管理非專業投資者

恆指今天收報18,813.41，升86.1點(0.46%)，成交額370.86億(港元，下同)。

今天大市繼續淡靜，成交再度縮減。 若不是身邊的經紀離座如廁，筆者根本不會察覺已經收市。 在MSN跟T先生相告此事，他也懵然不知道收市。 不僅股市如此，T先生表示連匯市也沒有怎樣郁動，可見整個下午全世界一片寧靜。

昨天報章的娛樂版報道，歌星張學友經過108場世界巡回演唱會後，估計將可賺得大約1億元歌酬。 這令筆者想起兩年多前，有報道指出張天王在08年金融海嘯投資失利，於雷曼一役中損失數千萬元；有傳因其“專業投資者” (Professional Investor，簡稱PI)的身份，結果未能取回分文。 當然，歌神吸金能力極強，很快便能夠單靠一己之力把失去的賺回來。 同樣地，傳聞中環某位心臟專科大國手，亦因為雷曼債券而痛失億元資金。 雖說行醫收入可觀，但要賺回巨額損失，真不知道再要看多少個症。

從上述兩個例子可見，“專業投資者”不僅是個虛銜，更是一種包袱。 在香港，只要閣下以個人名義擁有不少於8百萬元的投資組合，便會自動“升呢”為專業投資者。 定義其實十分兒戲，可是遊戲規則確實如此。 因此，只要閣下今晚一注獨贏那累積獎金高達2,200萬元的六合彩，明天便會順利晉身專業投資者之列。

當然，如果閣下持有會計師或律師等專業資格，又或者如筆者一樣是業內人士，那麼就“不幸地”自動成為PI。 說是不幸，原因是會方假設帶著這個身份的人，某程度上已經擁有足夠的專業投資知識，懂得自我保護，在投資路上所受到的保障自然大大減少。

筆者的客戶當中，只有兩個因資產規模達標而“被成為” 專業投資者。 由於兩人均屬律師，彼此有共同語言，認識遊戲規則，而且也在股海身經百戰，了解投資風險；故此替其管理投資組合的工作相對地變得容易。

至於其他客戶，因為大多數則是“不貼市”的普通散戶，所以筆者每次替他們買賣時都會盡量解釋清楚。 一般客戶只會留意股份每天的高低位；若然眼見股價波幅擴大，自然期望回報增加。 然而，上半年市況復雜混亂，投機時要見好即收，不可大貪，估計大部分買賣的利潤難免將會收窄。

因此，在微利市之中，今年工作上艱難之處，並非要找到買賣機會，而是要好好管理客戶的合理期望。