炒滙控要看的三條線

恆指今天收報20,390.49，升230.08點(1.14%)，成交額731.21億(港元，下同)。

今天翻看報章上財經版的專欄，部分財演轉了口風，開始看淡。 然而，筆者直覺覺得，大市在250天線前，應該還有一段小升浪，昨天的跌市，或許只是最末升浪前的一次輕微震倉。 事實上，昨日一文已有這樣的看法。

性格決定命運，倉底影響心態。 早前筆者在20,000點前替部分客戶減持，回首檢討，雖然早了一點沽貨，但持倉減少卻讓筆者變得較為客觀，始終輕裝上陣才會看出一點真，滿手是貨可能會令人不問因由地希望大市越升越有。

“中國大歷史”的作者黃仁宇，其中一本名著叫“萬曆十五年”。 下午剛開市，當時市況仍然平靜，筆者跟客戶表示，今天大市的表現，像是萬曆十五年，表面上看似是平平無奇，其實也很關鍵。 言猶在耳，大市便開始大舉收復失地。 昨天恆指下跌341點，應該震走了一部分信心不足的散戶；今早甫開市先升百多點，然後徐徐回落至上升不足60點，下午1時43分升勢重現，最多曾升超過300點，加上成交額增加至700億樓上，反映好友仍然控制戰局。 若然博後市再升，現在便不宜隨便換馬，反而繼續持有手上跟隨指數上落的股份，贏面可能較大。

昨天談及的電盈(8)，尾市的買盤非常積極。 今天該股有大行捧場，當中以 Barclays 掛牌最多，UBS買得較狠，但對手是Morgan Stanley，令戰況變得勢均力敵，乃電盈寸進之因。 電盈收報2.45元，升1.66%， 筆者覺得走勢仍算對辦，故繼續保留倉內。 反而筆者萬料不到的是，中移動(941)今天重振雄風，交出一支大陽燭，完全蓋過昨天的跌幅，而且成交增加，再度成為好友拉動指數上升的工具。 可見現時沽貨的問題是，沽貨之後，由於大市回落不多，故此很難低位買回。

另一重磅藍籌滙控(5)，今天曾經跌過，但最後仍微漲0.1元(0.154%)。 貴為散戶至愛，滙控於去年二月高見91.9元後，接著全年處於弱勢；該股下半年跌穿70元大關後，股價更是每況愈下。

其實，翻看圖表，近三年來，滙控大部分時間在兩個區域內上落。 第一個區域是在56至70元，第二個則在70至90元之間(圖1)。 大笨象在09年5月突破56元後，該位便由阻力位變成支持位，股價自此從未跌穿這價位。 因此，暫時可視56元為終極支持。 過去數月，滙控一直在上述第一個區域內反復上落，雖然曾經在去年10月底挑戰70元大關，但最後仍是無功而還。

筆者的想法是，如果恆指要繼續上試250天線，除了中移動外，好友或需要把滙控一拼拉上。 而且日前滙控亦升穿了自去年伸延的下降軌，有機會上望70元。

不過，買股從來都是以最少的風險去博取最大的回報。 若然以現價(65.1元)買入滙控，就算該股果真升至70元，不計駛費，利潤只有4元多，但要冒著下跌至56元的風險，值博率實在不高。

反而，等到滙控上破及企穩於70元後才追入，到時候的目標價是90元，筆者覺得較為值博。 當然，這純粹是策略上的部署，股價會否跟著這樣走，又是另一回事。

圖1

結束六連升

恆指今天收報20,160.41，跌341.26點(1.66%)，成交額665.2億(港元，下同)。

內地長假期後復市，龍年第一個交易日深滬兩地指數雙雙下跌，上証綜合指數下跌34點，收報2,285，市場預期中的紅盤告吹了。

港股方面，指數連升6日後終於出現調整，相信是大家預期之中。 其實，恆指中午收市時只跌100點左右；可是下午指數跌勢加劇，最終單日下挫341點，加上成交增加，卻是筆者始料不及。

內銀、內險及內房板塊紛紛“內傷”。 四大內銀之中以農行(1288)表現最差，跌近3.6%，而二線內銀也好不到哪裡，招行跌幅最大，下挫接近4.6%。 內險五保跌幅則由2.5至3.6%不等。 內房股屬重災區，中海外(688)跌3%，已是跌得最少的大型內房；至於板塊內最傷的碧桂園(2007)，大插愈11%。

個別二線股方面，上周已指出中國龍工(3339)及聯邦制藥(3933)將近見頂，理應套利，今天兩者分別下跌5.76%及1.81%。 至於重磅成分股中移動(941)，圖表上也造出一條陰燭，回補了上周五其中一個上升裂口。 上文已指出上升裂口甚少多於3個，今次中移動也不例外。

