另一次投機

昨天恆指急挫436點，報章解釋是市場憂慮老美的QE2未必如預期中強勁，加上期指結算在即，有傳淡友為了減低損失而“質低”指數，更甚者則謔稱是滯後了的“丁蟹效應”。 姑勿論大市將會大跌或是輕微調整，未來至少半個月的市況應該偏淡，估計成交量在11月上旬會進一步縮減，又會是買賣兩閒的日子了。

大市今天全日窄幅上落，波幅只有大約150點。 之前熱炒的汽車股及本地零售股繼續回落，一線大價股如長實(1)、和黃(13)及中移動(941)亦紛紛下跌。 這樣的市況，試圖撈底買藍籌，可能隨時中伏；反而轉攻一些跟指數相關性較低的細價股，收獲更豐。

筆者在10月19日一文以肯定的語氣說過市場上還有單日上升兩成的遺珠股，而筆者倉底裡最後的一隻細價股蒙古投資(402)在今天也開車了；該股最多曾升25%至0.22元，收報0.208元，仍漲超過18%。

蒙古投資之前是“明興水務”，公司名稱是本月初才更改的。 公司的主業和往績不用多看，反正買這類變身股，十居其九都是投機性質，不會做人世。

筆者是運用在9月17日談論過的原則，掃描了六百多幅圖表才找出蒙古投資的。 先看蒙古投資的日線圖(圖1)，然後再跟10月19日談及的南海石油(76)的股價圖比較，讀者自然會明白何謂人有相似，股有相同。

圖1

以相似的形態，作類似的炒法，關鍵是如何判斷大戶何時開爐，股價開車。

雖說早起的鳥兒有蟲吃，但於炒買細價股而言，太早一次過把目標貨源收集，並不明智；因為凡事總有意外，萬一莊家突然改變心意不開車，到時候就非常“捉蟲”。 況且，如果閣下在莊家收集貨源期間，跟莊家搶貨，妹仔大過主人婆，後果亦會十分悲慘。

筆者的策略是分數天收集好心目中的一半貨源，而每次也只是小注買入，到莊家開爐之後，才追買餘下的貨。 就以蒙古投資為例，筆者早於9月底已經開始小注買入，在該股今天開車之前的平均買入價約為0.17元。 及至蒙古投資今早開市後不久有所蠢動，筆者便利用15分鐘圖(圖2)去判斷成交是否屬於“突然激增”。 當發覺該股引擎已經啟動後，筆者便連忙在0.174至0.176元追貨。 由於股價突然急升，最後的一批貨亦因而買得較貴，成交價0.183元，令整體的平均價大增至0.177元。

圖2

翻看蒙古投資今天的分鐘圖(圖3)，可以看見該股首段的升勢相當凌厲，而且秩序井然：上升時成交急增，回落時成交縮減，每到衝穿如0.19元及0.20元等大位時，力度相當強勁。 筆者一邊讓利潤滾存的同時，亦一直細心觀察盤路，等到圖表上突然出現一支大陰燭，配以大成交——短炒沽貨的訊號出現了。 筆者於是馬上分數注沽清持貨，平均沽出價大約0.21元，跟該股今天的收市價相若。 其後蒙古投資第一次跌穿了0.21元關口，跌勢轉急，要到0.2元才能止跌。 其實，筆者也曾經想過多炒一轉，可惜該股未有跌回筆者心目中的價位，加上股價在0.2至0.21元之間徘徊時所發出的買入訊號不太清晰，最終筆者還是放棄。

那麼，到底蒙古投資會否在明天回落，提供另一次的買入機會呢? 大家拭目以待。

圖3

生兒育女的學問(10月27日)

筆者雖然年過三十，但是尚未成家立室，今天寫來這篇文章，著實欠缺一點說服力。 不過，今早看見各大報章皆以四叔喜得三男孫作頭條報道，筆者也來湊湊熱鬧，以此博文贈興。

根據統計處的數字，去年的新生嬰兒數目為82,100人，比04年的49,800人，大幅增加65%；可見自金融海嘯後所釋放出來的生育渴望及能力，比後沙士時期的強大得多。 數據亦反映了港人生兒育女的首要考慮因素，還看家庭的經濟能力；畢竟不是人人都可以好像四叔一樣，求子求孫更急於求財。

雖然今年出生率的官方數據還未出爐，但是筆者單看友儕裡的三位準媽媽，估計今年虎仔虎女數目不會少到那裡。 若要了解本地人口增長的實際情況，筆者建議大家可以到屯門一看。

上周日筆者到屯門市中心的商場購物，商場內的人流實在叫區外的遊人驚訝，因為魚貫而進的行人，密度絕不比在銅鑼灣及旺角的為低。 由於屯門的樓價比市區的低得多，一般中下階層的年輕夫婦皆以屯門樓“上車”來組織新家庭，形成屯門的人口結構近年來變得年輕。 筆者當日一直沿路點算，每二十步便遇見一輛嬰兒車，15分鐘內已經數出了差不多30多輛。

近一兩年的出生數字，令筆者聯想起自己的成長歷程。

筆者是比較年長的70後，在上世紀最後的一個嬰兒潮(Baby Boom)出生。 從小到大，筆者已經察覺身邊同齡的人很多。 記得筆者那時要升讀自己心儀(所謂第一志願)的中學，便要從區內數千名競爭者中脫穎而出，當時大約是每70個小學生選出一個。 剛上中學，中一班的數目有8班，全級人數三百多人；可是當時學校只有4班中四，結果同學們在中三那年又要玩一次二選一的遊戲。 由小學到大學，筆者的整個求學生涯活像一個金字塔；雖然在過程中可以遇強愈強，自己的能力確實提升了不少，但是出來社會工作後又不見得有什麼偉大的成就。

因此，筆者認為父母為自己兒女擇年出生，可以替他們避開很多不必要的競爭。 中國人有一句說話，叫“生於憂患，死於安逸”。 03年沙士時期，人人自危，造人的意慾甚低。 不過，對於那個時期出生的小孩來說，將來無論在求學及求職時，面對同輩的競爭可謂大大減少。

生兒育女是一項長遠的投資，雖然回報往往跟付出的不成正比，但是仍然離不開“人棄我取，人取我進，人進我退”的投資智慧。 但願今年出生的虎仔虎女，將來不用爭得太激烈。

廣汽尚有不足之處

筆者抱恙多天，上周寫好一半的博文今天成文，抱歉要讀者久候。

回顧過去一年，有兩個板塊的股份，只會買貴，不會買錯；一個是本地零售股，一個是汽車股。 在大家認為大市應該出現調整之際，這兩個板塊依然故我，繼續發亮發光。

盡管汽車板塊內大部分成員在過去兩三周皆錄得可觀的升幅；可是，若讀者細心一看，便會發現上周五開始，各汽車股均呈現先升後回的走勢，當中以華晨中國(1114)最早回落。 華晨近來的上升斜度近乎直線，上周五倒跌收市，實在並不出奇；而東風集團(489)和華晨亦分別在圖表上造了“射擊之星”的形態(圖1)，見頂味道極濃。

圖1

龍頭股份見頂，資金轉而炒二線，板塊內的“次級”股份，包括廣汽集團(2238)、長城汽車(2333)及吉利汽車(175)接棒後上；雖然上述三股今天續升，不過關乎其單日先升後回的走勢，加上收市升幅不多，相信亦是強弩之末。

故此，雖然說來有點廢話，但是明顯地整個汽車板塊的升幅已巨，短期內調整的壓力不輕。

縱有調整，筆者估計汽車行業未來一年仍會受惠祖國推動內需的政策；因此，前文承諾談論廣汽，今天繼續。

先簡單交代一下廣汽的背景。 廣汽為內地汽車製造商之一，今年透過換股方式私有化駿威汽車，於8月30日以介紹形式掛牌上市。 以09年的產量及收入計算，集團排名分別第6及第4。

早前中國汽車工業協會公布全國汽車銷售數據。 以首9個月合計，國產汽車產量1,308.27萬輛，銷量1,313.84萬輛，分別按年上升36.1%和35.97%，跟去年全年的總銷量相約。 當中東風以首3季銷量190.13萬輛，進佔10大銷量鎊的第2位；而廣汽則以53.25萬輛排名第6，算是在港上市的汽車股中第二出色的股份。

翻看廣汽的產品組合，旗下銷售量最高的廣汽本田及廣汽豐田仍是公司的主要收入來源。 集團主攻中高檔市場，生產豪華車款，因而能夠迎合現時國內居民的高檔消費模式；管理層亦對於達到其全年銷售72萬輛的目標充滿信心。

另一方面，廣汽計劃明年正式發售其首款自家研製的品牌汽車“傳祺”，首年產量目標為10萬輛，有望成為集團的另一盈利增長引擎。 此外，由於目前廣汽的廠房使用率將近飽和，集團已著手透過內部資源擴張產能。

由於現時內地的汽車滲透率仍低，政府今後數年將會繼續刺激內需，汽車製造行業尚處於黃金時期，加上集團所走的車款路線，廣汽理應“食正”行業的大運。

可是，筆者稍嫌廣汽的銷售戰線過於集中在乘用車方面，忽略了商用車的市場。 翻查廣汽上半年的銷售數字，乘用車共售出34.66萬輛，而商用車則只有2,071輛；商用車的銷售額不到總數的百分之一。 反觀龍頭股東風首6個月乘用車銷售約68.59萬輛，商用車售約28.61萬輛；兩者比例大約7：3。

從10月剛公布的數據來看，雖說今年首9個月乘用車的銷售增長比商用車快，但難保這個趨勢會一直持續到明年。 因此，於防守性而言，廣汽跟長汽及吉利一樣，尚有不足之處。

廣汽生產的其中一款乘用車 (圖片來源：廣汽集團公司網頁)

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天02:42pm以$15.18買入2,000股華潤電力(836)。

加息是好事

昨天收到一位讀者的電郵，詢問筆者對內地突然加息的看法，及一隻汽車股廣汽集團(2238)的前景。 趁著今天市況無甚特別，在此跟大家說說筆者的愚見。

今天先講加息一事。

坊間的經濟學家及分析員對人民銀行這次“突如其來”上調存貸利率，普遍認為是為熾熱的內地房地產市場降溫，同時是對通脹持續的預期而作出的部署。 由於一年期的定期存款利率跟貸款利率同樣上調0.25厘，加息的力度算是溫和；從恆指這兩天的走勢來看，現時大市仍然為充裕的資金所主導，短期而言，這次加息對股市的影響輕微。

不過，這次加息的巧妙之處，在於一年期以上的存款利率的加幅比貸款利率的為大。這種做法，除了顯示央行有意減少市場資金的流動性外，更深層次的理解是阿爺對內地未來的經濟增長充滿信心。 近年來，以胡溫為首的領導層對經濟的調控拿捏得相當準確，單看在08年推出的4萬億元刺激經濟方案，已叫全球所有經濟學者拍案叫絕。 故此，以中央政府一貫機關算盡的處事作風，筆者認為這次內地宣布加息，是阿爺確認提前結束寬鬆貨幣政策，來迎接經濟進入高增長的軌道。

另一方面，媒體在報道加息時加上“突然”一詞，筆者覺得有點多餘。 回顧過去三年每次央行宣布加息減息，或上調下調銀行存款準備金，有哪一次是市場能夠準確預測得到的? 其實，市場早在年頭已預料年內將會有加息行動，只是措施遲遲還未出台，大家因而放下這個預期。

正如權威經濟分析家們的推測，新一輪的加息周期已經開始。 這種“突然加息” 將會越見頻密，市場亦會漸漸把“突然”變成“理所當然”。 作為投資者，筆者覺得今後大市因每一次加息而作出的調整，可以視作入市的良機。

明天再談廣汽的前景。

苦等有回報

9月24日一文，筆者提及手上還有少量三、四線股；其中一隻叫南海石油(76)的股份，今天終於開車(圖1)。

筆者在9月17日曾經列出自己搜尋滄海遺珠的3項條件，南海符合了其中兩項；因此，筆者在9月20日小注買入，持貨至今天在0.9元沽出，剛好一個月的時間。 及至今天該股大升21.6%，其市值仍然少於5億元；不過這是否表示尚有上升空間，筆者則覺得難以猜測。

