“平”與“貴”

恆指今天收報19,865.11，升282.23點，成交額530.45億(港元，下同)。

正如筆者上周五預期，聯儲局沒有令人振奮的講話，美國股民以平常心回應，美股周五晚升130多點，屬於近期波動市之中相對平靜的一夜。 回說港股，雖然指數進賬280多點，但其實今天大市大部分時間只是在19,800至19,900點之間不足100點上落，市況可謂非常沉悶。

筆者跟行家在MSN交換看市心得，大多數人都表示今天大市有點陰陽怪氣，全日緩緩上升，但整體上則有點“引君入甕”的格局，越是不敢追入，指數及個股的價位便不斷上移。 由於大家暫時還是看不透後市去向，加上內地各個指數皆以下跌收市，而且市傳阿爺又準備上調內銀的存款準備金率；眾多不利因素之下，結果大家決定“多一事不如少一事”，暫不作無謂的買賣。

為求增加子彈迎戰，筆者也把倉內的短線部分作出一點減持。 儘管如此，筆者還是有點保留，不知道大戶是否靜靜起革命，暗地理開始密密收集貨源；原因是今年已過大半，現時只剩下4個月，基金理應需要“做嘢”，否則年底時只會“食穀種”。

其實，對於中長線的投資者而言，現在很多股份已經跌至Fair value；雖然不能保証買入後不再下跌，但是再度大跌的空間及可能性已經大減。 當然，任何人都希望買中最低位，但低位只得一個，不能讓人人皆大歡喜。 很多客戶詢問現在股份的股價是否“很平”；筆者反問他們，何謂“平”？ 何謂“貴”？

在筆者心目中，一般來說，價值(Value)是絕對，價格(Price)卻是相對。 一間上市公司的價值實在很難確定，但其股價的平貴卻比較容易決定。 不要想得太復雜，閣下買入股份後股價下跌，就叫“貴”；買入後上升，則叫“平”，就是如此簡單。 買賣股份無非為了賺取差價，何必執著一定要撈中底部。 能夠準確抄底，只是一種虛榮，而且需要很大的運氣。

今天值得留意的是，內銀股在最後半小時的買盤十分積極，當中以建行(939)最為厲害，或許是市場傳出美銀減持建行的股份獲得中東大戶承接，短期內掃除了貨源突然大增的不利因素。 建行今天收報5.55元，大升4.9%。

另外，有一點要注意的是，現時市場仍然處於逐隻股份進行洗倉或震倉的情況，例如飛克國際(1998)因為宣布公司中期純利按年下跌24%，股價今天急瀉接近35%，收報0.95元。 筆者在該股跌至0.91元的時候，曾經想過買一點來短炒，最後還是因為“肴底”而作罷。 反觀其他體育服裝股，股價表現卻相對平穩；特步國際(1368)及安踏體育(2020)分別上漲3.7%及3.5%。 同樣地，嬰兒及兒童服裝用品股也出現類似情況，青蛙王子(1259)因為市場憧憬明天該股公布的業績將會不俗，股價上升3.2%；好孩子國際則靠穩。 可是，博士蛙國際(1698)則因為純利增長11.9%下宣布不派息，股價午後大跌，收報2.33元，急挫17.4%。

可見現時只要公司稍有點不合市場的預期，便會成為其股份“被質”的借口。