開車何太急?

今天博文的內容，原本已經在早上定好，但下午看見中國置業投資(736)的上升後，忍不住要談論一下。

筆者在3月17日一文，曾經提及過太平洋實業(767)和中國置業投資雙雙開車，及後也在3月18日一文討論了太平洋實業的炒賣情況。 之後，其實筆者天天也有留意著兩股的走勢，因為這兩隻股票，同樣需要抽水，供股比例同樣是1供30，兩股的供股權同樣可以自由買賣，圖表上的形態也是差不多(圖1及圖2)，股價炒上炒落的節湊非常相似… 太多類似的地方，令筆者跟T先生直言，背後的庄家很有可能是同一班人。

圖1

圖2

中國置業投資大約在今天下午3時11分開車。 筆者早已設定警示(Alert)，一旦當該股升穿0.3元，便立即提醒筆者。 可惜，最後還是錯失了獵物。 筆者的落盤速度不快，至少要3秒時間，再加上看見訊號後需要大約2秒去考慮買賣與否，即整個過程至少要花5秒時間(年紀大，沒有辦法) 。 這短短5秒，足以讓中國置業投資迅速跑掉。 之後眼見該股爆升10%、20%、30%... 筆者在MSN上跟T先生打了以下一句: 我現在不太相信自己的眼睛。

三分鐘後，即3時14分，中國置業投資已經上漲了接近1倍。 到了3時22分，該股升至全日最高的0.99元，升幅超過2倍。 這個0.99元的高位，筆者認為是幕後人故意不讓股價升穿1元。 當然，公司又循例經港交所(388)發出廢話式的通告，表示不知悉導致股份價格及成交量上升的任何原因。

股票癲，原來人更瘋癲。

中國置業投資見過全日高位後便迅速回落，這是正常現象，並不奇怪。 雖說富貴險中求，但相信很少人會夠膽撈底，伸手去接跌下來的懸刀；偏偏這一刻，T先生在MSN向筆者相告，他在0.56元撈了一點貨。 買入之後，中國置業投資在該位徘徊了一分鐘多後又上升了；而T先生則在0.68元清倉，未扣除手續費，回報率是21%。 T先生更表示，對他來說，這是一個重大的改變，因為股價上升了1倍後仍然再追，是他以前決不會做的事。 筆者有感，這已經不是什麼投資或投機，而是反應和膽量上的比試。

最後，是馬後炮的分析。 比較中國置業投資(736)和其股權(2904)今天的走勢(圖3及圖4)，可以發現正股在早市時上落不大；股權則先升後跌，在開市後不久，上漲了16%，之後一直下跌，在中午收市前跌了50%。 到了午市，正股開車；但股權卻波福不大。

中國置業投資股權今天收報0.014元，大跌超過61%，其最後交易日為下星期一(4月18日) 。 若買入股權去供股，現時的成本為0.014元加上每股0.068元的供股價，即0.082元，仍低於正股今天的收市價0.55元。 因此，今天正股被炒上，股權價格被壓低，未知是否幕後希望把以上兩者的差價拉闊，意圖吸引小股東供股。 不過，筆者估計，供股後應再有進一步行動。

圖3

 圖4

 

四叔的面子比金錢要緊(4月13日)

恆指今天收報24,135.03，升158.66點，成交額776.5億(港元，下同)。 今天大市有點蠱惑，早上最多曾跌百餘點，中午收復大部分失地，到下午更是倒升收市，有點震倉的味道。 話明震倉，通常不會一震即死，震完之後，大多還有一段升幅，其間加插一點餘震，然後才是另一次強烈的地震。

日前筆者提及長線部分一股未沽，正是這個道理。 若果筆者沒有一早劃分好長短線部分，今早定力稍為不足的話，便會被震走，之後一定不會立即做對方向重新買貨。 因此，每年年頭對自己的投資作好全盤計劃，實在是必要的。

今早胡亂按號看股，原來曾經在3月31日討論過的青島啤(168)，已經不知不覺間從當天的收市價37.1元，升至今天收市的42.6元，上漲了接近15%；前天更造過44.15元。 當然，3月31日一文的分析是作為中長線投資，就算讀者買了，若然真的相信筆者的那一套分析，就不用心急沽貨。 就算是短炒，青島啤的日線圖也顯示該股正在營造旗形形態，仍有繼續上升的可能性。

4月1日一文指出國內為了嚴控通脹，勢必“勸導”國內大小企業暫緩加價行動，由於筆者一向有喝葡萄酒的習慣(但不是酒鬼)，對於中央的“壓價潮”，筆者對內地酒業有點看法。 一般來說，啤酒跟葡萄酒在價格上有一定的距離，大部分葡萄酒比啤酒貴， 而且兩類酒商的銷售對象也非常不同。 筆者喜歡把酒品市場比作香港本地的樓市；葡萄酒就像毫宅，市場主要針對比較富裕的消費者(這裡又要再作澄清，筆者並不富有)，啤酒則是普通住房，銷售對象是以普羅大眾為主。 筆者估計葡萄商在價格上面對來自政府的勸導，應該比啤酒企業為少。 故此，筆者早前也替客戶的基金倉在2.7元附近買入王朝酒業(828)，一來是基於以上的推斷，二來是因為相對另一葡萄酒股通天酒業(389)，王朝酒業的股價有點落後。

另外，要數今天兩個最為亮麗的板塊，非航空股及內地乳業股莫屬。 走勢上，東航(670)和南航(1055)均升穿了各自的下降軌，中線來說，仍有上升空間，可待回調一點後買入。 而國泰(293)及國航(753)，則分別突破了雙低及頭肩底形態，筆者認為兩股同樣值得中長線持有。 至於乳業股，筆者在4月1日一文指出該板塊有可能已經見底，不過近來的升幅稍巨，調整在所難免。

今天多份報章的財經版，均以四叔連日來不斷增持恆地(12)作頭條報道。 四叔買現貨之餘，也斥資百億元以溢價行使之前分得的認股權，信心之大令市場為之動容。 其實，筆者一直覺得，以今時今日四叔的身家，衣食早已無憂，金錢上的賺蝕對於一個已屆古稀之齡的富豪來說，意義實在不大。 反而，在本地商場上，四叔與超人兩大巨賈同樣姓李，但多年來超人的風採一直蓋過四叔，就可能令四叔有點介懷。

就以十多年前港台製作的“傑出華人系列”為例，超人受訪的那一集，在整個系列中獲得最高的收視率，頃刻間超人的級數，彷彿跟其他本地巨富高出了好幾班。 看在愛面子的四叔眼裡，真不是味兒。

因此，坊間的分析員認為四叔“不問價”地增持恆地，是超強信心的表現，但筆者只認為是短線炒賣的機會，長遠未必如外界想象般好。 加上四叔的傳記出版在即，為保人氣又好，為啖氣也好，難免希望增加自己的爆光率。

筆者在3月28日一文，曾經分享了炒賣恆地認購証(879)的策略，當時指出若然恆地升穿其上升通道，升勢確認後便可買入恆地的認購証。 恆地於3月31日上破通道上軸，同日恆地的認購証收報0.46元，今天該認購証收報1元，如果買了，賬面上已經獲利1倍多。

現在恆地股價距離其認購証58元的行使價，已經相當接近，隨時價外變價內。

短炒套利，長線持有

恆指收報24,303.07，跌93點，成交833.59億(港元，下同)。 今天大市算是比較平靜，沒有太大波動；指數早上在24,400點樓上大約100點內上落，下午則跌穿該位，大部分時間在24,350和24,250點之間穿插。

上星期本欄提及的中國3D數碼(8078)的股權(8382)，正確的最後交易日應該是今天，抱歉誤導了讀者。 今天早上這股權曾經在開市後不久衝上到0.016元，對比上周五的收市價0.011元，上升了0.005元。 讀者不要小覷這5格差價，因為它已代表了45%的升幅。 面對突然其來的上升，T先生當然不會放過這獲利機會，而他亦幸運地在全日最高位0.016元清倉，比他的買入價0.012元大賺3成多。

筆者笑言，以這個回報率比較，已經可以跟索羅斯看齊，因為其量子基金多年來的平均年回報率，也是大約3成多。 因此，買賣其實無須太多，一年看準一次機會，已經能夠跑贏很多基金經理。 當然，炒賣細價股或股權，大多數人都不會“瞓身”，筆者也不太建議“盡地一鋪”的投資(機)策略。

至此為止，雖然第一個情景(Scenario 1)某程度上算是發生了，但是T先生的投機方案仍然管用，原因是中國3D數碼的股權今早的升幅只是曇花一現，股價很快便幾乎打回原形。 中國3D數碼(8078)今天收報0.049元，上漲了8.9%， 而其股權(8382)則收報0.012元，上升9.1%。 只要股權價(0.012元)加供股價(0.015元)一天跟正股價(0.049元)還有點折讓，情景二(Scenario 2)仍有出現的機會，即包銷商於供股後把正股炒上。

T先生亦在下午再作馮婦，重新買入中國3D數碼的股權，買入價和股數跟上星期的完全一樣。 因此，筆者對這股權的事態發展仍抱有很大興趣。

近來筆者主力短線買賣，在本欄亦多說了投機的文章，難免給讀者們一種熱衷短炒的感覺。 其實，筆者替客戶管理的基金倉，倉內仍然持有匯豐(5)、建行(939)及中移動(941)等大型藍籌國企。 雖然看見指標後知道大部分股份短期內已經見頂，但筆者仍然一股未沽，也不打算出貨套取利潤；原因是這些股份在年頭時已被納入倉內的長線部分，既然是長線，便不會因為蠅頭小利已隨便沽掉。 再說，如果在現水平賣出，筆者也不肯定應該在哪個價位重新買入；若然大市續升，倉內一點成分股都沒有的話，到時候很難享受大市帶來的升浪。 這種部署，筆者在今年開始時曾經談論過了。

中線方面，筆者近來沽出了國泰(293)和恆鼎(1393)。 雖然價位不是太好，但仍算是有點可觀利潤，就不太介懷了。 如果每次都要求自己摸盡高低，食盡波幅，其實也挺辛苦的，而且也不容易做到。

T先生的投機方案(續)

昨天提及T先生投機買入中國3D數碼(8078)的股權(8382)的建議，並討論了兩個可能發生的情景，今天續談。

中國3D數碼股權今天的收市價為0.01元，即現時在港交所掛牌股份的最低法定價格，代表該股權的成交價跌無可跌。 投資者不要看輕這兩格的下跌(中國3D數碼股權昨天收0.012元)，因為跌幅是超過16%了。 其實自今早10時半開始，這權証已經跌至0.01元，也一直維持到收市(圖1)。

好了，現在僅剩餘明天一整個交易日的時間去等待T先生第一個情景(Scenario 1)的出現；筆者估計爆上的機會不大，但並不代表絕對不會發生。

其實，T先生也準備好資金去供股，即第二個情景(Scenario 2)。 供股背後的博弈，就是跟負責包底的金利豐同坐一船(艇?)，希望金利豐會在供股後把收到的正股炒上。 這情景出現的機會相對情景一會大一點，但資金成本增加，而且也不是必定發生。 更正確的說法是，不知道何時發生。

最後的情景(Scenario 3)是，供股完成後，該股(8078)再進行合股，然後向下炒。 大股東或幕後庄家把股份向下炒，也有能耐從小股東身上獲利。 這也是T先生最不希望見到的情景。 不過，筆者認為這種炒法出現的可能性比較低，原因是中國3D數碼本身的資產值有限，與其扭盡六壬掏空公司，倒不如藉著其3D電影概念把股價炒上。

到底最後哪個情景將會出現呢? 筆者十分期待，亦盼望T先生這一次能夠大賺而回。

圖1

T先生的投機方案

今天大市繼續造好，恆指收報24,285.05，升134.47點，成交額增至1,043.59億港元(下同)。

大市今天的升勢，像是對昨天人行上調利率的行動視而不見。 筆者認為，除了是早前各大企業公布的業績對辦外，之前在2月21日一文所說的“新常態”也有一定的作用。 雖然內銀的經營環境將會越見艱難，同行的競爭也非常激烈，但這並不是代表內銀股的投資價值下降；相反，筆者相信各內銀由於一早預見今年銀根逐漸被收緊的境況，管理層有了準備，便越是加把勁去做好業績。

其實，翻看恆指的日線圖(圖1)，可見指數已經上破其下降通道的頂部，加上成交配合，只要後市沒有突如其來的壞消息，筆者認為大市短期內仍有上升的空間。 況且，數據顯示在24,000至25,000點之間，現時囤積了大量熊証，大戶要殺熊，應該不會只讓指數輕輕升穿24,000點便算。

圖1

刻下的市況，縱使尚算安全，但選股的心思不能隨便。

求學時曾經聽過教授的一席話：九流的研究數據，若以一流的簡報技巧去演繹，也可以引起聽眾的興趣；相反，一流的數據，交給九流的簡報員去讀出，只會淪落被漠視的下場。 同樣道理，放諸於股票市場上，亦見有效。

前天早上派發的免費財經雜誌，相信很多讀者也有取閱，筆者亦不例外。 其中篇幅最多的，應該是分析中國重汽(3808)的文章。 基本上，筆者是認同該雜誌的報道及看法，也贊同中國重汽是一間業務良好的公司，其所處的市場也屬朝陽行業，勢頭很好。 可是，如果完全不加考慮，便馬上不問價追入該股，如今應該只會落得坐艇的下場。 再好的股份，如果不慎重挑選適當的買入位，投資回報便會相對地減少；同樣，再差的股票，只要選擇絕佳的買入價，也有機會換來巨大的利潤。 這些情況，在上落市中，效果尤其明顯。

