貨，為的就是不想老人家多受無謂的壓力，反正是獲利沽出。 

短期內大市待變，也可從某些(或某類)股份的走勢看出。 例如水泥板塊的龍頭股安徽海螺水泥(914)現正在其三角形形態內上落，等待突破。 至於走勢稍為看好一點的則有工行，縱使今天因配股因素而稍微下跌，但尚能守於小型雙底的頸線之上，加上有淡馬錫大批接貨，暫時可定50天線為短期上升目標，約5.3元。

膠市

恆指今天收報21,134.18，升48.18點(0.23%)，成交額542.22億(港元，下同)。

膠，本為名詞，但若作形容詞，亦頗甚玩味。 早前詹瑞文在Youtube上載了一段短片，以膠為題，諷刺今屆特首參選人唐英年，抵死啜核。 膠，除了說人，也可說物。 好像今早大市高開84點，10時過後便轉升為跌，大部分時間呈現“膠著”狀態，直至收市前半個多小時，才再大發神威，成交增加，最後再次轉跌為升。

大市“膠膠地”，令筆者午市時雲遊四海，造訪周公。儘管大市以升市作結，但細看成份股的表現，卻頗為參差。 今天指數上升主要由中移動(941)帶動，及後在憧憬業績公布下，和黃(13)在下午3時半加入推波助瀾，兩股合共貢獻88點的升幅；其他成份股則有升有跌，令指數最後僅微漲48點。 

說起和黃，有客戶持貨，詢問該股升勢能否延續，上升目標多少。 其實，筆者早在2月7日一文已經談論過和黃當天上破其雙底形態的頸線，目標93元。

不過，鑒於恆指在最近的上升浪中未能升逾去年所留下的巨型下跌裂口，筆者對和黃的短線上升目標也有保留。 翻看和黃日線圖，該股同樣於去年遺留一個很大的下跌裂口，約在84至90元之間(圖1)。 筆者估計和黃應會逐步回補該裂口，但暫時未能肯定能否完全補回。 因此，短線來說，如一早在80元附近已經上車，見該股久久未能衝穿90元的話，則可以考慮在88至90元止賺。  

另外，電盈(8)的走勢，實在叫筆者驚嘆。 現時8號仔持有68%香港電訊(6823)，以香港電訊市值大約360億元計算，電盈持有的香港電訊約值245億元，比電盈今天的市值220億元還要多。 市場大概以此邏輯繼續炒作電盈。 可是，電盈在今年1月中見底後回升，至今已經上漲了差不多兩個月，其間幾乎沒有像樣的調整；電盈這場音樂椅遊戲，真的不知道何時結束。 

執筆之時，歐洲三大指數正在下跌，道指靠穩。 雖然坊間有很多評論認為調整已完，但筆者仍然覺得現時未宜鬆懈，還是多看一兩天吧。 若然明天大市仍然“膠膠地”，市況繼續沉悶的話，筆者或會談談今年自己看好的板塊。

圖1

現在應作壁上觀

恆指今天收報20,783.86，跌226.15點(1.08%)，成交額772.55億(港元，下同)。

正如本周一(2月6日)所說，大市在今周均呈現上落格局；雖然恆指數度上試21000，但是最後仍然未能企穩這關口。 一般來說，事不過三，三次嘗試，無功而還，指數今天即出現明顯回落。 最近細價股熱炒，瘋狂程度超出筆者的估計，市場不問因由追炒三四線股份，幾可嗅到有點“燶味”。 事實上，很多股份今早高開後便一直回落，部分甚至轉升為跌。

筆者跟客戶表示，指數三次試頂後回落，板塊亦由一線股炒至三、四線股，儘管還未能夠肯定大市已經見頂轉勢，大調整將至，但是刻下買股的值博率不高，除非一心買來作長線投資，否則現時實在不是投機的時候。 筆者由始到終，策略十分堅定，指數在21,000樓下，仍以短炒上落為主，越接近21,000，整體上持貨越少；若然指數企穩21,000，成交配合，大市發生質變，買賣策略才會由短線變為中長線。

前日提及炒風擴散到風電板塊，昨天風電及相關設備股幾乎全線造好。 然而，板塊表現始終受到大市氣氛左右，風電板塊上至從事銷售風力發電的龍頭股龍源電力(916)及金風科技(2208)，下至經營及管理風電場的中國風電(182)和製造風電機組設備的中國高速傳動(658)及中國航天萬源(1185)均無一幸免，今天全部低收。 筆者於昨天及今早分注沽出龍源電力及金風科技，雖然未能摸頂沽貨，但是策略上算是做對。 其實，相比起其他再生能源股，風電股今天表現算是不過不失。 反觀太陽能板塊，跌幅由5%至11%以上不等，表現最差的是龍頭股保利保利協鑫(3800)。

至於周二談論過的中國中冶(1618)，周三急升後調整了兩天，成交亦見縮減，屬好現象，可以繼續收集作長線投資。 筆者部分客戶也在2元樓下開始累積中冶，見股價今天高開後回落至2.05元，詢問應否套利。 筆者便苦口婆心的把當初的策略重新朗讀一次，強調買入該股時應有長線持貨的心理准備，若然一心投機，便應該見好即收，馬上沽貨。 儘管如此，筆者估計中冶仍有機會調整至2元樓下；若非見有大量沽盤或壞消息出現，到時候應該是趁低吸納。

另外，老客戶的中國銀行(3988)，今天筆者繼續替其減磅，在3.3元沽出1萬股。之前的減持行動，沽出價均在3.34元或以上，今天沽貨價應是最差的一注。 筆者也沒有辦法，眼見利淡指標出現，再遲一點沽貨相信價位只會更差。 筆者一直強調，現時沽貨最難之處，是不知道沽貨後能夠在那個水平買回；是否太早或太低沽出，事後才會知道。

現時，從恆指牛熊証的街貨量去看後市，雖然21,000至21,599點之間的區域均有大量熊証累積，但是下望20,400至20,599點的區域，牛証數量也不遑多讓。 究竟大市會從現水平上衝多700多點殺盡熊仔，還是多跌300點去屠牛，實在很難估計。 因此，筆者才會認為現時應該是靠邊站，作壁上觀的時候。