其實，翻查歷史，南海曾經在今年6月將股份50合1，之後股價繼續回落，筆者的同事聲稱當時有好幾個客戶因而損失慘重。 不過，筆者也留意到該股之前發行的可換股債券的轉換價，亦因股份合併而相對調高至3.875元。 南海尚未開車之前，昨天收報0.74元，筆者從此推斷該股價有炒作的空間和誘因。

這一刻，讀者關心的當然是市場是否還有有潛質單日爆升兩成的股份。 筆者的答案仍然是：一定有！ 不過，如果堅持要符合筆者那三項條件，則比較困難；因為經過近期的一輪升市後，市值低於5億元的股份可謂少之又少。 故此，搜尋的重點應放在第二及第三項條件上。

這裡筆者不忘補充一句，大市隨時作出大調整；不要太過專注打撈“魚毛”，而忽略突如其來的山洪暴發。

另外，回說匯豐(5)，昨天該股因傳出涉嫌協助欺詐台銀而隨大市回落，正好為大家提供了一個不錯的買入機會。 昨天匯豐跳空下跌，剛好補回上周的上升裂口(圖2)。 雖然今天尾市見有積極買盤出現，而匯豐今天的升幅亦跟大市同步；唯美中不足的是，匯豐的股價現在仍處於頭肩底的頸線之下，筆者覺得可能是該股還未完全擺脫不利消息的陰霾。 故此，若然讀者無貨在手，比較安全的策略是靜候匯豐重回頸線之上，方才追貨。

圖1

圖2

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天12:13pm以$81.15買入400股匯豐控股(5)。

食粥食飯看匯豐

圖表上的頭肩底屬利好形態，如見股價突破形態上的頸線，可以追貨。 昨天筆者提及匯豐(5)已經升穿其頭肩底形態的頸線，而且成交亦見配合。

由於昨天及前天大市合共的升幅巨大，因此筆者估計指數今天會有所調整，匯豐作為成分股之一，其股價亦然。 正如筆者期望，匯豐果然回落了一點，但股價仍企穩形態的頸線之上，成交縮減，正正合乎筆者的心意。

從匯豐的日線圖來看(圖1)，三條移動平均線(10天、20天及50天線)由上至下順序排好；現時該股股價亦處於三線之上。

筆者今天除了替客戶的基金倉入貨外，同時也通知客戶S買貨。

雖然匯豐的走勢轉好，但是筆者不敢太急買貨，仍然計劃分段收集。 反觀客戶S就豪氣得多；實行“幾大就幾大，燒賣就燒賣”，決定一日內買好心目中的6000股。 以一個散戶來說，相當進取。

以周線圖來看(圖2)，匯豐的量度上升目標大約為98元。 由於頸線有點下傾，並非完全呈現水平狀態，加上股價突破頸線時的成交量雖然有所增加，但是跟上半年的兩次大成交比較，相對較少；因此，筆者對匯豐升幅會保守一點。不過，估計也可以去到93至95元附近。

年底埋數食粥食飯，看它了!

圖1

圖2

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天10:39am以$6.33沽出10,000股工商銀行(1398)。

癲市買賣實錄(10月14日)

由於今晚筆者跟一位客戶有約，因而無暇抽空寫作。 可是今天大市表現繼續神勇，收市升近400點，成交亦將近1,400億元，筆者還是忍不住在入睡前向讀者交代今天的買賣情況。

爭取時間，長話短說。

昨天筆者表示希望能夠買入一隻汽車股，該股今早走勢有點飄忽，及至午市其升勢變得凌厲，筆者最後無奈放棄，等待股價回落一點才為客戶和基金倉入貨。

至於工行(1398)，今天再度看見大戶連番擊退散戶在6.25、6.30和6.35元的血肉長城，其成交量除了是昨天的1倍多外，更是創出了今年的天量。 最樂觀估計，工行年內有機會見7元。 因此，若見工行股價出現調整，可以跟入。

二線股方面，筆者已經替客戶於4至4.05元完全沽清了海信科龍(921)，轉而買入了昆侖能源(135)。 現在筆者的買賣策略，是盡量沽一隻，買一隻，而每隻的持貨時間不會太長；事關一來筆者怕死，實在不知調整何時出現，二來面對如此癲市，“有食唔食，實在罪大惡極”。

另外，超級大落後的匯豐(5)今天也開車了。 匯豐今天的突破有點意義，就是該股已經升穿營造了大半年的頭肩底形態的頸線，而且成交亦見配合。 假若明天其股價輕微回落，可以小注買入。

累了，就此擱筆。

進入直路

美國第二期的量化寬鬆措施(QE2) ，未出爐，已叫市場先興奮。 QE2的厲害之處，在於還未公布實施的內容和時間，卻已提供無限的想象空間。 一句“錢多浸死人”，原來真是威力無窮。

常言道，“升市勿估頂”；可是，財經版的專欄卻天天替讀者們預測指數何時見頂，何時造淡，結果大市一直跌不下。 今天下午來個絕地反彈，加上一個過千億元的成交額，再次印証以上的傳統智慧。

今天的市況，有兩點值得記存。

第一，資金繼續流入落後的板塊，今天內銀和內地保險股的升勢便是一例。 筆者的其中一個客戶S，日前大手買入工商銀行(1398)。 今早大市有點山雨欲來的跡象，筆者提醒客戶S要小心風險，還在苦惱替他計算break even price。 及至下午，一切煩惱便隨著恆指大漲而盡消。 工行在6元又再見有大戶出手，今次的主動買入比兩天前(周一)的還要多，高達20多球，為該客戶及本欄基金倉的持貨，打了一支強心針。

第二，市場開始有轉炒二線股的跡象。 前天說過，筆者必須為客戶管理的投資組合跑贏大市；昨天便替組合買入了海信科龍(921)。 入貨的原因非常簡單，只是跟隨惠理(806)對該股的增持。 其實，筆者買入後也曾坐艇一會；不過今天該股大升8%，手上持貨已有利潤，算是替客戶追了點回報。 另外，筆者亦打算為客戶及基金倉購入一點汽車股，至於是哪隻股份及多少股數，則視乎明天該股的走勢及市況而定，購入後定必馬上在本欄公布。 其他二線股的例子，包括筆者的愛股福和(923)、天業節水(840)等等。

筆者認為現時強勁的“市底”，可以靠觀察身邊的人和事去解釋。

首先，筆者所屬証券行，近日突然出現一些很久沒有“蒲頭”的公司客戶，帶來實貨沽售。 假如連這些“震極唔走”而又有超強耐性的老股民都對大市產生“畏高症”，在老散不敢持貨的情況下，大戶又有誰可宰呢? 一個還未全民皆股的股市，大漲小回的機會很大。

其次，集資千億元的友邦一天還未完成招股程序，大行仍然要繼續支撐著大市，好讓這隻超級巨股安然上市。

最後，筆者發現每次任總出來公開提醒投資者要注意風險之後，大市一般還有一段可觀的升幅。 雖然筆者沒有統計過任總講話跟大市見頂，其間相隔的天數多少，不過肯定這個“任氏指標”的參考性甚高，Bloomberg可以考慮研發這個產品，筆者相信一定有市場。

焗住炒

若不是蘿蔔頭上星期大印銀紙，奧巴馬要為下屆總統競選鋪路，製造歌舞昇平的景象而令市場對QE2有著無限憧憬，人民幣的升值壓力就不會火速增加，大市亦相信早已開始調整。

香港夾在中國和美國之間，經濟看阿爺，匯率跟老美，結果造就大量資金湧入本地市場尋找投機機會，追逐資產泡沫的遊戲。 現時的市況，套用任總上星期的講話，資金亂竄的情況，是百年一遇的大混亂。 刻下眼見銀紙越來越“唔見駛”， 人人被逼揸鑊鏟。

現在是癲市，是否入市，完全建基於 閣下追貨後有沒有信心找到比自己更瘋癲的人去接貨。 其實，筆者相信就算現在買貨，若不幸被套牢，最壞的情況亦只是坐艇半年，之後總會有翻身之日。 問題是 閣下的EQ到時候又能否抵受市場大調整的煎熬。 跟一般散戶不同，由於筆者需要替客戶管理投資組合，為了跑贏大市，因此必須繼續買賣。 筆者現時的境況是無貨又驚，持貨又驚，實在有點無奈。

雖然個股呈現輪流炒作格局，但是許多股份只被炒上兩三天便食糊離場，顯示參與者的內心盡是貪婪與恐懼互相交替著。 如果心癢一定需要追貨的話，筆者建議揀選落後的板塊。

今天基金倉買入工商銀行(1398)，也是因為內銀股這個板塊相對地落後。 筆者今早看見有大戶在6元大手掃入18球貨，另在6.02元也有好幾球買入，才“膽粗粗地”替基金倉買進10,000股。 至於本欄上星期沽出的中國澱粉(3838)，今天再升4%至0.77元。 看！ 跟上次中國忠旺(1333)一樣，若在筆者沽貨後多等一會，總會得到高一點的回報，讀者不妨參考一下。

最後，上周五收到福和(923)配股的消息，管理層宣布以每股 2.4元配售 3.66億股予新世界發展(17)主席鄭裕彤旗下周大福代理人；周大福持股量將由 0.56%增至 15.37%，並將成為公司主要股東。 其實，現時大市市況佳，街外資金多，趁機配股並不是太負面的事情。 可是，配股價較上周四的收市價2.71元竟有11.4%的折讓，就實在令筆者對管理層的決定感到懊惱和失望。 亦因如此，如果福和有機會重返近期高位2.9元附近，筆者將會把私人的持貨全數清倉。

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天11:33am以$6.02買入10,000股工商銀行(1398)。

大行報告，最啱墊煲

多年前曾經有位喜劇演員道出拍攝喜劇的難處，在於需要不斷創新，因為很少觀眾會因同樣的笑話或話題而“笑兩次”(周星馳的電影可能會是個例外)。 相反，恐怖片的題材卻是歷久不衰，人們對鬼怪或恐怖劇情的恐懼，多年來始終如一。 正是“橋唔怕舊，至緊要受”。 同樣的道理，用諸股票市場裡，一樣行得通。

市升股升，大行把多隻股份納入Buy List，或上調目標價，出報告建議投資者買入，幾乎是周而復始的事；這不算是新鮮奇怪的現象，怪就怪在市場上仍然有人相信，接納建議。

雖然日前已有報章敘述，但是筆者覺得以下案例實在值得一看再看，因為警訊是不會重演這類案件的。

主角是中升控股(881)，在內地從事汽車銷售。 今年3月26日以10元正上市。 由於當時市況“唔就”，集資大為縮水至28.6億元(港元，下同)左右。 未知是否集資額未及大股東的心意，中升上市至今剛好半年便急不及待再次向市場伸手要錢。

半新股在禁售期完結後馬上批股抽水，中升並不是先驅。 可是，令人關注的地方是，負責是次批股的承銷商，正是在一周前極力唱好中升的大摩(Morgan Stanley)。

大摩上周四(30/9)出報告，表示中升的汽車銷售品牌在內地增長最快，預測今年至後年的複合增長率(CAGR)高達68.2%；又謂新購入的富豪汽車分銷業務將會帶動長遠發展，因而大幅上調目標價至21.3元。 報告一出，中升股價應聲而上，一度急升1成。 兩天後(5/10)，中升便宣布由大摩為其批股，市場才如夢初醒。 堂堂大行也懶理是否“做得核突”，始終賺錢要緊。 同場加演的，是同日宣布批股前，中升股價急跌7%，估計是有春江鴨聞風先遁。

其實，在金融圈內打滾了一段日子的人大概知道，大行G和大行M所出的報告，多有弦外之音。 報告叫Buy， 閣下就算不沽，也不要隨便跟隨；這樣做雖然不會讓 閣下獲利，但至少可以避過一劫。 筆者只會對有“Conviction Buy”的報告“望多一眼”，但對普通的買入建議，一向嗤之以鼻。 多年來對閱讀報告的心得，可以七字真言總結：“信佢一成傷心靈”。

