淺談震雄

大市今天再跌，恆指大插478點，成交亦過千億港元(下同)。

連同今天，恆指已經連續下跌四天，叫一眾財演及二流分析員紛紛改口風看淡。 其實，指數從9月開展升浪，一口氣升近4千多點，其間只有10月底出現過少許調整，現在只是回落了千餘點，尚算健康，實在是合情合理，不足為懼。 除非宏觀因素突然發生重大轉變，否則筆者仍然認為11月底及12月頭會出現新高，即之前博文中的第一個看法維持不變。

現時，恆指的50天移動平均線及保力加通道下軸分別處於23,038及22,759點，兩者相當接近； 50天線有一定的支持作用，故此筆者估計指數就算再跌，現水平已屆吸納良機。 當然，指數總會比上述水位跌多或跌少一點，撈中底部是十級難度；如要入市，筆者建議可以把注碼一分為二，現水平一注，不幸再跌的話，22,500點或以下再加最後一注。

日前有讀者詢問為何震雄(57)的業績對辦，前景亦佳，但仍然跑輸大市。 雖然筆者不太熟悉本地工業股(以前比較留意多點，近年已沒有買賣這類股份)，但仍然希望跟大家分享對此股的看法。

首先，簡單交代公司背景。 震雄屬老牌本地工業股，主席蔣震把公司上市將近20載，主業從事注塑機的生產和銷售，目前市值大約23億元。

截至今年3月底的去年度業績，震雄營業額和純利有18.06億元和1.53億元，分別上升13%和79%；核心盈利更按年大增1.23倍至1.04億元。 如此佳績有賴於訂單的增長及毛利率的回升，反映了所處行業出現復蘇跡象。

這也難怪早前震雄發出盈喜，預期截至今年度首半年(公司於三月作年結)較去年同期錄得顯著盈利增長，主要因為市場復甦以致集團營業額增加，以及出售所持有的基碩發展有限公司股份約9,400萬元的一次性收益。

翻看圖表，筆者發現震雄自年頭至今跑贏恆指多達6成(圖1)，故此估計該讀者所言的“跑輸”應該是指震雄於盈喜發出後未能跟貼指數近來的升幅。 不過，老實說，一隻股份的走勢實在受著多方面的因素所影響；例如該股的知名度、交投活躍程度、於所屬板塊的位置等等。 只要看看同業海天國際(1882) ，無論在市值或在內地的知名度均較震雄為高，便會知道為何海天近期大幅跑贏震雄(圖2)。

圖1

圖2

雖然震雄的業務穩健，公司多年來派息慷慨，實屬優質股份，但是無奈其管理層作風過於保守，加上成交一向比較疏落，在目前市場上選擇眾多的情況下，相信暫時難成主流口味。

至於震雄的走勢，翻看其3年日線圖，該股於過去兩年在大型的上升通道內上落(圖3)。 值得注意的是，該股每次跌穿其50天線後，大有可能回試通道的下軸(藍色箭咀)。 因此，若然震雄隨大市下跌而重回其50天線，短線投資者便要打醒十二分精神。

圖3