另外，今天T先生向筆者提供了一個短炒方案，在此跟讀者們分享。

相信部分讀者都有聽過中國3D數碼(8078)這隻股份，該公司近來頻頻見報，知名度 大增，與其即將上畫的全球首部3D三級電影不無關係。 由於“講古交易員”不是一個色情博客網，故此電影的內容就此打住，不作詳談，還是回說T先生的見解。

早前未知市場是否憧憬其3D電影的票房將會大收，還是股民估計該股因派發股權而又會成為熱炒對象，中國3D數碼在上月底有過短暫的升浪。 可是，當集團宣布以大折讓供股，供股價是0.015元之後，中國3D數碼的股價便應聲大插。

不過值得留意的是，是次供股的包銷商，正是各大孖沙慣用的券商金利豐。 若果該行負責包底，斷不會要自己蝕本收場。 中國3D數碼現價0.048元，其股權(8382)今天收0.012元，雙雙同樣大跌20%。 T先生建議，如果以0.012元購入股權，就算在下星期一到期後需要供股，成本也只是0.027元(即0.012+0.015元)，比較買入現貨中國3D數碼，仍是划算。 這是他的其中一個理想情景(Scenario 2)，當然最理想的情景(Scenario 1)就是中國3D數碼的股權在到期日前被炒上，那就不用再花額外的成本去搞什麼供股了。 這個情況也有出現的可能，因為8382的現價是0.012元，向下只有0.002元(即兩格)的下跌空間。

至於第三個情景，明天續談。

和諧社會下的犧牲品

和諧社會，是中央政府一直希望達到的目標，因為內亂是中共(以及世上任何一個政府)最怕見到的局面。 以農立國的中國，農民多，貧民更多，為了要照顧弱勢社群，中央不得不運用行政手段去壓抑內地的通脹。

康師傅(322)曾於公布去年全年業績時表示，將要在4月開始把旗下的容器麵的售價上調14%，以對抗成本上漲的壓力。 時隔不到兩星期，康師傅又發出公告，聲稱由於原材料價格有趨向穩定的現象，同時為了配合國策及照顧消費者利益，故暫緩容器麵的價格調整。

當然，沒有企業會嫌利潤太多；說加不加，或多或少總有阿爺在背後發功。 早前有內地媒體報道，康師傅的管理層曾經跟發改委進行溝通，之後加價的決定便戲劇性地改變了。 最重要的是，康師傅作為行業龍頭，先被開刀，明顯是中央向整個行業立下了不可加價的指引。

日本地震後，日本央行向市場投放了20多萬億日元救市，其副作用就形同兩年前美國的量化寬鬆政策和中國的刺激經濟方案，游資增加，通脹加劇是遲早的事，關鍵只是祖國有沒有辦法阻擋另一波的通脹來襲。 無論如何，現在內地食品製造企業不能提升產品售價去抵抗因通脹帶動的生產成本上漲，康師傅及統一(220)的股價縱使早已下跌，但估計離底還有一段距離。

除了食品價格，中央還非常注意食品的安全性。 經歷數次“問題奶粉”事件後，國內奶粉生產商的誠信基本上已經完全破產。 由於毒奶對幼兒的形響是無法彌補的，相信內地只有貧窮的家庭才冒險讓自己的孩子食用國產奶粉，較為富裕的父母一定會選購外國品牌。 長此下去，筆者估計國產奶商的市場佔有率早晚會因為市民的收入增加而逐漸下跌，而一眾在本地上市的國產乳業股在過去一年的表現也非常不濟。

不過，據內地報道，中國嬰幼兒奶粉生產企業誠信管理體系建設與昨天啟動了。 國內全部的124家相關的奶粉製造企業都要在那份名為“全國嬰幼兒配方奶粉生產企業誠信宣言”上簽字，以作自律監督的承諾。 這宣言的作用有多大，筆者雖然十分懷疑，但始終算是大家知道行業窮途末路的日子將近，來一次覺悟前非，也不失為一件樂事。 本地主要乳業股，除了蒙牛(2319)外，其餘今天的股價大多造好。 筆者也開始抱有一點希望，雖然大升仍未可期，但乳業股也許真的見底了。

上文曾經提到通脹有機會再度惡化，除了股票，投資者第一時間可能會想到買金。

筆者也持有一點實金(數量很少，其實不值一提)，一直想沽，但就是怕麻煩而留至今天，結果“被逼”讓利潤滾存。 雖然黃金價格屢創新高，但高處一直未算高，結果很多人沽了便沒有買回。 投資黃金，除了買入實金，另一個買賣上比較方便的產品是SPDR金ETF(2840)。

圖1是SPDR金ETF的周線圖，讀者可見該股於過去3年一直在其上升通道內反復造好。 筆者並非建議現在買入，因為該股現正處於通道的中間位置，上升和下跌的機會可謂“五十五十”。 筆者的愚見是耐心等到該股上破通道頂企穩後，方才追入；因為到時候的上升斜度將會更為陡峭，上升更具爆炸力。

圖1

春天買貨，秋天收割？

雖然今天指數升幅收窄，但大市已經連升了三天，在天災(日本地震)及人禍(中東亂局和輻射洩漏)的陰霾下，實在殊不簡單。 恆指收報23,527.52，升76.09點，成交額927.61億港元(下同)。

今天其中一段比較“搶眼”的財經新聞，是鄭裕彤私人持有的周大福集團把旗下的周大福珠寶上市。 周大福是大中華區最大珠寶零售商，縱使市場不太清楚該公司每年業績的實際情況，但大概都會猜到它是年年賺錢的，否則鄭裕彤不會多年來只作私人持有。 加上是次只將珠寶零售業務的部分上市，“明眼人” 也會想到周大福集團最值錢的生意仍被鄭裕彤留為己用，其次就是這次集資應該沒有什麼逼切性，也許又是向市場抽水而已。

市場暫時估計這次周大福的集資額高達156至234億元。 筆者認為這並不是重點，重點是要讓一間老牌的珠寶零售商獲得巨額的集資額，市況要夠好，投資氣氛一定要夠樂觀，才能成事。 筆者一向相信大孖沙對市場的敏銳觸角，故此預料臨近周大福上市前的市況應該會逐漸造好。

另外，昨天提及的李寧(2331)，筆者必須在此作點更正，該股在月線圖上只造了11支陰燭，還需要多跌一個月，方才“跌足一年”。 或許是這個原因，李寧今天的反彈乏力，雖然尾市突然有買盤出現把股價掃上，但仍未能擺脫連跌11個月的命運。 現時，筆者估計李寧會在四月見底(畢竟要連跌12個月的機會率更低，也很“灰”！)，讀者可以拭目以待。

雖說投資要有耐性，才能悶市發大財，但日日看市，實在是沉悶無比。 如果不太貼市的話，其實也有不用每天看市的策略。

圖1是青島啤酒(168)自2006年至今的周線圖。 大家可見，除了發生世紀金融海嘯的2008年外，在其餘的4年(即2006年、2007年、2009年和2010年)，只要在大約第一季尾買貨(藍色箭咀)，第三季末出貨(紅色箭咀)，便可以簡單獲利；其中以07及09年的利潤最為可觀。 其實，這樣的買賣規律不難理解；夏天一到，市場便會想到炒賣飲料股份，啤酒是國內其中最受歡迎的解渴飲品，啤酒股自然“落鑊”。 當然，這裡只列出過去5年青島啤酒的走勢，至於同樣規律會否在今年重復，則有待印証。

圖1

中途回顧

近日閱讀日本地震的相關新聞，時常碰見“鈾”、“钚”、“碘”、“同位素”及“核裂變”等字眼，令筆者好像重上高中時的物理化學課。 雖然學過的東西早已全部歸還老師，但再次看見這些名稱，總有點“懷舊”的感覺。

今早上班途中收聽電台廣播，聽見天文台某高級科學主任的講解，得悉其量度本港輻射量的過程後，再看報紙的報道，便會覺得報章上的新聞標題其實頗為誤導市民，甚至到達嘩眾取寵的地步。 某些議員又藉所謂的“天文台的延遲發報”，大抽“輻射水”，更屬可恥。 因此，讀報和買股一樣，一定要有獨立的分析能力，否則只會成為羊牯 ，任人擺布。

回說股市，恆指收報23,451.43，大漲391.07點，成交額增至890.78億港元(下同)。 今天成分股中最為的觸目的，莫過於長和系的長實(1)及和黃(13)，兩者於業績公布後分別進帳4%和5.1%。 其他的成分股包括一眾大型內銀股及石油股的表現也不錯，當中的中石油(857)更漲3.1%至11.68元，其近日凌厲的升勢是筆者意料之外的。

雖然筆者患上感冒，但昨晚臨睡前仍不忘閱讀港交所通告；看見早前買入的恆鼎(1393)全年業績頗佳，每股基本盈利有32.5元人民幣，上升了65.8%，便安心倒頭大睡了。 其實，當初買入恆鼎時市況不太明朗，原本不打算持貨太久(筆者之前的博文也有提及)。 及至日本發生地震，筆者想過止蝕，不過到核電廠出現洩漏輻射意外後，筆者重新評估煤炭這個板塊，認為無論是用來發電的電煤或煉鋼的焦煤理應受惠，於是決定繼保留該股。 當然早前中煤能源(1898)的業績欠佳，也曾經令筆者有點憂慮，但最後恆鼎的成績表還是令人滿意。

今天恆鼎上升4.5%，形態上已經突破營造了3個月的下跌楔形(Falling Wedge)(圖1)，成交亦配合。若果未來兩三天形態沒有被破壞，量度上升目標至大約8元。 當然，筆者也會留意市況去決定何時止賺。

至於國泰航空(293)，自從跌穿了其小型上升通道後，雖然近日一直回升，但仍然守於通道外，走勢有點“難估”，暫作觀望，不過14天RSI顯示該股仍然向好(圖2)。

早前在本欄也提及買入中國大亨飲品(209)後，在3月17日因股價觸及止蝕位而無奈沽出，最後由賺變蝕，但套現的資金在同日低位撈了中移動(941)，算是拿回個安慰獎。 現時中移動已屬倉內的中長線部分，除非突然急升，否則不會因為近期賬面上有點微利便匆匆沽出。

其實，“心水清”的讀者一定留意到3月17日博文的標題，原為“千年一遇的買貨良機可能已經出現”。 及後筆者當天回家途中，左思右想，08年的金融海嘯方才“百年一遇”，如果這樣的機會已是千年一遇，為免太過浮誇，於是回家後即時改動；但内文的“千年一遇”卻沒有刪改，原因是筆者真的認為那天的買貨機會是非常可貴。

最後一提，今天是30日，明天是3月的最後一日；如果李寧(2331)明天不能大升高收，在月線圖上便會“跌足一年”了。

圖1

圖2

四叔的價外輪

昨天筆者跟舊同事T先生和K先生相約行山。 在假日時離開市區到郊外走走，是一種廉價的減壓方法，對身心健康都有好處；尤其是在延長交易時段後，大家不約而同感覺到身體比以往容易疲倦，痛症也相繼多了。

行山的行程是由東涌走到大澳，沿途景色不錯，可惜天公不造美，有點微雨，筆者亦可能因而著涼，今天有點感冒；財不多但身子弱，非常不值！ 昨天行山時的另一個有趣現象是，雖然沿途的行山人士老少皆有，相信亦來自社會的不同階層，但筆者留意到當中的成年人的話題都是圍繞著本地股市，不是說在什麼價位早沽了某某股票，就是某某股份最近發生了什麼事情。 從好處看，香港作為國際金融中心，市民對股市的關注度實在是非常之高；但從另一角度，在遠離市區遠足時仍然口不離股，可見大部分港人永遠都無法放鬆自己去親近一下大自然，其實是一種悲哀。

 (攝於大澳海邊)

回說股市，大市仍然沉悶，恆指收報23,068.19，跌90.48點，成交額751.11億港元(下同)。 指數在日線圖上造了一個陀螺，顯示大市處於待變格局。

自從08年金融海嘯之後，人稱四叔的恆地(12)主席李兆基已經有一段日子沒有在公開場合向小股民推介股票。 近日，港交所(388)的權益披露資料顯示，四叔於今個月18日，即恆地公布全年業績的翌日，以每股平均價47.055元增持了595.2萬股恆地，持股量升至14.279億股，約佔公司的65.6%權益。

四叔的增持行動，市場視為看好公司前景的表現，令恆地股價至今連升7天。

不過，更令市場人士注意的是，恆地於去年4月按5送1的比例向股東們發放的恆基地產一一零六認股証(879)。 這隻恆地的“認購窩輪”的最後交易日是今年5月27日，股東須於6月1日前決定是否行使此認股証，而行使價是58元。

寫到這些，對窩輪有點認識的讀者已經心裡有數，由於恆地今天收報52.25元，跟58元的行使價尚有一段距離，故此879仍然是一隻“價外Call輪”。 上周四(3月24日)，879最高曾經升至0.68元，比一周前的歷史低位0.22元大漲兩倍多，而且成交量亦創了新高，超過17球。 今天879單日下跌17%至0.39元，比上周四的最高位大跌逾4成。 上星期追入的股民，難免要暫作艇家。

其實上周熱炒879的原因，是市場認為四叔的增持是對恆地前景投下信心的一票，因而相信他亦會同樣在6月時行使獲分配的認股証。 由於大家認為四叔決不會在現價低於行使價的情況下行使認股証，因此憧憬“某種力量”將會出現，把現價和行使價拉近。 若果相關的認股証879突然由價外變成價內，其股價必定大幅抽升；市場炒的，就是這個沒有保証的期望。