下次如果 閣下收到報告的印刷本，閱畢該股所處行業的發展情況及公司業績數據的部分後，可以先拿來做Cutting Pad，然後墊煲，最後作廢紙賣給回收商；筆者覺得這是最能善用大行報告及最環保的做法。

最後是題外話，早前法庭頒令拍賣雷曼(Lehman Brothers)在歐洲分公司辦公室內的藝術品，以償還債務。 據報拍賣藝術品所得的款項也有好幾億元。 而網上也看見有關雷曼的物品在放售，當中很多仍然有價有市。 筆者日前清理房間的時間，無意中發現了好幾份雷曼於3年前所出的報告。 筆者相信這些報告將有一定的歷史價值，故打算繼續保留作珍藏；畢竟百年老店，數天內玩完，也是一個傳奇。

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天03:19pm以$0.74沽出50,000股中國澱粉(3838)。

光匯好到你唔信

筆者自知先天的吹水能力有限，因此在每次談論某一隻股份之前，必定對該股做點研究，才會在本欄發表自己的意見。 不過，近日在Now財經台看見光匯石油(933)在每天開市前的廣告，宣傳集團的業務前景，不禁想跟讀者們講一講這隻筆者並不熟悉的股份。

翻查光匯的歷史，公司前身是一間叫先來國際的控股公司；其業務包括海上供油、成衣、直接及地產投資。 及至2008年，光匯買殼上市，把先來易名為“光匯石油(控股)有限公司”，並將其海上供油服務確定為核心業務。

現時，光匯是深圳港及周邊地區的最大海上供油服務供應商，並已將業務拓展至鄰近的上海、寧波、丹山、香港及新加坡6個港口，遠至歐洲的鹿特丹。 集團打算於不久將來開拓青島、天津及大連等地，逐步覆蓋長三角及環渤海的主要港口，亦計劃擴張至休斯頓、洛杉磯、紐約和其他國際市場，目標是建立覆蓋全球的供油網絡，成為全球海上供油連鎖服務商(圖1)。

圖1



(圖片來源：光匯公司網頁)

光匯的其中一個賣點，是其業務夥伴深圳光匯是唯一獲發海上燃油供應商執照的民企，現時中國只發出了5個同類執照，其餘4個皆屬國企所有。 光匯發展海上加油業務的日子雖短，但收入卻非常可觀，去年售油量增長1.2倍至390萬噸。 截至今年6月止財政年度，集團營業額及股東應佔溢利分別增長1.5倍及3.3倍至136.35億元(港元，下同)及11.44億元；單是加油業務的分部營業額及溢利便分別上升1.5倍及2.5倍至135.95億元及17.13億元。 集團每股盈利0.19元，派末期息0.03元。

除此之外，光匯亦積極發展石油倉儲及碼頭設施。 集團正在長江三角洲丹山和渤海灣地區大連分別興建庫容220萬立方米及1200萬立方米的油庫，同時亦有高達30萬噸級的配套碼頭。

在石油運輸方面，除了現有的兩艘遠洋油輪外，光匯已計劃籌組一支國際船隊，以加強及完善本身的海上供油的供應鏈；而集團將於本年11月便會擁有共4艘油輪。

另外，光匯亦已經跟中石油(857)訂立協議，於新疆共同開發及生產天然氣。 以現時天然氣在中國的需求潛力來看，這個上游業務有機會成為集團另一個重大的收入來源。

一般來說，從事售油行業的其中一個風險是油價的波動。 據光匯的執行董事謝威廉表示，集團有為未售現貨的8成部分作出對沖。 對於這一點，筆者不會懷疑，因為光匯在去年招聘了多名石油期貨的交易員，筆者也曾經在求職網站看到光匯的招聘廣告。 最近筆者也留意到集團現正招聘一個名為“Director of Mergers and Acquisitions”的職位，未知是否將有什麼收購或合併的大動作。

至於股權架構方面，光匯主席兼行政總裁薛光林分別透過旗下的能源帝國投資有限公司和加拿大基金，合共持有光匯70.05%股權；而基金Harvest Fund Management則手持4.91%光匯。 簡單計算一下，理論上街貨只有大約25%。 據筆者一位行家朋友所說，大部分街貨均已經落入一班內地客戶手中，至於持股多少，他則不欲多談，只肯透露這些客戶都是buy and hold一族。 事情真偽，難以考究，筆者只能說句一聽無妨。

單看光匯的往績及前景，可能會有“Too good to be true”的感覺。 不過，世事豈能盡如人意呢? 按今天的收市價計算，光匯現時PE大約17倍，雖然比中海油(883)的21.7倍為低，但仍高於中石油的14.8倍及中石化(386)的 8.4倍。 或許讀者們會反駁光匯的業務性質跟以上三者不盡相同，難以作出合理的比較。 可是，筆者的看法是大家同屬石油業這個板塊，以光匯現在的條件，估值實在不應比龍頭股高。

再看光匯的股價圖(圖2)，筆者自問學藝不精，無從猜透該股的飄忽走勢，故未能提供短炒的意見。

對於閒資太多的讀者來說，如果相信光匯能夠借助中國未來幾年的榮景而繼續發亮發光的話，現在買少少，放倉底，等它一段時間；說不定光匯會是天神不小心掉下來的那顆金莎。

圖2

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天11:33am以$0.70買入50,000股中國澱粉(3838)。

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天10:26am以$5.04沽出10,000股中國忠旺(1333)。

抽新股之我見 (10月3日)

近日大市氣氛熾熱，一眾成分股及龍頭股皆有好表現，當中的本地地產股，如長實(1)、新地(16)更是高處未算高；眼見大價股一直飆升，股價高不可攀，在子彈有限的情況下，小股民轉戰IPO市場也是無可厚非。

無可否認，新股確實吸引，每手一般僅需花費數千元，便可以買個大家認為是“幾乎必賺”的希望。 只要不怕麻煩，每隻新股例必捧場，實行刀仔鋸大樹，密食當三番，累計的蠅頭小利也可以是非常可觀的。

筆者認同抽新股是可以賺快錢，而這亦是這個玩意受到歡迎的最大原因之一。 盡管如此，筆者還是覺得有幾點是值得大家留意的。

首先，由於散戶和大戶所獲得的新股資料，基本上是差不多的，大戶在新股資訊上的優勢沒有在舊股上的那麼大。 相對上市已有一段時間的舊股來說，抽新股的好處是內幕消息較少。 不過，所謂“瘦田無人耕，耕開有人爭”，對於優質新股，在人人“識貨”的情況下，超額認購數十、甚至過百倍已是家常便飯。 眾所周知，若閣下不是大額認購，或是動員全家人去抽，獲派發的新股數目一定少得可憐。

可是，大額“入飛”一般都是透過借“孖展”(融資)去申請，利息成本必須考慮；這亦是為何借錢抽股的投資(機)者大多在上市首日拋售股票，以免夜長夢多。 就算閣下是大富之人，全數自資入表申請，投入的資金通常被鎖定10天，這裡也涉及機會成本的問題。

另一方面，上市的本意是好；集資除了能夠壯大公司，增強集團將來的業務發展實力，亦能改善營運效率及企業管治。 對於國有企業，實在有這樣的必要。 不過，對於一些已有多年歷史的私人企業來說，投資者實在應該細心思索一下，私人公司的持有人為何要把年年賺錢的生意上市，與君分享。 對於一些沒有財政壓力的準上市企業，更應打醒十二分精神去迎接別人突然伸手要錢的“好意”。 洪良一役，便叫大家如夢初醒。

筆者曾經抽過新股，也曾經嘗試去啃那本厚厚的招股書，得出的結論是招股書可以治愈失眠，但副作用是沉悶得有機會令人自殺。 筆者亦很難想象遇著數隻新股同期招股上市，投資者如何能夠於短時間內消化幾寸厚的資料；當中必定有所取捨。 盡管股民勤勤力力認真研究招股書的內容，看見動人心弦的數據，但這並不代表準上市公司就是營運卓越前途優秀的企業，畢竟數年的獲利業績只是通過上市委員會的部分最低要求；情況就如履歷寫上會考5科合格，並不等於應徵者就是優秀的人才。

對於看圖派而言，新股的最大弱點，是沒有圖表可看，沒有趨勢可循；買賣的難度比炒賣細價三四線股不遑多讓。

因此，在筆者眼中，大多數新股，既難以依靠基本因素去判斷，也欠缺圖表作技術分析；實在只能單靠大市當時的氣氛，來個順水推舟。 盡管如此，抽新股不能贏飽，亦不至輸死，在六合彩的投注成本增加一倍的大前提下，算是投機一族的不錯選擇。

至於筆者，則寧願在眾人皆醉的環境下，等待大市回調帶來的機會。

跟進福和

由於昨天有讀者詢問有關福和(923)的去向，筆者觀察該股的走勢後，覺得應該盡快交代自己的看法，供讀者們參考；而抽新股一文，則留待假期時才刊出吧。

早前本欄提及福和應該有力挑戰3元，可惜最後事與願違，最高只造2.92元，筆者也非常失望。 由於該股的基本因素沒有重大改變，故此筆者認為用圖表去分析會比較適合。

圖1顯示福和已經跌穿了分別從5月中旬(粉藍色虛線)及6月底(粉紅色虛線)伸延的上升軌，走勢轉差。 同時，該股亦失守50天平均線(現處於2.64元)。 今天福和收報2.61元，暫時還未能夠返回該平均線之上。

不過，有兩點可以維持筆者對該股的樂觀看法。 第一，保力加通道下軸對該股尚有點支持，而且STC疑將出現利好訊號。 第二，筆者連日觀察盤路，暫時還未見有嚴重的洗倉情況。 月初曾經說過該股於2.8元附近有大手買入，以近日的沽盤來看，除非大戶宣布止蝕投降，否則現階段筆者還會保留手上持貨，待進一步利淡訊號出現，才告撤退。

圖1

交易員基金倉匯報(2010年9月)

恒指同期上升5.27%。

大股走勢跟足技術分析

恆指前天升221.41點，昨天跌230.89點，今天又回升268.72點；指數日升日跌，實在叫人無所適從，亦反映了到達22,000至22,500這個水位，好淡雙方的肉搏逐漸變得激烈。

上周五，筆者曾經表示調整將至，值得大家去忍和等。 忍，是兩方面：先是忍耐短期內市場還有短暫的亢奮，大市可能還有一段“小漲”；之後是到回調時，又需要忍受股價突然下跌所帶來的煎熬和誘惑。 忍完之後，便是等，一直等到心目中的回調目標附近，方可出手。

早前筆者曾經以技術分析去預測和黃(13)的目標價，在8月12日一文指出該股於突破60元阻力位後，有機會挑戰70至73元高位。 今天和黃收報70.25元，最高造 70.55元；雖然算是已經達標，但是所需的時間較筆者原先估計的多了半個月。

至於另一大價股宏利(945)，筆者曾經在9月2日計算該股的量度反彈目標為102元。 因此，本欄的基金倉在9月14日把倉內的600股宏利於102.2元全數沽清。 宏利今天收報98.15元。

從上述兩個例子得出的結論是，技術分析確實能夠幫助投資者，在買賣成分股或一線股份的時候，準確厘定目標價位。

好了，之前的看法已成過去，最重要是發掘有潛質跑出的股份。

以下兩個例子，只作參考，不是推介；而筆者現時並未持有當中提及的股份，但不排除將會買入相關個股。

首先，先看德昌電機(179)的日線圖(圖1)。 德昌於本周一以大成交升穿4元的阻力位，突破了5個月在3.31至3.92元的橫行區，移動平均線亦以10天、20天和50天順序排列。 按一般技術分析，短期而言，該股或許會挑戰4.6元的上升目標。 其實，筆者今天也曾經在4.09元放下了2萬股的買盤，當時股價大約是4.15元；及後眼見沽盤突然湧現，便連忙抽起買盤。 德昌今天收報4.04元。

圖1

然而，站高一點來看，從德昌的周線圖裡可以得出另一個看法(圖2)。 同樣是橫行區，今次的上下限分別是4.18元和3.31元。 讀者應留意，若以周線圖分析，德昌股價仍然是受制於該橫行區內。