上周筆者表示正在分注替老客戶沽出中國銀行(3988)。 過去數天的平均賣出價大約是3.34元，由於今天中行跟隨大市回落，故筆者沒有任何行動。 反正已經鎖定了部分利潤，再跌的話，可以“吼位”買回。

至於電盈(8)，雖然今早替部分客戶沽出該股，但亦因如此，自己卻來不及走貨，算是專業得有點戇居。 然而，盡管今天恆指跌逾340點，“8號仔”表現卻優於大市，只跌1.23%。 而且，在最後的30分鐘，電盈的主動買盤頗為積極，若然淡友要“質低”該股股價，可謂十分容易，因為買方的掛盤不多。 故此，縱使電盈走勢並非悅目，筆者還是寧願多等一會。

現時恆指的250天線處於大約21,100點，上周五指數最高曾見20,518，兩者相距仍有600點。 雖然大市今天下跌，但是筆者認為這或許只是中途的短暫整固，並非大跌將至，20,000點應可一守，之後再次上試250天線。

若然真的如此，筆者估計匯控(5)會是下一次拉動指數的領漲股。 明天再說匯控的走勢。

老客戶的大利是

恆指今天收報20,501.67，升62.53點(0.31%)，成交額585.13億(港元，下同)。

今天指數續升，但就筆者所見，買盤仍然集中在四大內銀，以及兩大重磅成份股匯控(5)和中移動(941)身上；其中以中移動買盤最為積極，該股收報79元，升1.87%。 尾市時段見有大手成交將放在79元那接近兩球的沽盤逐一吞噬，最後只剩下不足20萬股沽盤，非常厲害。 不過，中移動已經連續兩天跳空而上，上升裂口一般很少會多過三個，提防下周該股會有調整，現價不宜再追；宏利(945)近來的跳升走勢，可作參考。

中國龍工(3339)和聯邦制藥(3933)繼續造好。 雖然筆者一直看好兩股，但升至今天價位，筆者認為將近“水尾”，尤以前者，今天大升超過5%，持貨者應該開始減持，鎖定部分利潤。 至於電盈(8)，雖然慢熱，但今天的走勢算是不俗，可以繼續持有，筆者定其20天線為上升目標，暫未改變。 當然，這並不表示電盈升至20天線後便立即沽出；因為翻看過往走勢，該股一旦企穩20天線後，便可能再有一段升浪，20天線暫時只是視作阻力位。

昨晚有個電視節目做了一個簡單的電話統計調查，發現大部分港人的開工利是介乎100至150元之間。 若以此作基準，筆者的老闆可謂“孤寒”，身家過億，只給50元開工利是。 雖說利是只講“意頭”，不論多少，但畢竟開工利是乃每年年頭老闆們合法賄賂員工的一種方式，短期內也有提振士氣的作用(當然“藥效”多久則視紅封包內的“劑量”而定)。 交易員或經紀收到老闆或客戶的利是後，若然在報價機上看到機會，必定知恩桃報，給予提點，這是人之常情，十分正常。 不過，這個道理，相信筆者的老闆一輩子也不會明白，又或者，他太富有，根本就不在乎這些小貼士。

然而，一樣米養百樣人；老闆孤寒，客戶卻闊綽得可以。 去年提及的一位客戶，由於年屆八旬，筆者一直甚少替他炒上炒落，生怕老人家受不住刺激。 最近，這老客戶來電，希望筆者能夠幫他盡量摸頂沽出中國銀行(3988)，又表示將會把最後利潤的百分之二十分給筆者，以作獎賞。

老實說，就現時的指標來評估，筆者覺得中行已經升得差不多了，否則也不會替其他客戶出貨。 可是，筆者知道老人家心目中的目標價為3.5元，短期內比較難以達到，故此便每天替其沽出一萬股，希望能夠盡量把平均價拉高，不至讓他失望。 至於那20%報酬的大利是，其實筆者並不看得太重，反而老人家對筆者的那份信任及心意，早已遠超一切。

市場只聽好消息

恆指今天收報20,439.14，升328.77(1.63%)，成交額608.42億(港元，下同)。

龍年第一個交易日，筆者首先在此祝各讀者新年進步，股運亨通，身體健康！ 年紀越大，越是覺得健康最為重要。 沒有強健的體魄，實在很難在波濤洶湧的股海中拚搏，尤其是近日天氣極度寒冷，今早還要挨冷上班應市，更加體會到身體健康的重要性。