另外，有讀者詢問有關好孩子國際(1086)一股。 由於最近事忙，筆者將會下周一談論該股，抱歉讀者苦等。 不過，先作聲明，筆者持有該股，認為該股是值得收集作中線持有的股份。

市場開始搵嘢炒

恆指今天收報20,739.45，升406.08點(2%)，成交額751.74億(港元，下同)。

歐美股市昨晚全面造好，各指數紛紛報捷，今天港股甫開市已經跳空而上。 筆者今早向客戶表示，恆指有機會直上21,000點。 客戶問筆者是否上調指數上升目標，筆者謂自己早在農曆新年前已經定下恆指今浪目標為20,800(可看1月19日一文)，其後因看見坊間開始同樣以此為上望目標，才於年初四把目標略修改為20,600至21,000點。 今天指數已經進入目標範圍，筆者依然維持同樣策略，除短炒外，有貨繼續持有或逐少沽出，無貨則莫追。

正如前天估計，滙控(5)果然帶動恆指再度上升，該股收報66.95元，漲3.2%。 至於前兩日的領漲股中移動(941)，今天走勢相對遜色，只微升0.2%，收報79.85元。 現時，好友似是輪流利用這兩大重磅成份股去推動指數北上，加上近日升市時成交增加，跌市時成交縮減，呈現大漲小回格局；若然恆指真的升抵21,000點，大笨象要見70元也不為奇。

經過前一兩天的好淡爭持，好友又重奪發球權，今天升勢亦頗為全面；內銀、內房及內險股皆有好表現。 五保九行全部造好，當中以新華保險(1336)大漲8.5%最為凌厲。 至於其他板塊方面，除了太陽能股全線上升外，機械設備股也值得留意；在該板塊內，上至中聯重科(1157)及三一國際(631)，下至第一拖拉機(38)及中國龍工(3339)的走勢同樣對辦。 筆者的愛股中國龍工似乎開展新的升浪，可以跟進。

就筆者觀察，升浪已經擴散到二、三線股，很多沒有好消息的股份也可以因為追落後而照升如儀，市場開始出現“搵嘢炒”的情況，這點值得大家注意。 筆者覺得現在大市是飛龍在天，但也可以突然亢龍有悔。

然而，單看前日雙雙大跌的鋼跌股馬鋼(323)及鞍鋼(347)也可以企穩其50天線上，刻下市底強勁卻是不爭的事實。 因此，筆者也短炒了中國重汽(3808)，今天於4.4元買入，4.55附近便走貨，賺點快錢便算。 至於老客戶的中國銀行(3988)，幸好筆者日前沒有被震走，今天繼續替其在3.38元適量減持，至今已經沽出了一半持貨。 筆者不知道中行還可以多走幾遠，因此只是見升才沽，務求儘量拉高平均的沽貨價。

至於電盈(8)，筆者也按耐不住在2.47元清倉了，沽出價差強人意。 筆者眼見8號仔在2.5元附近爭扎，心想該股應屆強弩之末，怎料最後仍是跟隨大市破關而上。 正如客戶所說，“賣仔莫摸頭”，應該對一成的回報率感到滿足。

另外，筆者也有留意好孩子國際(1086)及中國中冶(1618)的走勢，明天再談。

結束六連升

恆指今天收報20,160.41，跌341.26點(1.66%)，成交額665.2億(港元，下同)。

內地長假期後復市，龍年第一個交易日深滬兩地指數雙雙下跌，上証綜合指數下跌34點，收報2,285，市場預期中的紅盤告吹了。

港股方面，指數連升6日後終於出現調整，相信是大家預期之中。 其實，恆指中午收市時只跌100點左右；可是下午指數跌勢加劇，最終單日下挫341點，加上成交增加，卻是筆者始料不及。

內銀、內險及內房板塊紛紛“內傷”。 四大內銀之中以農行(1288)表現最差，跌近3.6%，而二線內銀也好不到哪裡，招行跌幅最大，下挫接近4.6%。 內險五保跌幅則由2.5至3.6%不等。 內房股屬重災區，中海外(688)跌3%，已是跌得最少的大型內房；至於板塊內最傷的碧桂園(2007)，大插愈11%。

個別二線股方面，上周已指出中國龍工(3339)及聯邦制藥(3933)將近見頂，理應套利，今天兩者分別下跌5.76%及1.81%。 至於重磅成分股中移動(941)，圖表上也造出一條陰燭，回補了上周五其中一個上升裂口。 上文已指出上升裂口甚少多於3個，今次中移動也不例外。

上周筆者表示正在分注替老客戶沽出中國銀行(3988)。 過去數天的平均賣出價大約是3.34元，由於今天中行跟隨大市回落，故筆者沒有任何行動。 反正已經鎖定了部分利潤，再跌的話，可以“吼位”買回。

至於電盈(8)，雖然今早替部分客戶沽出該股，但亦因如此，自己卻來不及走貨，算是專業得有點戇居。 然而，盡管今天恆指跌逾340點，“8號仔”表現卻優於大市，只跌1.23%。 而且，在最後的30分鐘，電盈的主動買盤頗為積極，若然淡友要“質低”該股股價，可謂十分容易，因為買方的掛盤不多。 故此，縱使電盈走勢並非悅目，筆者還是寧願多等一會。

現時恆指的250天線處於大約21,100點，上周五指數最高曾見20,518，兩者相距仍有600點。 雖然大市今天下跌，但是筆者認為這或許只是中途的短暫整固，並非大跌將至，20,000點應可一守，之後再次上試250天線。

若然真的如此，筆者估計匯控(5)會是下一次拉動指數的領漲股。 明天再說匯控的走勢。

老客戶的大利是

恆指今天收報20,501.67，升62.53點(0.31%)，成交額585.13億(港元，下同)。

今天指數續升，但就筆者所見，買盤仍然集中在四大內銀，以及兩大重磅成份股匯控(5)和中移動(941)身上；其中以中移動買盤最為積極，該股收報79元，升1.87%。 尾市時段見有大手成交將放在79元那接近兩球的沽盤逐一吞噬，最後只剩下不足20萬股沽盤，非常厲害。 不過，中移動已經連續兩天跳空而上，上升裂口一般很少會多過三個，提防下周該股會有調整，現價不宜再追；宏利(945)近來的跳升走勢，可作參考。