圖2

綜合以上兩種分析，加上對後市調整的預期，筆者暫時還未全面看好德昌。 筆者傾向待該股回落(如有的話)至4元以下，才開始收集。

第二隻是太古A(19)。 從太古A的周線圖(圖3)可見，該股已經升穿其80至100元的橫行區，上望目標120元。 由於 量度的方法相當簡單，故筆者在此不作詳談。 至於目標能否一蹴即至，關乎市況，筆者則有點保留。

最後，近來新股接連報捷，單是今天上市的博士蛙(1698)大升4成多，已叫一眾股民哇聲四起。 盡管如此，筆者卻沒有投入近日的新股抽獎游戲。 原因何在？ 明天解釋。

圖3

春江水暖鴨先知

上周五晚，筆者跟T先生和另一個舊同事K先生飯局聚舊。

席上彼此有講有笑，互相update了各自的近況。 由於大家同是業內人士，話題難免離不開大市的走勢，以及對個股的買賣心得。 筆者得悉K先生最近由交易員轉為經紀，步上多努多得之路。 筆者和T先生在祝願他客似雲來之餘，同時亦替他的前路感到憂心；因為經紀之路並不平坦，尤其是剛剛起步的頭一年，不僅收入大減，找尋新客也需市況的配合。 筆者和T先生是過來人，感受良多，自然明白當中的困難和辛酸。

至於買賣戰績，原來T先生已經把他的投資股票的本金在過去一年翻了1倍；雖然資本不多，但在今年的市況，仍然能夠大幅跑贏了很多基金經理，實在可喜可賀。 其實，若不是在08年的金融海嘯中損失慘重，T先生也不需日炒夜炒，股匯齊上。

間中這樣的一次聚舊，除了可以交換操盤心得，找出自己在買賣上的盲點外；亦能互通情報，始終單靠一己之力，單打獨鬥，很難知悉市場上發生的所有事情。 例如T先生表示早前有一批內地客戶，突然蜂湧而至在他的証券行開立戶口，大手買入五礦資源(1208)。 當時T先生對此事並不在意，畢竟這樣的事情時有發生。 可是，該股自9月初升勢轉急，及至今天早上停牌，下午復牌後再升。 有時真的不得不留意這些國內的春江鴨。

提起春江鴨，另一個好例子，便是電視廣播(511)。 市場傳出是四叔將會收購該股，然後注入恆基發展(97)。 雖然收購尚未落實，但前者今天全日停牌，後者則大升25%。 不過，最令人佩服的是，Matthews國際資本管理早在上星期三(22/9)便掃入了11萬多股，最新持股量為2,195萬股。 若沒有春江鴨，筆者打死不信。

忍和等

今天市況非常沉悶，若不是有3隻新股上場沖喜一下，以及收市前的交投突然大增，相信成交額會比前幾天少很多。

黃金交叉已經出現，不過今次並沒有引起報章大鑼大鼓的報道；畢竟大市在今個月內便三扒兩撥一舉升穿了21,000和22,000兩大關口，普羅股民早已對升市有了心理准備，黃金交叉的出現只是時間上的問題。

黃金交叉是滯後的現象，對於筆者而言，它代表短期內將會出現小調整，但不會改變向上的大方向。 因此，若是無貨在手的話，現在可以做的事，就是發揮 閣下的小宇宙，盡量去“忍”和“等”。

那麼，應該“忍”和“等”到何時出手呢？ 這裡給讀者一個參考，記住，只是參考。

先看圖表，從恆指的日線圖上可見，輔助指標STC已經出現利淡訊號(圖1)，現時只待一個借口去跌。 觀乎上一次黃金交叉出現後，指數多次守於50天線之上(甚少跌穿該平均線超過3天) 。 因此，理論上，讀者可待恆指回調至50線附近，投入第一注資金買貨。 現時50天線處於約21,150點(當然大家要考慮到此線正在上移)，筆者估計可以在21,300點附近買貨。 今天恆指收報22,119點；即使說，筆者會等大市下調約800多點時出手。

至於到時可以考慮的股份，愚見認為買入龍頭股比較值博；當中又以中國人壽(2628)和中國海外(688)為最佳的選擇。 翻看國壽今年下半年的走勢(圖2)，可以見到該股嚴重落後於大市及同類股份，如平保(2318)。 今年第四季將有多隻大型股份排隊做伸手黨，如果市場水頭不夠充足，這些恐龍根本無法集資。 可以撐住大市的，還看一眾指數成分股。

現時，筆者手上還有少量三四線股，看看這些“股仔”能夠完成末段的衝刺；如果最後還是時不與我，便要忍痛分手了。

圖1

圖2

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

難忘的碗仔翅

很多香港人都吃過車仔麵。 大多數的車仔麵檔總會給人有點齷齪的感覺，無奈這種麵食頗為美味，食客一般都不太介意。

數天前，筆者到附近屋的一間麵檔吃車仔麵，該麵檔亦有同時售賣碗仔翅的。 麵檔的運作是食客排隊先“揀餸”，後付款。 當日排在筆者前面的少女，買的則是碗仔翅；正當她付款的時候，一個不小心，把硬幣掉落盛載碗仔翅的大煲內。

那一刻，時間彷彿有3秒的停頓，然後是該少女連聲道歉。 不過，最叫筆者感到意外的是，檔主沒有發怒，沒有追究，只是淡然地說聲不打緊，之後便自顧打撈煲內的硬幣。 從檔主出奇鎮定的態度來看，筆者肯定這種情況不是首次出現。 煲底究竟有多少個硬幣，引用秋官在某個科幻節目的名句，真是一個謎。

沒有買碗仔翅的食客，當然可以神態自若地大呼好運。 可是，正在“堂食”碗仔翅的人，必定會努力地說服自己相信剛才的事情只是初次或偶然發生，就算吃了，問題也不大。

有時侯，人是會選擇逃避現實，拒絕相信事實。 這種缺點，普遍存在於一般散戶的性格上，筆者也不是個例外。

周一的博文曾經提及的位元堂(897)，其同系的另一間上市公司宏安集團(1222)便教筆者一世難忘，因為筆者投資於這隻股份的金錢，可以說是Total Loss；筆者甚至懷疑自己的孫兒，也未必有看到宏安返回家鄉的一天。 當初就是筆者的逃避現實、拒信事實，不斷的說服自己相信這家公司會有變好的機會，才令自己在宏安一役中墮入萬劫不覆的境地。 這亦是筆者為什麼提醒讀者在炒賣位元堂的時候，要格外小心。

雖然聖經上說過，如果有人摑了你右臉，你該給他打你的左臉；這種寬懷，或許可以化敵為友，可是在爾愚我詐的股市裡，實在沒有這個必要。 同樣的錯誤，筆者拒絕重犯。

打撈滄海遺珠(續)

上星期五一文，筆者列出3個條件供大家參考，不料很快便收到多個讀者電郵，詢問自己尋找的股份是否符合筆者的篩選準則。

有趣的是，雖然讀者間的心水股份有部分是相同，但是跟筆者的就完全不一樣；這可能是由於筆者列出的條件過於寬鬆，令很多股份被納入射程範圍。

筆者想強調一點，上星期所講的“滄海遺珠”，原則上是指一些市值低於現時殼價而有機會被市場覬覦的公司。 因此，筆者認為3項條件中以第一點最為重要。 亦因為這個原因，基本上筆者是剔除了在創業板上市的股份。 當然，這並不是說編號8字頭的股份沒有機會被炒上，只是筆者列出的條件未必適用於篩選該板上市股份。

另外，要注意的是，符合那3項條件的股份，並不一定會立即被熱炒；同樣地，不達準則的股份也有機會因為某些原因而隨時開車；一切均需要其他因素的配合。

舉一隻暫時仍未炒上的例子：位元堂(897) 。 這隻股份被幾位讀者認為是滄海遺珠。

以上周五0.035元收市價計算，位元堂市值2.54億港元(下同) 。 至於每股賬面資產淨值方面，截止今年3月，位元堂每股值0.18元。 該股從去年11月開始一直下跌，在今年4、5月期間曾經有過反彈，不過之後又繼續南下，股價已經到了3年的低位。 圖表上亦顯示位元堂股價跟14天RSI有點背馳現象，可惜不太明顯。

初步來說，位元堂符合了筆者篩選的3大條件。 可是，位元堂今天卻下挫，雖然只跌了4個價位，但已經大插11.43%。

其實，投機這類股份，務必打醒十二分精神，畢竟其管理層或背後的話事人一般都是精於玩弄財技的高手。 翻看這些股份的歷史，往往會發現帶有供股合股的紋身。 最安全的炒法，還是看著報價機，一天不見有大成交湧現，都不要隨便闖進大戶的禁區；而且投入的注碼亦不可以太過矚目，以免莊閒不分，惹來殺機。

打撈滄海遺珠

奧瑪仕(959)今早繼續瘋狂，最多曾升37.9%至0.24元，雖然到下午其升幅收窄，但是兩天累升118%。 該股兩天以來的成交量高達4,200球，是已發行股本3,805球的110%左右；簡單來說，原有的股東如果打算清倉離場的話，目的已經達到。

近日市場熱炒細價股，股價跌得越久越殘，再次受到寵幸的機會越大。 昨天筆者提及現時市場仍有一些差不多“跌足全年”的股份，值得大家留意。

筆者今早就短炒了漢基控股(412) (圖1)，買入的時間是10時03分(圖2A點)，沽出的時間是10時11分(圖2B點)，短短的8分鐘已經獲利超過9%。 一如以往，筆者出貨後漢基仍然繼續上升，到了10時15分，該股最高曾造0.159元(圖2C點)，大漲28.2%；即是說，如果筆者持貨多4分鐘的話，可以賺多2倍的利潤。 筆者將此事告知T先生，他也慨嘆連這種“gappy股”也被炒上，實在無話可說了。

來匆匆，去也匆匆，跟奧瑪仕不同的是，漢基見了0.159元後，便開始了一整天的南下之旅，最後收報0.125元，只升了0.8%，比筆者今早的買入價還要低。 明顯地，筆者的知足最後救了自己，亦說明了不是每個莊家的實力都如奧瑪仕的一樣強悍。

昨天拙文一出，很快便收到讀者的電郵，詢問筆者心目中的滄海遺珠。 正如以前所說，本欄的博文只供參考，始終每個人的風險承受能力各有不同；因此，派“冧把”的服務恕難提供，希望體諒。

可是，筆者有以下的幾點心得，或許能夠幫助讀者縮窄搜索的範圍。

1. 現時在主板掛牌的公司殼價大約是5億多元，讀者可以嘗試留意一些市值大約3億元或以下的股份；
2. 一些股價跌至全年低位，或處於低位已有一段時間的股份，當中又以股價與RSI呈現背馳為佳；
3. 股價與帳面值有一定的折讓。

如果有齊以上3點，估計短期內被炒上的機會較大。 不過，為了慎重起見，筆者還是要提醒讀者，這是“膽博膽”的投機；贏錢的話不用請在下飲茶，不幸輸錢亦不要找筆者晦氣。

圖1

圖2

奧瑪仕… 噢！咩事？

雖然驚嚇的事件在股市裡時有發生，但是今天奧瑪仕(959)喪升114.8%(圖1)，由仙股“升呢”變成毫子股的震撼景象，確實叫見慣大場面的股壇老手也為之驚嘆。

在9月9日一文，筆者曾經提過奧瑪仕股價一直下跌，全年乏人問津，唯獨股價與14天RSI呈現背馳。 之後筆者每天總會留意奧瑪仕的股價，看看該股有否異動。

奧瑪仕開車，是遲早的事，關鍵是閣下能否捕捉這一次的強勁反彈。 估不到的，是該股在博文出街一星期後便開車，而且股價更在一天內翻了一倍多。

圖1

其實，筆者在今早開市後30分鐘已發覺奧瑪仕有點異動，於是在0.086元放了一個買盤(圖2A點)，當時的成交價是0.087元。 正當筆者猶豫是否應該改牌的時候，奧瑪仕起飛了。 筆者短短3秒鐘的遲疑，實在是非常昂貴啊！該股只是花了4分鐘，便升至0.099元，之後整個上午的大部分時間，該股都在0.09至0.1元之間上落。 真正的高手，應該可以輕易地在這段時間內賺好幾轉錢；筆者是低手，當然沒有任何行動了。

