春天買貨，秋天收割？

雖然今天指數升幅收窄，但大市已經連升了三天，在天災(日本地震)及人禍(中東亂局和輻射洩漏)的陰霾下，實在殊不簡單。 恆指收報23,527.52，升76.09點，成交額927.61億港元(下同)。

今天其中一段比較“搶眼”的財經新聞，是鄭裕彤私人持有的周大福集團把旗下的周大福珠寶上市。 周大福是大中華區最大珠寶零售商，縱使市場不太清楚該公司每年業績的實際情況，但大概都會猜到它是年年賺錢的，否則鄭裕彤不會多年來只作私人持有。 加上是次只將珠寶零售業務的部分上市，“明眼人” 也會想到周大福集團最值錢的生意仍被鄭裕彤留為己用，其次就是這次集資應該沒有什麼逼切性，也許又是向市場抽水而已。

市場暫時估計這次周大福的集資額高達156至234億元。 筆者認為這並不是重點，重點是要讓一間老牌的珠寶零售商獲得巨額的集資額，市況要夠好，投資氣氛一定要夠樂觀，才能成事。 筆者一向相信大孖沙對市場的敏銳觸角，故此預料臨近周大福上市前的市況應該會逐漸造好。

另外，昨天提及的李寧(2331)，筆者必須在此作點更正，該股在月線圖上只造了11支陰燭，還需要多跌一個月，方才“跌足一年”。 或許是這個原因，李寧今天的反彈乏力，雖然尾市突然有買盤出現把股價掃上，但仍未能擺脫連跌11個月的命運。 現時，筆者估計李寧會在四月見底(畢竟要連跌12個月的機會率更低，也很“灰”！)，讀者可以拭目以待。

雖說投資要有耐性，才能悶市發大財，但日日看市，實在是沉悶無比。 如果不太貼市的話，其實也有不用每天看市的策略。

圖1是青島啤酒(168)自2006年至今的周線圖。 大家可見，除了發生世紀金融海嘯的2008年外，在其餘的4年(即2006年、2007年、2009年和2010年)，只要在大約第一季尾買貨(藍色箭咀)，第三季末出貨(紅色箭咀)，便可以簡單獲利；其中以07及09年的利潤最為可觀。 其實，這樣的買賣規律不難理解；夏天一到，市場便會想到炒賣飲料股份，啤酒是國內其中最受歡迎的解渴飲品，啤酒股自然“落鑊”。 當然，這裡只列出過去5年青島啤酒的走勢，至於同樣規律會否在今年重復，則有待印証。

圖1

中途回顧

近日閱讀日本地震的相關新聞，時常碰見“鈾”、“钚”、“碘”、“同位素”及“核裂變”等字眼，令筆者好像重上高中時的物理化學課。 雖然學過的東西早已全部歸還老師，但再次看見這些名稱，總有點“懷舊”的感覺。

今早上班途中收聽電台廣播，聽見天文台某高級科學主任的講解，得悉其量度本港輻射量的過程後，再看報紙的報道，便會覺得報章上的新聞標題其實頗為誤導市民，甚至到達嘩眾取寵的地步。 某些議員又藉所謂的“天文台的延遲發報”，大抽“輻射水”，更屬可恥。 因此，讀報和買股一樣，一定要有獨立的分析能力，否則只會成為羊牯 ，任人擺布。

回說股市，恆指收報23,451.43，大漲391.07點，成交額增至890.78億港元(下同)。 今天成分股中最為的觸目的，莫過於長和系的長實(1)及和黃(13)，兩者於業績公布後分別進帳4%和5.1%。 其他的成分股包括一眾大型內銀股及石油股的表現也不錯，當中的中石油(857)更漲3.1%至11.68元，其近日凌厲的升勢是筆者意料之外的。

雖然筆者患上感冒，但昨晚臨睡前仍不忘閱讀港交所通告；看見早前買入的恆鼎(1393)全年業績頗佳，每股基本盈利有32.5元人民幣，上升了65.8%，便安心倒頭大睡了。 其實，當初買入恆鼎時市況不太明朗，原本不打算持貨太久(筆者之前的博文也有提及)。 及至日本發生地震，筆者想過止蝕，不過到核電廠出現洩漏輻射意外後，筆者重新評估煤炭這個板塊，認為無論是用來發電的電煤或煉鋼的焦煤理應受惠，於是決定繼保留該股。 當然早前中煤能源(1898)的業績欠佳，也曾經令筆者有點憂慮，但最後恆鼎的成績表還是令人滿意。

今天恆鼎上升4.5%，形態上已經突破營造了3個月的下跌楔形(Falling Wedge)(圖1)，成交亦配合。若果未來兩三天形態沒有被破壞，量度上升目標至大約8元。 當然，筆者也會留意市況去決定何時止賺。

至於國泰航空(293)，自從跌穿了其小型上升通道後，雖然近日一直回升，但仍然守於通道外，走勢有點“難估”，暫作觀望，不過14天RSI顯示該股仍然向好(圖2)。

早前在本欄也提及買入中國大亨飲品(209)後，在3月17日因股價觸及止蝕位而無奈沽出，最後由賺變蝕，但套現的資金在同日低位撈了中移動(941)，算是拿回個安慰獎。 現時中移動已屬倉內的中長線部分，除非突然急升，否則不會因為近期賬面上有點微利便匆匆沽出。

其實，“心水清”的讀者一定留意到3月17日博文的標題，原為“千年一遇的買貨良機可能已經出現”。 及後筆者當天回家途中，左思右想，08年的金融海嘯方才“百年一遇”，如果這樣的機會已是千年一遇，為免太過浮誇，於是回家後即時改動；但内文的“千年一遇”卻沒有刪改，原因是筆者真的認為那天的買貨機會是非常可貴。

最後一提，今天是30日，明天是3月的最後一日；如果李寧(2331)明天不能大升高收，在月線圖上便會“跌足一年”了。

圖1

圖2

四叔的價外輪

昨天筆者跟舊同事T先生和K先生相約行山。 在假日時離開市區到郊外走走，是一種廉價的減壓方法，對身心健康都有好處；尤其是在延長交易時段後，大家不約而同感覺到身體比以往容易疲倦，痛症也相繼多了。

行山的行程是由東涌走到大澳，沿途景色不錯，可惜天公不造美，有點微雨，筆者亦可能因而著涼，今天有點感冒；財不多但身子弱，非常不值！ 昨天行山時的另一個有趣現象是，雖然沿途的行山人士老少皆有，相信亦來自社會的不同階層，但筆者留意到當中的成年人的話題都是圍繞著本地股市，不是說在什麼價位早沽了某某股票，就是某某股份最近發生了什麼事情。 從好處看，香港作為國際金融中心，市民對股市的關注度實在是非常之高；但從另一角度，在遠離市區遠足時仍然口不離股，可見大部分港人永遠都無法放鬆自己去親近一下大自然，其實是一種悲哀。

 (攝於大澳海邊)

回說股市，大市仍然沉悶，恆指收報23,068.19，跌90.48點，成交額751.11億港元(下同)。 指數在日線圖上造了一個陀螺，顯示大市處於待變格局。

自從08年金融海嘯之後，人稱四叔的恆地(12)主席李兆基已經有一段日子沒有在公開場合向小股民推介股票。 近日，港交所(388)的權益披露資料顯示，四叔於今個月18日，即恆地公布全年業績的翌日，以每股平均價47.055元增持了595.2萬股恆地，持股量升至14.279億股，約佔公司的65.6%權益。

四叔的增持行動，市場視為看好公司前景的表現，令恆地股價至今連升7天。

不過，更令市場人士注意的是，恆地於去年4月按5送1的比例向股東們發放的恆基地產一一零六認股証(879)。 這隻恆地的“認購窩輪”的最後交易日是今年5月27日，股東須於6月1日前決定是否行使此認股証，而行使價是58元。