中國龍工(3339)和聯邦制藥(3933)繼續造好。 雖然筆者一直看好兩股，但升至今天價位，筆者認為將近“水尾”，尤以前者，今天大升超過5%，持貨者應該開始減持，鎖定部分利潤。 至於電盈(8)，雖然慢熱，但今天的走勢算是不俗，可以繼續持有，筆者定其20天線為上升目標，暫未改變。 當然，這並不表示電盈升至20天線後便立即沽出；因為翻看過往走勢，該股一旦企穩20天線後，便可能再有一段升浪，20天線暫時只是視作阻力位。

昨晚有個電視節目做了一個簡單的電話統計調查，發現大部分港人的開工利是介乎100至150元之間。 若以此作基準，筆者的老闆可謂“孤寒”，身家過億，只給50元開工利是。 雖說利是只講“意頭”，不論多少，但畢竟開工利是乃每年年頭老闆們合法賄賂員工的一種方式，短期內也有提振士氣的作用(當然“藥效”多久則視紅封包內的“劑量”而定)。 交易員或經紀收到老闆或客戶的利是後，若然在報價機上看到機會，必定知恩桃報，給予提點，這是人之常情，十分正常。 不過，這個道理，相信筆者的老闆一輩子也不會明白，又或者，他太富有，根本就不在乎這些小貼士。

然而，一樣米養百樣人；老闆孤寒，客戶卻闊綽得可以。 去年提及的一位客戶，由於年屆八旬，筆者一直甚少替他炒上炒落，生怕老人家受不住刺激。 最近，這老客戶來電，希望筆者能夠幫他盡量摸頂沽出中國銀行(3988)，又表示將會把最後利潤的百分之二十分給筆者，以作獎賞。

老實說，就現時的指標來評估，筆者覺得中行已經升得差不多了，否則也不會替其他客戶出貨。 可是，筆者知道老人家心目中的目標價為3.5元，短期內比較難以達到，故此便每天替其沽出一萬股，希望能夠盡量把平均價拉高，不至讓他失望。 至於那20%報酬的大利是，其實筆者並不看得太重，反而老人家對筆者的那份信任及心意，早已遠超一切。

市場只聽好消息

恆指今天收報20,439.14，升328.77(1.63%)，成交額608.42億(港元，下同)。

龍年第一個交易日，筆者首先在此祝各讀者新年進步，股運亨通，身體健康！ 年紀越大，越是覺得健康最為重要。 沒有強健的體魄，實在很難在波濤洶湧的股海中拚搏，尤其是近日天氣極度寒冷，今早還要挨冷上班應市，更加體會到身體健康的重要性。

今天紅盤高開，中段縱有輕微回調，但最後仍能高收。 成交方面，計及部分投資者仍然放假外遊，600餘億元的成交金額，算是不錯。 由於內地新春長假期未完，本周港股走勢暫時只看歐美股市。

今天帶動指數上升的股份，除了重磅股匯控(5)和中移動(941)外，內銀、內險及內房股也有建樹。 四大內銀以工行(1398)升幅最多，進帳3.16%；二線內銀則以交行(3328)表現最好，上漲3.49%。 筆者上周已經指出許多內銀的輔助指標早已見頂，雖然不排除仍有上升空間，但起碼也需要一點調整後才繼續北上；因此內銀續升，乃筆者始料不及。 猶幸筆者只是逐步減持倉位，對客如是，才不至於眼白白看著指數上升而享受不到股價的上漲。

早前一直建議部分客戶每次減倉三分之一，今天縱使大市造好，筆者卻並未急於催促客戶清倉，原因是恐怕客戶一股不留，到時候指數破位續上，怪罪筆者。 倉底一天有貨的話，升市則繼續博取最後一段利潤，跌市的話就看勢增持，這樣可以避免因大市忽上忽落而影響心情，打亂自己的部署。

上周四一文簡單提及大市的短期上升目標為20,800點，暫時並未打算作出重大修正。 不過，翻看近日不少報章及財經雜誌皆有同樣看法後，估計大市最後只會上破該位，或於該為前止步，故此可視20,600至21,000點為是次升浪的目標範圍，乃筆者對後市的一點補白。

個股方面，上周提及的中國龍工(3339)和聯邦制藥(3933)繼續造好，分別上漲5.4%及3.3%。 至於電盈(8)，也跟隨大市進帳1.7%，收報2.38元。 雖然筆者仍然看好，但是該股的走勢也真落後。 說起落後，讀者不妨留意財險(2328)的走勢。 同屬內險板塊，平保(2318)及國壽(2628)早已升穿各自的20天及50天移動平均線，而且兩股股價跟上述平均線也有一點距離。 然而，財險今天才一舉上破上述兩線，究竟是財險追落後，還是平保和國壽將會作出調整，值得細味。

刻下大市依然強勢，市場對利淡消息置若罔聞，例如早兩天便有報道指出上周炒得熱烘烘的養老金經由社保基金投資股市，事後中國人力資源和社會保障部新聞發言人証實養老金暫無入市計劃。 若然此利淡報道於上月初出現，筆者敢說大市一早應聲下跌。

老美日前表示，將會維持低息環境至2014年，市場便拍案叫好，因為大家又可繼續以低成本大炒特炒。 可是，細心一想，聯儲局去年早已開腔指出，除非經濟情況得到重大改善，否則2013年底前都不會加息。 現在才2012年，到底2013和2014年，又有什麼分別呢？

到頂未？

恆指今天收報19,942.95，升256.03點(1.3%)，成交額788.47億(港元，下同)。

繼昨天微升59點後，今早甫開市恆指便跳升120點，之後全日維持在高位上落。 雖然下午3時許指數曾經輕微回落，但最後仍在接近全日最高位收市，而且成交額突破700億元，為去年12月初以來的首次。