本以為奧瑪仕股價到達0.1元，升了23%，幕後今天應該收手。 怎料到了下午3時30分左右，該股突然出現了48球的成交量，再次升穿了0.1元。 之後的幾分鐘，股價大約徘徊於0.106元，其間成交大減。 直至下午3時36分，另一次大成交出現，股數有75球多，升穿了0.11元，筆者火速放下一個1球的買盤在0.11元(圖2B點)，可惜筆者的火速快不過奧瑪仕上升的光速！ 之後，奧瑪仕在餘下的時間，全程放風箏，股價最高見過0.181元，升幅高達123%。

圖2

在一天內錯失兩次獲利良機，筆者是血肉之軀，難免會感到失落，不過就沒有太大的悲傷，畢竟技不如人，未能在混亂中撈點油水。 作為一個交易員，不時會遇到這種賺大錢的盛會；如果要求自己在每次機會中都能取得一份，偶然的一次錯失便足以令筆者“黐線”。

若然殭屍股無故被炒上，一定會引來証監的問話。 奧瑪仕沉默一年，今天突然爆升，幕後為了出師有名，也一早準備了動人的消息。 根據奧瑪仕向市場的公布，公司正在與一名獨立第三方就擬進行的中國彩票相關業務收購進行商談，不過就沒有就擬進行的收購事項訂立具約束力的協議。 信與不信，悉隨尊便；是否成事，無人能知。

至於奧瑪仕為何炒上，真正原因當然不是為了造福我等小股民；最簡單直接的目的，不外乎為供股配股，在市場上“吸水”。

近期的一個例子，便是時富投資(1049)及其子公司時富金融(510)在今年7月下旬聯合公佈， 有潛在買家洽購時富金融股權事宜，並聲稱若有關交易落實，而潛在買家收購時富金融 30%或以上股權，便將會引致潛在買家須根據收購及合併守則，就時富金融提出強制性全面收購。

縱使當時該公佈指出，有關交易條款仍在談判，並無簽訂具法律約束力的正式協議，交易可能未必落實；但是消息一出， 時富投資的股價已經在兩個月內上漲逾倍(圖3)。 期間時富投資亦曾經停牌申請配股。 最令市場失望的是，近日時富投資及時富金融再發公佈，表示不再進行有關可能出售金融服務業務之洽談。 上了車的股民，可謂南柯一夢。 故此，對於這一類的消息股，卑微的小股民除了懂得上車，還要曉得落車。

回說奧瑪仕，筆者曾經說過，如果連這隻股份也被寵幸，預期大市的氣數將盡。 至於為何仍未大跌，估計只是一眾充當包銷商的投行，為了旗下的新股能夠順利上市而力托指數。 因此，新股潮一天未完，相信大家仍然可以繼續尋寶。

那麼，到底還有沒有與奧瑪仕的一樣，差不多跌足了一整年的股份呢? 答案是有的，不過還是留給讀者自行尋找吧!

圖3

股壇三害(下) (9月15日)

昨天筆伐了股壇三害中的兩害，收到不少讀者的支持電郵，今天續談為禍最深的最後一害。

如果讀者有閱讀本地免費報章的習慣，應該知道其廣告客戶只有幾類，其中一類是自詡在股票市場上戰無不勝的“投資專家”。 據筆者的非正式統計，每天在兩份免費報章上總會找到至少三個“投資大師”的招生廣告。

這些聲稱能夠教人在股市裡輕易賺大錢的投資專家或大師，筆者一律冠以一個美名―“財導師”。

還記得大約在半年前(3月21日一文)，筆者曾經和T先生一起報名，在短短兩個星期內參加了幾乎所有在報章上刊登招生廣告的投資課前講座，觀摩了這些財導師的專業表演。

以下是其中最精彩的兩場講座，請欣賞。

初次參加這類講座，感覺像是處男下(股)海，筆者懷著好奇的心情，畢竟真的不知道這些財導師“什麼葫蘆賣什麼藥”。 那次有兩位財導師一同演出，大師H以輝煌往績作為賣點，強調在過去一年把自家的資產翻了幾番。 正當席上各人心裡盤算在前年金融海嘯的損失時，大師H突然拋出一張某股的日線圖，指出自己何時在那個價位買入，在那個價位沽出，聲稱從那次交易中獲利多少。 其中最令筆者印象深刻的一幕，是大師H介紹一招“三線重疊後股價爆上”(筆者日後有機會再詳談)， 並聲稱是屬於他本人原創的。 唉! 幸而筆者也閱讀過不少有關技術分析的書籍，否則便會跟其他觀眾一樣，落得受騙的命運。

同場演出的大師V則一口氣展露了幾招必殺技，如何靠發掘和觀察圖表上的訊號去捕捉股份的大升浪；更說明其招式容易使用，變相令人覺得在股市裡賺大錢並非什麼難事。 另外，大師V是悲天憫人的一類人，其謝幕詞亦十分窩心，表示一直替本港小股民的遭遇感到難過，不值散戶時常受到大戶的欺凌，認為自己應該為小股民在股海裡引航，指點迷津。 當時許多與會者為之動容，仿似在幽谷裡重遇貴人。

初次觀摩，財導師的專業演出已經讓筆者和T先生大開眼界，怎料翌日參加的另一場講座，更叫筆者驚嘆山外有山，人外有人。

就叫他大師M吧，他可算是大師中的大師，因為他的“吹水”技巧，實在已經到達了神的境界，直教筆者明白“如要欺人，必先自欺”的道理。 簡單來說，大師M只有一道板斧，就是光靠陰陽燭去捕捉大市的高低轉角位。 其實，在那次講座中， 大師M一直沒有透露怎樣測市，他只是引用自己在Forum上跟學員的對話記錄，以及一部分學員的買賣單據，作為他測市奇準的佐証。

如果大師M真的如他本人所說，食盡大市上落間的所有波幅，恐怕就連國際炒家索羅斯和沽神保爾森也要拜他為師。 可是，由於大師M的口才實在了得，就筆者所見，在座觀眾的情緒全在他的控制之中。 到了最後的即場報名環節，很多人早已急不及待索取及填寫報名表格。 對於大師M來說，賺錢真的非常容易。

最令人佩服的是，筆者和T先生在離場時，碰見兩名疑似大師M的舊生，在出口處高談闊論地大讚大師M的厲害，又說之前從未遇過如此良師，真的可謂“做戲做全套”。 到了離開會場稍遠的地方，T先生對筆者表示，若不是在金融圈內打滾了一段日子，他可能已經報名去了。 筆者十分認同T先生的想法，我等業內人士也差點把持不住，更莫說是一般的投資初哥了。

至於其他財導師，也是靠標榜自己的炒功如何卓越去大量招生，賺其每個學生數千元的學費；分別只是賣點略有不同，各“師”各法而已。

筆者初入股場，自修自學，無人指導，交了很多學費，因此認為修讀課程去增進自己的投資知識和技巧是一件好事；始終有人從旁協助，確實能夠省回不少時間，走少很多冤枉路。

不過，觀乎現時坊間那些財導師的教學理念和授課方法，恐怕報讀的股民學到的一招半式只能用於一時。 最悲慘的是，那些從財導師裡接過畢業証書的投資初哥，以為高手們已經慷慨地把獨步股壇的必勝單方傾囊相授，之後無論在什麼市況都一直沿用大師的絕技，至死不渝。

每天於各大報章上出現的投資課程招生廣告，多不勝數。

股壇三害(上)

由於昨天筆者需要出席一名親友的喪禮，故未能兌現上周五的承諾，準時刊出博文，懇請見諒。

今天的寫作靈感，乃源自筆者兒時讀過的“周處除三害”。 相傳義興這個地方有一個叫周處的年青人，生性暴戾，好勇鬥狠，時常滋事生非。 村中各人對周處既討厭，又害怕；並把他與附近南山一頭時常襲擊村民和牲畜的白額猛虎，以及當地長橋下一條出沒無常的大惡蛟，合稱“三害”。 故事的細節，讀者可以自行到網上搜尋瀏覽，筆者還是言歸正傳，說說什麼是筆者心目中的“股壇三害”。

首先第一害，是大家非常熟悉的財經演員，簡稱“財演”。 此名最早見於原復生(蔡東豪先生的筆名)的文章。 雖然蔡先生貴為精電(710)的行政總裁後，因為身份和公司的利益關係，已經沒再使用“財演”一詞，但財演一角在本地財經界深入民心，相信不用筆者解釋，讀者也會明白當中所指。 當年財演稱號一出，回響極大；與一眾股民朝夕相對的“分析員”和股評人，紛紛與財演二字劃清界線。 可是，試問今時今日，有哪個業內人士不知道每天在各大媒體的財經節目中出現的不是財演？

財演融入本地的股評文化多時，起步雖比賽馬評論員為晚，但較那些替中學生補習的天皇早得多。 至於股民與財演，是雞與雞蛋的關係，誰先誰後，已經無從稽考。 不過，財演能夠繼續粉墨登場，股民仍然樂於聆聽追隨，歸根究底乃股民的民智低劣和懶惰之故。

第二害，“財經神棍”也，筆者謔稱“財棍”。 記住，是財棍，不是財神；前者是招搖撞騙，後者是帶來財運，兩者完全不同。 其實，財棍借助玄學知識，走訪各大傳媒，為大眾股民“分憂”和解答投資疑難，已不是新鮮事；可是這股歪風，近年有增無減。 或許由於幫人占命解卦仍是財棍的主要財路，他們一般很少主動出擊，多數是被邀出席為嘉賓，以增加那些財經節目的可觀性。 不過，正所謂“風水佬呃你十年八年”，加上股民善忘，財棍給予的“專業意見”，甚少受到挑戰或質疑。

筆者眼中的財演和財棍都是財經界的丑角，縱使股民長期跟買跟賣，必定輸錢居多，但畢竟他們同時也為股民提供了娛樂和心理輔導，而且大部分股民也不會傾家蕩產去跟隨，故此錢銀上的損失應該有限。

不過，最後的一害，不僅讓股民在投資上蒙受損失，還令股民學習了錯誤的投資知識和態度。 至於是什麼？ 明天續談。

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天10:24am以$4.67買入10,000股中國忠旺(1333)。

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天10:21am以$102.2沽出600股宏利金融(945)。

禾雀起飛

昨天筆者才說過禾雀還未亂飛，今天便有多隻禾雀起飛。

要論今天之“升”，非僑福(207)莫屬，單日上漲186%，最高曾升250%，把一眾喪升的細價股比下去。 公司宣布有重大出售，是該股炒上的理由。

另外，本欄在9月3日的“億鑽會否變成另一隻景福？”提及億鑽(475)跟景福(280)的走勢相似，這兩天億鑽累升超過4成，股價逐漸接近其每股的賬面值0.95元。 景福今天終於下跌，結束了7日升勢，股價也沒有升逾其賬面值2.15元。 同樣地，筆者預計縱使億鑽下星期再升，股價亦未必大幅升穿其賬面值。

至於筆者，則沒有購入億鑽。 正如9月3日所說，當時筆者估計億鑽不會於短期內向上突破，結果事與願違。 這次失誤跟TCL多媒體(1070)不同，筆者並無感到可惜或傷心，畢竟自己空有眼光，但技術不足，只好認命。

不過感到欣慰的是，今天收到一位讀者的感謝電郵，表示因為看了上述一文而買入億鑽，亦在昨天沽貨，獲利超過10%。 筆者一方面對讀者賺錢而興奮之餘，同時也十分佩服他的膽量；與筆者素未謀面，便相信在下的眼光，應該是筆者反過來感激他的錯愛。

