股市裡的中產 (6月20日)

著名管理大師大前研一曾於數年前提出“M型社會”論，指出由於富者越富，貧者越貧，中產階級將會流向極富或極貧兩端，因此中產不再。 以財富的分佈去表示，我們的社會亦會由正態分佈(normal distribution)步向雙峰分佈(bimodal distribution) (圖1)，即M型社會。

圖1

筆者覺得這個可能性不能抹殺，但相信不會在十年內發生。 現時，我們社會上財富分佈跟大自然很多現象一樣，是呈現正態的分佈: 極富或極貧的只佔少數， 中產卻是構成社會的大多數。 富人多以經商為主，中產或草根則以打工居多。 筆者有感，如果要變成極富一族，賺錢的方法一定不可跟大多數人一樣。

同樣道理，少數能夠在股市裡賺大錢的人，其投資方法一定也跟大部分人不同。價值投資者畢菲特(Warren Buffet)是長線持有股份的，持股一般超過10年或以上。市場上部分對沖基金的操盤人(例如SAC Capital的Steven A Cohen)則是靠短抄為生，同一隻股票，買入賣出可以是一兩分鐘的事。 以上兩種市場參與者，買賣及持有股票的方法可謂南轅北轍，但是同樣能夠從股票上獲得巨利，關鍵在於他們做市場上大部分人不做的事：“超長線投資”或“超短線投機”(圖2)。

圖2

若果你問一般股民，他們的投資方法或持股時間，大部分人可能都會答話“中長線投資”。 可是，可謂中長線? 相信很多人沒有一個比較實在的時限，有的是3至6個月，有的是半年至1年，有的甚至更長… 總之什麼時間都有。 這個不打緊，因為當股價上升時，許多所謂中長線投資者便會霎時變成短線投機者，巴不得沽出手上的股票獲利。 當股價下跌時，先前說好甘願中長線投資的，又正氣凜然的改為超長線看好，不肯止蝕。 說穿了是短炒變長揸，投資變投機，其實玩自欺。

筆者覺得不管是長線投資，還是短線投機，可以獲利的就是好方法。 反而重點在於閣下能否持之以恆。 當然不同時間及不同的股票也許會有不同的投資或投機策略，可是如果常常在長線投資和短線投機之間游走，最終只會淪為股市裡的中產；永遠贏粒糖，輸間廠。