雖說“跌市勿估底，升市莫估頂”，但眼見近日恆指氣勢如虹，相信很多散戶也想問問大市還可升多少。 當然，筆者不會知道何時見頂，何處是頂；筆者可以做的，只是依從自己的策略行事，再隨著市況作出調配。

最近的升浪，可說是從上周一(1月9日)的低位18,300起步，至今已經上漲了超過1,600點，期間幾乎沒有像樣的調整，而且很多時候還是以微升取代回調，顯示市底頗強，中間不斷有新投資或投機者加入。 姑且以雙底形態去量度這一浪的上升目標，估計大約在20,800點附近(圖1)。

圖1

雖然升市非常急勁，但來匆匆，也可以去匆匆。 這次升浪始於溫總的“提振論”，謂今年要提振股市信心。 之後再有千億元人民幣養老金交由社保基金入市投資，以及國家統計局公布內地去年全年經濟增長9.2%，較市場預期的高，這兩個消息火上加油，令升勢一發不可收拾。 筆者認為，大市升至目前水位，初步已經反映了上述的利好因素；市場接下來炒作的，就只剩下阿爺下調內銀存款準備金率這一個政策。

然而，正如筆者日前所說，若然存款準備金率沒有如市場預期中下調，大市的反應又將會如何呢？ 據統計數字顯示，內地去年12月的M2增加2.61萬億元人民幣，而2009年的單月M2最多也只是增加2.4萬億元人民幣，該年中央還大力放水4萬多億元人民幣。 加上近來央行進行逆回購，從銀行大量購回央票，從而為銀行體系注入流動性。 故此，中央短期內未必有放水的逼切性；反而，存款準備金率這一著，或許會留待用來應付上半年因歐債而衍生的經濟問題。

筆者相信下調款準備金率的期望或許將會落空。 就算這政策得到落實，可炒上的誘因亦告用盡。 正如日前博文表示，筆者一直建議客戶指數每升300多點，便進行減持，今天部分客戶又在高位減持了三分一的持倉。

明天是兔年的最後一個交易日，農歷新年在即，總會有人提早沽貨套利，避免因長假期的不確定性，因此不排除明天會有明顯調整。

悶蛋股載通

恆指今天收報19,095.38，跌56.56點(0.3%)，成交額561.33億(港元，下同)。

大市連升3天後，今天終於稍作調整；指數最多曾跌大約100點，最多亦曾升100多點，顯示大市上升500多點後，開始出現一點獲利沽盤。 然而，筆者反而喜歡這種“進三退一”的慢升格局，只要沽壓不是太大，適量的調整實屬健康。 亦因為 19,200至19,799點之間有着大量恆指熊証，筆者對這一升浪仍然感到樂觀。

內銀板塊仍然氣勢如虹，四大內銀今天以中國銀行(3988)上漲1.3%為馬首是瞻。 其實翻看圖表比較四大內銀走勢，中行自去年12月1日升穿50天移動平均線後，便一直守於該線之上，而且距離該線越來越遠，盡顯強勢。 反觀建行(939)、工行(1398)和農行(1288)同日上破各自的50天線後，期間曾多次重返該線。 一直以來，相對其餘三大內銀，中行波幅一向較細，近來的強勢，算是一吐烏氣。

當然，內銀或許將有回調，但只要指數有力再上，筆者認為持貨者不需急於沽貨。 同理，內房板塊之中，中國海外(688)和碧桂園(2007)等大型內房股也可以繼續持有。

今早較為矚目的，應非太陽能板塊莫屬。 開市頭半個多小時，5大升幅榜中，太陽能股佔其4席。 筆者公司其中一位客戶昨天以1.07元買入5萬股卡姆丹克太陽能(712)，今天本來打算掛在1.11元賺點蠅頭小利，怎料今早太陽能板塊差不多全線跳升，結果該客戶在1.22元沽貨，雖然未能在高位走貨，但已經在不足24小時內獲利7千多元，值得慶賀。

近來大市開始熱鬧，一些蟄伏多月的客戶又蠢動起來。 有客戶詢問應否追貨，筆者表示萬事還是小心為上，原因是到目前為止，大市成交還未大幅增加；雖然內銀及內房板塊見有買盤，但規模不算龐大；二來並不是所有板塊均是強勢，很多一線大股股價仍然處於50天線之下，例如內地保險股便屬一例。

一線大股升勢並不全面，市場便開始轉炒二三線股，筆者估計這一波升浪的壽命未必太長(筆者並非表示大市即將“玩完”)。 當然，筆者不排除大戶正在壓價收集，但感覺上又不太像。

最後，筆者回應一個非常“不貼市”的客戶，提供一隻可以買得令人安心的股份給她。 此股為載通(62)，是九巴的母公司，同時持有73.01%路訊通(888)。

載通的優點是年年派息，以現價15.96元計算，息率接近8.5厘；而且該股現時每股資產淨值16.69元，股價存有折讓。 翻看載通股價表現，最近5年的低位為08年海嘯價14.5元，距離現價並不太遠。 昨天載通升穿其50天線，加上輔助指標14天RSI跟股價呈現背馳(圖1)，走勢漸強。

不過，載通實在是一隻“悶蛋股”，公司多年來只是平穩發展，業務上沒有什麼驚天大計劃，最近一次較大的項目是位於美孚的大型住宅樓盤曼克頓山(原址為舊巴士車廠)。 而且，載通的成交一向疏落，並不是炒精一族的那杯茶。 故此，筆者還是建議該股只適宜作中長線投資。

圖1

小心虛火變真火

恆指今天收報19,004.28，升138.56點(0.73%)，成交額573.92億 (港元，下同)。

承接昨天升勢，大市今天繼續反復造好，指數最高曾見19,086.53，雖然尾段升幅收窄，但升勢有成交配合；這種慢火蒸燉的升市，早晚會令越來越多散戶相信，小心“虛火”變成真火。