雖然若持貨多一天的話，利潤將會更加可觀，但是買賣這類三四線股，注碼必須要細，而且不能太貪；筆者覺得該讀者的出貨決定正確。 就以今天的僑福和億鑽為例，縱然兩股升勢凌厲，但只要觀察買賣盤路，便會發覺每層價位都很薄弱(即每個價位只有一、兩個盤)( 圖1)。 這種情況，大戶只需小量的買賣盤，數下子便能夠把股價抽高。 若然相信富貴險中求，可以上車一博，不過就要金睛火眼，注意大戶何時突然拋出火棒，在列車衝落懸崖前跳車逃生。

回說大市，近日升跌“梅花間竹”，而且波幅逐漸收窄，看來下周是上行還是南下，很快便會揭盅。

下星期一，如果市況沒有太大起伏，筆者打算寫一篇名為“股壇三害”的文章。

圖1

禾雀還未亂飛

記得3月16日，筆者寫過一篇叫“禾雀亂飛，炒至披糜”的文章，當天恆指收報21,022.93。 博文出街後，指數繼續向上，直至4月12日見了今年第二高位22,138.17後，方才南下；筆者害了讀者們白白錯失千多點的升幅。 不過，之後恆指在不足一個半月內回落到今年低位18,971.52，若在讀過拙文後出貨，則可逃過了2千多點的損失。

從上述資料可見，筆者本身是一個“領先指標”，看淡後大市通常還有一段升勢，然後才下跌。

雖然現時筆者還未覺得大市有大插跡象，但是正如昨天所說，很多二三線股已經逐漸開車，而之前氣勢如虹的一線成分股亦停滯不前，只要再等到一眾仙股都蠢蠢欲動，大市距離調整之期則不遠爾。

讀者可以利用一些三四線的細價股作為檢測大市是否見頂的指標；例如奧瑪仕(959)，股價由年頭開始一直下跌，圖表上卻顯示該股股價近來跟其14天RSI有點背馳現象(圖1)。 筆者不是在此推介這隻股份，不過如果連奧瑪仕這種全年乏人問津的股票也被炒上，各位灰姑娘就要準時在午夜前離場。

希望讀者不要嫌筆者長氣，再講福和(923)，今早試高位2.92元後回落至全日低位2.82元，下午回升至2.88元收市。 觀察全日盤路，該股今天仍是以主動買盤居多，大手成交大多落在2.9元附近；看來幕後有心攻克每個大位。 筆者翻看福和的日線圖，可以清楚見到大成交一般出現在該股錄得明顯升幅的日子(圖2橙色部分)，而其股價亦一直守於自5月20日伸延的上升軌。

若以大戶的利益角度去猜想，花了差不多4個月時間，由大約2元開始去收集貨源，直至今天的2.9元，非常粗畧估計，平均成本2.45元。 如果打算賺4成的利潤(已經很保守)，福和要見3.5元才可以開始散貨。 當然，以上純屬筆者的主觀願望，能否實現，拭目以待吧!

圖1

圖2

餘震

雖然T先生今天沽出TCL多媒體(1070)作止蝕，但該股今早再升7.8%，“餘震”已經足夠令筆者傷心欲絕。 若不是有福和(923)上升帶來的喜悅作為情感上的對沖，筆者可能已經自殺。

福和今天的升幅，起碼証明了前天的“福和有新升勢”一文，不是“吹水”。 不過，俗語有云，驕兵必敗；故此筆者今天也全程觀察福和的走勢。 在大約下午3時14分，福和在2.9元有超過2球的沽盤，多達150多條“飛”；不消一刻，便被數個主動買盤纖滅，其中一個買盤更高達1球貨，看來大戶的銀彈非常充裕。 目標價放在3元，現在顯得有點保守。

除了上述兩股，一些二三線股亦已開車，好像受到西京投資(Atlantis Investment)的劉央寵幸的高陽科技(818)便擺脫近日的頹勢，今天上漲9.2%。 另一方面，景福(280)在筆者心目中已經變成了一個神話，原因是該股只花了6個交易日，股價便由1.02元升至今天收市價1.79元，6天升了75%，真不簡單！ 最新的資料顯示，景福的每股賬面值增至2.15元，跟現時股價尚有一段距離，未知明天該股會否再創新高。

回說大市，恆指今天跌312點，成交額多達1,188多億港元(下同)；不過由於佔超過一半是來自中移動(941)的成交，實際上不足600億元。 雖然點數及成交齊跌，顯示沽壓不算嚴重，但是指數卻再次回落至上升軌及250天線之上(圖1)，處境有點尷尬。 持盈保泰，暫時按兵不動，似乎是比較適合的應市做法。

前幾個交易日大市氣勢如虹，筆者在報章上看到有評論說黃金交叉(50天線升穿250天線)有機會再次出現。 筆者不會對此有太大期望，始終估市估得太早太遠，在現階段意義不大。 不過，如果黃金交叉真的再現，筆者則欲提醒讀者不須急於追入買貨，因為平均線是一種滯後工具(6月4日一文)，指數一般在黃金交叉出現後再度回落，到時才是買貨的良機(若果相信年底是大升市的話)。

圖1

牙痛文學 (9月7日)

筆者中學時讀過一篇課文，雖然標題忘記了，不過還記得內容大概是作者呼籲當時的作家，不要創作一些只顧抒發一己感受的文章，因為這種寫作對大眾是沒有禆益的。 該作者亦把這類作品冠以一個有趣的名字，叫“牙痛文學”。

可是，筆者今天要寫的，偏偏就是一篇牙痛文章。

買中上漲的股票而賺錢，本來是一件開心的事；不過，如果在沽貨後，股價仍然升個不停，30分鐘內發覺自己少賺了1倍多，當中的感覺不足為外人道。 要說的股份是TCL多媒體(1070)，用“貼街蕉”來形容其近期的股價，實不為過。 該股弄至如此焦頭爛額，是因為最近公司公布業績轉盈為虧，加上大市之前調整，結果股價見了1年低位。

TCL多媒體從年頭的9.2元高位，跌至近期最低的2.35元，如果買入後死手不放，身家早已蒸發了四分之三。 其實筆者一直對此公司的業務及其所處的行業沒有太多的憧憬，畢竟家電下鄉在去年一早熱炒，最近在8月底開始替公司兩名客戶管理的基金倉不斷在低位收集的原因，也是由於T先生的推介。

T先生的買入價在3元樓上，買得太貴，早已灰爆。 筆者一方面覺得該股的股價太殘，另一方面也有點抱著支持T先生的心態(這種想法不值得各位讀者學習)。 其實筆者買入後也曾經坐艇一會。

今早TCL多媒體還是一潭死水，股價甚至有點微跌；而到了下午2時49分，該股突然大發神勇，不用15分鐘，其股價暴升10%左右，筆者在2.8元清貨。

惡夢就在沽貨的1分鐘之後開始，TCL多媒體就像脫了缰的野馬，一直向上，頭也不回，最後收報3.05元，大升19.14%；筆者的心情亦由天堂滑落至谷底。 沽貨後賺少一倍多的痛苦，跟入貨後股價下跌要坐艇的悲哀，其實相差不大；分別在於後者還有一點希望，而前者已是無法彌補的事實。 坊間的所謂“止蝕不止賺”，有時不無道理。

其實，筆者沽貨的另一個原因，是跟T先生的想法一樣，認定TCL多媒體今年內都不會是一間好公司。 雖然TCL多媒體今天大升，但T先生手上的持貨還未能夠平手。 如果T先生明天順利返回家鄉，就等同再次在筆者的傷口上散鹽。

因此，筆者在祝福他的同時，又不欲看見該股繼續上升，心情實在矛盾。

福和有新升勢

恆指收報21,355.77，升384.27點(1.83%)。 今天用“flying colours”去形容大市的表現，實在適合不過，原因是指數一舉升穿了自5月27日伸延而上的上升軌(可參考9月2日一文)及250天移動平均線(圖1)；而且成交亦增至700多億港元。

基金倉內的宏利(945)今天繼續其凌厲的升勢，大漲4.7%，收報98.8元。宏利已經連升4天，其間每天都是跳空而上，圖表上顯示該股已造了3個上升裂口。 傳統的技術分析告訴大家，連續出現4個上升裂口的可能性很低；因此，筆者今天也建議客戶沽出倉內部分或全部的持貨，就算明天再以裂口高開，相信很大機會會先升後跌。

另外，基金倉今天沽出了重慶鋼鐵(1053)。 沽出的原因非常簡單，就是眼見持貨數天已有10%的利潤，出貨是希望增加倉內資金的靈活性。

其實，今天的升市頗為全面，上至成分股，下至三、四線股也見到明顯的升幅。 其中一個較為悅目的板塊是百貨股(或商場收租股)，例如利福(1212)今天便大升5.1%，九龍倉(4)進帳了3%；而國內的金鷹商貿(3308)亦升1.7%。 市場追捧這類股份，有說是憧憬內地的“十一黃金周”。 雖然筆者相信這個板塊不會只炒一兩天，但是筆者有時喜歡人棄我取，始終人多的地方一般較為危險。 與其追買百貨股，不如考慮包裝股，畢竟商品銷情改善，對紙品包裝的需求理應增加。

今天筆者一直留意著福和(923)的走勢，看見主動買盤積極，沽盤微弱，估計該股將有新一輪的升勢。 由於今天要觀察的股份太多，筆者也來不及替基金倉重新買入福和，只好再等合適的價位才入貨。 筆者相信在市場惜貨如金的情況下，福和要見3元，實在並不困難。

圖1

交易員基金倉沽貨

交易員基金倉於今天10:55am以$2.09沽出10,000股重慶鋼鐵(1053)。

億鑽會否變成另一隻景福？

近日有一隻股份，其凌厲的升勢令筆者看見後感到神傷。 謎面是“連升3天，每天升幅高達1成或以上”，三秒… 兩秒… 一秒… 揭盅，就是景福珠寶(280)。

景福自9月1日開車以來，股價從8月底的收市價1.03元，喪升至今天最高的1.64元；若以收市價1.55元計，3天累積升超過5成。 其實，投資者每年不需要在股市裡進出太多，一年只要買中一隻這樣的股票便可以“收爐”。

筆者說出這樣的話，總會給讀者一種“馬後炮”的感覺。 可是，如果筆者之前也在本欄提及過“景福值得一搏”的話，大家又會否對本欄另眼相看呢？

5月3日一文，筆者曾經比較一眾本地上市的珠寶首飾股，當時指出在這個板塊內，只有景福(280)及億鑽珠寶(475)的股價跟賬面值有折讓，板塊內其他成員的股價一般存有溢價。 該博文出街後，沒有讀者詢問，筆者沒有再跟進這個板塊，亦沒有購入上述股份。 4個月過去了，其間周生生(116)、六福(590)和謝瑞麟(417)的股價繼續往上爬，令景福(280) 及億鑽珠寶(475)相對地落後。

及至前天，景福股價上的折讓終於得到平反。

那麼，同樣的事情會否在億鑽珠寶身上發生呢？ 筆者認為“短期”內出現的可能性不大。 首先，雖然與周生生和六福的知名度比較還差一段距離，但是景福始終有點品牌價值；這是億鑽珠寶所沒有的。 另一方面，論成交，億鑽珠寶的交投非常疏落，單看今天的零成交便可知一二。

不過，筆者比較景福和億鑽珠寶的圖表後，發現兩股的走勢有點相似。 3年周線圖顯示兩股股價橫行了一年多的時間(圖1) ；而在過去一年，兩股的走勢也差不多是同步的(圖2)。

因此，筆者覺得買億鑽珠寶的誘因，基本上是期望該股將會得到景福的同樣待遇。 不過就要有超級的耐性，和抱有“輸咗唔自在”的心態。

圖1

圖2

大市初癒，前路崎嶇

中國8月份的製造業採購經理指數(PMI)結束連續3個月的跌勢，微彈0.5%至51.7，令投資者對後市重燃希望，環球股市昨晚大幅反彈。 港股今早開市已大漲240點，中午前最多升超過300點，下午縱有回吐，但全日計仍進帳245點，成交增至661億元。

雖然恆指今天返回50天線之上，但距離250天線還有大約180點。 另一點要留意的是，現時指數仍受制於自今年5月27日伸延而上的上升軌(圖1)，該線大約處於21,000點附近，可視為恆指的上升阻力。 不過，以今天的反彈力度來看，升穿此上升軌的機會頗大。

