八危、九殆、十股災？

恆指今天收報17,911.95，跌912.22點(4.85%)，成交額829.81億(港元，下同)。

今天的標題，是筆者創作的，作為“五窮、六絕、七(不)翻身”的下聯；可能有點嚇人，也有灰爆的感覺。 筆者暫時“不信邪”，因為根據統計數字，十月出現跌市的機會不比 其他的月份為高，只是某幾次大型股災都在十月發生，因而這種市場智慧長賣長有。 然而，筆者仍會保持警覺，因為市場氣氛確實很差，相信一眾股民又會重提十月股災圍城這個說法。

正如昨天的博文所說，美國聯儲局昨晚沒有宣布什麼特別的新措施。儘管如此，美股臨近尾市時跌勢加劇，道指最終多跌大約200點，收市急挫283點。 今早港股甫開市即跌500多點，當時筆者跟客戶表示今天不會下跌超過700點，原因是老美方面只是未有好消息公布，而不是再有什麼更壞的消息，故此筆者才作出上述估計。 可是，市場總是預計之外，今天恆指最差時跌近970點；雖然超過筆者的估計，但筆者認為指數是跌凸了一點。

今天值得注意的是，一直強勢的建行(939)及中移動(941)終於支持不住，股價分別下跌5.3%及2.8%，尤以建行，跌幅比恆指為大。 早前，濠賭、珠寶零售及建材水泥等板塊的股份紛紛轉弱，至今連以上兩股也告失守，市場可謂已無強勢股(或曰，停牌的股份才是相對的強勢股)。 考慮到這一點，筆者認為現在入市的值博率不俗。

另外，日前筆者提及在18,200至18,799點這個區域的牛証街貨量龐大，淡友有很大誘因去屠牛。 今天指數最多曾跌接近千點，上述區域的牛仔一早死清。 依據現有數據，18,000點以下的牛証數量不多，除非有新的牛証重新囤積，否則從現水平估計，理論上(記住，是理論上)恆指反彈的機會甚大。

另一方面，不知道讀者們有沒有留意，近來股市是上升的日子較多，下跌的日子比較少，可是升市時升幅較少，跌市時跌幅很大；即是說，“升升埋埋都唔夠跌”，這是典型熊市的特徵。 那麼，現在是否熊市？ 正如上月本欄的某篇博文所指，筆者至今仍然認為這次只是大牛市中牛市二期裡的一個特大調整。 牛二的調整，往往給人熊來的感覺，情況好像熊二的反彈，讓人誤以為牛市重來。 因此，短線而言，大市走勢確實像熊，但筆者估計大方向仍是以牛為主。 當然，這只是筆者的想法，不是什麼鐵律，因為筆者也會有錯。

不知不覺間，大市已經反復下跌了半年，今天指數又再創兩年來的新低位。半年以來，大部分基金，甚至對沖基金，死的死，傷的傷；只是做Long的基金，今年年結時能夠賺錢的機會不大。

昨天從報章上得悉，Man Investments的前地區主管錢志健離開舊鋪後替家族管理的基金，表現良好。 此君早前曾經接受訪問，表示在6、7月期間早已替主理的基金不斷減磅，至今倉內現金高達99.5%。 錢志健亦坦言，現時只會投入0.5%資金在市場上，而且損手2%即作止蝕；若然不能確定市場走勢，便會離場，好讓自己冷靜。 這比很多打著價值投資旗號而死抱着股份不放的基金經理，實際得多。

最後，再次提醒讀者，恆指跌穿了18,900點這個大位後，大勢已去。 若然外圍氣氛繼續差勁，不排除真的會調整至9月12日所說的量度目標17,000點。