當然，筆者和四叔不是砂煲兄弟，不會知道其行使認股証的心意；不過，圖表或許能夠提供一點幫助。

圖1是恆地的日線圖，可見該股股價一直受制於其下跌通道的上軸。 上周四恆地最高曾經見過53元，當時879的股價一度升至最高的0.68元(圖2)。 鑒於879的上升爆炸力某程度上是取決於恆地在879到期前能否重返58元之上，一天恆地未能升穿其下跌通道，879始終難言有大升之日(這裡沒有考慮到879時間值的耗損)。 故此，筆者的愚見是寧願等到恆地上破通道的上軸，待升勢確認後，方才追入其認購股權879。

最後有一點要補充，就是盡管筆者認為879在到期日前尚有一次升浪，但只要看看今天恆地升，但879反而下跌，便知這Call輪其實也頗為難炒。

圖1

圖2

應否撈李寧？(下)

昨天提及內地高檔次體育用品公司面對內外同業的競爭，正處於“高不成、低不就”的困局。 筆者表示李寧(2331)未必沒有投機的價值，今天繼續討論。

先說T先生，他早前於13.5港元(下同)附近買了第一注李寧，及至該股昨天跌至最低位12.98元，他亦差不多撈了底，買入第二注。 由於第二注的買入數量比首注多，他的平均價大約是13.2元。

筆者問T先生為何如此看好李寧，他著筆者看看該股的月線圖(圖1)。 T先生表示，李寧連續下跌了11個月，已是非常罕見。 筆者看見李寧月線圖上的那11根陰燭，也認同其觀點；如果該股再跌，就是“跌足一年”了。

圖1

可是，筆者熟悉T先生的買賣習慣，除非做了艇家，否則他決不會持貨太久。 故此，筆者再看看李寧的周線圖。 圖2顯示，該股營造了一個巨型的圓頂形態(讀者也可視作復式頭肩頂形態，不過筆者認為不太明顯)，為時大約1年半。 李寧於去年12月20日以大成交跌穿20元，在當天造了一支大陰燭。 若以20元作頸線位，跌穿頸線後的量度下跌目標可至10元以下，可謂返回08年的海嘯價，顯示李寧的情況相當不妙。

圖2

到底哪一種看法比較可取，筆者沒有答案，但綜合自己的愚見和T先生的看法後，初步有以下兩個完全不同的結論：
1. 李寧有可能在本月有點反彈，在月線圖上造一支陽燭，然後再跌；
2. 短期內(大約5個交易日，因為現在距離3月底只有1星期) ，李寧有機會再跌，但將會於本月見底。

閣下又會認同哪一種看法？

不過，上文已經提及T先生持貨時間不長，也許昨天參考了筆者的看法，今早他曾經想過沽出李寧(因為當時李寧造13.24元，若果成功出貨，他可以平手離場)，換入今天才上市的中國宏橋(1378)。

中國宏橋曾於今年1月時招股，及後因為市況不佳，最後擱置上市計劃。 可是在本月又再捲土重來，但集資額縮減一半，亦是這一點令筆者對該股有點保留；因為既然集資額減半也能夠支持公司業務的話，當初大股東為何又要集資那麼多呢？

無論如何，中國宏橋今天還是順利上市了，而且股價造好，收市價比上市價高出9.7%。 T先生看見自己因為猶豫而錯失了短炒賺取數千元利潤的良機，當然滿不是味兒。

我叫T先生看開點，因為這種情況，在股市裡十常八九。 T先生表示這不是錢的問題，而是一個成功Trader和一個平凡老散的分別。 筆者回應，其實大家也是老散扮Trader而已。

大市繼續沉悶，恆指今天收報22,915.28，升89.88點，成交額761.37億元。 近日市況有點陰陽怪氣，大家還是要小心點。

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天02:05pm以$14.8沽出2,000股華潤電力(836)。

應否撈李寧？(上)

未知日本政府的官員是否也有看“講古交易員”的習慣，今天一位官員引述日本財務大臣野田佳彥的發言，表示鑒於國內的公共財務狀況仍然嚴峻，政府不應為災後重建而輕易發債；這正正回應了昨天的拙文。

回說港股，恆指今天收報22,825.4，微跌32.5點，成交額有685.94億港元(下同)。 市場經歷地震後的暴跌，跟著反彈，現在大家都正在等待新消息的出現，因而令大市變得有點沉悶。

昨天，6大在港上市的體育用品公司的最後一員中國動向(3818)公布2010年的全年業績，去年銷售額錄得42.61億元人民幣，按年升7.3%；可是純利僅微升0.3%，只有14.64億元人民幣，比分析員的預期為低。 若跟一眾中低檔的同業如特步(1368)及361度(1361)等的雙位數字增長作比較，更是相形見拙。

其實，業績失去增長動力的，又豈止是中國動向。 早前李寧(2331)公布業績後，主席坦言對未來一年的經營景況信心不大。 無他，內地體育用品市場在一線大城市的增長早已飽和，行內競爭非常激烈，毛利率不斷下降。

近年來，隨著內地經濟高速增長，部分人率先富起來；可是這批富人只佔少數，國家人口的大多數仍是由中下階層的市民所構成的。 雖然這些人的購買力有限，但只要產品的定位及定價不是高不可攀，他們所形成的龐大消費力是可以釋放出來的。 中低檔次品牌的體育用品公司只要密食當三番，盈利一樣可觀再者。 再者，中央為了改善基層市民的生活質素，早前已計劃對部分城市鄉鎮作出稅務上種種優惠，令市民手上可消費的錢增多，相信三四線城市的市場仍有相當的增長空間。

報告引述李寧和中國動向均認為，內地體育用品市場將會進入消費升級，需求會由中低端轉至中高端，現在只是過渡期，因此增長難免放緩。 可是，那些中低檔次品牌的公司並不認同這種說法，而市場亦以行動表態，對以上兩股作出無情的拋售。

李寧自去年見過最高位31.95元後，便一直回落至今天收市價13.1元；而中國動向於業績公布後，今天更以大成交爆挫10.7%至2.51元，比前年高位大約6元下跌了接近6成。

老實說，於選購體育用品時，面對價錢相若的產品，筆者寧願選擇外國的品牌。 這並非筆者崇洋，而是有實質的原因。 雖然大家都知道內地及外國的品牌在用料上相差無幾，但在外形設計及顏色配搭方面，外國品牌如Nike或Addidas的產品實在比內地的更勝一籌。 就算市場真的發生需求轉移，筆者相信只有外國品牌將會受惠。

筆者相信，除非內地高檔次的體育用品公司能夠在產品的研發上多加創意及心思，否則很難跟外國品牌爭一日之長短，走出“高不成、低不就”的困局。 然而，這是否表示李寧和中國動向今後完全沒有投資或投機的價值呢？

這倒又未必。 T先生今天正正在低位買了第二注李寧，但筆者的想法跟他的有點不同，明天續談。

日本翻身要夠快

多年來，日本經濟沒有重大的改善，國民繼續迷失… 直至今年3月11日，日本經歷地震、海嘯和輻射洩漏“三鬼拍門式”的世紀災難；雖然國家在生命和財產上均蒙受巨大損失，但從好處去看，專家們認為是次國難對大和民族來說，無論在國家的經濟發展和國民的精神意志上，可能會是一次谷底翻身的機會。

筆者記得十多年前在一次舊中學同學聚會中，可能席間有些同學早已出外工作，大家一改以往“柴哇哇”的形象，突然談論經濟起來。 由於當時席間無人曾經修讀過經濟科，因此那次“研討會”純屬“水鬥水” 。 不過，筆者還記得其中一個話題是為什麼日本的經濟已經轉差，但市民仍然能夠維持頗高的生活質素。 最後大伙兒沒有什麼結論，只是認為日本人確實擁有很雄厚的“底”(銀根)。

上個月筆者在信報上讀到一篇論述日本政府財政現象的短文，頗有意思。 文中提及日本政府在債務上的利息支出佔收入的比率超過20%，屬全球第二高，僅低於榜首的土耳其。 有趣的是，日本並未有像歐豬各國在金融海嘯後出現重大的信貸危機。 究其原因，是日本染上老美的惡習，政府長期依賴發債去支持政府的開支。然而，日本賣債跟美國有點不同。 美國每次賣債，都是向全世界伸手要錢；但日本由於其國民的“底”很厚，民間有著龐大的儲蓄，加上某程度上日本是個頗為封閉的國家，國民缺乏投資選擇，因此政府每次舉債，可謂能夠不假外求。

可是，“家有三千，日用三錢，如無生計，何用幾時？”，老本，總有用完的一天。 根據三菱東京日聯銀行(BTMU)的預測，隨著年老人口的比例不斷上升，日本將於2015年出現負儲蓄。 現時日本政府基本上是塘水滾塘魚，利用民間儲蓄去為新債提供資金，支付利息，情況就如兩年多前馬多夫的龐茲騙局。

今次日本地震後，政府宣布要加大發債量，雖然現時金額未有定案，但保守估計應該不會低於10萬億日圓。 這樣看來，除非日本的經濟能夠盡快恢復增長，否則新債只會加快“騙局”爆煲的速度。

日本人的真正難關，將會陸續有來。

追蹤暴升妖股(3月18日)

昨天提及太平洋實業(767)近日升個不停，該股的派對終於曲終人散，今天續談。

相信讀者們都知道有一本叫“技術分析攻略”的工具書。 這書是林瑞芬小姐大約10年前的著作，內容以介紹不同的形態走勢及技術指標等技術分析方法為主。 雖然未必是寫得最好的一本，但應屬本地最全面的技術分析參考書籍。

書中有一章講述一種叫“杯狀帶柄”的形態；根據筆者的經驗，一旦該形態獲得確認，應是出錯機會最少、回報最高的一種形態。 跟陰陽燭組合或其他形態不同，杯狀帶柄形態的形成需時較長，一般花上數個月或超過一年的時間，因此不難解釋為何很少出現走勢陷阱，畢竟大戶付出了大量的金錢及時間成本去收集貨源後，不太可能只跟散戶們開個玩笑，最後爛尾收場便算。

按照慣例，杯狀帶柄形態比較容易在較長的日線圖或周線圖上被發現；不過， 其實在一些突然開車的股份的分鐘圖上，也有此形態的蹤影。 由於該書對此形態的要求已有詳細的描述，故筆者不打算在此重復，倒不如講講在太平洋實業這股份上的實際運作。

先看太平洋實業的日線圖(圖1)。 太平洋實業自去年3月見頂後便一直回落，及至上星期開車，剛好大約一年時間，可見大戶收貨的耐性。 集團於今年3月8日宣布供股，比例1供30，對小股東來說，非常無良。 因此，當該股於3月9日復牌後，股價曾有過非常短暫的下跌，由於跌幅高達38%，因而令反應慢了半拍的筆者就算看見股價跟14天RSI出現嚴重背馳亦沒有追入(圖1)。 太平洋實業最後勁升22%，筆者在當日的博文曾經提及。

圖1

之後的一天(3月10日)，太平洋實業下跌，但成交量大減。 現在看來，當然是正常不過的調整。 及至3月11日和14日，該股連升2日，於3月14日收報1.54元，比復牌前的收市價0.72元，大漲超過1倍。

對於一個普通的散戶，看見這種爆升已有1倍的股份，大多說句“緣盡”。 不過，好戲總在後頭。 縱使筆者心知自己怕死不會追入，但畢竟這類妖股難得一見，便一直打開分鐘圖觀察該股走勢，當是一個向大戶學習炒上散貨的機會。

圖2是太平洋實業在3月15日的1分鐘圖 (圖3是太平洋實業在3月15日的5分鐘圖，以作參考)，橙色部分是杯狀帶柄形態。 讀者可見，當股價進入杯底部分的時候，股價緩緩回落，幅度不大，但成交大幅縮減。 到差不到完成杯底時，成交再度增加，之後的杯柄部分，成交量又再減少。 這完全符合杯狀帶柄形態在形成時的股價及成交量變化的要求；當然，比例上跟日線及周線圖上的要求有點差別。

圖2

圖3

精彩的一幕在股價突破杯柄，配以大成交後出現。圖表上可以看到，整個形態得到確認，股價便開始一直飛升，單單3月15日一天的升幅已有36%(表1)。 若在突破杯柄大約1.9元附近追入，以3月17日最高位沽出計算，回報率高達2倍。 當然，世事不會這樣理想，但就算去頭去尾，應該也有1倍的利潤。

表1

不過，更加實戰的炒賣情況會是，投機者每天都玩“即日鮮”。 太平洋實業的厲害之處在於這隻股份自復牌後的8個交易日之中，股價有6天是上升的，而每天的升幅均逾20%。 操盤高手當然能夠每天在此股上賺個盤滿缽滿；就算是筆者這樣的低手，只要肯博，盡管買入當天坐艇，翌日亦可來個大翻身。

問題的關鍵是，面對即將進行1供30的細價股，又會有多少個勇者會冒險去食這一隻燒鵝? 筆者曾經在2月25日一文說過，要食燒鵝，眼光、耐性、膽色和子彈，缺一不可。 筆者今次缺乏的，明顯又是膽色了。

絕佳的買貨良機可能已經出現

在港交所宣布加時作賽後，早上閱報的時間本已不夠；自從日本發生地震後，近日需要留意的新聞特別多，現在每天筆者總覺得自己是非常無知地迎接開市。

無知，的確可悲，有時也很可笑。

今早T先生告訴筆者，原來輻射恐慌已經擴散到內地。 杭州的超市出現了食鹽遭瘋狂搶購的現象，部分超市及小賣店已經賣斷貨。 筆者脫口說了一聲“黐線”。 及至中午收市後，從電視新聞上看到在石硤尾亦有本港市民排隊購買食鹽防輻射的情況，筆者大罵“黐筋”！ 以為港人的教育水平比內地同胞高，原來恐慌之下，輻射未至，很多人早已變成白痴。 須知道，食鹽含碘量很低，就算食鹽真的能夠抗輻射，可能需要“食鹽多過食米”，恐怕未受輻射感染，早已變成咸魚。