昨天基金倉買了10,000股重慶鋼鐵(1053)。 筆者也只是因為看盤，感覺似是壓價買貨的格局，加上技術指標顯示該股有見底跡象，所以才小注買入。 其實原本希望買夠2萬股，無奈昨天基金倉在下午3:41入貨後，重鋼已再沒有成交，而今天該股亦隨大市而上，故此暫且“買定離手”。

至於倉內的宏利(945)今天大發神勇，以接近全日高位收市，收報92.25元，大升5%。 從圖表上看，宏利開市跳空而上，營造了一個島形底的形態(圖2)。 短期來說，該股暫時脫離了危險期；至於前路如何，則靠大市的表現了。 宏利於8月3日見過近期高位127.1元後，股價便水銀瀉地，一直跌至8月27日的一年低位86元，期間下跌了41.1元。 如以跌幅的0.382作為首個反彈目標，預計宏利可見102元附近。 日線圖的50天線現正處於大約109元，可視為宏利最強勁的反彈目標。

另外，前天本欄提及的中國綠色食品(904)，自爆跌後股價一直爬升，已經連升4天，從8月27日的低位反彈了58%。 可是，該股的成交量卻一天比一天少，追貨者慎防近幾天的反彈可能只是死貓彈(Dead Cat Bounce)。 雖然筆者相信綠色食品股價再見5元樓下的機會頗微，但下跌的成交量反映連日的升勢已見疲態。

圖1

圖2

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天03:41pm以$1.89買入10,000股重慶鋼鐵(1053)。

交易員基金倉匯報(2010年8月)

同期恒指下跌3.3%。

爆跌四成要鎮定？

上周五，有一隻股份在開市後不足個半小時內爆瀉四成，場面驚嚇，令持貨者爭相拋售。 有閱讀財經版的讀者一定知道… 對！就是中國綠色食品(904)。

本來在跌市下，股價下跌不是什麼新鮮事，畢竟很多股份都紛紛從高位回落了兩、三成。 不過，公司在業績公布前夕，核數師報告出現問題，難免令市場產生恐慌。

事緣綠色食品因“核數師需要額外時間集合進一步資料”而延遲向市場發放業績，令投資者質疑公司賬目有機會造假；在沽貨者互相踐踏之下，該股於上周五早上低見4.84元，雖然股價不久即重回5元之上，但當天收5.54元，仍大跌接近37%，成交有1億1千7百多萬股(圖1)，是前一天的百多倍。

綠色食品表示，在上周四，公司的企業關係總監已經跟分析員溝通過，解釋延遲原因是核數師認為部分第三方客戶的確認函有資料不全的地方，需要再次確認飲品銷售的流程。 不過，由於公司覺得事件不會對股價構成任何影響，因此沒有申請停牌。

昨天綠色食品公布截至4月底的全年業績，營業額上升23%至大約19億元，純利同比增長26.6%至5億7千5百萬元，每股基本盈利0.652元。

其實，上周五當綠色食品於5元樓下徘徊之際，筆者曾經詢問T先生會否撈底。 或者是跌市關係，加上手上持貨仍離鄉甚遠，在多一事不如少一事的心態下，T先生謂不會博反彈，不欲花時間看多一隻股。

自綠色食品上周五最低造4.84元後，股價一直緩緩回升，到今天收報7.32元。 從上周五至今，股價反彈了51.2%；現在回望，當然感到後悔。 筆者當日也沒有買入綠色食品，原因是去年的一次撈底經驗。

筆者一直認為個股單日大跌4成或以上，股價總會作出一定程度的反彈；因此，在21控股(1003)於去年9月7日爆挫74.6%後(圖2)，筆者便立刻在當天小量買入作投機。 其實在這種兵慌馬亂的情況下買貨，動機十分明顯，就是混水摸魚。 可是，筆者萬料不到的是，在買貨後不久，21控股突然宣布停牌，這就增加了投機的不確定性。 當時感覺像是到地下賭場非法聚賭，突然遇著警察查牌充公賭款。 最悲慘的是，當天是周五，停牌後要多等兩天才知道賽果。 幸好到周一(9月9日)，該股復牌，開市時有過一輪反彈，筆者也急急沽出套取微利脫險，而21控股之後亦沉靜了兩個多月，才稍作反彈，至今股價仍然低迷。

故此，筆者撈底的經驗一點也不值得緬懷。 不過，從綠色食品和21控股兩股中，有一點學到的是：個股爆跌四成後，持貨者要曉得鎮定，無貨者要懂得自制。

圖1

圖2

輕談使用STC的心得(續)

或許是筆者的博文寫得有點混亂，重點不明，上星期二筆者談論了使用STC的一些經驗後，很快便再收到讀者的電郵，指出無法利用STC在騰訊(700)的15分鐘圖上覓得買入點。 由於電郵是在8月26日發出，故此相信該讀者的提問是針對8月25日的交易日。

先看看騰訊在8月25日的15分鐘圖(圖1)。 那天輔助指標STC全日只是發出了一次買入訊號(K線升穿D線)，而且訊號並不明顯，難怪該讀者對判斷買入點感到困難。 老實說，換轉是筆者，亦不會在此情況下買入，畢竟寧願錯過，也不可買錯。

筆者有兩點意見。

首先，利用STC協助短線買賣，除了目標股份的交投要夠活躍，股價上有足夠的波幅也是非常重要的。 以騰訊為例，雖然該股每天的成交量很大，但是以一隻股價高達140多元的大價股來說，近日其每天的單日波幅實在不足。 就算讀者能夠捉中最低位買入，於最高位沽出，扣減當中的交易費用後，回報實在少得可憐。

還記得5月31日一文，筆者在說明可以利用STC去找出中國海外(688)每天的高低位之前，也曾經計算過中國海外每天的最大波幅。 因為如果目標股份的相對波幅(即波幅相對股價)太細，就算STC的訊號如何準確，利潤跟風險根本不成正比，最終可能只是“白做”。

其實，近來的市況並不太適合利用STC作短炒，這也是為什麼筆者在上星期二文末提及STC不是全天候的理由。 翻看騰訊的日線圖，筆者認為6月中下旬的上落市才是適合用此方法炒賣此股(圖2橙色部分) ，因為上述期間騰訊每兩三天便有高達10元的波幅。

其次，讀者可能忽視了一點，就是STC除了能夠捕捉買入點外，亦能提供沽出點。 因此，鑒於近來大市以跌市作主調，理論上讀者可以利用15分鐘圖上STC的利淡訊號作出短線的沽空行動。 不過，還是補充一句，筆者在這方面沒有親自試過實際上是否可行。

圖1

圖2

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

有競爭才有進步

對港人遇難事件了解越深，筆者對菲國草菅人命的態度越是憤恨。 筆者非常同意對該國實施經濟制裁的建議，畢竟這些行動才會令當地政府有切膚之痛。 筆者喜歡潛水，而菲國也是便宜的潛水聖地；不過，在她懂得重視人命之前，筆者決不會踏足這個國家半步。

功夫巨星一句“Don’t worry, we do not hate”實在比“I don’t care, I need to leave”更叫人難以接受及討厭，筆者希望巨星本人早日入籍菲國，遠離香港。 筆者亦見在Facebook上留言痛罵巨星者眾；明顯地，巨星的低智發言絕不代表港人的心聲和感受。

說起Facebook，雖然很多香港人都有其賬戶，有的更不只一個，但Facebook的股票卻不是個個擁有。 近日英國的金融時報(Financial Times)報道，該公司正準備向美國的監管機構提交相關文件，為在2012年上市而鋪路。 縱使距離上市之日還有一段時間，但坊間已有不少手持Facebook普通股的股東在二手市場沽貨套現，成交價更見76美元。 市場以此預期Facebook的市值可高達337億美元。

本地首富李嘉誠先生曾於數年前投資9.36億港元，做Facebook的“小股東”；若以其持股量0.8%計算，估計該批股份已值21億港元，為李先生帶來124%的投資回報。 對於家財萬貫的李先生來說，是項投資可謂小玩意，可能跟一般股民小注玩玩三四線股差不多。 可是，一個已屆古稀之年的實業家，仍然能夠對科網股持有開放的投資態度，實屬難能可貴；李氏的投資觸覺，叫筆者自愧不如。

或許由於大家的焦點都落在菲國遇難港人的事件上，大市一天比一天靜，今日收市前個股更是沒有之前數天的搶沽場面。 尚有兩天便是期指結算，筆者相信好淡雙方不會在8月餘下的日子發難，故悶市將會持續多幾天。 近日市場不時談論“興登堡凶兆(Hindenburg Omen)”，很多股評家大叫小心9月、10月的市況。

筆者反而覺得大市未必需要看得太悲太灰，因為很多股份都已經跌得支離破碎，好像今天的霸王(1338)被大行一沽再沽，股價已經從上月的6元樓上，下跌到3元附近，該股沒有昔日的霸氣了。 壞消息當然不利股價，就算有好業績，証明公司賺錢，只要是差過市場預期，兼且不派息，股價也可以落入萬劫不復之境，看看生產電腦外殼的巨騰國際(3336)今天爆瀉15.8%，便可見一斑。 這種情況不只是二線股獨有，大價的成分股也難逃厄運，今天大跌6.3%的國壽(2628)便是一例。

日前看到一則新聞，是關於山東的煤企將進行整合。 雖然文章的篇幅不多，放在報章的內頁亦不見“起眼”，但就觸動了筆者的神經。 報道指出，山東省6家煤企將整合成為“山東能源集團”，年產煤達8,400萬噸，超過同省的兗州煤業(1171)的6,000萬噸。 到了2015年，山東能源的原煤產量更會高達2億噸。

因此，若要維持國內第三大煤企的地位，兗煤不得不擴產，同時亦要加快海內外的收購。 其實山東政府也明言希望兗煤在4年後的年產煤量能夠超過山東能源。

這令筆者想起在本地的大學當中，惟獨港大和中大設有醫學院。 有說港大醫學院在中大創辦醫學院之前，故步自封，在國際間的名氣只是一般。 若不是中大醫學院在科研上的步步進逼，港大醫學院決不會遇強愈強，蜚聲國際。 今天看見山東煤企遇到的挑戰，筆者期望兗煤業務能夠更上一層樓，才不致最後落得“俞亮之嘆”的結局。

宏利跌夠未？

菲國“特蠢警察”的魯莽行動，令八名無辜港人枉死異鄉；事後該國總統出來作出一些不盡不實的交代，真是不知所謂。 今天在報章上看到有菲人在慘劇現場拍照留念，狀甚興奮，港人更覺是人神共憤。 如此低劣的政府，如此低質的國民，實在可悲。 筆者在facebook上留言，就算這個國家的企業出色，股票抵買，筆者也不會投資這個市場；因為雖然賺錢緊要，但民族的性命尊嚴更為重要。

說回大市，恆指近來平均每天下挫百餘點，成交金額徘徊在550至600億元附近，不多也不少，給人一種陰乾式下跌的感覺。 日前本欄提及恆指日線圖上的上升軌亦已被“插穿” (圖1)，不過20,300至20,500這一重要支持區還未失守，加上STC顯示指數有見底的跡象，現時可以說是仍有一點曙光。

基金倉買入的宏利(945)賬面上損失不少。 翻看日線圖，自年頭至今，相比恆指的下跌5.44%，宏利則回落了38.85%，明顯跑輸指數。 若以今年各自的高位計算，恆指下挫7.93%，宏利更大幅蒸發了44.83%。 現時圖表上常用的輔助指標(如RSI、STC等)早已指出該股隨時會作出反彈。

其實宏利上半年仍是跑贏大市的(圖2)，及至中期業績公布後，情況就急轉直下，踏入8月更是倒水式下瀉。 8月19日提及該股臨近收市前在95元有33萬多股的主動沽盤，現在回看，相信是大戶作出的沽空行動。 如果大戶要有10元或以上的利潤，估計要到85元附近才會進行平倉，到時如見有顯著大手買盤出現，便可印証這一點。