昨天提及過的兒童及嬰兒用品銷售股，今天續放異彩。 今年首季海外定單錄得雙位數增長的好孩子國際(1086)，繼昨日上漲7%後，今天大升16.82%，收報2.5元；連帶同一板塊的博士蛙國際(1698)也跳升4.12%。 昨天曾經懷疑青蛙王子(1259)會否追落後，今天已經得到答案，該股進帳11.48%。 筆者全日一直留意上述3股的成交，當中以好孩子和青蛙王子均有大買盤主動掃貨，看來預測龍年出生率將會上升的概念或許能夠支持這一版塊多炒一段時間。

今年的一號文件，繼續以三農政策為題。 市場亦趁機炒作相關的農業概念股份，化肥龍頭股中化化肥(297)雖升2.79%，但升幅仍遜於主業製造農業機械的第一拖拉機(38)。 一拖繼昨天大升8.52%後，今天再漲5.95%，兩天合共進帳接近15%，或許會帶動其他機械製造股份齊齊起動，筆者認為今天升幅不多的中國龍工(3339)值得留意。

工行(1398)上升1.86%，為四大內銀中表現最好一員，至於整個內銀板塊，則以招行(3968)升幅(2.73%)最多。 大型內房股中碧桂園(2007)升勢最為凌厲，漲5.24%。 報道指出碧桂園上月銷售急增5成，剛好達標，或許是該股今天造好的原因。

另一則捕捉筆者眼球的報道，是新地(16)大股東郭氏家族選擇以股代息，變相以每股95.02元增持超過2,700萬股新地，金額逾26億元，規模乃歷來最大。 有分析員表示這反映郭家認為新地現價未能反映公司真實價值，故值得大手增持。

筆者反而覺得，現市環球市况仍然處處暗湧， 新地大股東與其四出投資，倒不如買入自家公司的股份。 因此，現時大股東增持只可用以衡量公司的投資價值，並不能視作短炒的誘因。 君不見李超人過去半年來一直不停地增持長實(1)的股份，該股現時的表現，相對其它股份，只能說是中規中矩。

得個望字？

恆指今天收報19,002.26，大升1,012.91點(5.63%)，成交額971.45億(港元，下同)。

如果昨午因為看見內地股市急跌而買入熊証的話，昨晚應該睡得不好。 人行昨晚大約7時宣布調低存款準備金率(RRR)0.5個百分點，下周一(12月5日)起生效，為過去三年來的首次下調。 那邊廂，市場得悉歐美日齊齊放水，為金融體系注入流動性，道指大漲接近500點，應是年內的第二大單日升幅。

今天港股甫開市立即喪升，最多曾升1,061點，收市時也跟全日最高位相差不足50點，頭頂的熊証重貨區霎時瓦解。 筆者昨天傍晚剪髮時，理髮師聽見減存款準備金後，即時大喊“聽日又爆上一千點啦”。 因此，今天大升一千點，估計是許多人預料之內，只是沒有多少人能夠捕捉這千點的利潤。 今天高低位不足200點，指數全日一直在高位徘徊，股民連炒正股即日鮮的機會都欠奉，大家可謂“得個望字”。

昨天市傳淡馬錫以每股5.17至5.3元配售早前從美銀承接的部分建行(939)股份，建行今天收報5.56元，升5.7%。 雖然該股為四大內銀升幅最少的一員，但仍較淡馬錫的配售價為高，可見跟中國政府關係良好的主權基金也未能提早收到有關下調RRR的風聲，我等股海蟻民又怎能預計股市的突然轉角呢？ 不過，從另一角度來看，是次下調RRR前的保密工作確實做得很好，可能是年中時阿爺把兩名內地統計局官員收監，控以泄露重大國家機密收到阻嚇作用。

雖然筆者錯失了今天的“突然一升”，但可幸的是日前減持的規模算是較小，總比那些在財經專欄上聲稱造了淡倉的炒家幸運。 同時，這也帶出一個訊息：在刻下市況，倉內不能只是滿倉或全是現金，因為無貨時遇上大市突然gap up一千點，和滿倉時被逼“硬食”一千點的跌幅，兩種滋味其實都同樣難受。

今天大市量價齊升，指數亦一舉升穿10天、20天及50天移動平均線(圖1)，一改早前頹勢。 有部分散戶詢問筆者應否追貨，筆者不明為何他們在18,000點樓下不敢買，卻膽敢於大升千點後追入。 最後，筆者還是建議他們多等幾天，看看指數能夠企穩在50天線3天以上，才作決定。

然而，現時恆指暫收保歷加通道中軸(20天線)之上，加上成交明顯增加，不排除會再次上試10月底及11月初的高位，即大約20,000點。 而且，投行也會保持著大市這個良好勢頭，以配合各自保薦的新股上路。

圖1

年長客戶在乾塘中的勝利

恆指今天收報18,251.59，升25.74點，成交額580.49億(港元，下同)。

近日閱讀各報章的財經專欄，內容沉悶得很。 大市成交日漸減少，彷似一個快將乾涸的池塘，在塘裡“搵食”的固然“無啖好食”，在塘邊高談闊論的也慢慢地離開；說白一點，就是大家對股市的熱情冷卻了。

在“金魚缸”裡討生活的人，不怕大上大落的場面，只愁買賣兩閒的日子。 升市時，持貨者沽貨獲利；跌市時，無貨者入市撈貨，只要一天池水依然流動，塘裡的一切仍能一息尚存。 最怕是池水愈來愈少，到時候恐怕大鱷都要乾死。

除了長線投資外，筆者有一個短炒的名單，平日習慣把名單內的20隻股份設下到價警報(Alarm)，以便留意股份的波動；只要股價觸及預設的上下限，Alarm自然響起。 近日，除了因為大市高開或低開而令個別股份突然有過片刻的波動外，開市半小時後，Alarm已甚少響起。 雖然今天筆者故意把上下限收窄，但是情況並未改善，可見股份波幅實在很細。 其實，就算Alarm出現，由於上下限已大為縮窄，根本沒有可觀的炒賣利潤。