筆者作出無聊預測，本地超市及零食店的紫菜零食，絕有可能將會成為下一個搶購的對象，大家可以預先入貨，短炒一轉紫菜。 其實最可悲的是，日本當地尚未有搶購食鹽的報道傳出，而本港及內地卻有如此荒謬事情，兩地國民的素質高低之別，可見一斑。

排隊爭相購鹽的景象，令筆者回想起03年沙士時期；當時由於口罩供應不足，內地有民眾把胸圍一分為二，當口罩戴。 聽來可笑，刻下排隊買鹽，又相差多遠？ 筆者覺得，日本地震後出現海嘯，再加核電站受損引發輻射危機，一連串事件在很短的時間內相繼發生，實在叫各國政府及投資市場難以適應，馬上作出適當的行動。 因此，市民驚慌是正常的。 可是，筆者認為現時民眾的反應已到達了過份恐慌的程度，連地球上的第一大國美國，亦宣布使館人員可以撤僑，哪怕下一個恐慌的將會是天上的神了。 過份恐慌之下，千年一遇的買貨良機可能已經出現。

恆指收報22,284.43，大跌416.45點，成交額900.16億元。

昨天筆者提及開始分注買入匯控(5)，今天大市再跌，作為最重磅的指數成分股很難不隨市而落。 不打緊，反正筆者早已訂好5注資金撈貨，今天在78元掛了買盤，就是買不到，有點氣憤。 至於早前買入的中國大亨飲品(209)，賬面上曾有利潤，結果因為當時沒有沽出，今天觸及筆者得止蝕位，落得止蝕收場，更加印証 “貪字得個貧”的道理，相信上半年的市況，都要“有得食就要食”。 止蝕行動不會死得不明不白的，套現的資金，筆者用來買入了中移動(941)，亦僥倖地在全日最低位撈貨，算是一點安慰。

昨天談論過的核電相關股份，今天再度受到拋售；東方電氣(1072)下挫8.7%，已算是跌幅最少的一員，其他核電股皆跌查超過12%。 財經專欄昨天唱好風電股，今天向太陽能股抽水，市場除繼續追入風電股外，部分太陽能相關股如卡姆丹克太陽能(712)也受到追捧，大升8.3%。 現時核電股和新能源股的關係，有點像美元跟黃金的相反走勢。

今天另一個奇怪現象，就是大股跌，股仔升。 一些三四線股，更是升得令人張口結舌。 市傳地震後日本有機會缺米缺糧，提供了金源米業(677)和中國澱粉(3838)的炒上借口，兩股分別上漲7.7%和3.3%。 可是，造糖的西王糖業(2088)並沒有因此而上升，反跌8.5%。 這種沒有章法的“賭大細”遊戲，筆者不太建議讀者參與。

不過，若論近來“升到大家唔信”的股份，一定非太平洋實業(767)莫屬。 近一個星期，大市不斷下跌，太平洋實業便一直上升，至今已連升5天，3月9日復牌後的7個交易日，有6天是上升的。 太平洋實業停牌前收0.72元，今天最高5.7元，升幅接近8倍(圖1)。 而另一隻細價股中國置業投資(736)今天亦突然開車，大升171%，收報1.41元，最高曾見1.62元。 最神奇的是，以上兩股都不約而同將需要股東供股，比例更是無法令人接受的1供30股。 面對如此令人沮喪的供股比例，股價偏偏卻在跌市中炒上，是否有辦法捕捉這類爆升妖股，明天續談。

圖1

撈貨未？

常言道：當大部分人感到惶恐的時候，當滿街都是鮮血之時，便是入市買貨的絕佳良機。 現在的問題是，刻下的股市，是否正處於這個狀態？

首先，惶恐是有的，尤其是日本福島的輻射洩漏問題仍未完全解決之前，全球人類都在擔憂，只是憂慮的程度不同。 可是，在股市裡，先不說日經，只論港股，昨天恆指大插，沽貨的不盡是散戶，更多的是一些日本基金要班資回朝，救國是也。 或許本地一般的股民經歷了多次股災，開始懂得發災難財，世界越亂便越要買。 不過，大家知道，升市永遠不會在散戶入市之時萌芽，只要一天仍有大多數散戶在打算撈底買貨，筆者敢說，低處可以更低。

能夠在最低位入市，大多只是“付碌”。 如果閣下是筆者的一類人，依靠圖表去估底的話，就更加沒有可能捉底；因為指標是需要時間去釋出訊號，怎樣敏感的指標總有點滯後。 更何況，現時的市況根本難以用一般的基本或技術分析去預測，一個突發的消息，隨時改變大市走勢，現在只能依靠一點圖表，然後單憑感覺去炒。

筆者認為，就算是炒短線的基金經理，在這種市況也不會冒險勇進，一來利潤不算得可觀，二來市況逆轉，隨時沒頂。 在風險跟回報不成正比的條件下，做個旁觀者，方為上策。

筆者相信現在入市的主要是一些長線投資的基金，而且也會分注買貨，不會孤注一擲。 因此，筆者雖然開始買貨，但也把資金分成了5份，而目前買入的對象只選擇匯豐(5)。 筆者昨天買了第一注，原因是希望可以分享派息，同時亦相信今天除淨後，股價應該還可以再升。 匯豐今天收報80.35港元(下同)，計入除淨價，升0.3%，初步算是看對了。 至於餘下的4注資金，就要看市況去決定入貨的時機。

今天恆指收報22,700.88，微升22.63點，成交額也有841.84億元。 今早一開市指數反彈了超過100點，可是很快便無以為繼，全日升升跌跌，反映人心仍然虛怯，很多老散甚至可能只是玩食幾格的即日鮮。

今早草草翻閱各報章的財經版，發現很多分析風電相關股份的專欄，齊齊向風電股抽水。 沒有辦法，核電已經變成過街老鼠，跟核電沾上一點關係的都會變得非常麻煩。 只要看看中國電力新能源(735)的主席李小琳急忙澄清其母公司中電國際雖有核電項目，但不會把相關資產注入中電新能源，已知昔日人見人愛的核電注入概念，如今變成了可怕的砒霜。

另外，昨天市場不問價沽出核電相關股份，可是被沽售的上海電氣(2727)、東方電氣(1072)和哈爾濱動力(1133)有很大的業務比重仍在傳統的火電上，而且這些股份也有新能源和風電等發展項目，核電部分相對較少。 盲目沽貨，現在市場不是靠感覺去買賣，哪會是什麼？

小股災

日本一震，日經兩日大跌接近15%，整個東亞地區的股市亦無一幸免。 今天港股上演了一幕911式的股災，應該是08年金融海嘯以來少有的單日暴瀉。 恆指最多曾急挫超過1千點，下午跌幅雖有收窄，但仍大跌667.63點，收報22,678.25，成交額1,092.64億港元。

今早開市後不久恆指已經下跌200多點，及後再度傳出日本福島第一核電站第二反應堆爆炸失控，輻射洩漏的情況變得嚴重，指數的跌勢便突然加劇。當局擔心未來數天風向的改變會增加附近地區受到輻射污染的風險，加上鄰近福島的兩個縣鎮也建有核設施(圖1)，到底有沒有同樣受到地震破壞，仍然眾說紛紜。 由於現時不明朗的因素實在太多，大市短期內的走勢，基本上可謂繫於日本災後救援及輻射洩漏處理等方面的事態發展。

圖1

(圖片來源：明報新聞網)

有時候，圖表上的一些利淡訊號，雖然原因不明，但每每有點預警作用。 上星期曾經提及恆指的兩個支持位分別為22,900及21,800點，亦可視為大市的調整目標。 現在第一個支持位已經失守，如果數天內日本方面繼續傳出壞消息，第二道牆21,800點便需要接受考驗了。 當然筆者比較樂觀，認為地震最壞的事情可能已經發生，未來縱有更差的情況出現，但大部分人初步已經有了心理準備去面對。 因此，筆者主觀地覺得22,000點應該是這一回大跌的底部。

其實，翻看各個板塊，很多股份都只是“陪跌”。 早前提及的國泰(293)要跌，也可以找出下跌的原因，或許市場擔心其區內的航班受到地震形響。 可是，中國海外(688)等一眾大型內房股也要下跌數個百分點，難道大家也顧慮地震隨時在中國連環發生，震散內地的建築物嗎？ 回說國泰，其實相當強勢，雖然直接受累於日本地震，但股價仍然守於通道內，見底上升的趨勢未改(圖2)；故此筆者沒有沽出。

圖2

若論今次災難受累股之首，非核電板塊莫屬。 舉凡跟核電稍有關係的，無論是核電設備、核電原料等方面的股份，全線盡墨。 上海電氣(2727)、東方電氣(1072)、哈爾濱動力(1133)及中核國際(2302)下跌2.7至接近8%不等。 市場擔心核電安全，乘勢沽核電相關股，借勢轉炒風電股。 風電龍頭股龍源風電(916)造好，升近3%，但仍不及金風科技(2208)大漲超過9%，雙雙成為跌市奇芭。

不過，此消不一定彼長的。 地震後市民爭相為自己的寶寶搜購日本奶粉，生怕往後的日本來貨可能受到輻射污染。 日本奶粉貨源終有耗盡一天的事實，並未令內地奶粉股全線受惠炒上；相反，蒙牛(2319)、澳優(1717)及雅士利(1230)分別跌2至4%。 可是，同一板塊內的環球乳業(1007)卻單日大升9.6%，叫筆者不敢過分看淡國產奶股。

最後想提一提匯控(5)，筆者認為如果氣氛稍有好轉，該股會是最快反彈的成分股，因為圖表上的指標顯示匯控有點見底跡象；指數要造好的話，拉動比重最大及沒有什麼地震包袱的匯控，應該最為合理。

好好向日本人學習

不知道是否上一代日本軍閥在中國種下的孽，要今個世代的日本人去承受，二戰後的日本一直飽受地震威脅。 老實說，筆者對日本政府一向沒有什麼好感；可是平民無罪，上星期發生的世紀大地震，未免令人感到上天對日本太過無情了。

日本在地震發生後，海嘯隨即而至，現在北部地區又有核泄漏的危機，但觀乎電視或報章上的報道，縱然災區滿目瘡痍，但是災民在輪候救濟物資時秩序井然，沒有爭先恐後，大和民族體現了高度的文明。 一個民族的本質，往往在一些非常時期裡便真實地顯示出來。 記得去年海地亦經歷大地震，災後搶劫處處，災民為物資打個你死我活，醜陋的人性盡顯。

或許是日本平時的國民教育充足，大部分日本市民在地震後並沒有埋怨政府；相反，全國上下一心，各人堅守自己的崗位，向國家申出援手。 更有報道指出，有核電廠的技術員為了防止輻射泄漏，甘願冒死留守廠內，犧牲小我去保衛大我，這正正就是高尚情操的原本解釋。

日本在上世紀80年代經歷經濟泡沫的爆破，國民迷失了二十載；祖國托上天的鴻福，有日本這個前車可鑒，沒有在08年的金融海嘯中沒頂。 日本今次遇上真的海嘯， 我國更應借鑒日本的救災經驗，做好準備，因為同樣的天災亦隨時可以在神州大地上出現。 溫總說過，多難興邦，但筆者認為總不用每次都要親身去經歷，才學懂如何去應對。 我們真的需要好好向日本人學習，而不是在日本發生地震後，只顧去搶購日本奶粉和吉品鮑魚；否則，中華民族永遠只是烏合之眾，外國人只會尊重人民幣，而不是我國的人民。

雖然日本股市大跌超過6%，但港股下午倒升，恆指收報23,345.88，漲96.1點，成交縮減至651.01億港元。 今天大市比較沉悶，筆者手上沒有特別值得討論的股份，至於買賣策略方面，上星期已經說到口臭，不欲重復。

今天T先生戲稱，如果大家上星期是在仙台觀察股市，進行買賣，可能早已死了也不知何解。 因此，還請大家珍惜眼前的一切，因為生命真的無常。

日本一震，港股頭暈

日本於本港時間今天下午1時45分發生黎克特制8.9級大地震，震央位於日本東北部，仙台以東130公里，距離東京約382公里的海底。 地震同時引發海嘯，筆者於網上看見巨浪直撲岸邊城市的片斷，場面十分震撼，令人心寒。

完稿前筆者仍然未知確實的傷亡人數及損失，亦不清楚這次大地震跟日前報道過的超級月亮接近地球是否有關，但幾可肯定的是，地震的威力震到港股，大市突然急挫，最多曾大跌超過500點。

恆指今天收報23,249.78，下跌365.11點，成交額略增至787.91億港元。

今天一跌，令24,000點這個關口更覺牢不可破；相信該位之前，淡友不會放過任何一個造淡的理由。 日本地震對中國及本地經濟的影響有限，可以說整體企業的基本因素不會因為這一震而有重大改變。 利用地震去造淡，效果可以很快出現，亦會很快消失。 只要細心看看尾市的買盤，便可以推想市底也頗為“硬淨”。

當然，今天有突發事件，市況難免波動，上下波幅也自然會大一點；大市如此，個股亦然。 昨天提及的國泰(293)今早再次給予大家另一個入貨良機，午市前見過19元，筆者曾經想過套利，最後決定多等一會。 始終地震難料，下午大跌，國泰亦隨大市回落至筆者的買入價，本以為又是另一次“有食唔食，罪大惡極”的翻版，買盤卻突然在3時15分出現。 可能好友信心不大，成交量沒有明顯的增加，但買盤默默地把該股掃上18.74元收市。 既然在此跌市下，國泰今天還能上漲1.5%，可見該股仍然強勢，值得繼續持有。