寫到這些，對窩輪有點認識的讀者已經心裡有數，由於恆地今天收報52.25元，跟58元的行使價尚有一段距離，故此879仍然是一隻“價外Call輪”。 上周四(3月24日)，879最高曾經升至0.68元，比一周前的歷史低位0.22元大漲兩倍多，而且成交量亦創了新高，超過17球。 今天879單日下跌17%至0.39元，比上周四的最高位大跌逾4成。 上星期追入的股民，難免要暫作艇家。

其實上周熱炒879的原因，是市場認為四叔的增持是對恆地前景投下信心的一票，因而相信他亦會同樣在6月時行使獲分配的認股証。 由於大家認為四叔決不會在現價低於行使價的情況下行使認股証，因此憧憬“某種力量”將會出現，把現價和行使價拉近。 若果相關的認股証879突然由價外變成價內，其股價必定大幅抽升；市場炒的，就是這個沒有保証的期望。

當然，筆者和四叔不是砂煲兄弟，不會知道其行使認股証的心意；不過，圖表或許能夠提供一點幫助。

圖1是恆地的日線圖，可見該股股價一直受制於其下跌通道的上軸。 上周四恆地最高曾經見過53元，當時879的股價一度升至最高的0.68元(圖2)。 鑒於879的上升爆炸力某程度上是取決於恆地在879到期前能否重返58元之上，一天恆地未能升穿其下跌通道，879始終難言有大升之日(這裡沒有考慮到879時間值的耗損)。 故此，筆者的愚見是寧願等到恆地上破通道的上軸，待升勢確認後，方才追入其認購股權879。

最後有一點要補充，就是盡管筆者認為879在到期日前尚有一次升浪，但只要看看今天恆地升，但879反而下跌，便知這Call輪其實也頗為難炒。

圖1

圖2

應否撈李寧？(下)

昨天提及內地高檔次體育用品公司面對內外同業的競爭，正處於“高不成、低不就”的困局。 筆者表示李寧(2331)未必沒有投機的價值，今天繼續討論。

先說T先生，他早前於13.5港元(下同)附近買了第一注李寧，及至該股昨天跌至最低位12.98元，他亦差不多撈了底，買入第二注。 由於第二注的買入數量比首注多，他的平均價大約是13.2元。

筆者問T先生為何如此看好李寧，他著筆者看看該股的月線圖(圖1)。 T先生表示，李寧連續下跌了11個月，已是非常罕見。 筆者看見李寧月線圖上的那11根陰燭，也認同其觀點；如果該股再跌，就是“跌足一年”了。

圖1

可是，筆者熟悉T先生的買賣習慣，除非做了艇家，否則他決不會持貨太久。 故此，筆者再看看李寧的周線圖。 圖2顯示，該股營造了一個巨型的圓頂形態(讀者也可視作復式頭肩頂形態，不過筆者認為不太明顯)，為時大約1年半。 李寧於去年12月20日以大成交跌穿20元，在當天造了一支大陰燭。 若以20元作頸線位，跌穿頸線後的量度下跌目標可至10元以下，可謂返回08年的海嘯價，顯示李寧的情況相當不妙。

圖2

到底哪一種看法比較可取，筆者沒有答案，但綜合自己的愚見和T先生的看法後，初步有以下兩個完全不同的結論：
1. 李寧有可能在本月有點反彈，在月線圖上造一支陽燭，然後再跌；
2. 短期內(大約5個交易日，因為現在距離3月底只有1星期) ，李寧有機會再跌，但將會於本月見底。

閣下又會認同哪一種看法？

不過，上文已經提及T先生持貨時間不長，也許昨天參考了筆者的看法，今早他曾經想過沽出李寧(因為當時李寧造13.24元，若果成功出貨，他可以平手離場)，換入今天才上市的中國宏橋(1378)。

中國宏橋曾於今年1月時招股，及後因為市況不佳，最後擱置上市計劃。 可是在本月又再捲土重來，但集資額縮減一半，亦是這一點令筆者對該股有點保留；因為既然集資額減半也能夠支持公司業務的話，當初大股東為何又要集資那麼多呢？

無論如何，中國宏橋今天還是順利上市了，而且股價造好，收市價比上市價高出9.7%。 T先生看見自己因為猶豫而錯失了短炒賺取數千元利潤的良機，當然滿不是味兒。

我叫T先生看開點，因為這種情況，在股市裡十常八九。 T先生表示這不是錢的問題，而是一個成功Trader和一個平凡老散的分別。 筆者回應，其實大家也是老散扮Trader而已。

大市繼續沉悶，恆指今天收報22,915.28，升89.88點，成交額761.37億元。 近日市況有點陰陽怪氣，大家還是要小心點。

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天02:05pm以$14.8沽出2,000股華潤電力(836)。

應否撈李寧？(上)

未知日本政府的官員是否也有看“講古交易員”的習慣，今天一位官員引述日本財務大臣野田佳彥的發言，表示鑒於國內的公共財務狀況仍然嚴峻，政府不應為災後重建而輕易發債；這正正回應了昨天的拙文。

回說港股，恆指今天收報22,825.4，微跌32.5點，成交額有685.94億港元(下同)。 市場經歷地震後的暴跌，跟著反彈，現在大家都正在等待新消息的出現，因而令大市變得有點沉悶。

昨天，6大在港上市的體育用品公司的最後一員中國動向(3818)公布2010年的全年業績，去年銷售額錄得42.61億元人民幣，按年升7.3%；可是純利僅微升0.3%，只有14.64億元人民幣，比分析員的預期為低。 若跟一眾中低檔的同業如特步(1368)及361度(1361)等的雙位數字增長作比較，更是相形見拙。

其實，業績失去增長動力的，又豈止是中國動向。 早前李寧(2331)公布業績後，主席坦言對未來一年的經營景況信心不大。 無他，內地體育用品市場在一線大城市的增長早已飽和，行內競爭非常激烈，毛利率不斷下降。

近年來，隨著內地經濟高速增長，部分人率先富起來；可是這批富人只佔少數，國家人口的大多數仍是由中下階層的市民所構成的。 雖然這些人的購買力有限，但只要產品的定位及定價不是高不可攀，他們所形成的龐大消費力是可以釋放出來的。 中低檔次品牌的體育用品公司只要密食當三番，盈利一樣可觀再者。 再者，中央為了改善基層市民的生活質素，早前已計劃對部分城市鄉鎮作出稅務上種種優惠，令市民手上可消費的錢增多，相信三四線城市的市場仍有相當的增長空間。

報告引述李寧和中國動向均認為，內地體育用品市場將會進入消費升級，需求會由中低端轉至中高端，現在只是過渡期，因此增長難免放緩。 可是，那些中低檔次品牌的公司並不認同這種說法，而市場亦以行動表態，對以上兩股作出無情的拋售。

李寧自去年見過最高位31.95元後，便一直回落至今天收市價13.1元；而中國動向於業績公布後，今天更以大成交爆挫10.7%至2.51元，比前年高位大約6元下跌了接近6成。

老實說，於選購體育用品時，面對價錢相若的產品，筆者寧願選擇外國的品牌。 這並非筆者崇洋，而是有實質的原因。 雖然大家都知道內地及外國的品牌在用料上相差無幾，但在外形設計及顏色配搭方面，外國品牌如Nike或Addidas的產品實在比內地的更勝一籌。 就算市場真的發生需求轉移，筆者相信只有外國品牌將會受惠。

筆者相信，除非內地高檔次的體育用品公司能夠在產品的研發上多加創意及心思，否則很難跟外國品牌爭一日之長短，走出“高不成、低不就”的困局。 然而，這是否表示李寧和中國動向今後完全沒有投資或投機的價值呢？

