Tenbaggers系列 – 序幕篇

Tenbagger一字最早見於彼得連治(Peter Lynch)的著作One Up On Wall Street，中文被譯作“十倍股”，意思是股價有機會上升10倍或以上，為投資者帶來極豐厚回報的股份。

Tenbaggers像河川裡的金沙，數目少，難被發現。

現時在港交所上市的公司多達1千3百多家，要在云云股份中選出Tenbaggers，難度極高。 筆者嘗試從過去那些被市場認為是Tenbaggers的股票裡，尋找及總結一些Tenbaggers共同擁有的特質；希望能夠透過以下的重點，找出下一批有潛質成為Tenbaggers的股票。

1) 主題新穎，未曾炒作
翻查歷史，從1993年的紅籌國企、2000年的科網熱潮，到2007年的資源股(如煤礦股)，每一次熱炒的行業、板塊及主題均各有不同，亦未見重復。 這現象倒也合理，因為如果某一主題或行業再次翻炒，投資者必定會以過往的泡沫去評估新一次的升浪，因而可能限制了股份熱炒的程度。

2) 有壟斷性
這裡談及的壟斷性，不是說該股份或公司在行業裡獨一無二，而是指擁有完全或接近壟斷性的上市地位；即是若然投資者看好某一行業或板塊的發展，市場上只有一隻股份或一間公司可供選擇。 畢竟某一行業只由單一企業經營的情況甚少，但總有一些情況是行業裡只有一兩間企業上市。 其中一個例子就是廣船(317)；該股於2006至08年期間，股價從不足2元起步，升至最多接近70元，也只是用了不夠2年時間。 可是，要投資相同類型的股份，當時的選擇卻又絕無僅有。

3) 受惠國策，屬朝陽行業
有阿爺扶持的話，公司的業務和股價一定長升長有。 例如水泥製造業在過去10年一直受惠國家的大興土木，生意全方位受到建橋鋪路蓋房各方面的帶動，加上數年前市場上的水泥股數目比現在的少得多，安徽海螺水泥(914)的股價由2001年時的幾毫，到2007年時的80多元，7年間回報率高達接近100倍(圖1)。 不過，期間能夠一直持有海螺的投資者只是鳳毛鱗角。 近年的內需股大受市場追捧，有部分股份也能夠迎合這項要求。

4) 中小型公司
何謂小型、中型及大型？ 其實只是相對性的問題，很難有一個明確的定義。 有些人會看股價，有的會看市值。 筆者會把市值100億港元以上的股份歸納為大型，10至100億元之間的為中型，少於10億元的屬於小型。 當然，這只是筆者“貪方便”的簡單分類法。 大型企業由於規模大、市值大、發展成熟，加上有較多分析員及投資者追蹤，其價值被市場低估的可能性相繼較低。 相反，中小型股由於數目較多、市值細、對指數的影響力較小，亦未必符合基金的口味，因而容易被市場忽略。 市場上大部分的股份都屬於中小型股，尋寶時應該向這類股份埋手。

5) 沒有單一大股東
這一點頗為重要。 雖然股權過分集中，是股價炒上的原因之一，但這種升勢不會持久。 “長升長有”的股票應該是交投活躍，好友淡友長期交替地把股價推上。

可是，達到以上各項要求的股份實在不多，因此能夠符合當中的三項已經非常難得。 直到目前，只有兩隻股票是筆者心目中的Tenbaggers。 筆者將會再詳細分析，日後才在本欄公布(筆者號召力不足，人氣不夠，唯有用這些旁門左道留住讀者)。 另外，由於以上各點是筆者今早乘車時想出來的，當中一定有所遺漏，讀者如有任何高見，歡迎提出來一起分享。

圖1