強勢的並不只是國泰，上周提及的中國大亨飲品(209)今天也蠢蠢欲動，曾經開車上至0.72元。 筆者以為今天可以收割，可惜人算不如天算，開車未捷有地震，唯有繼續等待。 其實細心觀看個股的買賣成交，便會發覺很多股份今早也以買盤為主，尤其是好像中國中冶(1618)這一類跌到殘廢的頹股及某些細價股份，反映好友也希望來個最後衝刺。

今天的一震並沒有改變筆者的買賣策略，始終還是看著24,000點行事。 現在既然証明此位沽壓強大，加上恆指掉頭回落，買貨便不要選擇那些跟指數有很強相關性的股份。 目前筆者仍是以去年恆指底位申延出來的上升軌為首個支持位，約22,900點。 下一個支持位則設在下降通道的底部，大約21,800點。 兩個支持位，剛巧相隔1,000點(圖1)。

圖1

向頹股埋手

日前筆者說過，24,000點會是恆指的突破位，大市越是逼近此“臨界點”，看淡的力量越大，今天市況正好反映此一假設。 恆指收報23,614.89，下跌195.22點，成交額714.18億港元(下同)。

市場有點異像，就是雖然指數回吐，但某些股份的升幅卻是十分悅目。 中交建(1800)公布去年業績較預期為佳，純利98億多元人民幣，勁升37%，帶動該股今天最多曾經升超過1成至7.18元，及後縱有回落，仍升接近8%，收報6.93元。 中交建去年走勢嚴重落後大市，公布業績後跑贏指數不足為奇，因此不能單以此類股份的作為預測後市的指標。 可是，這亦印証昨天建議向落後股份埋手，策略暫時算是正確。

擁有突出表現的又豈止中交建一股，昨天提及筆者沽貨後每每還有一段可觀的升幅，李寧(2331)便是另一個經典例子；該股今天再漲4.8%，最多曾升6.6%。 筆者有時候想問：大師，難道這真是宿命嗎？ 筆者跟T先生打趣地說，大家沽貨後可以通知對方買貨，互作明燈，這樣彼此都有很好的利潤，不用自己辛辛苦苦去找尋股份去炒。

個股的走勢，不跟大市行，有兩個簡單的意義：第一，大市可能到達短期頂部，市場好淡雙方出現爭持，形成某些個股的走勢嚴重跟大市脫節。 第二，早入市的投資(機)者眼見手上股份已有一定的升幅，為求鎖定利潤，開始沽貨獲利；故此，現在選擇個股的難度更高，買入後發覺不對勁，便要有逃生的準備，畢竟君子不立危牆之下，留得青山在，那怕無柴燒。

昨天討論了國泰(293)的走勢，表示該股升穿了其下降通道，走勢看好。 今早國泰開市不久便下跌3.2%至18.32元，之後逐漸有買盤收復失地，算是提供了一個頗佳的買入機會；筆者也因此而分了兩注買入該股，平均價跟收市價相若。 今天國泰最後回落了2.5%，收報18.46元，仍然守於通道頂外。 若細心留意，其實可以發現該股正在營造另一條上升通道，讀者可以自行在圖表上加上幾條直線去決定自己的買賣策略。

落後股數目愈來愈少，剩下的也真夠落後，有些甚至可以被稱為“頹股”。 不要以為只有細價股才會變成頹股，一些大型股份也會落得這種下場；其中一個最好例子便是中國中冶(1618)。 中冶招股時也曾有基金入飛追捧，不過上市後可謂低處未算低，上市價是6.35元，至今從未見過。 今天收報3.18元，跟上市價比較，剛好下跌5成。

縱使中冶的市值蒸發了一半，但仍有90多億元。 要爛船變回航空母艦，今年內絕不可能，始終上面蟹貨重重，尤其是3.5元，應該是嚴重的蟹貨區。 不過爛船總有三分釘，公司始終有實質的業務，並非完全吹水，加上圖表上顯示該股接近完成頭肩頂形態的跌幅(圖1)，跌了5成後去撈底的風險估計已經大降。 小注撈底博反彈，定3.5元錢止賺，不貪心應該有一餐High Tea。

圖1

向落後一族埋手

今天恆指收報23,810.11，升98.41點，成交額770.26億港元(下同)。

雖然踏入新交易時段的第三天，但筆者尚未完全適應早上提前半個小時開市的運作。 跟很多股民一樣，筆者都會善用每朝開市前的半個小時，速讀數份報章的財經新聞及港交所(388)的通告，哪管是水過鴨背式的閱讀，務求盡量得悉市場的最新消息。 現在報章還未看完，便說要開市，總有點準備不足便要入試場應考的感覺，甚不是味兒。

閱讀港交所通告有一定益處，好像今早太平洋實業(767)復牌便是一例。 其實，筆者對這一類停牌股份一向沒有什麼興趣，也沒有動力去查明該公司的業務，加上該股公布大折讓9成1共30股，對小股東可謂非常殘忍；可是筆者翻看其圖表，日線圖顯示該股的股價跟14天RSI呈現背馳(圖1)，心裡便認定有短炒機會。 可惜的是，一開市，太平洋實業已經下瀉37%，由停牌前的0.72元跌至全日最低的0.45元，筆者就是因這蜻蜓點水的一跌而猶豫了片刻，便眼巴巴的把千載難逢的機會放生了；說到底也是技不如人，不能怪誰。

圖1

捉不到藍鰭吞拿的鯊魚，總要去另覓獵物，不能待著自顧自憐。 繼續尋找，筆者發覺自己早前買入的李寧(2331)也出現了背馳現象(圖2)。 之前的買入價是15.3元，坐艇一會，沒有沽出的原因是筆者相信李寧由30元樓上一直下跌至15元附近，跌幅5成，調整理應完成。 鑒於近日市況有點好轉，筆者估計市場早晚會看上落後的股份，於是今早在15元買入溝貨，買入後雖然有點升幅，但並未料到下午該股終於開車。 李寧今天大升6.3%，收報15.88元，筆者在15.8元已經清貨，始終認為該股只是因落後而炒上，基本因素並未有什麼改善。 當然，筆者每次都不能賺盡，而且沽貨後每每還有一定的升幅；讀者是否跟入，則須量力而為了。

圖2

市場轉炒落後股，大家便要加倍努力去找尋賺錢機會，始終“力不到，不為財”。

昨天提及的航空板塊會是不錯的選擇。 國泰(293)午後公布全年業績，集團多賺近兩倍，派息78仙，帶動該股今天進賬4.5%，收報18.94元。 國泰升穿了自今年1月中開始的下降通道，成交增加配合，加上已上破20天線(即保力加通道中軸)，預料可上望至50天線約20.4元附近(圖3)。 至於持有接近3成國泰股權的國航(753)則尚未炒上，讀者可以繼續留意。

大市近日升多跌少，逐漸逼近24,000點的重要阻力位。 筆者遇見，現階段，若然自問心裡質素夠高，有貨在手的讀者可以繼續持貨，博24,000點前最後的一段升幅，至於無貨者，最好還是多等一會，寧願在大升勢確認後才追入，比較安全。

三月的市況在阿爺較少的政策公布下，應該有點喘息的空間，但到了四月，則需要視乎環球商品交易商一哥嘉能可國際(Glencore International)能否落實來港招股上市。 若然屬實，其由11家外資券商及投行組成的保薦人及承銷團必定再度把大市炒上，造好氣氛來迎接這個大隻佬，事關嘉能可將在港英兩地各集資468億元。

最後，筆者現正留意著一隻細價股，只要一開車，便馬上拿來討論。

圖3

留意航空股

今天是3月8日，在此先祝各位女性讀者婦女節快樂!

今天，各大傳媒紛紛報道業內人士及股民如何適應新時段的情況及方法，大部分報道均指出延長交易時間無助增加成交，昨天大市的成交金額微跌。 其實，這是意料中事，筆者在去年8月16日“港交所的屎橋”一文已經提及加長時間的意義不大，畢竟大多數人只會隨著口袋裡的本金及股價的高低而進行買賣，時間長了，並不會改變以上兩個入市的原因。 雖然港股是個大彩池，但港交所的高層，未免過分一廂情願地以為交易所就像澳門的賭場，加長時間，股民便會“賭多兩手”。

當然，今天只是第二天，兩日的成交量不足以下定論，尤其是近來大市窄幅上落；但觀乎下午1:30開始後，很多成份股的交投並不活躍，二三線股的股價更是紋風不動，這種情況維持了接近1個小時。 直至去到以前的開市時間2:30，成交才好像慢慢地甦醒過來。 筆者估計部分經紀可能索性相約其他同行或客戶繼續飲茶食飯，你有你港交所延長交易時段，我有我以往午飯時間，反正午市還有兩個半小時，加上市況一般，所謂財不入急門，實行你(港交所)急我唔急。

日前中國銀行行長李禮輝公開表示內銀的存款準備金率再沒有上調的空間，言猶在耳，昨天前央行副行長、現任人大財經委員會副主任吳曉靈卻認為現時內地的銀根仍屬寬鬆及穩健，重申必要時仍可增加準備金率。 筆者認為，官字兩個口，貨幣政策的落實權始終掌握在央行官員手上，況且銀行方面的發言，一定從自身的利益出發，不太中肯；將來若再有類似言論從內銀方面傳出，便要分清，不要隨便受到無謂的傳聞而打亂自己的投資決定和方向。

今天大市又突然進帳接近400點，股民越是懷疑，股市越是靜靜起革命。 下午連內銀大股也被炒上，是否大戶要出動最後的招數吸引散戶入市，還是大市早前真的重上升軌，在筆者心目中的突破點24,000點前，仍然難以辨別真假，原因是筆者有感今年恆指的走勢不會是一條坦途。

中東繼續亂，油價升不停。 縱使煤炭板塊因為跟隨油價的聯動而受惠，筆者持有的恆鼎(1393)卻好像食了“懵仔丸”，動也不動。 是否看錯，未來數天應該會得到答案。

另外，有人歡喜有人愁，油價一天高居不下，航空股仍會繼續受累。 翻看四大航空股國航(753)、南航(1055)、東航(670)及國泰(293)過去半年多的股價走勢，皆出現簡單或復式頭肩頂的形態，而且調整跌幅亦將近完成。 雖然未知中東亂局何時會被收拾，但筆者認為航空股已有留意的價值，估計到時航空界又可能有什麼令人意想不到的措施，令行內企業擺脫油價的負面影響。

小注買入煤炭股

今天實施新的交易時段，早上提早半小時開市，早市的交易時間維持兩個半小時。 對於筆者來說，基本上分別不大，還是9時前上班。 可是，除了午飯時段扣減了半小時外，午市亦提前了足足1個小時開始，但收市仍然是4點鐘。 午市時段由過去的1.5小時，延長至2.5小時；除了午市好像長了一個世紀的光景外，筆者也感到有點累，畢竟午市時間增加了66%，連續兩個多小時看市，實在是相當花費精神的。

大市今天上下波幅大約200餘點，中間升升跌跌，並不易炒，就算捉中午市煤炭股的升幅，若然好像筆者貪勝不知輸，利潤隨時付諸流水。 上月25日曾經提及煤炭板塊有機會因為油價不斷上升而受到市場的追捧；雖然筆者不太肯定今天一眾煤炭股上漲是否因為油價升逾104元美金一桶，但下午開市後不久即見有買盤掃貨，於是也買了恆鼎(1393)。 筆者的買入價是6.6元，雖然曾經上過6.68元，但收市前升幅收窄，令筆者的持貨賬面上暫時虧損了一點。

筆者買入恆鼎的原因是該股今天的升幅比其他3大煤炭股少，有點不太正常。 一般來說，恆鼎通常是該板塊內波幅最大的一員，接著是兗州煤(1171)、中煤能源(1898)及神華(1088)。 可是，到了下午2時許，恆鼎仍然較其餘三者落後(圖1)，於是筆者便買了點貨。 當然，以上的看法不一定正確，今次策略也許失敗，但起碼筆者是有一點理據去買入，並不是單靠運氣的。

圖1

至於上星期買入的中國大亨飲品(209)，正如筆者說過，其成交十分疏落，買入後一定要有點耐性。 當然，如果大市突然轉勢，也不可以死守不放。

回說大市，之前提及24,000點是筆者心目中的突破點(圖2)，除非指數升穿及企穩此位，否則仍然只看作反彈市。

今天真的很累，除了因為交易時段延長了1個小時外，也由於筆者昨晚看小說看到深夜，睡得很少。 相信讀者們都聽過一本叫“金融刺客”的小說，在剛過去的周末和周日，筆者終於決心把它看完。 讀後感覺不錯，故事節湊明快，文筆流暢，連筆者這種龜速讀者也只需斷斷續續花上兩天時間便輕鬆看完。 雖然該作品是一部金融小說，但完全不懂金融市場運作的讀者也不會感到艱深難明，因為作者在編寫故事的同時，亦深入淺出的把一些復雜的理論解釋清楚。 如果硬要挑剔的話，筆者認為講述金融海嘯的部分過於簡短，可以刻畫得具體一點。

圖2

開始要小心

43年前，美孚新落成後不久，政府開始在附近建設公路網絡。 現時把美孚新一分為二中間的那道行車天橋，在20多年前，橋底部分位置曾經是兒童遊樂場。 當時，很多市民對政府那種能夠善用空間的規劃，大表讚賞。 可是，隨著社會不斷進步，當局亦漸漸察覺橋上車輛排出的廢氣會沉積在橋下，直接令遊樂場一帶環境的含鉛量不斷提高，對在附近嬉戲的兒童的健康造成一定的形響。 最後，當局決定把全部遊樂設施拆走。