這倒又未必。 T先生今天正正在低位買了第二注李寧，但筆者的想法跟他的有點不同，明天續談。

日本翻身要夠快

多年來，日本經濟沒有重大的改善，國民繼續迷失… 直至今年3月11日，日本經歷地震、海嘯和輻射洩漏“三鬼拍門式”的世紀災難；雖然國家在生命和財產上均蒙受巨大損失，但從好處去看，專家們認為是次國難對大和民族來說，無論在國家的經濟發展和國民的精神意志上，可能會是一次谷底翻身的機會。

筆者記得十多年前在一次舊中學同學聚會中，可能席間有些同學早已出外工作，大家一改以往“柴哇哇”的形象，突然談論經濟起來。 由於當時席間無人曾經修讀過經濟科，因此那次“研討會”純屬“水鬥水” 。 不過，筆者還記得其中一個話題是為什麼日本的經濟已經轉差，但市民仍然能夠維持頗高的生活質素。 最後大伙兒沒有什麼結論，只是認為日本人確實擁有很雄厚的“底”(銀根)。

上個月筆者在信報上讀到一篇論述日本政府財政現象的短文，頗有意思。 文中提及日本政府在債務上的利息支出佔收入的比率超過20%，屬全球第二高，僅低於榜首的土耳其。 有趣的是，日本並未有像歐豬各國在金融海嘯後出現重大的信貸危機。 究其原因，是日本染上老美的惡習，政府長期依賴發債去支持政府的開支。然而，日本賣債跟美國有點不同。 美國每次賣債，都是向全世界伸手要錢；但日本由於其國民的“底”很厚，民間有著龐大的儲蓄，加上某程度上日本是個頗為封閉的國家，國民缺乏投資選擇，因此政府每次舉債，可謂能夠不假外求。

可是，“家有三千，日用三錢，如無生計，何用幾時？”，老本，總有用完的一天。 根據三菱東京日聯銀行(BTMU)的預測，隨著年老人口的比例不斷上升，日本將於2015年出現負儲蓄。 現時日本政府基本上是塘水滾塘魚，利用民間儲蓄去為新債提供資金，支付利息，情況就如兩年多前馬多夫的龐茲騙局。

今次日本地震後，政府宣布要加大發債量，雖然現時金額未有定案，但保守估計應該不會低於10萬億日圓。 這樣看來，除非日本的經濟能夠盡快恢復增長，否則新債只會加快“騙局”爆煲的速度。

日本人的真正難關，將會陸續有來。

追蹤暴升妖股(3月18日)

昨天提及太平洋實業(767)近日升個不停，該股的派對終於曲終人散，今天續談。

相信讀者們都知道有一本叫“技術分析攻略”的工具書。 這書是林瑞芬小姐大約10年前的著作，內容以介紹不同的形態走勢及技術指標等技術分析方法為主。 雖然未必是寫得最好的一本，但應屬本地最全面的技術分析參考書籍。

書中有一章講述一種叫“杯狀帶柄”的形態；根據筆者的經驗，一旦該形態獲得確認，應是出錯機會最少、回報最高的一種形態。 跟陰陽燭組合或其他形態不同，杯狀帶柄形態的形成需時較長，一般花上數個月或超過一年的時間，因此不難解釋為何很少出現走勢陷阱，畢竟大戶付出了大量的金錢及時間成本去收集貨源後，不太可能只跟散戶們開個玩笑，最後爛尾收場便算。

按照慣例，杯狀帶柄形態比較容易在較長的日線圖或周線圖上被發現；不過， 其實在一些突然開車的股份的分鐘圖上，也有此形態的蹤影。 由於該書對此形態的要求已有詳細的描述，故筆者不打算在此重復，倒不如講講在太平洋實業這股份上的實際運作。

先看太平洋實業的日線圖(圖1)。 太平洋實業自去年3月見頂後便一直回落，及至上星期開車，剛好大約一年時間，可見大戶收貨的耐性。 集團於今年3月8日宣布供股，比例1供30，對小股東來說，非常無良。 因此，當該股於3月9日復牌後，股價曾有過非常短暫的下跌，由於跌幅高達38%，因而令反應慢了半拍的筆者就算看見股價跟14天RSI出現嚴重背馳亦沒有追入(圖1)。 太平洋實業最後勁升22%，筆者在當日的博文曾經提及。

圖1

之後的一天(3月10日)，太平洋實業下跌，但成交量大減。 現在看來，當然是正常不過的調整。 及至3月11日和14日，該股連升2日，於3月14日收報1.54元，比復牌前的收市價0.72元，大漲超過1倍。

對於一個普通的散戶，看見這種爆升已有1倍的股份，大多說句“緣盡”。 不過，好戲總在後頭。 縱使筆者心知自己怕死不會追入，但畢竟這類妖股難得一見，便一直打開分鐘圖觀察該股走勢，當是一個向大戶學習炒上散貨的機會。

圖2是太平洋實業在3月15日的1分鐘圖 (圖3是太平洋實業在3月15日的5分鐘圖，以作參考)，橙色部分是杯狀帶柄形態。 讀者可見，當股價進入杯底部分的時候，股價緩緩回落，幅度不大，但成交大幅縮減。 到差不到完成杯底時，成交再度增加，之後的杯柄部分，成交量又再減少。 這完全符合杯狀帶柄形態在形成時的股價及成交量變化的要求；當然，比例上跟日線及周線圖上的要求有點差別。

圖2

圖3

精彩的一幕在股價突破杯柄，配以大成交後出現。圖表上可以看到，整個形態得到確認，股價便開始一直飛升，單單3月15日一天的升幅已有36%(表1)。 若在突破杯柄大約1.9元附近追入，以3月17日最高位沽出計算，回報率高達2倍。 當然，世事不會這樣理想，但就算去頭去尾，應該也有1倍的利潤。

表1

不過，更加實戰的炒賣情況會是，投機者每天都玩“即日鮮”。 太平洋實業的厲害之處在於這隻股份自復牌後的8個交易日之中，股價有6天是上升的，而每天的升幅均逾20%。 操盤高手當然能夠每天在此股上賺個盤滿缽滿；就算是筆者這樣的低手，只要肯博，盡管買入當天坐艇，翌日亦可來個大翻身。

問題的關鍵是，面對即將進行1供30的細價股，又會有多少個勇者會冒險去食這一隻燒鵝? 筆者曾經在2月25日一文說過，要食燒鵝，眼光、耐性、膽色和子彈，缺一不可。 筆者今次缺乏的，明顯又是膽色了。

絕佳的買貨良機可能已經出現

在港交所宣布加時作賽後，早上閱報的時間本已不夠；自從日本發生地震後，近日需要留意的新聞特別多，現在每天筆者總覺得自己是非常無知地迎接開市。

無知，的確可悲，有時也很可笑。

今早T先生告訴筆者，原來輻射恐慌已經擴散到內地。 杭州的超市出現了食鹽遭瘋狂搶購的現象，部分超市及小賣店已經賣斷貨。 筆者脫口說了一聲“黐線”。 及至中午收市後，從電視新聞上看到在石硤尾亦有本港市民排隊購買食鹽防輻射的情況，筆者大罵“黐筋”！ 以為港人的教育水平比內地同胞高，原來恐慌之下，輻射未至，很多人早已變成白痴。 須知道，食鹽含碘量很低，就算食鹽真的能夠抗輻射，可能需要“食鹽多過食米”，恐怕未受輻射感染，早已變成咸魚。

筆者作出無聊預測，本地超市及零食店的紫菜零食，絕有可能將會成為下一個搶購的對象，大家可以預先入貨，短炒一轉紫菜。 其實最可悲的是，日本當地尚未有搶購食鹽的報道傳出，而本港及內地卻有如此荒謬事情，兩地國民的素質高低之別，可見一斑。