今天紅盤高開，中段縱有輕微回調，但最後仍能高收。 成交方面，計及部分投資者仍然放假外遊，600餘億元的成交金額，算是不錯。 由於內地新春長假期未完，本周港股走勢暫時只看歐美股市。

今天帶動指數上升的股份，除了重磅股匯控(5)和中移動(941)外，內銀、內險及內房股也有建樹。 四大內銀以工行(1398)升幅最多，進帳3.16%；二線內銀則以交行(3328)表現最好，上漲3.49%。 筆者上周已經指出許多內銀的輔助指標早已見頂，雖然不排除仍有上升空間，但起碼也需要一點調整後才繼續北上；因此內銀續升，乃筆者始料不及。 猶幸筆者只是逐步減持倉位，對客如是，才不至於眼白白看著指數上升而享受不到股價的上漲。

早前一直建議部分客戶每次減倉三分之一，今天縱使大市造好，筆者卻並未急於催促客戶清倉，原因是恐怕客戶一股不留，到時候指數破位續上，怪罪筆者。 倉底一天有貨的話，升市則繼續博取最後一段利潤，跌市的話就看勢增持，這樣可以避免因大市忽上忽落而影響心情，打亂自己的部署。

上周四一文簡單提及大市的短期上升目標為20,800點，暫時並未打算作出重大修正。 不過，翻看近日不少報章及財經雜誌皆有同樣看法後，估計大市最後只會上破該位，或於該為前止步，故此可視20,600至21,000點為是次升浪的目標範圍，乃筆者對後市的一點補白。

個股方面，上周提及的中國龍工(3339)和聯邦制藥(3933)繼續造好，分別上漲5.4%及3.3%。 至於電盈(8)，也跟隨大市進帳1.7%，收報2.38元。 雖然筆者仍然看好，但是該股的走勢也真落後。 說起落後，讀者不妨留意財險(2328)的走勢。 同屬內險板塊，平保(2318)及國壽(2628)早已升穿各自的20天及50天移動平均線，而且兩股股價跟上述平均線也有一點距離。 然而，財險今天才一舉上破上述兩線，究竟是財險追落後，還是平保和國壽將會作出調整，值得細味。

刻下大市依然強勢，市場對利淡消息置若罔聞，例如早兩天便有報道指出上周炒得熱烘烘的養老金經由社保基金投資股市，事後中國人力資源和社會保障部新聞發言人証實養老金暫無入市計劃。 若然此利淡報道於上月初出現，筆者敢說大市一早應聲下跌。

老美日前表示，將會維持低息環境至2014年，市場便拍案叫好，因為大家又可繼續以低成本大炒特炒。 可是，細心一想，聯儲局去年早已開腔指出，除非經濟情況得到重大改善，否則2013年底前都不會加息。 現在才2012年，到底2013和2014年，又有什麼分別呢？

買股好比捉魚

恆指今天收報20,110.37，升167.42點(0.84%)，成交額659.59億(港元，下同)。

大市今天依然強勢，指數並未如筆者預料中掉下來。 其實今早開市後恆指先急升接近200點，之後急速回落，大約在10時44分的時候，大市曾經微跌十餘點，可是在低位只是蜻蜓點水，接著又重拾升勢，反復回升，最後收市時點數跟開市時的相差不遠。 這種格局，估計是有新一批市場參與者入場買貨，博新年長假期後大市紅盤高開。

儘管如此，筆者認為現階段入市，只是“膽博膽”，現價買入就是博取下一個勇者去接棒。 當然，就算沒有新的炒作題材，只要一天還未有重大的利淡消息出現，音樂椅的遊戲仍會繼續下去。 是否值博，應否入市，人各有志，只要買貨後晚上睡得好便可以了。

今天指數的升幅，部分歸功於滙控(5)轉強，該股跳升3.7%，收報62.25元。 至於其他板塊，則有升有跌。 強勢多日的內銀股，今天終於稍作休息。 四大內銀今早先衝上一段，然後紛紛回落，除了建行(939)沒有升跌外，其餘三行均微跌0.5至1.1%。 九行之中，亦只有交行(3328)進帳0.33%；跌幅較大的則是民行(1988)，挫2.58%。 其實就圖表來看，輔助指標反映內銀短期走勢似是見頂，就算今天不跌，筆者相信假後回來亦好不到哪裡。

至於內房板塊，則走勢各異。 大型內房股中，中海外(688)表現最好，上升2.15%。 不過，筆者認為內房股跟內銀股一樣，作為今次升浪的領漲板塊，應該已是強弩之末，從值博角度，不值得加注增持。