市況維持悶局，無形中減少了股民的獲利(失利？)次數，這是在所難免的。 不過，就筆者觀察公司的客戶所得，仍然能夠賺錢的一群，是那些相對較有耐性的年長客戶。 雖然看不懂圖表，沒有什麼高深的財務知識，但這些客戶“唔熟唔買”；而且他們心目中對每一隻股份都有一個價位，一天不到價，他們不會急於入貨或出貨。

對於比較急進的年輕炒手來說，這是頗為消極的買賣策略。 然而，由於這些年長客戶擇肥而噬，沒有像樣的利潤，他們絕不出手，因而亦令他們的買賣成績在刻下的市況變得出眾。 就好像上周二(11月15日)一文提及的那位主婦級客戶，昨天撈了利豐(494)，今天出貨，淨賺4千大元。

另外，歐債火燒歐元區兩個多月後，雖然火勢仍未受控，但市場焦點已經轉至美國。 由參眾兩院各派6名代表組成的12人超級委員會(Super Committee)不能在削赤方案上達成共識，華府的10年內削赤1.2萬億的計劃有可能自動啟動，同時美國主權評級又有可能將被再次降低，大市要面對的不明朗因素一天比一天的多。

現時只能摸石過河。 雖然說來消極，但手持現金不入市卻是最能自保的方法。 恆指牛熊証重貨區數據顯示，現在下望牛証的數量已經不多，反而在19,000至19,199點區域的熊証則越來越多。 陰謀論一點來說，刻下面對種種不明朗因素，指數仍然死守18,000點樓上，未知會否突然反彈兩三天，衝上19,000點，把熊仔殺個稀巴爛。

靜極思動

恆指今天收報18,491.23，跌326.24點(1.73%)，成交額529.54億(港元，下同)。

執筆之時，剛好下午三時正，指數高低位只有160多點，成交額仍不足400億元。 今天大市靜到筆者可以聽到自己的心跳聲，向行家打聽其他券商情況，大家皆以為身處自修室。 過去幾天，大市交投越來越淡靜，指數的單日波幅亦逐漸縮窄，大有山雨欲來之感。 暴風雨的前夕，海嘯來臨之前，一般都有這種異常的沉靜。

歐洲仍是煙火四起，中美兩方則繼續在國際貿易問題上互出口術，各執一詞。 現時的金融及經濟環境，紛亂程度媲美春秋戰國時代；運用正常的邏輯思維及經驗早已不能充分理解及預計事態的發展。

筆者有感，歐債危機已經僵持了一段時間，大戶也多次利用這個借口把指數推上拉落，多空的理由來來去去只得一個，市場難免也會“脫敏”(desensitized)，或許是大市波幅越見狹窄的原因之一。

正所謂“物極必反”，大市沉靜太久，靜極思動，相信新的拐點將會很快出現。

上周四(11月10日)一文曾經分析，恆指“最灰”可見18,000點，當時純粹以雙頂形態預測，還未有指數牛証街貨量的數據作參考。 今天翻看牛証重貨區數據，18,200至18,599點之間皆有大量牛仔，而18,000至18,199也漸見新牛囤積。 縱使今天指數跌至最低位18,398.96之時已屠宰了不少牛仔，但利之所至，加上今天指數以下跌裂口低開，收市仍收於裂口之下，筆者預料，除非假期期間有重大利好消息出現，否則下周屠牛行動仍會繼續。

筆者亦曾經指出，恆指現時正“疑似”營造其頭肩底形態的右肩，至今形態尚未嚴重“走樣”，而成交下跌，算是一點安慰。 以其左肩歷時大約1個月作估計，右肩照理應該快要完成。

另外，近日有客戶詢問周大福是否值得“落叠”。 筆者建議大家翻閱am730內的 “財經茄哩啡”，該專欄於過去三天對周大福有詳盡及客觀的分析，文章的可讀性肯定比那些大行報告高出幾倍。

短線見頂，中線看21,800點(10月28日)

恆指今天收報20,019.24，升330.54點(1.68%)，成交額1,094.6億港元。

昨晚歐美股市齊齊大升，原因是歐盟峰會會議後，市場憧憬歐債危機得到解決。 其中最重大的兩項突破是歐洲的債權銀行願意接受希臘債券減值5成，務求協助希臘降低國內財赤。 另外，歐元區達成共識，同意透過槓桿作用，將4,400億歐元的歐洲金融穩定設施(EFSF)增大至1萬億歐元的規模。 這樣的一個協議，得到各國支持，各地市場以升市作正面回應。

然而，簡單地在一個很深的傷口上蓋上膠布，便可以把這個問題處理好嗎？ 其實，只要詳細閱讀報道，便會知道歐元區所達成的共識，只是一個非常粗略的大方向，只有框架，卻沒有實際的處理方法。 被“老屈”接受希臘債券減值的銀行，有多少間，是哪幾間，規模有多大，實際上如何“被屈”等等一連串問題，暫時不太清楚。 至於怎樣通過槓桿倍大EFSF，更加是未有實質的操作程序。 整個會議得出的結論，就好像只起草了書面目錄，卻沒有任何內文。 

筆者實在懷疑，是不是歐元區各國財長背後的那班金主，早已厭倦了無生氣的投資市場，希望靠一個簡單的會議結果去推動一下股市，套些利錢。

昨天筆者已經指出，刻下大市上升，完全是氣氛主導。 短線而言，持貨者理應趁機逐步沽貨套利，無貨不應貿然追入。 其實，就算閣下打算追買，今早大市甫開市已經跳空炒上，根本沒有什麼利潤空間，隨著指數不斷上升，買入風險亦不斷增加。 市場氣氛很難量化，故此筆者需要圖表的幫忙。

先看恆指的日線圖(圖1)。 恆指在10月4日見過今年低位16,170後，反彈至今天的20,019，至今已經回升了大約3,800點。 若以旗形形態去判斷指數的短期走勢，量度上升目標大約是20,700點，跟今天最高位20,272.38相差只有400多點，非常接近。 雖然指數今天營造的射擊之星不太明顯，但初步算是一點見頂跡象。 當然，今天成交大增至過千億元，而且上破保歷加通道頂部，大市可以理解為處於強勢階段，可是筆者認為造好的理由(借口？)基本上已被反映，進一步推動指數上升需要更多的利好消息。 因此，短線來說，筆者認為大市應該已經見頂。

