褪色思捷

恆指今天收報19,455.31，升273.81點(1.43%)，成交額715.56億(港元，下同)。

連同今天的升市，恆指已連升3日，可是升市沒有成交配合，可見大市仍欠缺實力買家的參與。 雖然現時恆指已經重返近期營造的小型上升通道内，但是後市難以樂觀，原因是指數暫時仍然受制於20天移動平均線。

另外，恆指牛熊証的重貨區顯示，熊証的重貨區現正處於19,600至19,799點；但更值得留意的是，在18,600至18,799點的牛証正不斷增加，而且從18,200至18,799點有非常龐大數量的牛証，重貨區在18,200至18,399點附近。 今早恆指曾經急升460多點，但收市時只升270多點，不排除大戶試圖獵殺部分“熊仔”後，下周改變方向去屠牛，因為牛証的街貨量比熊証的多上兩倍。

近來的大市，不僅在跌市時沉靜，升市時其實也可以“靜到拍烏蠅”。 跟舊同事K先生在網上交談，發現原來他已經多日沒有買賣，無他，悶市中可以短炒的機會實在不多。 當然，市場仍然不乏具有波動性的股份，例如中國建材(3323)和味千(中國)(538)等，每天也有二十至三十多格的波幅，足夠短炒，問題是閣下的炒賣技術是否到家。

另外，雖然每天確實有股份大升，但很多時候是“跳空”上漲，高追的風險很高，而且大多爆升股都沒有成交配合，估計是幕後快速散貨居多。 筆者也著K先生不要浪費子彈去冒險，始終“刀口錢，無謂賺”。

今天最為矚目的“大跌股”，非思捷環球(330)莫屬。 思捷收報12.22元，大跌接近19%。 集團公布少賺98%，叫本已沒有期望的分析員及股東變得絕望，差勁的業績解釋了思捷股價兩日來暴跌接近4成的“壯觀場面”。 然而，由於管理層暫時仍沒有實質有效的策略，去令市場相信集團能夠在未來4年成功轉型，筆者估計縱使思捷現價反映了剛公布的壞消息，短期內跌勢可能喘定，但中長期線仍有頗大的下跌空間。

其實，只要大家走出去看看思捷的零售店鋪，跟一眾同業如Uniqlo、H&M、ZARA及Giordano的門市比較，不用看業績或圖表，大概也可以知道當中原因。

筆者曾經到過屯門市廣場的商店查看。 由於屯門鄰近深圳灣口岸，內地人只須花上半小時便可以從深圳去到屯門購物，非常方便；這亦令到屯門近年來的物價不斷上升。 就筆者上周末所見，在屯門市廣場的游人當中，本地人和內地人大約是6/4之比；很多屯門居民甚至因為害怕跟內地人爭路，索性周日不到商場。

提及屯門市廣場，是因為商場集結了本地和內地兩種截然不同的顧客喜好；能夠迎合這兩種顧客的需要，貨品必定大受歡迎。 筆者所見，商店內的Esprit分店，跟同層的Uniqlo門市只是半分鐘路程之隔，但前者的顧客只有“小貓三四隻”，彷似快將結業；後者卻門庭若市，像是剛剛開張，店內擠滿本地及內地的顧客；而無論顧客或是職員，均是朝氣勃勃。 再看樓下的ZARA和H&M，情況也跟Uniqlo的不相伯仲。 看來思捷要成功突圍，非下很大的決心及資源不可。

思捷正計劃退出北美市場，但其歐洲業務又不斷萎縮，在人口最多的國內市場又不見得有很強的網點及競爭力，情況有點像銀行股匯控(5)。 刻下的思捷，已經失去投資的價值。