由此可見，隨著大家知識水平不斷提高，過去被認為是出色的點子，經過一段時間後，可能會變得不合時宜而被切換或淘汰。

技術分析也是一樣。 股市是個道高一尺，魔高一丈的地方；昔日被認為是萬試萬靈的形態，近幾年來，往往已經變成了大戶用來引誘小投資者跌落陷阱的手段。 筆者突然有感而發，只因為雖然眼見近來大市不斷上升，但仍然認為只是反彈市，感覺大戶好像正在設下不少陷阱，誘導股民相信大市升得合情合理。 筆者覺得，現在追貨，縱使仍有利潤，但隨著指數逐漸逼近24,000點，追貨的風險正不斷增加。 還是等到指數企穩24,000點，才改變看法。

今天大市比較平靜，恆指升286.44點，收報23408.86點，成交約746億港元。 對於昨天建議持有中國無線(2369)的讀者應先行止賺，暫時看來應該是對的。 圖表上該股造了個射擊之星(圖1)，短線有很大機會已經見頂，今天套現利潤比較明智。

“撈底博反彈，不盲目追高”仍然是筆者的唯一策略。

今天筆者只是於0.65元小注買入了中國大亨飲品(209) (圖2)。 該股前稱崇高國際，集團希望公司名稱能夠反映其在內地的飲品業務才改名。 坦白說，這是一隻比較冷門的股份，交投不多。 不過亦正是這個原因，這一類的細價股很容易被幾個買盤掃高。 筆者買入，純博反彈，不會長揸，若不幸跌穿自己定下的止蝕位，亦會機動地cut loss。 然而，可以提供一個參考給讀者們，去年9月Edmond de Rothschild Asset Management在1元增持了6,458股，現時共持有8.46%。 若以今天收市價計算，9月份的增持仍在坐艇。 筆者不貪，只定下0.75至0.8元為短線目標。

圖1

圖2

反彈奇兵

昨天筆者在網上討論區看見有人認為政府最終轉呔，可能是曾特首日前疑似遇襲後受驚，為了息事寧人，於是吩咐財爺派錢，實行“買你怕”。 當然大家可以把這個猜想當成一則笑話，聽了便算。 可是，筆者卻不太認同某些黨派以過於激進的方式去表達意見或訴求；畢竟香港始終是一個法治社會，每每稍有不滿便訴諸武力，其實是文明上的一大倒退。

回說大市，恆指收報23,122.42，微升73.76點，最多曾升超過200點，成交比昨天稍多，有744億港元。

物極必反，除了可以形容日前談及的光匯(933)外，之前提及過的中國無線(2369)今天也作出了絕地反彈，大升15%(圖1)。 前天筆者指出中國無線理應完成調整，於是身體力行，在過去兩天於3元樓下分開數注買入；今天在3.2元之前沽清，也是看中了卻未能把鹿角脫清。 筆者原本定好目標價在3.35-3.4元附近，可是看見今天該股升得很急，便急急沽出，萬料不到高處未算高。

賽後檢討，如果今天只升7%，筆者是不會出貨的；但面對超過10%的升幅，筆者覺得應該“有得食，便要食”。 從3.2至3.31元這一段升幅，筆者認為是一個時刻都緊貼股價的交易員所預計不到的，因此就算過早沽出，筆者事後也沒有太過自責。 至於仍有中國無線在手的讀者，若是短炒(長揸另計)的話，筆者的愚見是明天也應該止賺。

圖1

另外，過去兩天被大戶“狂質”的匯控(5)，今天也稍作反彈，這是正常，原因是翻看日線圖，匯控昨天跌至低位83.3元的時候，剛巧守於自09年最低位伸延出來的上升軌(圖2)。 股價跌至該線，如果不作反彈，這才大件事。

圖2

除了上述股份外，建材水泥股如中國建材(3323)也是升到“冇朋友”，大價股份能夠有6.5%的升幅，殊不簡單。 值得留意的是，中國建材今天以大成交升穿了雙底形態的頸線(圖3)，如能於未來數天繼續守穩該線，接著的走勢應該不俗。 而且，內地的保障房建屋計劃對建材板塊相當有利，因此無論在基本因素及技術走勢方面，該股暫時仍然值得看好。

其實，今天個股的上升也頗為全面，各個板塊有點輪流炒作的味道。 不過，要留意的是，並不是板塊內所有成員都會被市場看上，藥業股便是一例。 四環(460)和創生(325)的上升，便跟聯邦(3933)的下跌形成強烈的對比。 故此，筆者仍然認為現時只是適宜博反彈，在挑選炒賣目標的時候，最好還是先看圖表，找出那些已經或差不多完成量度跌幅的股份，方才跟進。

圖3

有得食，便要食

恆指收報23,048.66，跌347點，總成交不足700億港元(下同)。

今天雖然跌市，但估計大部分市民都會笑容滿面；無他，“現兜兜”給閣下6千大元，除了管理強績金的基金經理外，怎說都應該皆大歡喜。 財爺的Hea爆預算案嚴重向金融業及地產商傾斜，漠視基層市民的訴求，近日令全港市民眾志成城，團結一心反對政府施政，是財爺預算不到的。

六千元，說多不多，就算匯豐(5)這兩天下挫了大約7%，該筆款項亦最多只可以買入70多股的匯豐碎股。 其實，以中國人的節儉習慣，相信很多人應會把當中的大部分儲起，不會像曾司長說的會推高通脹。

回說股市，昨天博文的標題十分“應景”，日前提及的個股也跟隨大市回落，而且跌幅不少。 畢竟於年頭之時，各大媒體早已表示今年上半年股市不會有神勇表現，炒上炒落賺波幅將會是市場的主流；既然共識已成，若然閣下參與，就要暫時跟隨市場的節湊，不要在全世界人都玩一夜情的時候，自己卻孤方自賞，一直繼續痴心情長劍。

筆者並不是否定長線投資，只是如果真的是長線投資者，就要有本金和耐力去忍受刻下市場的上上落落，千萬不要等到煙花燒到最燦爛的一刻，泳池收乾了水之時，才抵受不住誘惑入市；到時候“臨天光才瀨尿”，非常不值。 正如年頭說過，筆者自己把客戶的資金分成兩部分，一部分是長線，另一部分是短炒，然後再留有一注錢，用來撈底。

除了重農行(3618)外，筆者早前談及的個股，全部的買入策略只為博反彈而已。 有食唔食，真是罪大惡極。 昨天再有報道指出鐵道部的二號人物，鐵道部運輸局長張曙光已被停職審查。 事件的重點是現時傳出中央因鐵道部的頭頭相繼涉嫌貪污受賄，將會重新檢查現有及在建的高鐵項目的安全質量。 這也難怪，據報章報道，有專家表示，時速300公里的高鐵在歐洲需要10年時間去研發建成，祖國同胞們用上3年光景，便鋪出了好幾千里的高鐵幹線。

正所謂“做得快，自然有古怪”；嚴重的搶工情況，可能會帶來日後災難性的後果，大躍進時期全國馬虎的煉鐵行為，是一個代價很高的教訓；故此中央不能不正視問題。 於是，一眾鐵路相關股份應聲而落，好像專為車廂生產沙化座位的敏華(1999)也下挫了3.5%，收報11.56元。 至於中國南車(1766)，今天大跌6.1%，收報8.14元。

當然部分基金一早沽貨離場，然後才爆出鐵道部的醜聞，不會是時間上的巧合。 現在找出了春江鴨沽貨的原因，其實無補於事，倒不如展望將來，看看該股如果再跌，還有多少的下跌空間。 以中國南車自去年6月30日的低位5.2元，至今年1月5日的高位11.42元計算，整個升浪共有6.22元，今天收市價8.14元，已經下跌了升幅的5成以上；若只是調整，理論上已經跌夠。 最壞的情況，調整0.618的話，該股有機會見大約7.6元(圖1)。

圖1

唔貪，永遠有錢賺

是日升市，氣氛好轉。可是，除非指數能夠企穩在24,000點，否則筆者仍然維持反彈市的看法。

今天恆指收報23,396.42點，微升58.4點(0.25%)，成交額接近829億港元。

除了匯控(5)外，大部分筆者一向有留意的一二線股都表現良好。 獅王急挫超過5%，收報85.75元，是筆者始料不及的。 雖然早已預期會跌，但其跌幅卻比估計的多。 因此，要炒業績，盤算市場的預期變得十分重要。 若然個股股價在業績公布前已經大幅造好，便要小心市場趁好消息散貨，這是老生常談，在此只作提醒。

未來的一兩個月，將會繼續有大型上市公司公布半年或全年業績。 好像內地電訊股，中移動(941)也隨大市進賬了2.3%，已是連升3天，成交亦逐漸增加；初步估計，該股在72元附近打了底。 筆者跟客戶談論對中移動的策略，認為如果該股在業績前突然急升，就要慎防是春江鴨提早入貨炒業績；若然只是慢慢的穩步上揚，則有機會在業績公布時有市場預計不到的好消息發放，之後可能再有一段升幅。

早前本欄表示內銀股今年內仍會受加息及上調存款準備金率的措施所困擾，與內房股同屬難兄難弟。 筆者公司的一位客戶，在近一個月已經短炒了兩次建行(939)，每次都在6.6元附近買入，大約6.9元沽出，只買賣兩萬股，總共賺取了萬多元。 由此可見，不貪心，永遠有錢賺。

另外，筆者今早跟T先生閒談，T先生表示近日看見很多有關光匯(933)的招聘廣告，這令筆者想起一位在獵頭公司工作的朋友。 她曾向筆者透露，一些有問題的公司，越是問題多多，越是故意刊登大量職位空缺的廣告，對內則為員工大搞培訓班，藉此表示公司業務運作正常，而且規模仍在不斷地擴張，實際上只是粉飾太平。 T先生對此表示驚訝，因為他有部分內地客戶仍然手持光匯重貨。 筆者解釋，上述的連串行動並不一定代表光匯有某些異常企圖，加上他的客戶也是依靠消息人士買入光匯，理應有人給他們提點，不用替他們擔心。 不過，筆者也要補充一句，筆者跟T先生的對話，並不完全反映光匯的真實情況。

昨天提及的內地商場股及建材水泥股繼續有買盤支持，金鷹商貿(3308)和物美商業(8277)分別再升6.5%和3.7%；安徽海螺(914)、華潤水泥(1313)和中國建材(3323)再下一城，分別大漲5.4%、7.1% 和5.1%。 而本欄看好的福和(923)、中國南車(1766)及重農行(3618)也續有好表現，至於是否見好即收，則適隨尊便。

最後，T先生建議留意中國無線(2369)。 筆者於是全日金精火眼望著該股股價的變化。 中國無線自去年12月見過5.8元的高位後，便一直南下，加上早前有基金減持，昨日最低曾造2.87元，比高位下跌了超過5成。 雖然未知手持9.1%中國無線股權的惠理(806)近日有否加入沽軍行列，不過股價調整了5成的股份，實在有撈底的值博率。 日線圖顯示中國無線早前跌穿頭肩頂形態的頸線，差不多完成了量度跌幅，輔助指標亦指出該股現時仍然非常超賣(圖1)。 今天看見好淡友互相厮殺，勝負結果將很快出現。

圖1

仍是反彈市，未能言轉勢

本來今天不想寫作，但看見大市上升了不少，好歹也要為讀者們跟進一些近期談及的股份。

今天恆指收報23,338.02點，大漲325.65點，成交817億港元。

昨天溫總的講話，基本上可以這樣總結：十二五計劃中的經濟發展速度確定為7%，繼續嚴控房價及穩定物價，把工作重點轉移至增長質量及民生之上。

若然進一步去解讀，把GDP減速，是為了避免經濟盲目增長過快而帶來社會及環境問題，亦希望藉此為經濟的結構進行調整，為了防範泡沫經濟或經濟增長硬著陸而鋪路；這是未雨籌繆，是好事。

控制房價及物價，目的是為了改善民生，更重要的是保衛共黨政權。 溫總表示將會在今後5年，建保障房3,600萬套，堅定不移地抑制投資和投機性的住房需求。 筆者不會懷疑共產黨的決心，亦因此相信內房股在未來的日子裡(至少今年內)，不會有大作為，買內房股，只宜炒range，不能死揸不放。 不過，內房企業無運行，建材股卻會因為3,600萬套保障房的建屋目標而繼續看好，今天一眾建材水泥股的表現已道明一切，當中尤以中國建築(3311)的股價漲幅最為悅目。

至於物價方面，內地採取的方法跟本地財爺的思維卻有很大差異。 中央除了一方面利用金融手段去管理流動性外，行政方面，有傳內地居民的個人免稅額將有機會上調，即是市民手上可支配的收入或會增加。 中央這一著，明顯是希望刺激居民消費，與曾司長日前表示派錢只會令通脹的情況惡化的言論，大相徑庭。 內需板塊中，高檔消費股應聲彈出，金飾股(六福(590)及謝瑞麟(471)等)和內地商場股(金鷹商貿(3308)及物美商業(8277)等)均有較好的表現。 筆者於上周確實看漏了眼。

幸好本欄上周提及的福和(923)及中國南車(1766)繼續造好。 兩者比較，福和的炒味較濃，暫定目標價分別是2.5元及9元，但仍要密切留意大市走勢，畢竟買入兩股，策略暫宜只看反彈。 中長線的則繼續看好重農行(3618)。

金莎驚變黑天鵝

皮球從高處墮下，觸地後反彈，是正常的物理現象；高處越高，反彈幅度越大。 同樣的事，今天發生在光匯石油(933)之上，並不出奇。 筆者昨天曾經想過撈底，畢竟兩天跌了3成多，實在吸引，可惜最後還是勇氣不足，未敢買貨。“富貴險中求”，雖然是股市裡的大道理，可是有誰能夠保証掉下來的一定是皮球，而不是懸刀？ 又有誰會預計到昨天的2.85元就是“地面”呢？