其次，根據周線圖(圖2)所示(紅圈)，恆指現時仍處於中軸(20周線)之下，尚未突破。

最後，月線圖(圖3)清楚顯示，過去三年多，恆指一直在其大型上升通道內(藍色虛線)運行。 至今為止，本月4日的最底位16,170剛剛守於通道底部，暫時估計指數可能已經見了今年最底位。 雖然大市短期內仍難免會反復波動，但中線可視20月線為上升目標，即21,800點。

圖1

圖2

圖3

有貨分段沽，無貨不要追

恆指今天收報19,688.7，大升622.16點(3.26%)，成交額939.23億(港元，下同)。

若不是買了熊証的話，持貨者今天應該“飲得杯落”，因為昨天恆指上破50天移動平均線後，今天再下一城，加上成交大增，後市像是一望無際。 好友今天殺得性起，19,600點以下的恆指熊証全部死光，部分處於19,600至19,799的熊仔亦朝不保夕，難保明天高開後即時死亡。

今個升浪，催化的因素很多。 歐洲第二輪峰會雖然被押後舉行，但由於傳出中國及部分新興國家同意通過國際貨幣基金組織(IMF)提供更多資金去幫助歐盟救市，令市場覺得歐債問題得到解決的機會大增。 另外，溫總又放口風，表示宏觀經濟政策將會“適時適度預調微調”，被市場演繹成阿爺可能放水，港股即時如魚得水。

上周三(10月19日)，筆者曾經指出大市反彈應該未完，近日升市是最好的佐証。 然而，筆者不是死抱著股份不放；相反，筆者一直在減持，現在為客戶所管理的倉底，資金跟持貨大約是五五之比。 減持的原因，是筆者認為近日的升市，純粹是由市場氣氛主導，沒有實質因素去支持。 近來很多美國企業所公布的業績皆比市場預期為差，內地仍然面對經濟硬著陸的可能性；至於歐洲，歐元區內的債務情況更是沒有好轉。 因此，整體來說，基本因素未有重大的改善。

當然，早前跌市時，大市跌到大家不相信，現在市況好轉，升勢亦可能會比大家預期的更好。 正如筆者今早在14元樓下沽出了中國海外(688)，就是一個反面教材。 中國海外下午升至最高14.82元，讓筆者後悔得死去活來。 這也証明，有時候，“未能貼市”也是一種福氣。 情況就好像一個經歷過海嘯的人，遇到一個微微的浪花沖上岸邊，便被嚇得雞飛狗走；反而那些站在山上，遠離海邊的人，卻不會受到潮漲潮退的影響，可以看得更加通透。 “貼市”的人，每天都站在岸邊的最前線。

今天另一個現象是升勢算是頗為全面。 早前是一線股份率先跑出，然後稍作中途休息，二線股接力炒上。 近日看見部分三四線股突然爆上，再配合今天一線股份再度上升，是否顯示大市將近見頂，筆者暫時不太肯定。 不過，愚見認為策略上持貨者應該逐步減持，畢竟大市不會一直升個不停。 相反，無貨者由於先機已失，現時不宜再為著上望數百點的蠅頭小利而冒險追貨，始終值博率有限。

至於大市短期走勢，明天再利用圖表跟大家分析。

34天大升10倍的股份

恆指今天收報18,771.82，大升746.1點(4.14%)，成交額611.54億(港元，下同)。

今天升市，對筆者而言，並不算是什麼驚喜，畢竟上周早已表示大市理應北上，讓大戶殺熊。 老實說，筆者稍嫌過去數天的調整過多，令很多散戶按耐不住，止賺(止蝕？)離場。 雖然今天大市造好，但成交卻見不足，反映現時只是反彈的延續，距離“長升長有”的日子仍很遙遠。

“九行三保”全線上升，其中以招行(3968)升勢最為凌厲，大漲接近11%，收報14.6元；表現最差的建行(939)也有4.1%的進賬，算是跟指數同步。 至於內地保險股之中，財險(2328) 及平保(2318)分別上升9.8%及7.5%，而國壽(2628)則只升3.8%，相對失色。 翻看以上三隻保險股的圖表，可以看見國壽股價仍然處於其保歷加通道中軸(20天線)之下。 相反，前兩者自反彈以來一直企穩於中軸之上，似有向上挑戰通道頂的勢頭。

其實，就筆者觀圖所得，近日能夠守穩於保歷加通道中軸之上的股份，普遍在市況轉好時都會率先上升，而且升幅一般都比指數為大，上述的內銀股便屬一例。 其他例子如中國建築(3311)及中國玻璃(868)也有類似的情況。 這不難理解，股價能夠企穩20天線之上的，好歹都算是強勢股份，只要之前是市場熱炒的愛股，再受到追捧實在不難。

回說內銀股，據悉早前內地有公告發布，部分省市政府獲批作試點自行發行地方債，儘管消息還未得到市場的熱炒，但這或多或少反映一直困擾內銀的地方債務問題，初步有點解決的曙光。 內銀今天之升，部分也許是源自這個因素。 筆者估計內銀股應該仍有餘勁。

雖然今天有很多大股造好，但是論10大升幅榜，則仍是細價股的天下。 值得留意的是，“小甜甜概念股”今天全線造好，安寧(128)和丹楓(271)分別大漲53.5%及21.3%，佔據升幅鎊首位及第六位。 至於跟風水師有關的宏霸數碼(802)也急升34%。 大市又呈現炒“股仔”的亂象，未知是否顯示大市快將到頂。

說起細價股，不得不提一隻股份，這一個多個月以來，不知不覺間上升了10倍。 對，是10倍！ 這股正是中國金融租賃(2312)。 從圖1可見，中國金融租賃於9月2日收報0.071元，並於9月5日“開車”，之後該股縱有調整，但一直沒有跌穿其保歷加通道中軸。 從0.071元，升至今天的收市價0.72元，剛好10倍，只花了34個交易日，厲害乎？