排隊爭相購鹽的景象，令筆者回想起03年沙士時期；當時由於口罩供應不足，內地有民眾把胸圍一分為二，當口罩戴。 聽來可笑，刻下排隊買鹽，又相差多遠？ 筆者覺得，日本地震後出現海嘯，再加核電站受損引發輻射危機，一連串事件在很短的時間內相繼發生，實在叫各國政府及投資市場難以適應，馬上作出適當的行動。 因此，市民驚慌是正常的。 可是，筆者認為現時民眾的反應已到達了過份恐慌的程度，連地球上的第一大國美國，亦宣布使館人員可以撤僑，哪怕下一個恐慌的將會是天上的神了。 過份恐慌之下，千年一遇的買貨良機可能已經出現。

恆指收報22,284.43，大跌416.45點，成交額900.16億元。

昨天筆者提及開始分注買入匯控(5)，今天大市再跌，作為最重磅的指數成分股很難不隨市而落。 不打緊，反正筆者早已訂好5注資金撈貨，今天在78元掛了買盤，就是買不到，有點氣憤。 至於早前買入的中國大亨飲品(209)，賬面上曾有利潤，結果因為當時沒有沽出，今天觸及筆者得止蝕位，落得止蝕收場，更加印証 “貪字得個貧”的道理，相信上半年的市況，都要“有得食就要食”。 止蝕行動不會死得不明不白的，套現的資金，筆者用來買入了中移動(941)，亦僥倖地在全日最低位撈貨，算是一點安慰。

昨天談論過的核電相關股份，今天再度受到拋售；東方電氣(1072)下挫8.7%，已算是跌幅最少的一員，其他核電股皆跌查超過12%。 財經專欄昨天唱好風電股，今天向太陽能股抽水，市場除繼續追入風電股外，部分太陽能相關股如卡姆丹克太陽能(712)也受到追捧，大升8.3%。 現時核電股和新能源股的關係，有點像美元跟黃金的相反走勢。

今天另一個奇怪現象，就是大股跌，股仔升。 一些三四線股，更是升得令人張口結舌。 市傳地震後日本有機會缺米缺糧，提供了金源米業(677)和中國澱粉(3838)的炒上借口，兩股分別上漲7.7%和3.3%。 可是，造糖的西王糖業(2088)並沒有因此而上升，反跌8.5%。 這種沒有章法的“賭大細”遊戲，筆者不太建議讀者參與。

不過，若論近來“升到大家唔信”的股份，一定非太平洋實業(767)莫屬。 近一個星期，大市不斷下跌，太平洋實業便一直上升，至今已連升5天，3月9日復牌後的7個交易日，有6天是上升的。 太平洋實業停牌前收0.72元，今天最高5.7元，升幅接近8倍(圖1)。 而另一隻細價股中國置業投資(736)今天亦突然開車，大升171%，收報1.41元，最高曾見1.62元。 最神奇的是，以上兩股都不約而同將需要股東供股，比例更是無法令人接受的1供30股。 面對如此令人沮喪的供股比例，股價偏偏卻在跌市中炒上，是否有辦法捕捉這類爆升妖股，明天續談。

圖1

撈貨未？

常言道：當大部分人感到惶恐的時候，當滿街都是鮮血之時，便是入市買貨的絕佳良機。 現在的問題是，刻下的股市，是否正處於這個狀態？

首先，惶恐是有的，尤其是日本福島的輻射洩漏問題仍未完全解決之前，全球人類都在擔憂，只是憂慮的程度不同。 可是，在股市裡，先不說日經，只論港股，昨天恆指大插，沽貨的不盡是散戶，更多的是一些日本基金要班資回朝，救國是也。 或許本地一般的股民經歷了多次股災，開始懂得發災難財，世界越亂便越要買。 不過，大家知道，升市永遠不會在散戶入市之時萌芽，只要一天仍有大多數散戶在打算撈底買貨，筆者敢說，低處可以更低。

能夠在最低位入市，大多只是“付碌”。 如果閣下是筆者的一類人，依靠圖表去估底的話，就更加沒有可能捉底；因為指標是需要時間去釋出訊號，怎樣敏感的指標總有點滯後。 更何況，現時的市況根本難以用一般的基本或技術分析去預測，一個突發的消息，隨時改變大市走勢，現在只能依靠一點圖表，然後單憑感覺去炒。

筆者認為，就算是炒短線的基金經理，在這種市況也不會冒險勇進，一來利潤不算得可觀，二來市況逆轉，隨時沒頂。 在風險跟回報不成正比的條件下，做個旁觀者，方為上策。

筆者相信現在入市的主要是一些長線投資的基金，而且也會分注買貨，不會孤注一擲。 因此，筆者雖然開始買貨，但也把資金分成了5份，而目前買入的對象只選擇匯豐(5)。 筆者昨天買了第一注，原因是希望可以分享派息，同時亦相信今天除淨後，股價應該還可以再升。 匯豐今天收報80.35港元(下同)，計入除淨價，升0.3%，初步算是看對了。 至於餘下的4注資金，就要看市況去決定入貨的時機。

今天恆指收報22,700.88，微升22.63點，成交額也有841.84億元。 今早一開市指數反彈了超過100點，可是很快便無以為繼，全日升升跌跌，反映人心仍然虛怯，很多老散甚至可能只是玩食幾格的即日鮮。

今早草草翻閱各報章的財經版，發現很多分析風電相關股份的專欄，齊齊向風電股抽水。 沒有辦法，核電已經變成過街老鼠，跟核電沾上一點關係的都會變得非常麻煩。 只要看看中國電力新能源(735)的主席李小琳急忙澄清其母公司中電國際雖有核電項目，但不會把相關資產注入中電新能源，已知昔日人見人愛的核電注入概念，如今變成了可怕的砒霜。

另外，昨天市場不問價沽出核電相關股份，可是被沽售的上海電氣(2727)、東方電氣(1072)和哈爾濱動力(1133)有很大的業務比重仍在傳統的火電上，而且這些股份也有新能源和風電等發展項目，核電部分相對較少。 盲目沽貨，現在市場不是靠感覺去買賣，哪會是什麼？

小股災

日本一震，日經兩日大跌接近15%，整個東亞地區的股市亦無一幸免。 今天港股上演了一幕911式的股災，應該是08年金融海嘯以來少有的單日暴瀉。 恆指最多曾急挫超過1千點，下午跌幅雖有收窄，但仍大跌667.63點，收報22,678.25，成交額1,092.64億港元。

今早開市後不久恆指已經下跌200多點，及後再度傳出日本福島第一核電站第二反應堆爆炸失控，輻射洩漏的情況變得嚴重，指數的跌勢便突然加劇。當局擔心未來數天風向的改變會增加附近地區受到輻射污染的風險，加上鄰近福島的兩個縣鎮也建有核設施(圖1)，到底有沒有同樣受到地震破壞，仍然眾說紛紜。 由於現時不明朗的因素實在太多，大市短期內的走勢，基本上可謂繫於日本災後救援及輻射洩漏處理等方面的事態發展。

圖1

(圖片來源：明報新聞網)

有時候，圖表上的一些利淡訊號，雖然原因不明，但每每有點預警作用。 上星期曾經提及恆指的兩個支持位分別為22,900及21,800點，亦可視為大市的調整目標。 現在第一個支持位已經失守，如果數天內日本方面繼續傳出壞消息，第二道牆21,800點便需要接受考驗了。 當然筆者比較樂觀，認為地震最壞的事情可能已經發生，未來縱有更差的情況出現，但大部分人初步已經有了心理準備去面對。 因此，筆者主觀地覺得22,000點應該是這一回大跌的底部。