雖然光匯今天反彈20%，但筆者仍然認為要返回大跌前的價位4.46元，短期內幾不可能(如果能夠短期內返回原位，這真是“來回地獄又折返人間”，可以列入殿堂級的震倉歷史裡)。 T先生表示光匯是近來難得一見的“黑天鵝(Black Swan)”(筆者假設所有讀者都知道黑天鵝是什麼意思，在此不作注解)，但筆者自問咽不下這種燒鵝，深知自己不是賺這種快錢的人，也沒有酸溜溜的感覺。

不過，從另一角度去看，一年裡總會有幾次機會遇上這種黑天鵝，其實買賣不用多，每年只要守株待兔式的等待天鵝出現，捉中其中兩三隻，年回報已經非常可觀了。 只是，大部分人(包括筆者)到天鵝出現的時候，倒未必有勇氣去火中取栗；到有這個膽色的時候，通常都是一窮二白，手上子彈(資金)用光。 因此，要食燒鵝，眼光、耐性、膽色和子彈，缺一不可。

轉個話題，近日的油價升勢十分勇猛，令一眾國際及本地的石油分析員紛紛上調目標油價，短期的預測是每桶120美元；若果中東局勢繼續惡化，油價最瘋狂估計可暴漲至200美元一桶。 油價走勢的分析和預測，從來不是筆者的強項，故此也未有買入油股去享受油價上升的滋味。 後知後覺不打緊，最重要是不要“不知不覺”，因為油價上升，一般都會連帶煤價上漲，時間上縱有差別，但是這種聯動卻屢見不爽。 若然相信歷史重復發生，煤炭股很有可能是下一個的當炒板塊；當然大前提是油價真的瘋狂地上升。

另外，昨天提及的中國南車(1766)及福和(923)今天也有不俗的表現，尤其是福和，雖然未及指數的反彈幅度，但見買盤相當積極；兩股可以繼續留意。

食煙不如食雞

“日出而作，日入而息，鑿井而飲，耕田而食，帝力於我何有哉？”是古時平民百姓安分守己，不問世事的生活態度。 昨天草草看了財政預算的重點後，筆者不其然馬上有感：“上午開市，下午收市，升市興奮，跌市灰暗，財爺派糖於我何有哉？”

雖然家父有40多年煙齡，但是筆者自小便深知吸煙的害處，從未試過吞雲吐霧的滋味(被逼吸二手煙則例外)。 縱使筆者並不吸煙，但仍替普羅低下層的煙民感到不忿。 筆者今天閱報，讀到有關煙草稅大幅增加，令每包煙漲價至差不多50元，之後翻多數頁，便發現美心的“外賣茶香蒜花雞”才48元一隻，一包煙比一隻雞貴，非常諷刺。 最可恨的是，為何葡萄酒不打稅，而煙草稅卻不斷上調？ 莫非我們尊貴的唐司長是品紅之人，為了投其所好，於是便劫貧濟富？

今天大市下瀉了305點，成交714億港元(下同)。 表面上，雖然恆指只是下跌了1.34%，但細看部分實力國企H股，普遍跌幅都有數個百分點，比指數的為多。 筆者認為，大市有機會到達最後的跌市階段，原因是連實力股也出現拋售現象，估計是更大的基金企圖壓價取得散戶和較細基金手上的優質股份。

例如中國南車(1766)，自本月頭開始展開南下之旅，圖表上顯示該股差不多完成了下跌旗形的量度跌幅(約8元附近)(圖1)。 今天中國南車最低見過8.08元，及後略見好友逐漸買貨，收報8.2元，跌幅收窄了一點。 當然該股PE仍高達40多倍，現階段難言必已見底，不過自月頭高位11.36元及今天低位8.08元計算，中國南車已經回落了將近3成，理應有點反彈。

圖1

另外，本欄去年經常提及的福和(923)，雖然早已跌穿了筆者去年的沽出價2.9元，但看見該股今天造過最低2.06元後，收市時收復了失地，反升至2.3元，圖表上造了一個明顯的鎚頭(圖2)。 如果福和明天繼續以陽燭作結，後市可看高一線。

圖2

昨天提及光匯石油(933)是顆失色的金莎，勢估不到今天其股價再下兩成多。 下午3時許，光匯跌至大約3.3元，股價已經蒸發了11%。 由於當時筆者看見沽盤仍然比買盤多且大，於是跟T先生表示光匯將會跌穿3元。 萬料不到半小時，此話即日兌現，光匯插穿了3元後曾經反彈，可惜情況就像一個年邁九十的老人吃了一瓶偉哥，股價有一點反應後便繼續軟弱無力。

不過，T先生告訴筆者他的內地客戶仍在收集光匯(這點當然不能考証)；筆者心想，該股在3元樓上現已蟹貨重重，要返回前天的價位，除非有神一般的買家出來掃貨，否則短期內實在沒有看好的理由。 光匯前後不出3天，股價暴瀉了36%，若跟今年高位4.96元比較，更大跌了4成多(圖3)。 何謂基金大戶散貨？ 光匯會是個很好的教材。

恆指現已跌至22,600點，明天是即月期指最後的交易日，好友會否釜底抽薪，來個大反擊，實在值得大家注意。

圖3

金莎失色

中東的局勢緊張，令金價和油價再度上漲；金價衝破每安士1,400美元，油價亦逼近100美元一桶。 不過，金股油股卻反應不大；相反，這兩個板塊的股份大多微跌或不動。

過去一年，雖然油價穩步上升，但這並不代表從事賣油的公司大賺特賺，業績一定表現出色。 今天股價下跌了16%的光匯石油(933)，便是其中的一個好例子。 光匯的急跌於午市開始，最多曾經暴挫21%至3.48港元(下同)，之後才見有勇者撈底(圖1)。 若不是T先生的相告，筆者根本不會知道光匯下跌，故此，筆者錯過了即日撈底短炒的機會。

完稿前，筆者只是草草的閱讀了通告，集團宣布半年盈利跌超過兩成，相信是這顆金莎突然失色，今天被拋售的主要原因。 筆者去年曾經寫過一篇關於光匯的博文，表示公司的發展前景不俗，但由於看不透該股的股價走勢，因此並沒有買入。 其後光匯不斷上升，筆者大嘆走寶；然而光匯今天突然大跌，令筆者更加相信“寧可錯失，不要損失”的八字箴言。

圖1

另外，今早T先生向筆者推介金朝陽(878)，表示該股可以博反彈；當時股價9.9元，成交量很少。

筆者打開金朝陽的日線圖(圖2)，發覺該股已經連續10天下跌，出現了“十連陰”。再翻查金朝陽的一些背景資料，集團在銅鑼灣一帶，例如羅素街(即時代廣場附近)擁有很多物業，可供發展或收租。

羅素街隔離的登龍街，10年來有著重大的變化，跟筆者30多年前居住時的情況非常不同。 除了多了食肆酒吧，品流變得復雜外，街道兩旁的大廈的估值近年火速上升。 去年11月，市場傳出私募基金豐泰地產以約10億元出售登龍街8至22號的地盤，面積約6,000方呎，每方呎樓面地價高達1.1萬元。 難怪市場對金朝陽另眼相看，而該股亦於去年年底至上月中，股價上漲了5成多，最高曾經造過14.32元。

值得留意的是，截至2009年12月，金朝陽的每股賬面資產淨值(NAV)高達20.36元，較今天的收市價還有47%的折讓。 若然保守一點，以08年的NAV約16元去計算，當時本地商廈還未被熱炒，金朝陽現價仍然折讓了3成多。

今天下午金朝陽果然作出了明顯的反彈，收報10.7元，升7%(比T先生推介時則升了8%)。 可惜的是，雖然T先生成功幫其客戶撈底，但買入後不久即沽出。 筆者笑他像自己一樣，捉到鹿卻未能脫去最多的鹿角。

圖2

日賺百五萬的大刁

“若要常歡笑，不要看股票”的阿Q精神，在“失驚無神”的大跌市中，其實是非常有用的，因為至少可以保留戰意，以免自己一沉不起。

今天恆指最多曾經跌超過540點，收報22,990.81，下挫494.61點，成交731億港元。筆者幸好上星期沽出了中海發展(1138)和勝利管道(1080) ，雖然利潤不多，但興幸早點脫身，套現了些子彈回來，不至又被套牢。 鑒於市況仍然不濟，短期內應該不會再有任何買入行動。

縱使暫時不做買賣，但總不能對市場發生的事情完全懵然不知，置諸不理。

近日除了因抽水王子和栽縫阿差之爭而受到市場追捧的永義事業(616)及其股權(2984)成為財經版大熱新聞外，有紅籌之父梁伯韜投資的意馬國際(585)也值得大家留意。

梁氏夥拍資本策略(497)主席鍾楚義，於去年5月以共同持有的Idea Talent拯救意馬(詳細過程每份報紙皆有報道，筆者不欲在此重復細節)。到目前為止，兩人已經獲利合計接近9億元，這還未計算兩人之後可以行使的意馬認購期權。 若以兩人自去年5月入主意馬開始計算，前前後後才不過10個月，每人平均日賺150多萬元，真是羨煞旁人。

昨天集團高調宣布收購品牌製作商動漫火車，斥資逾8億元，代價全部以發行新股支付，梁氏等人基本上不需動用真金白銀，盡顯其超卓的財技。 當中值得留意的是，或許是李超人的孫兒也喜歡動漫火車管理的“喜羊羊”，超人旗下的長江生命科技(775)也有份參與該項投資；連同其他如榮智健等一眾大孖沙的資金，這次收購行動確實令人無限憧憬。

到底是整個遊戲剛剛開始，還是已經終結，現階段實在很難判斷。 然而，梁鍾兩人還有多達15億股的意馬股權可以認購，加上李超人的投資一般都以長線居多，意馬這張音樂椅，應該還可以繼續玩下去。 只是，翻看紅籌之父的往績，突然玩“割禾青”，關機暫時停止音樂，也絕不出奇。

喜羊羊在內地很受小朋友的歡迎

新常態

8年前，港人經歷了一場世紀疫症。 世衛宣布香港成為疫埠，記得筆者當時正準備起程到地中海參加會議，但為了其他與會者著想(及免得自己受到別人歧視)，臨近出發前一星期決定取消行程。 沙士襲港期間，人人自危；無輪上班上學，凡是外出上街，各人必定帶備口罩。盡管如此，最後還是有超過二百多人死傷，成為了港人的一個痛苦記憶。

8年後的今天，豬流感來襲；雖然病毒同樣可以致命，但就筆者每天上班沿途所見，戴上口罩的人可謂少之又少。 到底是市民對今次的流感認識不足，還是自信身體好時運高，筆者不太清楚。 然而，無可否認，港人(包括筆者)對流感的防範意識的確鬆懈了。

曾經發生的事情或出現過的現象，管它是好是懷，人們總會自覺或不自覺地逐漸接受及適應；發生或出現的次數越多，接受及適應的程度便會越深越大，最後成為了習慣。 這便是筆者認為的“新常態”。

近日中東多國相繼爆發民主運動，群眾上街示威浪潮席捲整個地區，要求民主的聲音更是傳到內地，因而觸動了上大人的神經。 有了六四的慘痛教訓，中央決不會重蹈二十年前的覆轍。 不過，中共始終要保衛辛辛苦苦打回來的政權，最有效的方法，就是舒減民困，令普羅大眾的生活得到重大改善；畢竟在吃得飽穿得喛的日子裡，投訴和不滿也會相對較少。 因此，不用多說，今年中央政府的首要任務是嚴控通脹。

要管理通脹，不外乎從控制流動性方面入手。 上周央行再度上調內銀的存款準備金率0.5%至歷史新高的19.5%，已經是今年內的第二次。 雖然內銀股普遍在股價上作出下跌的反應，但跌幅卻比以往為少，好像筆者喜愛的重農行(3618) ，今天甚至在跌市中上漲3.5%，殊不簡單。 其實，這裡或多或少反映了市場開始習慣央行不定時在存款準備金率和息率上的干預措施。 況且，一眾本地上市的內銀股仍有很強的盈利能力，若然考慮到市場對內銀的擔憂正逐漸步入另一個常態當中，現價或許差不多反映了可預見的投資風險。 筆者亦因此認為縱使內銀繼續跟隨大市回落，跌幅卻不會很大。

另一種新常態，其實早已經在內房板塊裡出現；始終內房股在過去兩年的盈利很好，對於負債水平不高的內房企業來說，要挨過中央在房價上的調控，相信不會太難。

談天、論人、話股市

我國領導人外訪，喜歡以天氣打開話匣子。 今個冬天，寒冷的日子比過去幾年的為多；雖然今天已經是正月十五，但是餘寒猶厲。

兩年多前，當時仍未榮休的前天文台長林超英曾經警告，由於全球不斷暖化，如果再沒有任何相應的補救行動，未來冬季的寒冷日子將會越來越少，亞熱帶地區更可能沒有冬天。 結果當年冬天異常寒冷，人人質疑他嘩眾取寵；而今年天冷的日子又比往年多，相信很多人早已把他的話忘記得一乾二淨。

其實，天文台的工作一向吃力不討好；尤其在風暴來襲的時候，一個純粹以科學方法對氣象作出客觀分析的政府部門，竟然成為勞資兩方之間的磨心，實在悲哀。 林超英在平衡各方利益的同時，仍然盡量堅持自己的做事原則，實在可敬。 林氏的預測，不在乎單單兩、三年的天氣變化，而是關注未來數十年的氣候大轉變，看的是大趨勢，不是短線。 這跟那些看對市場大勢的長線投資者相似，短期內一兩年的波動，實在未能言錯。

轉個話題，講人。 日前蘋果日報以中大碩士生三年找不到工作，要依靠綜援渡日作頭條報道，在悶市日子，特別容易吸引讀者的眼球，成為市民茶飯後的話題。 失業三年，對於一個大學生來說，實在匪夷所思，尤其在經濟不差的日子裡，更覺荒謬。 筆者看過該碩士畢業生的短片報道，看見他模擬面試時的態度及對答，方才明白此君失業有因，說得殘忍一點，是死有緣故；作為雇主，聘請他才怪呢！

筆者大學畢業時，適逢金融風暴，其後又有科網股泡沫爆破、沙士襲港和更厲害的金融海嘯，前後十多年，經歷四次“經濟上的災難”，筆者那一輩的人屬於“死剩種”，早已習慣劫後餘生，知道要食飯只有靠自己。 記得修讀MPhil的時候，本港好像百業待廢，當時整份招聘報紙的厚度薄得可憐，刊登的招聘廣告不足8版。人浮於事，有些早一屆畢業的師兄索性不把碩士學歷寫在履歷上，應徵快餐店的工作，不顧身段的去幫客人送餐，始終“馬死落地行”，食飯生存最重要。 反觀該碩士生聲稱待業期間，每天在居所附近的商場無所事事，筆者實在無言。

今天蘋果日報的財經版，標題十分驚嚇，說得好像外資芬佬統統要撤走投資於新興國家的資金。 人棄我取、人取我進、人進我退，通常都是賺大錢的人的共同策略。 現時市況雖然淡靜沉悶，但冬去春來，好日子終會來臨。 筆者打死不信中國概念只是熱炒數年後便告完蛋。 悶市日子，更應努力裝備自己，畢竟金融海嘯後，東西方經濟實力大轉移，上天已經把最好的投資環境送給了我們這一代的中國人。

股市機會處處，奇跡日日發生；只要看看永義實業股權(2984)今天單日大升7倍多，縱使閣下沒有買入，也會霎時抖擻精神。

中國海外可投機買入

今天是情人節，無論閣下有沒有情人，筆者先在此祝大家情人節快樂!