明天再詳談此股的走勢。

圖1

反彈應未完

恆指今天收報18,309.22，升232.76點(1.29%)，成交額574.44億(港元，下同)。

人怕出名豬怕肥，指數的預測也是一樣。 日前報章上很多財經專欄對大市的預測目標，不約而同都是19,000至19,200點，昨天再看這個區域的恆指熊証街貨量有所減少，筆者已經心知不妙，可是，大市昨天調頭回落的速度實在太急，令筆者大失方寸，被殺個措手不及。

昨天最多曾跌911點(又是911！)，正如早前的拙文所說，筆者認為調整隨時出現，故一直抱有警覺性。 無奈前晚美股大跌，昨日港股甫開市已經跳空急插數百點，剛定過神來，又得悉新世界發展(17)計劃供股集資，筆者管理的基金倉內的長線部分持有一點新世界，真是雙重打擊！ 雖然筆者倉內的新世界貨量不多，但該股以二供一方式供股，供股價比公布前的收市價折讓3成多，在市況逆轉之時突然向市場抽水百多億元，真是傷盡一眾小股東(包括筆者)的弱小心靈，害得筆者昨天連寫blog的心情也沒有。

今天恆指雖然因道指昨晚高收而有所回升，但鑒於現時上升空間有限，大戶再推高指數的誘因或許只是宰殺19,000至19,200點之間的熊仔，實質能夠推動大市大升的力量及理由可謂乏善足陳。 而且，近來大市對消息極度敏感，歐洲那邊某些官員的簡單講話，足以把歐美股市弄至翻天覆地；政策市從來都是難以預測的，與其跟大圍一同湊熱鬧，筆者寧願暫時靠邊站。

上周大市氣勢如虹，筆者也減持了部分股份，例如在13.9元沽出了中海外(688)止賺，及後該股曾升至近期高位14.3元，筆者因而有點失落；但近來中海外再度回落，令筆者想起凱恩斯(John Keynes, 1883-1946)的話：“It’s better to be roughly right than precisely wrong”。 人人都想賺到盡，可是世事豈能盡如人意呢？

趨勢交易者一向強調跟隨趨勢，並不建議預測趨勢。儘管筆者明白這個道理，無奈筆者不才，加上自己反應向來“慢半拍”，若然完全對大市走勢沒有一個概括的預測，自覺很難作出相應的部署。

先看恆指日線圖(圖1)。 現時恆指處於10天及20天線之上，而且10天線剛升穿20天線，近日雖見調整，但成交減少，走勢大致上仍屬向好。 今天再看恆指熊証數據，發現經昨天一跌，熊仔街貨量有所回升，筆者認為短期內大市反彈未完。不過，有一點值得留意的是，指數仍然受制於其下跌通道，現時通道頂部大約處於18,900點，而50天線約是19,050點，至於保歷加通道的上軸則在19,330點。 故此，縱有反彈，上升的空間卻不大。

上周五，美林發表了一份亞太區財富報告，提及“富不過三代”的問題，頗有意思，留待明天一談。

圖1

六天

恆指今天收報18,757.81，升428.35點(2.34%)，成交額883.9億(港元，下同)。

今天的標題，是受到某一首歌曲的歌名所啟發而創作，同時亦提示讀者們大市已經連續上升了6個交易日。 舊同事K先生表示，升市時無貨在手，感覺生不如死。 大市從10月4日的收市位16,250.27，升至今天的18,757.81，升幅超過2,500點。 連日來恆指很多時候都是跳空而上，回補了上月留下的多個下跌裂口。 回顧這幾天的升市，筆者大約點算過，有接近5成的升幅都是“隔夜”製造出來的。 因此，若不是一直持貨至今，仍然做Day Trader的話，是很難享受到這段美好時光。

早前指數大跌特跌的時候，炒即日鮮者，每日平倉不持貨過夜的話，確實能夠逃過很多突如其來的Gap Down。 可是，此一時，彼一時，升市時一定要持貨過夜，才能拉高利潤，這個現象在過去一周特別明顯。

其實以上心得，是筆者的親身體會，因為筆者也在這幾天做了多次短線買賣，發覺總是錯失最大的一段升幅。 雖然心知短炒少不免遇上這種不幸事件，但難免仍有點酸溜溜的感覺。 幸好倉內長線部分比大市跑快一點，對沖了失落的心情。 買賣就是這樣，有得有失，股海無涯，唯勤是岸，筆者仍在不斷學習中。

昨天提及領先大市的中國建築(3311)，今天繼續勇猛，已經抵達其保歷加通道頂。 至於一眾內銀股也不甘示弱，企穩20天線後繼續向通道頂進發。

正如昨天博文所說，今天另一個現象是市場開始轉抄個別落後板塊或股份。 縱使早前有大行調低航運股的目標價，可是航運股仍然照升如儀。 中外運(368)及中國遠洋(1919)分別大漲11.7%及17.7%。

大市勢頭極佳，現時叫人小心注意風險，確實無甚市場。 好像思捷環球(330)，昨天曾因為某雜誌揭發其分店資料可能造假，股價曾大跌1成多。 然而，市場氣氛好轉，壞消息的震撼力也大打折扣，思捷今天完全收復失地，急升15.7%，最高曾造12元，收報11.78元。

不過，有一點值得留意，今天部分股份急升後紛紛出現回吐現象。 例如博士蛙(1698)，最多曾升18.6%至最高位1.91元，及後回落頗急，升幅曾急速收窄至1成許。 雖然收市前仍漲15.5%，可視為買盤仍有承接，但從另一角度，亦可見股份開始出現急升急回的情況。

短線操作方面，筆者仍看19,000點為大市的反彈目標，其中一個原因是現時熊証重貨區正處於19,000至19,199的區域。 要注意的是，指數已經連升了6個交易日，調整可以隨時出現。 個別股份，則可以0.382為反彈目標，或以股份的保歷加通道頂為短線止賺位。 當然，以上只是一般的簡單操作，最終還是要看股份本身的成交量作買賣決定。