億鑽會否變成另一隻景福？

近日有一隻股份，其凌厲的升勢令筆者看見後感到神傷。 謎面是“連升3天，每天升幅高達1成或以上”，三秒… 兩秒… 一秒… 揭盅，就是景福珠寶(280)。

景福自9月1日開車以來，股價從8月底的收市價1.03元，喪升至今天最高的1.64元；若以收市價1.55元計，3天累積升超過5成。 其實，投資者每年不需要在股市裡進出太多，一年只要買中一隻這樣的股票便可以“收爐”。

筆者說出這樣的話，總會給讀者一種“馬後炮”的感覺。 可是，如果筆者之前也在本欄提及過“景福值得一搏”的話，大家又會否對本欄另眼相看呢？

5月3日一文，筆者曾經比較一眾本地上市的珠寶首飾股，當時指出在這個板塊內，只有景福(280)及億鑽珠寶(475)的股價跟賬面值有折讓，板塊內其他成員的股價一般存有溢價。 該博文出街後，沒有讀者詢問，筆者沒有再跟進這個板塊，亦沒有購入上述股份。 4個月過去了，其間周生生(116)、六福(590)和謝瑞麟(417)的股價繼續往上爬，令景福(280) 及億鑽珠寶(475)相對地落後。

及至前天，景福股價上的折讓終於得到平反。

那麼，同樣的事情會否在億鑽珠寶身上發生呢？ 筆者認為“短期”內出現的可能性不大。 首先，雖然與周生生和六福的知名度比較還差一段距離，但是景福始終有點品牌價值；這是億鑽珠寶所沒有的。 另一方面，論成交，億鑽珠寶的交投非常疏落，單看今天的零成交便可知一二。

不過，筆者比較景福和億鑽珠寶的圖表後，發現兩股的走勢有點相似。 3年周線圖顯示兩股股價橫行了一年多的時間(圖1) ；而在過去一年，兩股的走勢也差不多是同步的(圖2)。

因此，筆者覺得買億鑽珠寶的誘因，基本上是期望該股將會得到景福的同樣待遇。 不過就要有超級的耐性，和抱有“輸咗唔自在”的心態。

圖1

圖2

景福值得一博

記得以前每當五一黃金周假期臨近，在港上市的珠寶首飾股和化妝品股都有一番炒作。 不過近一、兩年，“五一”對這些股份的影響力已經今非昔比了。

現在來港旅遊的同胞，大富的就買LV、 Gucci等名牌手袋，小富的就買日用品如奶粉，貪其貨真價實；至於珠寶及化妝品，一般人只會順道補購一些回家。 這是由於很多珠寶首飾商早於四、五年前就開始擴充國內的業務，在一二線城市大開分店；內地居民根本就不必在港大量入貨。 因此，雖然本地營業額的增長可能不及國內，但對於一些本港知名的珠寶首飾商(例如周生生(116)、周大福及六福(590)等)，她們整體的生意大都增加了不少。 話雖如此，筆者每逢假日經過旺角的珠寶金飾店，發覺店內的客人仍是以內地人居多。 你看彌敦道兩旁有十多間珠寶店同時經營，就不用懷疑國內居民的購買力。

翻看在港上市的珠寶首飾股，大致上有6隻是值得留意的(見下表)。 筆者發現，除了景福(280)及億鑽珠寶(475)外，其他的珠寶首飾股一般都存有溢價，當中以六福(590)的3.6倍最為厲害。 無可否認，周生生及六福是國內同胞心目中的名牌，她們的分店人頭湧湧，生意做得十分出色；但在港也擁有不少分店的景福，其營業額雖然下跌，但仍賺錢，股價跟每股資產淨值有如此大的折讓，筆者覺得有點不太合理。

再觀看圖表，景福的股價在$0.8和$0.9之間徘徊了超過8個月，其間成交縮減，直至4月才開車，成交增加；移動平均線亦呈現三線重叠而上。

筆者認為雖然景福的營運不及周生生和六福，但如果其股價折讓從現時的47%收窄至30%，股價已經可以上望到$1.28。