另一方面，叫筆者失望的，是電盈(8)遲遲還未跑出，仍然在2.33至2.34元之間徘徊。 雖然筆者對電盈並未絕望，但是在大市氣勢如虹之時，股價原地踏步也是罪過，更何況早前提及的悶蛋股載通(62)也有點蠢動，今天微漲1.63%，收報16.2元。

另外，李寧(2331)前天停牌，昨晚公布發行可換股債券(CB)抽水。 由於該CB的行使價較停牌前的有15.2%溢價，加上有兩大私募基金德州太平洋(TPG)及新加坡政府投資(GIC)認購，今天復牌後大漲8.48%，收報7.29元。 早在本周二，筆者曾經跟客戶S閒聊，謂李寧於前年見過歷史高位31.95元，周二時股價處於7元附近。 股價在高位跌了5成，可說是返回合理價，再跌一半的話，更是超值。 以此邏輯，李寧跌至8元附近已屆超值。 當然超值並不是買入的唯一理由，也不是股份馬上開車的原動力，因此筆者也沒有強烈推介給該客戶。

言猶在耳，今天李寧便跳空而上，令客戶S頗感“揼心”。 然而，對於每天緊貼大市的筆者而言，天天都有爆升股，很多時候還跟筆者擦身而過；事前看中，事後走漏，早已習慣。

股市就像一條河，每天都有成千上萬的魚游過，要求自己沒有漏網之魚，是絕無可能的事。 而且，捉魚也有一定風險，大市也會突然山洪暴發，殺你一個措手不及，適時下水，適時上岸，理智地控制風險，才能“長捉長有”，不至沒頂。

到頂未？

恆指今天收報19,942.95，升256.03點(1.3%)，成交額788.47億(港元，下同)。

繼昨天微升59點後，今早甫開市恆指便跳升120點，之後全日維持在高位上落。 雖然下午3時許指數曾經輕微回落，但最後仍在接近全日最高位收市，而且成交額突破700億元，為去年12月初以來的首次。

雖說“跌市勿估底，升市莫估頂”，但眼見近日恆指氣勢如虹，相信很多散戶也想問問大市還可升多少。 當然，筆者不會知道何時見頂，何處是頂；筆者可以做的，只是依從自己的策略行事，再隨著市況作出調配。

最近的升浪，可說是從上周一(1月9日)的低位18,300起步，至今已經上漲了超過1,600點，期間幾乎沒有像樣的調整，而且很多時候還是以微升取代回調，顯示市底頗強，中間不斷有新投資或投機者加入。 姑且以雙底形態去量度這一浪的上升目標，估計大約在20,800點附近(圖1)。

圖1

雖然升市非常急勁，但來匆匆，也可以去匆匆。 這次升浪始於溫總的“提振論”，謂今年要提振股市信心。 之後再有千億元人民幣養老金交由社保基金入市投資，以及國家統計局公布內地去年全年經濟增長9.2%，較市場預期的高，這兩個消息火上加油，令升勢一發不可收拾。 筆者認為，大市升至目前水位，初步已經反映了上述的利好因素；市場接下來炒作的，就只剩下阿爺下調內銀存款準備金率這一個政策。

然而，正如筆者日前所說，若然存款準備金率沒有如市場預期中下調，大市的反應又將會如何呢？ 據統計數字顯示，內地去年12月的M2增加2.61萬億元人民幣，而2009年的單月M2最多也只是增加2.4萬億元人民幣，該年中央還大力放水4萬多億元人民幣。 加上近來央行進行逆回購，從銀行大量購回央票，從而為銀行體系注入流動性。 故此，中央短期內未必有放水的逼切性；反而，存款準備金率這一著，或許會留待用來應付上半年因歐債而衍生的經濟問題。

筆者相信下調款準備金率的期望或許將會落空。 就算這政策得到落實，可炒上的誘因亦告用盡。 正如日前博文表示，筆者一直建議客戶指數每升300多點，便進行減持，今天部分客戶又在高位減持了三分一的持倉。

明天是兔年的最後一個交易日，農歷新年在即，總會有人提早沽貨套利，避免因長假期的不確定性，因此不排除明天會有明顯調整。

減持1/3倉位

恆指今天收報19,627.75，大升615.55點(3.24%)，成交額678.84億(港元，下同)。

筆者今天全日金睛火眼“實”大市，連報紙也沒有怎樣看過，相信大家也會非常忙碌，因為久違的大升市又再重現。 恆指甫開市便進帳接近200點，之後一直反復上升，最後以接近全日最高位收市。