其實，翻看各個板塊，很多股份都只是“陪跌”。 早前提及的國泰(293)要跌，也可以找出下跌的原因，或許市場擔心其區內的航班受到地震形響。 可是，中國海外(688)等一眾大型內房股也要下跌數個百分點，難道大家也顧慮地震隨時在中國連環發生，震散內地的建築物嗎？ 回說國泰，其實相當強勢，雖然直接受累於日本地震，但股價仍然守於通道內，見底上升的趨勢未改(圖2)；故此筆者沒有沽出。

圖2

若論今次災難受累股之首，非核電板塊莫屬。 舉凡跟核電稍有關係的，無論是核電設備、核電原料等方面的股份，全線盡墨。 上海電氣(2727)、東方電氣(1072)、哈爾濱動力(1133)及中核國際(2302)下跌2.7至接近8%不等。 市場擔心核電安全，乘勢沽核電相關股，借勢轉炒風電股。 風電龍頭股龍源風電(916)造好，升近3%，但仍不及金風科技(2208)大漲超過9%，雙雙成為跌市奇芭。

不過，此消不一定彼長的。 地震後市民爭相為自己的寶寶搜購日本奶粉，生怕往後的日本來貨可能受到輻射污染。 日本奶粉貨源終有耗盡一天的事實，並未令內地奶粉股全線受惠炒上；相反，蒙牛(2319)、澳優(1717)及雅士利(1230)分別跌2至4%。 可是，同一板塊內的環球乳業(1007)卻單日大升9.6%，叫筆者不敢過分看淡國產奶股。

最後想提一提匯控(5)，筆者認為如果氣氛稍有好轉，該股會是最快反彈的成分股，因為圖表上的指標顯示匯控有點見底跡象；指數要造好的話，拉動比重最大及沒有什麼地震包袱的匯控，應該最為合理。

好好向日本人學習

不知道是否上一代日本軍閥在中國種下的孽，要今個世代的日本人去承受，二戰後的日本一直飽受地震威脅。 老實說，筆者對日本政府一向沒有什麼好感；可是平民無罪，上星期發生的世紀大地震，未免令人感到上天對日本太過無情了。

日本在地震發生後，海嘯隨即而至，現在北部地區又有核泄漏的危機，但觀乎電視或報章上的報道，縱然災區滿目瘡痍，但是災民在輪候救濟物資時秩序井然，沒有爭先恐後，大和民族體現了高度的文明。 一個民族的本質，往往在一些非常時期裡便真實地顯示出來。 記得去年海地亦經歷大地震，災後搶劫處處，災民為物資打個你死我活，醜陋的人性盡顯。

或許是日本平時的國民教育充足，大部分日本市民在地震後並沒有埋怨政府；相反，全國上下一心，各人堅守自己的崗位，向國家申出援手。 更有報道指出，有核電廠的技術員為了防止輻射泄漏，甘願冒死留守廠內，犧牲小我去保衛大我，這正正就是高尚情操的原本解釋。

日本在上世紀80年代經歷經濟泡沫的爆破，國民迷失了二十載；祖國托上天的鴻福，有日本這個前車可鑒，沒有在08年的金融海嘯中沒頂。 日本今次遇上真的海嘯， 我國更應借鑒日本的救災經驗，做好準備，因為同樣的天災亦隨時可以在神州大地上出現。 溫總說過，多難興邦，但筆者認為總不用每次都要親身去經歷，才學懂如何去應對。 我們真的需要好好向日本人學習，而不是在日本發生地震後，只顧去搶購日本奶粉和吉品鮑魚；否則，中華民族永遠只是烏合之眾，外國人只會尊重人民幣，而不是我國的人民。

雖然日本股市大跌超過6%，但港股下午倒升，恆指收報23,345.88，漲96.1點，成交縮減至651.01億港元。 今天大市比較沉悶，筆者手上沒有特別值得討論的股份，至於買賣策略方面，上星期已經說到口臭，不欲重復。

今天T先生戲稱，如果大家上星期是在仙台觀察股市，進行買賣，可能早已死了也不知何解。 因此，還請大家珍惜眼前的一切，因為生命真的無常。

日本一震，港股頭暈

日本於本港時間今天下午1時45分發生黎克特制8.9級大地震，震央位於日本東北部，仙台以東130公里，距離東京約382公里的海底。 地震同時引發海嘯，筆者於網上看見巨浪直撲岸邊城市的片斷，場面十分震撼，令人心寒。

完稿前筆者仍然未知確實的傷亡人數及損失，亦不清楚這次大地震跟日前報道過的超級月亮接近地球是否有關，但幾可肯定的是，地震的威力震到港股，大市突然急挫，最多曾大跌超過500點。

恆指今天收報23,249.78，下跌365.11點，成交額略增至787.91億港元。

今天一跌，令24,000點這個關口更覺牢不可破；相信該位之前，淡友不會放過任何一個造淡的理由。 日本地震對中國及本地經濟的影響有限，可以說整體企業的基本因素不會因為這一震而有重大改變。 利用地震去造淡，效果可以很快出現，亦會很快消失。 只要細心看看尾市的買盤，便可以推想市底也頗為“硬淨”。

當然，今天有突發事件，市況難免波動，上下波幅也自然會大一點；大市如此，個股亦然。 昨天提及的國泰(293)今早再次給予大家另一個入貨良機，午市前見過19元，筆者曾經想過套利，最後決定多等一會。 始終地震難料，下午大跌，國泰亦隨大市回落至筆者的買入價，本以為又是另一次“有食唔食，罪大惡極”的翻版，買盤卻突然在3時15分出現。 可能好友信心不大，成交量沒有明顯的增加，但買盤默默地把該股掃上18.74元收市。 既然在此跌市下，國泰今天還能上漲1.5%，可見該股仍然強勢，值得繼續持有。

強勢的並不只是國泰，上周提及的中國大亨飲品(209)今天也蠢蠢欲動，曾經開車上至0.72元。 筆者以為今天可以收割，可惜人算不如天算，開車未捷有地震，唯有繼續等待。 其實細心觀看個股的買賣成交，便會發覺很多股份今早也以買盤為主，尤其是好像中國中冶(1618)這一類跌到殘廢的頹股及某些細價股份，反映好友也希望來個最後衝刺。

今天的一震並沒有改變筆者的買賣策略，始終還是看著24,000點行事。 現在既然証明此位沽壓強大，加上恆指掉頭回落，買貨便不要選擇那些跟指數有很強相關性的股份。 目前筆者仍是以去年恆指底位申延出來的上升軌為首個支持位，約22,900點。 下一個支持位則設在下降通道的底部，大約21,800點。 兩個支持位，剛巧相隔1,000點(圖1)。

圖1

向頹股埋手

日前筆者說過，24,000點會是恆指的突破位，大市越是逼近此“臨界點”，看淡的力量越大，今天市況正好反映此一假設。 恆指收報23,614.89，下跌195.22點，成交額714.18億港元(下同)。

市場有點異像，就是雖然指數回吐，但某些股份的升幅卻是十分悅目。 中交建(1800)公布去年業績較預期為佳，純利98億多元人民幣，勁升37%，帶動該股今天最多曾經升超過1成至7.18元，及後縱有回落，仍升接近8%，收報6.93元。 中交建去年走勢嚴重落後大市，公布業績後跑贏指數不足為奇，因此不能單以此類股份的作為預測後市的指標。 可是，這亦印証昨天建議向落後股份埋手，策略暫時算是正確。