上周四才跟讀者們談論過中國海外(688)，萬料不到當天上午完稿後，下午中海外已經跌穿了13.5港元(下同)這個關鍵位；而更估不到的是，該股今天又重回關鍵位之上，時間之短，調整之快，實在很難拿捏。

筆者上周五已經沽出了香港興業(480)，雖然有點捨不得，但實在沒有辦法。 香港興業曾經跌穿了筆者定下的止蝕價4.8元，當時筆者本已打算沽貨，不過其後還是多等了一會，讓股價升到4.92元才沽出；計入交易費用，損失不足5%本金，算是交了點學費。 捨不得的原因是筆者相信香港興業的股價應該早晚會反映其資產淨值(NAV)，無奈原意是短炒，眼看該股成交疏落，股價每天受著數間大行的電腦盤操控，筆者苦等了超過3個星期仍未見有突破，站在短炒角度，理應收兵。 不過，讀者若是看長線的話，香港興業應該仍然看好，只是閣下可能需要克服中間大大小小的波幅。

盡管如此，筆者從香港興業套現的資金則於同日投放到中海外和中海發展(1138)，買入價分別是13.14元和8.62元。 今天兩股稍有點上升，算是彌補了香港興業上的損失。

買入的原因，純粹是筆者認為在基本因素沒有變差的情況下，兩股跌得有點過火； 加上兩股的輔助指標上周五“將近”出現利好訊號，筆者於是偷步小注買入各1萬股。 今天大市回升，由於筆者覺得仍然暗湧處處，因此原本打算在13.6元沽出中海外。 可是，再細想，年頭至今，金手指惠理(806)已經先後6次曾持富力地產(2777)，動用資金超過2.5億元。 雖然內地發展商仍不時受到中央的房價調控政策所困擾，內房股暫時不是市場熱炒主流，然而惠理多次買入富力，當中應看到該股、或者是內房板塊的投資價值。

再觀察中海外和富力的股價走勢，兩者於過去一年大致上是同步的(中海外的波幅比富力小，富力自年頭惠理增持後，便開始跑贏中海外)(圖1)，故此筆者打算今次持貨，會揸長一點。

圖1

中國海外的關鍵位置

筆者公司有個女客戶，去年運氣很好，每每能夠成功撈底，然後將近高位出貨；故此，筆者叫她“運王”。

上星期，她在14.5元買了1萬股中國海外(688)，表示此乃關鍵位，值得吸納。

筆者一向有留意該股的走勢，看了日線圖及周線圖後，認為今次運王未必那麼好運。 打開圖表，周線圖顯示中海外於去年造了兩個底，大約是13.5元，見底後便回升至18元附近(當然期間上上落落)(圖1)。

雖然現時中海外又跌回去年的兩個低位附近，14天RSI也跟上兩次造底時一樣，已經進入了超賣區，但是今次有點不同，原因是STC還未出現利好的訊號。

因此，筆者認為短期內中海外只會作出微弱的反彈；中長線來看，如果要食類似去年數元的升浪，建議最好還是等到STC出現crossover，有利好訊號時才買入，因為跌穿了13.5元，南下之路便很難估計。

完稿之時，中海外造13.56元，暫跌0.36元(2.6%)。

圖1

另外，今早看見恆鼎(1393)曾經跌到6.22元，當時跌了超過5%，筆者見買賣雙方不停抽牌放牌，好淡又在角力，便打算在6.25元撈些貨(圖2)。 可惜今次行動太慢，跟著股價便迅速反彈，一切事情已屬後話了。

圖2

恆鼎短炒的黃金機會

許多人都說今年是狡兔當道，股市的走勢將更難以觸摸，筆者非常認同此說法。

假後紅盤低收，今天上午悶市，下午淡友發難，恆指收報23,164點，大跌320點，成交額顯著增加至900億港元。 50天移動平均線失守，情況由穩定變為惡劣(希望不至危殆)。 技術上，如果大市繼續調整，可視圖1的上升軌為初步支持位，至於為何是“初步”，因為筆者認為該線支持力有限，指數大有可能會跌穿一點；至於多少，現時不敢估計太多。

圖1

現在無論有貨無貨，都好像處於尷尬位置。 眼見指數今天跌穿了50天線，成交也不少，後市難寄厚望。 可是，大市又差不多回落到23,000點水平，恆指的PE亦不足17倍，不似有大跌危險。 無貨的會心癢買貨，有貨的會緊張沽貨，正是刻下老散們(包括筆者)的心理寫照。

筆者上一篇博文曾經說過，最好等到市場灰爆時才入市，一來大市及大部分個股現時的波幅很窄，除非有過人的敏銳觸角，否則反應稍慢便很容易誤墮陷阱；賬面上的損失雖然不會很多，但內心的折騰會很要命。 二來今年是十二•五的首年，加上中央已明言要收緊放贷、防通脹，政策上的變化會比較多；雖然大方向不變，但是各種措施上浪接浪的微調相信足以令大戶變得相當謹慎，寧願降低利潤，把波幅收窄。

故此，筆者認為一動不如一靜，有貨無貨也好，最好暫時按兵不動。 若然倉位太重，才值得減持一點套回多些子彈在手，筆者現時也只是6成多倉位。

今天下午跌勢加劇，個股亦有點震倉味道，例如之前升得如火如荼的石油股中石油(857)及中海油(883)分別下跌3.8%和2.8%。 本地主要地產股亦全線下跌，當中跌幅較大的信置(83)和新世界(17)皆下挫約4%。 不過，這反而吸引筆者的注意，相信兩股在13元會有吸納的價值。

另外，在下午大約3時35分的時候，恆鼎(1393)突然急跌，在短短3分鐘內下挫8%，最低曾見6.28元(圖2)。 當時筆者正在準備今天的博文，眼見恆鼎無故大插，便向T先生問個究竟；但筆者心想這麼短的時間內跌了8%，是博反彈的黃金機會，於是也不等T先生的回覆，便在6.32元撈貨。 買入後則準備沽貨，見該股升至6.6元時便馬上把沽盤送出，前後不足3分鐘。 買正股弄到像炒期指一樣，也是筆者的首次。

雖然這算是筆者今天走運，但如果不是筆者長期開著恆鼎的報價，根本就不會留意到該股的急跌。 其實，恆鼎不是第一次出現這種即日急跌急升的現象；去年6月15日該股亦曾經試過單日內突然急跌，然後收市時跌幅收窄(圖3)。

這種跌得不明不白(直至完成此文之時，筆者尚未知道恆鼎的急跌原因)，正正提供了超短炒的黃金機會，亦是不貼市的股民為何需要經紀的原因。

圖2

圖3

紅兔黑兔不重要

筆者是個迷信的人，雖然家中沒有安放“神主位”，但就不會在農曆新年期間買新鞋，始終因為家父十多年前試過新年買鞋，該年全家“衰到貼地”，從此家人以此為戒，視為頭號禁忌。

不過，無論如何迷信，筆者從來並不相信什麼紅盤高開有利全年股年之說，也不會在假期前買貨博開紅盤；原因一來數據已經顯示股市全年表現跟首日是否紅盤無關，例如2006年的狗年便以黑盤開首，但結果全年指數勁升3成多；二來盡管恆指大部分成分股均由國企組成，現時港股由機構投資者主導，外資大行以及對沖基金等根本不會理會什麼紅盤黑盤。 故此，管它紅盤、黑盤，賺錢的就是好盤！

虎年最後一個交易日的升市，是筆者萬料不到的。 筆者跟T先生表示假後難以出現紅盤，結果筆者猜對一半。 今天恆指先升後回，開市曾經有70多點的進賬，但最後還是倒跌355點收場，成交659億港元，不過不失。

其實，今天大市升也長和，跌也長和，下午三大油股一起加入下跌行列，令跌勢加劇。 假前升無道，假後跌無理，一升一跌，來個平手，實在不用過分刻意尋根究底。

許多評論指出今年的股市將會更加難估(其實又有哪一年是容易估計的呢？)，始終大市好歹也上升了兩年，很多股份的估值相對兩年前已高出不少，要選出便宜股票已經非常困難，更遑論找到超值股 。 筆者認為今年最好減少買賣頻率，大市一天還未“灰爆”，都不要買貨；寧願錯失，也不要損失。 筆者相信今年股市，會走range，但這個range是稍微向上的，畢竟雖然今年內地經濟不太可能出現凌厲的增長，但肯定還是向好的。 若以主人與狗的假說去想，經濟是主人，股市是小狗，縱使小狗有時領先，有時落後，但始終離開主人不遠；現時主人應該仍是在行上斜坡的。

回應文首買鞋一事，早前筆者和朋友一起在Nike的網頁內設計了一對波鞋，作為一個友人的生日禮物。 由於最後要到Nike的Studio店跟職員核實設計和落單付款，兩星期前才到過尖沙咀的Nike Shop，想不到今天讀報便見該旗艦店因業主加租一倍而熬不下去。 筆者在萬分婉惜之餘，亦見証送虎迎兔，就是送不走通脹。 高通脹、低增長仍會是今年投資者要注意的事實。

兔年旺爆!

祝 各讀者兔年股運亨通，心想事成，笑口常開，身體健康！

澳博，博唔博？

近日令全城議論紛紛的何家遺產爭奪戰，稍有看報的讀者，相信不會感到陌生。

這場賭場版溏心風暴，二三房惡鬥一四房，女人眾多，爭權爭財的激烈程度絕不遜於電視劇“金枝欲孽”。 什麼“家和萬事興”、“本是同根生”，於千億資產面前，其實並沒有任何意義。 可憐的是，昔日威震四海的賭王，今時今日年近九十仍然舟車勞頓，晚節不保，令人不勝唏噓。 由於何博士是中港澳葡等地的知名人士，家族事件亦牽涉本地數間上市公司(信德(242)和澳博(880) 等)的股權問題；因此各大媒體，不論是經濟組還是娛樂組的記者，日夜緊貼四房人物，務求得到第一手消息，第一時間報道事件的最新情況。

筆者一來不是八公，二來無權分錢，當然不會留意事件的娛樂部分；誰分得最多、誰得到最大實權、賭王女兒身材如何誘人，實在與筆者何干？ 不過，由於事件的核心涉及澳娛旗下在港上市的澳博，以及家族另一旗艦信德的管理層的穩定性，筆者覺得就算閣下對娛樂新聞沒有興趣，也必須留意事態的發展。

賭王的講話朝三暮四，對於二三房的控告，來來回回幾十次，可說“真係估佢唔到”；他老人家一天尚未乘鶴仙遊，誰是最終的大贏家仍未有定論。 盡管如此，筆者認為事情可以簡單地總結出兩個可能的結局：第一個可能的結局，家產真正平均分配，家族內沒有人能夠成為集團的大股東，沒有人有絕對的控制權。 另一個結局，其中一房人分到較多股權，是將來集團的話事人。

如果賭王最終只是將遺產分給自己家人，而沒有再節外生枝，有其它的遺產承繼人突然出現的話，以上的兩種結局，是mutually exclusive，同時又collectively exhaustive，應該沒有其他的可能性了。 作為投資者(如果閣下不是何家任何一房人士)，最希望看見的，也許是第二種結局的出現。 原因是若然一個集團的管理層內沒有一個人能夠一錘定音，每次董事會議都只是“嘈嘈閉”收場的話，那麼，這所企業的內部決策必會相當混亂，未來的發展步伐變得裹足不前。

當然，以上只是澳博或信德的中長線看法，短炒來說，或許正如一些財經版的專欄所寫，正當人人擔心爭產風暴或會影響這兩家公司運作的時候，其股價下跌便提供了不俗的入貨良機。 然而，筆者看見澳博現時股價正在50天線附近掙扎，跌穿還是守穩此線，可謂命懸爭產事件的結果。 與其買貨一博，倒不如新年期間入澳博旗下的賭場賭賭自己的運氣，起碼有多一分的消閑作用。

賭王身家豐厚，單是何家別墅這道大閘，多年前造價已過千萬港元