今天之升，算是頗為全面，內銀及內房股繼續領漲，四大內銀上升3.4至4.7%不等，當中以農行(1288)表現最佳。 筆者也如日前博文所說，建議客戶在3.2元樓上減持中國銀行(3988)，鎖定部分利潤。 一般來說，大部分客戶都只是減持三分之一倉位，務求博取最後的一段升幅。 至於內房板塊，升勢較為厲害的有恆大地產(3333)和雅居樂(3383)，分別大漲9.14%及8.96%；其餘一線內房股也有數個百分點的升幅。

其實，昨天大市因歐洲9國評級被下調而回落，筆者也曾想過進行減倉，但眼見沽 壓不大，成交縮減，估計應是輕微的震倉格局。 為免自己把持不定，筆者昨天索性減少看報價機。 加上筆者認為，市場一直在炒中央將會放水，於月內宣布下調內銀的存款準備金率；這個消息一天還未落實，大市應該有力再上。 至於阿爺會否真的減存款準備金，這個反而不太重要；放水與否，相信大戶都有一套理由去唱淡。 而且，過往市場一直看不透阿爺的心意，筆者估計今次亦不例外，如果最後願望真的落空，到時候又將會是另一次調整的出現。

當然，今天指數大升600多點，也令筆者頗感意外。 可是，若果大市真的強勢，筆者寧願快上快落，至少不用苦苦思索應否追貨或是減持。 如果恆指明天一口氣衝上兩萬點樓上，筆者更無後顧之憂去清倉，之後重新部署又是另一回事。 筆者也跟其中一位客戶分享看法，建議他指數每升大約300點便減持三分之一倉位。 事前定好策略的話，便不會見步行步。 若見升看好，見跌看淡，失去紀律，到時候只會浮浮沉沉又一年。

縱使很多分析指出市場已經消化了歐洲債務危機這一負面因素，但是筆者認為，歐豬問題仍有一定的殺傷力，昨天大市的輕微調整，只屬一次“狼來了”。 然而，狼始終是會出現的。 今年第一季仍是危機處處，不必過分勇進。

上周提及的電盈(8)，今天雖然有點升幅，但表現遜於大市。 翻看電盈的盤路，筆者仍認為該股有力追回落後。 至於上周二提及的中國龍工(3339)，今天終於打破沉默，大升13%，收報2.87元，成交亦見配合。

電盈出現十連陰

恆指今天收報19,204.42，升109.04點(0.57%)，成交額530.46億(港元，下同)。

儘管今天是黑色星期五，但大市表現不賴。 指數甫開市便跳升130多點，然後反復回落，至11時40分曾經微跌22點，之後徐徐回升，全日波幅雖然只有百餘點，但先升後跌再倒升，令炒家也坐了一回小型過山車，成交跟昨天相若。

太陽能股經過一天爆升後，除了興業太陽能(750)外，板塊成員今天差不多全線下跌，跌股普遍超過3%，最差為陽光能源(757)，下挫5.68%。 昨日太陽能板塊造好，源於多晶硅的國際價格有所反彈，令行業出現一點曙光。 然而，有分析指出現階段斷言多晶硅價格出現轉角回升，乃言之尚早。

筆者對此認同，而且中國太陽能產品主要出口到美國及德國，現時兩國經濟離復蘇之期仍然遙遠；尤其是德國，短期內還要處理歐債所帶來的外患，對太陽能行業不會投放太多資源。 除非政策上突然出現重大改變，筆者認為該板塊目前只有投機的價值。

今天取代太陽能股，升勢較為全面的板塊應屬藥業股，當中又以聯邦制藥(3933) 收報4.82元，上漲7.11%，成為板塊內升幅之最。 其實，只要細心留意聯邦制藥的走勢，便會發覺該股股價已經跟14天RSI呈現多天背馳，今天炒上，只是時間問題。 筆者前日替客戶在4.45元小量買入，今天在4.75元沽出，算是賺點快錢。 不過，整體上，藥業股卻沒有像太陽能股昨天升得那麼誇張。

昨天提及內銀及內房股可以繼續持有，今天這兩個板塊仍是帶動大市上升的主要動力。 九行全線上升，其中以重農行表現最佳，進帳超過3%，其次是中國銀行(3988)，上漲2.92%，收報3.17元，升幅為四大內銀之最。 昨天已經指出中行近來走勢相比其餘三行為強，筆者認為持有中行重倉的話，短線可在3.2元附近適量減磅，鎖定部分利潤；畢竟強勢股不會一直強勢，今天之強，也許明天轉弱。