擁有突出表現的又豈止中交建一股，昨天提及筆者沽貨後每每還有一段可觀的升幅，李寧(2331)便是另一個經典例子；該股今天再漲4.8%，最多曾升6.6%。 筆者有時候想問：大師，難道這真是宿命嗎？ 筆者跟T先生打趣地說，大家沽貨後可以通知對方買貨，互作明燈，這樣彼此都有很好的利潤，不用自己辛辛苦苦去找尋股份去炒。

個股的走勢，不跟大市行，有兩個簡單的意義：第一，大市可能到達短期頂部，市場好淡雙方出現爭持，形成某些個股的走勢嚴重跟大市脫節。 第二，早入市的投資(機)者眼見手上股份已有一定的升幅，為求鎖定利潤，開始沽貨獲利；故此，現在選擇個股的難度更高，買入後發覺不對勁，便要有逃生的準備，畢竟君子不立危牆之下，留得青山在，那怕無柴燒。

昨天討論了國泰(293)的走勢，表示該股升穿了其下降通道，走勢看好。 今早國泰開市不久便下跌3.2%至18.32元，之後逐漸有買盤收復失地，算是提供了一個頗佳的買入機會；筆者也因此而分了兩注買入該股，平均價跟收市價相若。 今天國泰最後回落了2.5%，收報18.46元，仍然守於通道頂外。 若細心留意，其實可以發現該股正在營造另一條上升通道，讀者可以自行在圖表上加上幾條直線去決定自己的買賣策略。

落後股數目愈來愈少，剩下的也真夠落後，有些甚至可以被稱為“頹股”。 不要以為只有細價股才會變成頹股，一些大型股份也會落得這種下場；其中一個最好例子便是中國中冶(1618)。 中冶招股時也曾有基金入飛追捧，不過上市後可謂低處未算低，上市價是6.35元，至今從未見過。 今天收報3.18元，跟上市價比較，剛好下跌5成。

縱使中冶的市值蒸發了一半，但仍有90多億元。 要爛船變回航空母艦，今年內絕不可能，始終上面蟹貨重重，尤其是3.5元，應該是嚴重的蟹貨區。 不過爛船總有三分釘，公司始終有實質的業務，並非完全吹水，加上圖表上顯示該股接近完成頭肩頂形態的跌幅(圖1)，跌了5成後去撈底的風險估計已經大降。 小注撈底博反彈，定3.5元錢止賺，不貪心應該有一餐High Tea。

圖1

向落後一族埋手

今天恆指收報23,810.11，升98.41點，成交額770.26億港元(下同)。

雖然踏入新交易時段的第三天，但筆者尚未完全適應早上提前半個小時開市的運作。 跟很多股民一樣，筆者都會善用每朝開市前的半個小時，速讀數份報章的財經新聞及港交所(388)的通告，哪管是水過鴨背式的閱讀，務求盡量得悉市場的最新消息。 現在報章還未看完，便說要開市，總有點準備不足便要入試場應考的感覺，甚不是味兒。

閱讀港交所通告有一定益處，好像今早太平洋實業(767)復牌便是一例。 其實，筆者對這一類停牌股份一向沒有什麼興趣，也沒有動力去查明該公司的業務，加上該股公布大折讓9成1共30股，對小股東可謂非常殘忍；可是筆者翻看其圖表，日線圖顯示該股的股價跟14天RSI呈現背馳(圖1)，心裡便認定有短炒機會。 可惜的是，一開市，太平洋實業已經下瀉37%，由停牌前的0.72元跌至全日最低的0.45元，筆者就是因這蜻蜓點水的一跌而猶豫了片刻，便眼巴巴的把千載難逢的機會放生了；說到底也是技不如人，不能怪誰。

圖1

捉不到藍鰭吞拿的鯊魚，總要去另覓獵物，不能待著自顧自憐。 繼續尋找，筆者發覺自己早前買入的李寧(2331)也出現了背馳現象(圖2)。 之前的買入價是15.3元，坐艇一會，沒有沽出的原因是筆者相信李寧由30元樓上一直下跌至15元附近，跌幅5成，調整理應完成。 鑒於近日市況有點好轉，筆者估計市場早晚會看上落後的股份，於是今早在15元買入溝貨，買入後雖然有點升幅，但並未料到下午該股終於開車。 李寧今天大升6.3%，收報15.88元，筆者在15.8元已經清貨，始終認為該股只是因落後而炒上，基本因素並未有什麼改善。 當然，筆者每次都不能賺盡，而且沽貨後每每還有一定的升幅；讀者是否跟入，則須量力而為了。

圖2

市場轉炒落後股，大家便要加倍努力去找尋賺錢機會，始終“力不到，不為財”。

昨天提及的航空板塊會是不錯的選擇。 國泰(293)午後公布全年業績，集團多賺近兩倍，派息78仙，帶動該股今天進賬4.5%，收報18.94元。 國泰升穿了自今年1月中開始的下降通道，成交增加配合，加上已上破20天線(即保力加通道中軸)，預料可上望至50天線約20.4元附近(圖3)。 至於持有接近3成國泰股權的國航(753)則尚未炒上，讀者可以繼續留意。

大市近日升多跌少，逐漸逼近24,000點的重要阻力位。 筆者遇見，現階段，若然自問心裡質素夠高，有貨在手的讀者可以繼續持貨，博24,000點前最後的一段升幅，至於無貨者，最好還是多等一會，寧願在大升勢確認後才追入，比較安全。

三月的市況在阿爺較少的政策公布下，應該有點喘息的空間，但到了四月，則需要視乎環球商品交易商一哥嘉能可國際(Glencore International)能否落實來港招股上市。 若然屬實，其由11家外資券商及投行組成的保薦人及承銷團必定再度把大市炒上，造好氣氛來迎接這個大隻佬，事關嘉能可將在港英兩地各集資468億元。

最後，筆者現正留意著一隻細價股，只要一開車，便馬上拿來討論。

圖3

留意航空股

今天是3月8日，在此先祝各位女性讀者婦女節快樂!

今天，各大傳媒紛紛報道業內人士及股民如何適應新時段的情況及方法，大部分報道均指出延長交易時間無助增加成交，昨天大市的成交金額微跌。 其實，這是意料中事，筆者在去年8月16日“港交所的屎橋”一文已經提及加長時間的意義不大，畢竟大多數人只會隨著口袋裡的本金及股價的高低而進行買賣，時間長了，並不會改變以上兩個入市的原因。 雖然港股是個大彩池，但港交所的高層，未免過分一廂情願地以為交易所就像澳門的賭場，加長時間，股民便會“賭多兩手”。

當然，今天只是第二天，兩日的成交量不足以下定論，尤其是近來大市窄幅上落；但觀乎下午1:30開始後，很多成份股的交投並不活躍，二三線股的股價更是紋風不動，這種情況維持了接近1個小時。 直至去到以前的開市時間2:30，成交才好像慢慢地甦醒過來。 筆者估計部分經紀可能索性相約其他同行或客戶繼續飲茶食飯，你有你港交所延長交易時段，我有我以往午飯時間，反正午市還有兩個半小時，加上市況一般，所謂財不入急門，實行你(港交所)急我唔急。

日前中國銀行行長李禮輝公開表示內銀的存款準備金率再沒有上調的空間，言猶在耳，昨天前央行副行長、現任人大財經委員會副主任吳曉靈卻認為現時內地的銀根仍屬寬鬆及穩健，重申必要時仍可增加準備金率。 筆者認為，官字兩個口，貨幣政策的落實權始終掌握在央行官員手上，況且銀行方面的發言，一定從自身的利益出發，不太中肯；將來若再有類似言論從內銀方面傳出，便要分清，不要隨便受到無謂的傳聞而打亂自己的投資決定和方向。

今天大市又突然進帳接近400點，股民越是懷疑，股市越是靜靜起革命。 下午連內銀大股也被炒上，是否大戶要出動最後的招數吸引散戶入市，還是大市早前真的重上升軌，在筆者心目中的突破點24,000點前，仍然難以辨別真假，原因是筆者有感今年恆指的走勢不會是一條坦途。

