兩插刀的老板

福和(923)今日公布截至3月底止，全年純利2.91億(港元，下同)，增68.8%，每股盈利0.19元。 業績只是符合預期，加上集團表示不會派息，是下午福和挨沽的原因。 雖然沽壓在午市開始漸增，但是該股跌到2.38元便見買盤，接著全程也有瑞銀(UBS)的護航，令股價最後只是微跌0.4%。 不過，既然策略一早定為短線，若股價跌穿了 基金倉買入價(2.50元)的5%，筆者也會立即沽出止蝕。

有閱讀財經版的讀者，一定會留意到合和公路基建(737)日前發行人民幣債券的新聞。 由於反應頗佳，認購超額1.19倍，合和決定把發行金額加碼至13.8億元人民幣。 有點可惜的是，這次人債只供機構投資者投標，一般散戶並未能夠參與。 雖然合和公路基建沒有信貸評級，而該債券的票面息率亦只有2.98厘，不算非常吸引，但投資者對合和的業務及財務實力似乎有十足把握，因而投下信心一票。

有時投資者的信心，是建基於公司大老板的營商之道，及其做人處事的手法。 筆者有感而發，是因為看過多年前一篇關於合和(54)主席胡應湘的訪問。

如果有到過泰國旅遊的讀者，相信會依稀記得曼谷市中心內一些荒廢了的橋躉，部分是屬於合和在當地基建項目的一些“遺跡”。 1997年亞洲金融風暴，泰國處於風眼，泰銖匯價暴瀉，到現在泰國仍然把索羅斯列為不受歡迎人物。 當時泰國政府及多間企業均無力償還債務，在該國做生意的公司自然首當其衝；合和是其中一個最大的受害者。

在上個世紀的六、七十年代，當時的合和跟現時五大發展商(長實、新地、新世界、恆地及恆隆)的規模其實相距不遠。 到了90年代，主席胡應湘有感在港的發展空間有限，於是決定到泰國大搞基建。 結果，一個金融風暴，令合和焦頭爛額，債台高築；集團於98年欠下債務超過一百億元，外界亦一度懷疑合和會否就此摺埋。

在當時的經濟環境，背負如此巨債實在很難翻身。 其實，胡應湘可以簡簡單單的把公司清盤，抽身而去。 不過他並沒有這樣做，反而明言自己公司會獨力承擔一切，不要銀行因為合和的債項而損失一分一毫。 讀者或會覺得這樣的豪情壯語非常有型，但“型”的代價是胡應湘受盡白眼和冷言冷語。 經過幾年的艱辛歲月，合和終於清還所有債務；到07年，其股價最高曾經造過大約40元，比98年最低潮的時候高出超過10倍。

直到現在，胡應湘還是不太願意到泰國旅遊，免得觸景傷情。 不過，胡氏的營商風骨實在可敬；他曾經在訪問道出宋代文天祥的名句：上事於君，下交於友，內外一誠，終能長久。 大意是待人處事出於真誠的話，關係一定可以長久下去。

擁有這樣氣慨的老板，在今時今日事事講求利害得失的香港，可謂萬中無一，買少見少。