最後，筆者今天在2.29元撈了一點電盈(8)，買入原因比較簡單，就是看見該股已經連跌了10天，在圖表上出現了“十連陰”(圖1)。

圖1

悶蛋股載通

恆指今天收報19,095.38，跌56.56點(0.3%)，成交額561.33億(港元，下同)。

大市連升3天後，今天終於稍作調整；指數最多曾跌大約100點，最多亦曾升100多點，顯示大市上升500多點後，開始出現一點獲利沽盤。 然而，筆者反而喜歡這種“進三退一”的慢升格局，只要沽壓不是太大，適量的調整實屬健康。 亦因為 19,200至19,799點之間有着大量恆指熊証，筆者對這一升浪仍然感到樂觀。

內銀板塊仍然氣勢如虹，四大內銀今天以中國銀行(3988)上漲1.3%為馬首是瞻。 其實翻看圖表比較四大內銀走勢，中行自去年12月1日升穿50天移動平均線後，便一直守於該線之上，而且距離該線越來越遠，盡顯強勢。 反觀建行(939)、工行(1398)和農行(1288)同日上破各自的50天線後，期間曾多次重返該線。 一直以來，相對其餘三大內銀，中行波幅一向較細，近來的強勢，算是一吐烏氣。

當然，內銀或許將有回調，但只要指數有力再上，筆者認為持貨者不需急於沽貨。 同理，內房板塊之中，中國海外(688)和碧桂園(2007)等大型內房股也可以繼續持有。

今早較為矚目的，應非太陽能板塊莫屬。 開市頭半個多小時，5大升幅榜中，太陽能股佔其4席。 筆者公司其中一位客戶昨天以1.07元買入5萬股卡姆丹克太陽能(712)，今天本來打算掛在1.11元賺點蠅頭小利，怎料今早太陽能板塊差不多全線跳升，結果該客戶在1.22元沽貨，雖然未能在高位走貨，但已經在不足24小時內獲利7千多元，值得慶賀。

近來大市開始熱鬧，一些蟄伏多月的客戶又蠢動起來。 有客戶詢問應否追貨，筆者表示萬事還是小心為上，原因是到目前為止，大市成交還未大幅增加；雖然內銀及內房板塊見有買盤，但規模不算龐大；二來並不是所有板塊均是強勢，很多一線大股股價仍然處於50天線之下，例如內地保險股便屬一例。

一線大股升勢並不全面，市場便開始轉炒二三線股，筆者估計這一波升浪的壽命未必太長(筆者並非表示大市即將“玩完”)。 當然，筆者不排除大戶正在壓價收集，但感覺上又不太像。

最後，筆者回應一個非常“不貼市”的客戶，提供一隻可以買得令人安心的股份給她。 此股為載通(62)，是九巴的母公司，同時持有73.01%路訊通(888)。

載通的優點是年年派息，以現價15.96元計算，息率接近8.5厘；而且該股現時每股資產淨值16.69元，股價存有折讓。 翻看載通股價表現，最近5年的低位為08年海嘯價14.5元，距離現價並不太遠。 昨天載通升穿其50天線，加上輔助指標14天RSI跟股價呈現背馳(圖1)，走勢漸強。

不過，載通實在是一隻“悶蛋股”，公司多年來只是平穩發展，業務上沒有什麼驚天大計劃，最近一次較大的項目是位於美孚的大型住宅樓盤曼克頓山(原址為舊巴士車廠)。 而且，載通的成交一向疏落，並不是炒精一族的那杯茶。 故此，筆者還是建議該股只適宜作中長線投資。

圖1

小心虛火變真火

恆指今天收報19,004.28，升138.56點(0.73%)，成交額573.92億 (港元，下同)。

承接昨天升勢，大市今天繼續反復造好，指數最高曾見19,086.53，雖然尾段升幅收窄，但升勢有成交配合；這種慢火蒸燉的升市，早晚會令越來越多散戶相信，小心“虛火”變成真火。

昨天提及過的兒童及嬰兒用品銷售股，今天續放異彩。 今年首季海外定單錄得雙位數增長的好孩子國際(1086)，繼昨日上漲7%後，今天大升16.82%，收報2.5元；連帶同一板塊的博士蛙國際(1698)也跳升4.12%。 昨天曾經懷疑青蛙王子(1259)會否追落後，今天已經得到答案，該股進帳11.48%。 筆者全日一直留意上述3股的成交，當中以好孩子和青蛙王子均有大買盤主動掃貨，看來預測龍年出生率將會上升的概念或許能夠支持這一版塊多炒一段時間。