中東繼續亂，油價升不停。 縱使煤炭板塊因為跟隨油價的聯動而受惠，筆者持有的恆鼎(1393)卻好像食了“懵仔丸”，動也不動。 是否看錯，未來數天應該會得到答案。

另外，有人歡喜有人愁，油價一天高居不下，航空股仍會繼續受累。 翻看四大航空股國航(753)、南航(1055)、東航(670)及國泰(293)過去半年多的股價走勢，皆出現簡單或復式頭肩頂的形態，而且調整跌幅亦將近完成。 雖然未知中東亂局何時會被收拾，但筆者認為航空股已有留意的價值，估計到時航空界又可能有什麼令人意想不到的措施，令行內企業擺脫油價的負面影響。

小注買入煤炭股

今天實施新的交易時段，早上提早半小時開市，早市的交易時間維持兩個半小時。 對於筆者來說，基本上分別不大，還是9時前上班。 可是，除了午飯時段扣減了半小時外，午市亦提前了足足1個小時開始，但收市仍然是4點鐘。 午市時段由過去的1.5小時，延長至2.5小時；除了午市好像長了一個世紀的光景外，筆者也感到有點累，畢竟午市時間增加了66%，連續兩個多小時看市，實在是相當花費精神的。

大市今天上下波幅大約200餘點，中間升升跌跌，並不易炒，就算捉中午市煤炭股的升幅，若然好像筆者貪勝不知輸，利潤隨時付諸流水。 上月25日曾經提及煤炭板塊有機會因為油價不斷上升而受到市場的追捧；雖然筆者不太肯定今天一眾煤炭股上漲是否因為油價升逾104元美金一桶，但下午開市後不久即見有買盤掃貨，於是也買了恆鼎(1393)。 筆者的買入價是6.6元，雖然曾經上過6.68元，但收市前升幅收窄，令筆者的持貨賬面上暫時虧損了一點。

筆者買入恆鼎的原因是該股今天的升幅比其他3大煤炭股少，有點不太正常。 一般來說，恆鼎通常是該板塊內波幅最大的一員，接著是兗州煤(1171)、中煤能源(1898)及神華(1088)。 可是，到了下午2時許，恆鼎仍然較其餘三者落後(圖1)，於是筆者便買了點貨。 當然，以上的看法不一定正確，今次策略也許失敗，但起碼筆者是有一點理據去買入，並不是單靠運氣的。

圖1

至於上星期買入的中國大亨飲品(209)，正如筆者說過，其成交十分疏落，買入後一定要有點耐性。 當然，如果大市突然轉勢，也不可以死守不放。

回說大市，之前提及24,000點是筆者心目中的突破點(圖2)，除非指數升穿及企穩此位，否則仍然只看作反彈市。

今天真的很累，除了因為交易時段延長了1個小時外，也由於筆者昨晚看小說看到深夜，睡得很少。 相信讀者們都聽過一本叫“金融刺客”的小說，在剛過去的周末和周日，筆者終於決心把它看完。 讀後感覺不錯，故事節湊明快，文筆流暢，連筆者這種龜速讀者也只需斷斷續續花上兩天時間便輕鬆看完。 雖然該作品是一部金融小說，但完全不懂金融市場運作的讀者也不會感到艱深難明，因為作者在編寫故事的同時，亦深入淺出的把一些復雜的理論解釋清楚。 如果硬要挑剔的話，筆者認為講述金融海嘯的部分過於簡短，可以刻畫得具體一點。

圖2

開始要小心

43年前，美孚新落成後不久，政府開始在附近建設公路網絡。 現時把美孚新一分為二中間的那道行車天橋，在20多年前，橋底部分位置曾經是兒童遊樂場。 當時，很多市民對政府那種能夠善用空間的規劃，大表讚賞。 可是，隨著社會不斷進步，當局亦漸漸察覺橋上車輛排出的廢氣會沉積在橋下，直接令遊樂場一帶環境的含鉛量不斷提高，對在附近嬉戲的兒童的健康造成一定的形響。 最後，當局決定把全部遊樂設施拆走。

由此可見，隨著大家知識水平不斷提高，過去被認為是出色的點子，經過一段時間後，可能會變得不合時宜而被切換或淘汰。

技術分析也是一樣。 股市是個道高一尺，魔高一丈的地方；昔日被認為是萬試萬靈的形態，近幾年來，往往已經變成了大戶用來引誘小投資者跌落陷阱的手段。 筆者突然有感而發，只因為雖然眼見近來大市不斷上升，但仍然認為只是反彈市，感覺大戶好像正在設下不少陷阱，誘導股民相信大市升得合情合理。 筆者覺得，現在追貨，縱使仍有利潤，但隨著指數逐漸逼近24,000點，追貨的風險正不斷增加。 還是等到指數企穩24,000點，才改變看法。

今天大市比較平靜，恆指升286.44點，收報23408.86點，成交約746億港元。 對於昨天建議持有中國無線(2369)的讀者應先行止賺，暫時看來應該是對的。 圖表上該股造了個射擊之星(圖1)，短線有很大機會已經見頂，今天套現利潤比較明智。

“撈底博反彈，不盲目追高”仍然是筆者的唯一策略。

今天筆者只是於0.65元小注買入了中國大亨飲品(209) (圖2)。 該股前稱崇高國際，集團希望公司名稱能夠反映其在內地的飲品業務才改名。 坦白說，這是一隻比較冷門的股份，交投不多。 不過亦正是這個原因，這一類的細價股很容易被幾個買盤掃高。 筆者買入，純博反彈，不會長揸，若不幸跌穿自己定下的止蝕位，亦會機動地cut loss。 然而，可以提供一個參考給讀者們，去年9月Edmond de Rothschild Asset Management在1元增持了6,458股，現時共持有8.46%。 若以今天收市價計算，9月份的增持仍在坐艇。 筆者不貪，只定下0.75至0.8元為短線目標。

圖1

圖2

反彈奇兵

昨天筆者在網上討論區看見有人認為政府最終轉呔，可能是曾特首日前疑似遇襲後受驚，為了息事寧人，於是吩咐財爺派錢，實行“買你怕”。 當然大家可以把這個猜想當成一則笑話，聽了便算。 可是，筆者卻不太認同某些黨派以過於激進的方式去表達意見或訴求；畢竟香港始終是一個法治社會，每每稍有不滿便訴諸武力，其實是文明上的一大倒退。

回說大市，恆指收報23,122.42，微升73.76點，最多曾升超過200點，成交比昨天稍多，有744億港元。

物極必反，除了可以形容日前談及的光匯(933)外，之前提及過的中國無線(2369)今天也作出了絕地反彈，大升15%(圖1)。 前天筆者指出中國無線理應完成調整，於是身體力行，在過去兩天於3元樓下分開數注買入；今天在3.2元之前沽清，也是看中了卻未能把鹿角脫清。 筆者原本定好目標價在3.35-3.4元附近，可是看見今天該股升得很急，便急急沽出，萬料不到高處未算高。

賽後檢討，如果今天只升7%，筆者是不會出貨的；但面對超過10%的升幅，筆者覺得應該“有得食，便要食”。 從3.2至3.31元這一段升幅，筆者認為是一個時刻都緊貼股價的交易員所預計不到的，因此就算過早沽出，筆者事後也沒有太過自責。 至於仍有中國無線在手的讀者，若是短炒(長揸另計)的話，筆者的愚見是明天也應該止賺。

圖1

另外，過去兩天被大戶“狂質”的匯控(5)，今天也稍作反彈，這是正常，原因是翻看日線圖，匯控昨天跌至低位83.3元的時候，剛巧守於自09年最低位伸延出來的上升軌(圖2)。 股價跌至該線，如果不作反彈，這才大件事。

圖2

除了上述股份外，建材水泥股如中國建材(3323)也是升到“冇朋友”，大價股份能夠有6.5%的升幅，殊不簡單。 值得留意的是，中國建材今天以大成交升穿了雙底形態的頸線(圖3)，如能於未來數天繼續守穩該線，接著的走勢應該不俗。 而且，內地的保障房建屋計劃對建材板塊相當有利，因此無論在基本因素及技術走勢方面，該股暫時仍然值得看好。

其實，今天個股的上升也頗為全面，各個板塊有點輪流炒作的味道。 不過，要留意的是，並不是板塊內所有成員都會被市場看上，藥業股便是一例。 四環(460)和創生(325)的上升，便跟聯邦(3933)的下跌形成強烈的對比。 故此，筆者仍然認為現時只是適宜博反彈，在挑選炒賣目標的時候，最好還是先看圖表，找出那些已經或差不多完成量度跌幅的股份，方才跟進。

圖3

有得食，便要食

恆指收報23,048.66，跌347點，總成交不足700億港元(下同)。

今天雖然跌市，但估計大部分市民都會笑容滿面；無他，“現兜兜”給閣下6千大元，除了管理強績金的基金經理外，怎說都應該皆大歡喜。 財爺的Hea爆預算案嚴重向金融業及地產商傾斜，漠視基層市民的訴求，近日令全港市民眾志成城，團結一心反對政府施政，是財爺預算不到的。

六千元，說多不多，就算匯豐(5)這兩天下挫了大約7%，該筆款項亦最多只可以買入70多股的匯豐碎股。 其實，以中國人的節儉習慣，相信很多人應會把當中的大部分儲起，不會像曾司長說的會推高通脹。

回說股市，昨天博文的標題十分“應景”，日前提及的個股也跟隨大市回落，而且跌幅不少。 畢竟於年頭之時，各大媒體早已表示今年上半年股市不會有神勇表現，炒上炒落賺波幅將會是市場的主流；既然共識已成，若然閣下參與，就要暫時跟隨市場的節湊，不要在全世界人都玩一夜情的時候，自己卻孤方自賞，一直繼續痴心情長劍。

筆者並不是否定長線投資，只是如果真的是長線投資者，就要有本金和耐力去忍受刻下市場的上上落落，千萬不要等到煙花燒到最燦爛的一刻，泳池收乾了水之時，才抵受不住誘惑入市；到時候“臨天光才瀨尿”，非常不值。 正如年頭說過，筆者自己把客戶的資金分成兩部分，一部分是長線，另一部分是短炒，然後再留有一注錢，用來撈底。

除了重農行(3618)外，筆者早前談及的個股，全部的買入策略只為博反彈而已。 有食唔食，真是罪大惡極。 昨天再有報道指出鐵道部的二號人物，鐵道部運輸局長張曙光已被停職審查。 事件的重點是現時傳出中央因鐵道部的頭頭相繼涉嫌貪污受賄，將會重新檢查現有及在建的高鐵項目的安全質量。 這也難怪，據報章報道，有專家表示，時速300公里的高鐵在歐洲需要10年時間去研發建成，祖國同胞們用上3年光景，便鋪出了好幾千里的高鐵幹線。

正所謂“做得快，自然有古怪”；嚴重的搶工情況，可能會帶來日後災難性的後果，大躍進時期全國馬虎的煉鐵行為，是一個代價很高的教訓；故此中央不能不正視問題。 於是，一眾鐵路相關股份應聲而落，好像專為車廂生產沙化座位的敏華(1999)也下挫了3.5%，收報11.56元。 至於中國南車(1766)，今天大跌6.1%，收報8.14元。

當然部分基金一早沽貨離場，然後才爆出鐵道部的醜聞，不會是時間上的巧合。 現在找出了春江鴨沽貨的原因，其實無補於事，倒不如展望將來，看看該股如果再跌，還有多少的下跌空間。 以中國南車自去年6月30日的低位5.2元，至今年1月5日的高位11.42元計算，整個升浪共有6.22元，今天收市價8.14元，已經下跌了升幅的5成以上；若只是調整，理論上已經跌夠。 最壞的情況，調整0.618的話，該股有機會見大約7.6元(圖1)。

圖1

唔貪，永遠有錢賺

是日升市，氣氛好轉。可是，除非指數能夠企穩在24,000點，否則筆者仍然維持反彈市的看法。

今天恆指收報23,396.42點，微升58.4點(0.25%)，成交額接近829億港元。

除了匯控(5)外，大部分筆者一向有留意的一二線股都表現良好。 獅王急挫超過5%，收報85.75元，是筆者始料不及的。 雖然早已預期會跌，但其跌幅卻比估計的多。 因此，要炒業績，盤算市場的預期變得十分重要。 若然個股股價在業績公布前已經大幅造好，便要小心市場趁好消息散貨，這是老生常談，在此只作提醒。

未來的一兩個月，將會繼續有大型上市公司公布半年或全年業績。 好像內地電訊股，中移動(941)也隨大市進賬了2.3%，已是連升3天，成交亦逐漸增加；初步估計，該股在72元附近打了底。 筆者跟客戶談論對中移動的策略，認為如果該股在業績前突然急升，就要慎防是春江鴨提早入貨炒業績；若然只是慢慢的穩步上揚，則有機會在業績公布時有市場預計不到的好消息發放，之後可能再有一段升幅。

早前本欄表示內銀股今年內仍會受加息及上調存款準備金率的措施所困擾，與內房股同屬難兄難弟。 筆者公司的一位客戶，在近一個月已經短炒了兩次建行(939)，每次都在6.6元附近買入，大約6.9元沽出，只買賣兩萬股，總共賺取了萬多元。 由此可見，不貪心，永遠有錢賺。

另外，筆者今早跟T先生閒談，T先生表示近日看見很多有關光匯(933)的招聘廣告，這令筆者想起一位在獵頭公司工作的朋友。 她曾向筆者透露，一些有問題的公司，越是問題多多，越是故意刊登大量職位空缺的廣告，對內則為員工大搞培訓班，藉此表示公司業務運作正常，而且規模仍在不斷地擴張，實際上只是粉飾太平。 T先生對此表示驚訝，因為他有部分內地客戶仍然手持光匯重貨。 筆者解釋，上述的連串行動並不一定代表光匯有某些異常企圖，加上他的客戶也是依靠消息人士買入光匯，理應有人給他們提點，不用替他們擔心。 不過，筆者也要補充一句，筆者跟T先生的對話，並不完全反映光匯的真實情況。

昨天提及的內地商場股及建材水泥股繼續有買盤支持，金鷹商貿(3308)和物美商業(8277)分別再升6.5%和3.7%；安徽海螺(914)、華潤水泥(1313)和中國建材(3323)再下一城，分別大漲5.4%、7.1% 和5.1%。 而本欄看好的福和(923)、中國南車(1766)及重農行(3618)也續有好表現，至於是否見好即收，則適隨尊便。

最後，T先生建議留意中國無線(2369)。 筆者於是全日金精火眼望著該股股價的變化。 中國無線自去年12月見過5.8元的高位後，便一直南下，加上早前有基金減持，昨日最低曾造2.87元，比高位下跌了超過5成。 雖然未知手持9.1%中國無線股權的惠理(806)近日有否加入沽軍行列，不過股價調整了5成的股份，實在有撈底的值博率。 日線圖顯示中國無線早前跌穿頭肩頂形態的頸線，差不多完成了量度跌幅，輔助指標亦指出該股現時仍然非常超賣(圖1)。 今天看見好淡友互相厮殺，勝負結果將很快出現。

圖1