今年的一號文件，繼續以三農政策為題。 市場亦趁機炒作相關的農業概念股份，化肥龍頭股中化化肥(297)雖升2.79%，但升幅仍遜於主業製造農業機械的第一拖拉機(38)。 一拖繼昨天大升8.52%後，今天再漲5.95%，兩天合共進帳接近15%，或許會帶動其他機械製造股份齊齊起動，筆者認為今天升幅不多的中國龍工(3339)值得留意。

工行(1398)上升1.86%，為四大內銀中表現最好一員，至於整個內銀板塊，則以招行(3968)升幅(2.73%)最多。 大型內房股中碧桂園(2007)升勢最為凌厲，漲5.24%。 報道指出碧桂園上月銷售急增5成，剛好達標，或許是該股今天造好的原因。

另一則捕捉筆者眼球的報道，是新地(16)大股東郭氏家族選擇以股代息，變相以每股95.02元增持超過2,700萬股新地，金額逾26億元，規模乃歷來最大。 有分析員表示這反映郭家認為新地現價未能反映公司真實價值，故值得大手增持。

筆者反而覺得，現市環球市况仍然處處暗湧， 新地大股東與其四出投資，倒不如買入自家公司的股份。 因此，現時大股東增持只可用以衡量公司的投資價值，並不能視作短炒的誘因。 君不見李超人過去半年來一直不停地增持長實(1)的股份，該股現時的表現，相對其它股份，只能說是中規中矩。

一絲甘露

恆指今天收報18,865.72，升272.66點(1.47%)，成交額475.17億(港元，下同)。

今天港股早段沉悶無比，開市不久恆指即挫接近300點，最低跌至18,300點邊緣。 上午10時半後，指數在18,400喘定，接著在18,400至18,500點之間浮沉到下午3時。 三點過後，大市突然上電，成交增加，似有大戶偷步入市買貨。

就筆者留意的板塊，內銀股及部分內房股的升勢較為急勁， 四大內銀量價齊升，而且上破各自的保歷加通道中軸(20天移動平均線)。 至於內房股，中國海外(688)和碧桂園(2007)走勢轉佳，似是見了短期低位，可投機追入。

除了上述的內銀和內房兩個板塊，上周水泥股急插後，水泥板塊今天算是止跌，連帶一些建材相關的股份也見底回升，中國建材(3323)便是一例。 另外，部分股份走勢跟中國建材相似的有旭光高新材料(67)。 旭光在下午的買盤更見積極，該股在接近全日最高位收市，收報1.4元，漲5.26%，升幅優於大市。

翻看恆指日線圖(圖1)，20天線像有點支持，今早指數跌至三角形底部後亦見反彈，持貨者暫時可以鬆一口氣。 再看周線圖(圖2)，恆指自去年5月失守其保歷加通道中軸後，便一直受制該線。 今天指數輕微上破中軸，雖還未企穩，但仍存有一點希望；若然後市繼續再上，可視三角形的頂部為上升目標，大約19,400點，剛巧該位也有相當的熊証積聚。

圖1

圖2

其實，大市表現並非特別悅目，只是早前氣氛一片死寂，買賣兩閒，今天突然一場“雨粉”，像是天降甘露。 儘管如此，要注意18,000至18,199點之間的區域仍是牛証重貨區，因此不能過分樂觀。

今天領漲的，均是之前熱炒的板塊，至於二三線股份，則很多還未起動。 其中較有瞄頭的算是從事兒童及嬰兒用品銷售的好孩子國際(1086)和博士蛙國際(1698)，分別進帳7%及7.18%。 不過，同一板塊的青蛙王子(1259)卻沒有升跌，未知明天會否追回落後。

另一隻筆者留意的股份，是陽光紙業(2002)。 翻看圖表，該股自前年第4季至去年8月營造了一個巨型雙頂形態，頸線1.73元，量度調整目標0.78元，剛巧是上周五(6/1)的低位(圖3)。 投機買入的話，以其保歷加通道中軸為反彈目標，上望0.94元，跟現價約有1成多的升幅。

圖3

管理非專業投資者

恆指今天收報18,813.41，升86.1點(0.46%)，成交額370.86億(港元，下同)。

今天大市繼續淡靜，成交再度縮減。 若不是身邊的經紀離座如廁，筆者根本不會察覺已經收市。 在MSN跟T先生相告此事，他也懵然不知道收市。 不僅股市如此，T先生表示連匯市也沒有怎樣郁動，可見整個下午全世界一片寧靜。

昨天報章的娛樂版報道，歌星張學友經過108場世界巡回演唱會後，估計將可賺得大約1億元歌酬。 這令筆者想起兩年多前，有報道指出張天王在08年金融海嘯投資失利，於雷曼一役中損失數千萬元；有傳因其“專業投資者” (Professional Investor，簡稱PI)的身份，結果未能取回分文。 當然，歌神吸金能力極強，很快便能夠單靠一己之力把失去的賺回來。 同樣地，傳聞中環某位心臟專科大國手，亦因為雷曼債券而痛失億元資金。 雖說行醫收入可觀，但要賺回巨額損失，真不知道再要看多少個症。

從上述兩個例子可見，“專業投資者”不僅是個虛銜，更是一種包袱。 在香港，只要閣下以個人名義擁有不少於8百萬元的投資組合，便會自動“升呢”為專業投資者。 定義其實十分兒戲，可是遊戲規則確實如此。 因此，只要閣下今晚一注獨贏那累積獎金高達2,200萬元的六合彩，明天便會順利晉身專業投資者之列。

當然，如果閣下持有會計師或律師等專業資格，又或者如筆者一樣是業內人士，那麼就“不幸地”自動成為PI。 說是不幸，原因是會方假設帶著這個身份的人，某程度上已經擁有足夠的專業投資知識，懂得自我保護，在投資路上所受到的保障自然大大減少。

筆者的客戶當中，只有兩個因資產規模達標而“被成為” 專業投資者。 由於兩人均屬律師，彼此有共同語言，認識遊戲規則，而且也在股海身經百戰，了解投資風險；故此替其管理投資組合的工作相對地變得容易。

至於其他客戶，因為大多數則是“不貼市”的普通散戶，所以筆者每次替他們買賣時都會盡量解釋清楚。 一般客戶只會留意股份每天的高低位；若然眼見股價波幅擴大，自然期望回報增加。 然而，上半年市況復雜混亂，投機時要見好即收，不可大貪，估計大部分買賣的利潤難免將會收窄。

因此，在微利市之中，今年工作上艱難之處，並非要找到買賣機會，而是要好好管理客戶的合理期望。

一年伊始

恆指今天收報18,727.31，跌150.1點(0.8%)，成交額425.73億(港元，下同)。

昨天港股紅盤高開，雖然收市大升443點，但成交額只有320多億元，顯示大市乾升，仍未脫離買賣兩閒的格局。

過去一周，筆者一直留意各大券商及分析員等各方面對2012年大市走勢的預測。 相信很多讀者也有閱讀相關的新聞，故此筆者不打算逐一品評。 總括來說，大多數報告均認為今年股市先跌後升，論據是上半年市況仍受歐債問題所困擾，而二月份意大利及西班牙等國家又有大量國債到期，加上內地領導層換班、各地總統選舉如箭在弦，政經環境非常復雜，建議策略上不要太過進取。然而，亦有部分券商表示第一季不用看得太淡，因為中央或許會有點刺激經濟的措施，銀行存款準備金率也可能在農歷新年前有所下調。

預測全年指數目標方面，樂觀的上望25,000至26,000點，極悲觀的下跌至12,000點也大有人在，兩者相差超過一倍。 若然什麼建議也照單全收，只恐怕一般散戶根本就沒有那麼多的子彈去跟進。 

每年年頭，坊間必定重提什麼一月效應、一月寒暑表之類的指標，筆者一向不太在意這些話題，亦不太相信這類效應或預測，畢竟一來數據少，應用在港股之上，準確度不會比“擲骰仔”高出了多少；二來每年的政經情況不盡相同，年內所發生的大事也相差甚遠，怎能單靠一點數據去決定一個月或全年的投資部署？

筆者自量，自問沒有能力預測指數全年的走勢，故此只會按季作出估計和部署。基本上，筆者認同上半年市況將會較為混亂，因而大市橫行的機會較大，但這個橫行的幅度會比過去一季為大，而且造就不少炒上落的機會。 當然，筆者不會妄想能夠捕捉橫行區域內所有的高低位，但只要策略上仍以“忍手”為主，人進我退，見好即收，相信在賺錢之餘也能夠保命。雖然說來明知道“阿媽是女人”，但仍要強調政策及流動性的變化還是決定大市轉角位的首要因素。  

另外， 經過過去一年的慘淡經營，各大券商的報告及建議大多傾向保守。 如果利用逆向思維去投資，或相信大部分散戶都會跟隨大行行事的話，刻意“扒冷”走相反方向未嘗不失是一種策略。 無論如何，最重要還是保本為上，因為機會總會出現；至少在上半年，筆者並不相信港股會出現大單邊的市況。

回說大市，今天跌市，其實只是昨天微弱買盤帶動的升市所作出的回吐，暫時好淡雙方還未正面交鋒，而散戶的參與度仍然很低。筆者認為最好還是作壁上觀，現時出手，除非有“挨價”的心理準備，否則值博率不高。