另一方面，比較本地上市的保險股，宏利的市盈率(PE)應是當中最低的。

圖1

圖2

輕談使用STC的心得

收到讀者的電郵，表示之前讀過本欄有關使用STC捕捉短線的買賣訊號，希望筆者賜教。

該讀者言重了！ 老實說，股海無涯，唯勤亦未必是岸；筆者也是邊炒邊學，務求不斷改進自己的投資投機技巧。 大家萍水相逢，與其說是賜教，倒不如筆者跟讀者一起分享自己的心得。

由於坊間已有許多關於技術分析的書籍，當中描述隨機指數(Stochastic， STC)的部分也寫得十分詳盡出色，故此筆者不打算在此重復STC的定義、公式及基本用法了，直接談談實戰經驗更為實際。

STC精於預示轉角位，但預測中長線的趨勢市的效果則稍差，不及最常用的移動平均線。 另外，STC比較適合使用於成交活躍的股份，在一般成交淡靜的細價股則不太理想。

鑒於以上特性，筆者偏向選擇大成交量的股份進行STC的測試，例如中海外(688)。 筆者慣於使用STC(18,3)，在個股的15分鐘圖內尋找短線的出入機會；到目前為止，筆者發覺這種組合的買賣效果最為理想。 其實，筆者亦曾經試過其他天數的組合，如9/3天、18/5天及20/5天等，但分別不大。 另一方面，如果改用其他分鐘圖，則出現太多雜音或敏感度不足等現象。

至於該讀者詢問STC用於5分鐘圖的可行性，筆者則不太建議，原因是筆者覺得5分鐘圖只是1分鐘圖的平滑版，雖然雜音大大減少，但於短線炒賣的效果始終不及15分鐘圖。 反而，筆者在等待訊號之際，會同時開啟恆指期貨的5分鐘圖，用來觀察大市市況，協助辨别訊號的可信性；畢竟大股一般都會跟市走。

STC是一種輔助指標，既然是“輔助”，即不是主角，那就必須配合其他技術工具一起使用。 因此，筆者於日線圖使用STC時，每每都會留意成交量的變化，同時亦參考相對強弱指數(RSI)的數值。

對於訊號的分辨，筆者主要是依靠在20以下(買入)或80以上(沽出)出現的KD線相交(crossover)，較少理會在20和80之間的crossover，因為個人經驗告知由前者所預示的買賣訊號，出錯的機會較低。

回說上文，雖然筆者提及STC不太適合用於細價股，但是並非完全不能使用。 還記得8月5日“辛苦的快錢”一文內，筆者就曾經使用STC去捕捉如煙集團(現名為三龍國際)(329)的第二次出貨位。 該股也是一隻細價股，不過當日成交大增，使STC變得可用。

最後也是最重要的一點，就是以上心得只是從筆者曾經買賣過的股份裡總結出來，是否適合其他股票實在難以一概而論。 其實，如果讀者真的用過STC作短線炒賣，便會發現STC並非“全天候”；因為過了一段時間，就算在同一隻股票上，STC也可以“失靈”，但過了一陣子，它又有機會再次管用。 另外，筆者使用的組合實屬個人喜好和習慣，並非什麼標準；畢竟有些人喜歡“曲尺”手槍，有的愛用“點三八”，但兩者同樣能夠殺敵。

陰晴不定下的入市法

“東邊日出西邊雨，道是無情還有情”是古人借用變幻莫測的天氣，去形容男女間感情的忽冷忽熱。 不過，大市跟今日的天氣一樣，變化不定；以上的兩句話對於今天市況，一樣適用。

面對反復無常的上落市，就算有超乎常人的情商(EQ)，經過上沖下洗後，亦會痛苦非常，如筆者般的普通人則更加不用說了。 有客戶詢問有何推介，筆者亦坦然表示，買貨後要有守的準備；現時大市仍在調整中，很難買入後便立即賺錢。 因此，除非是客戶主動開口叫買貨，否則筆者只會給予建議和不斷提醒要注意風險。

近來買股，筆者主要依靠三個辦法，姑且巧立名目，自娛娛人。

“基金跟入法”：由於上市公司的數目實在太多，跟隨往績良好的著名基金入貨，一來可以免卻自己研究個股的工夫，二來風險相對有限。 其中較好的例子便是惠理(Value Partners)的增持。 8月9日筆者提及惠理上月買入海信科龍(921)後，今個月又有Gaoling Fund及Hillhouse Capital分別於10日和11日作出增持，現時兩者的持貨量分別為8.2%和9.25%，比惠理的7.15%更多。 該股已被多隻基金持有，值得大家多加留意。

“連跌博反彈”：筆者不欲在此重復這種買貨的原理，讀者可以自行參考8月3日“八連陰的迷思”一文。 最近的例子是8月10日提及的合景泰富(1813)，當天收報5.29元，雖然之後再跌至低位4.97元，但今天最高曾造5.75元，回報率約有8%，算是不錯。 另外，8月12日T先生推薦東風(489)，當天收10.06元，今天高位11.78元；可惜T先生本人則沒有買入。

有沒有連跌而還未反彈的股份? 當然有! 看看本欄基金倉已經買入的宏利(945) 。 圖1顯示該股連續下跌了8天，從近期高位約127元，跌至今天收市的95.1元，股價蒸發了25%。 讀者跟入，成本一定比基金倉的還低。 不過有一點要注意，宏利在今天收市前1分鐘，於95元有數個大手的主動沽盤，總數約有33萬多股。

“明燈跟入法”：8月2日一文的L先生引起不少回響，有讀者認為L君是一個值得深究的課題。 筆者對於嚴肅的研究及討論不感興趣，還是覺得賺錢比較吸引。 昨天L先生於1.47遠沽出人和商業(1387) 止蝕，筆者把此事告知同事，當中有勇者於1.48元追入。 人和今日收報1.51元；勇者手頭已有點“黑心”微利。

圖1

恆指的護城河

昨天賣地成績超乎預期理想，加上美股進賬百餘點，恆指開市後上升，是意料中事。 今早筆者跟客戶匯報市況，相告當時除了一眾地產及相關股份外，其他板塊股份的升勢可謂軟弱無力。 恆指最多升139點後便緩緩回落，未及中午，指數轉升為跌，最後收報21,022.73，挫114.7點。

單看近幾天反彈時的成交量逐漸縮減，大市今天以陰燭作結，成交卻略為增加，表示反彈已經完結，新一輪跌浪正準備開始。 翻看日線圖，恆指連日來的反彈，始終受制於其保歷加通道中軸(即20天線)，約21,205點。 那麼，指數再次南下，目標會在那裡呢?

以旗形形態計算(圖1)，量度下跌目標應為20,300點，即從今天計還有大約700點的跌幅。 至於會否一蹴而就，則要視乎未來數天大市的氣氛(筆者也覺得這句話很有財演的口脗)。

筆者曾經於8月11日一文說過恆指的50天線是一個大位，有一定的支持力。 再看圖2及圖3，讀者會發現從5月27日伸延而上的上升軌，現正跟50天線及保歷加通道下軸非常接近，三線均處於約20,500點。

筆者相信20,300至20,500是大市短期內的護城河，好友應會死守此區域，否則…

圖1

圖2

圖3

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

短線遊

有個長期讀者朋友詢問筆者為何近來炒賣頻密，是否已經改變了以往的投資態度。筆者經此一問，忽然想起昔日在藥企工作時經常到外地開會的日子。 在回答該讀者的問題前，先分享自己以前的出差經驗。

筆者曾經在一間丹麥的製藥公司工作數年，由於其總部位於丹麥的首都哥本哈根(Copenhagen)，筆者每年總有一兩次機會到該城市開會。 可惜香港沒有直接航班到達哥本哈根，筆者每次都需要在倫敦的希斯魯機場(Heathrow Airport)轉機，方能再飛。 每次轉機，總叫筆者痛苦懊惱，因為中間等候的時間很長，一般要等上4、5個小時的光景。 亦因如此，筆者非常熟悉該機場“Terminal 4”內的每一間商店。

有一年，筆者如常要到丹麥開年度會議；看過秘書小姐準備的航班行程後，不禁冒汗。 不是吧! 中途轉機要等9小時?! 不過，過了一會，筆者反而覺得是一件好事，因為等候時間太長，足夠讓筆者離開機場，坐火車到倫敦市中心“走一圈”。 那次，筆者到大英博物館逛了好幾個小時，看到祖國及埃及百多年前被英賊掠奪的財物。

利用中途的時間出外遊覽，風險是遇有任何意外，趕不上下一班航機而累事。 不過只要心裡有個預算，計好時間，不讓自己樂極忘形，生悲的機會就相對降低。 其實，筆者大可以安守本份， 乖乖的留在候機室內苦候數小時。 不過這樣地等，未免會錯過外面的美好風光。

同一道理，現時大市仍然上上落落，短期內難以大升，投資者可以做的，一是什麼也不做，靜候大升市的來臨；二是來個“短線遊”， 靠炒波幅去獲取微利。 筆者早在兩個月前已經開始容許自己在客戶的基金倉內短炒二線股票。 老實說， 大市比筆者在年頭估計的差，如果不是在買賣策略上作了這樣的調動，單靠恆指國指的成份股，筆者根本很難替客戶跑贏指數。 當然大前提是不要忘記自己前往的目的地，筆者始終相信長線投資才是致富的王道。

說回個股，筆者習慣在出貨後仍然留意某些股份的表現，其中一隻便是澳優(1717)。 從港交所的資料得知，富達基金的母公司FMR LCC於8月10日以每股約 4.90港元沽出 592.9萬股澳優(圖1)，套現 2,904萬元，持股量由 8.13%降至 7.97%。

翻查買賣記錄， 交易員基金倉正是在同一日沽出澳優，怪不得筆者“發覺好友不太積極要貨，反而股價微升後，沽家便很快出現”(錄自8月11日一文) 。 不過，由於FMR仍然持貨7.97%，筆者相信該基金還是“看好”澳優，畢竟該股的基本因素暫時未有重大變化；減持一來可能只是注碼上的風險管理，二來是不想賤價而沽。

圖1

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天11:03am以$97.3買入300股宏利金融(945)。

港交所的屎橋

港交所(388)重提研究延長交易時段的可行性，並將會咨詢業界。 有客戶問筆者對此有何意見，筆者無名火起，表示會以中指回應港交所的建議。

雖然筆者不知道這是哪位高人在大便時想出來的“屎橋”，但有一點可以肯定：港交所“技窮”。

今年港交所新官上任，新人事新作風，有望改變以往因先天寡頭壟斷優勢所養成的傲慢；可惜，落筆之處，未免捉錯了用神。

港交所提出延長交易時段的理由，是一方面希望增加成交量，另一方面盡量跟各地交易所的交易時間看齊，藉此吸引多些海外的大型企業來港上市。 本意超好，無奈理據超錯。

先不看太遠的，就看看新加坡交易所(星交所)(SGX.SG)。 該所每天早上9時開市，全日交易時間總共6.5小時，比港交所的4小時足足多出了2.5小時(62.5%)。 不過，論上市公司數目，港交所卻比星交所多出了大約五百多間。 另外，若論每天的成交金額，以今天的作比較，港股成交額是584億港元，星股成交額則是16.58億坡元(約94.5億港元)，可見兩者相距甚遠。 故此，以增加交易時間去提升成交量及上市公司數目的謬論，可謂不攻自破。

2007年大市氣氛熾熱，投資投機情緒高漲，當時賭性最深的股民，亦未有強烈要求延長交易時段。 回望今天市況，市場未到上午11時個個便放蚊拍蚊，若在現時推出如此“德政”，恐怕情況跟當年腳痛特首推銷“八萬五”一樣，好心做壞事。

更有些妙論者指出，延長交易時段的其中一個可行辦法，是取消中午的午飯時段，好讓有正職在身的股民能夠善用午飯時間落盤。 老實說，筆者不清楚其他股民買賣股票的習慣，但就本人遇過的客戶而言，大多數只會以股價為買賣的依歸，即見價好才會下注，甚少規限自己在某個時段內做買賣。 若是遇著“心水價”，大部分人都寧願放下手上的工作落盤，始終自己發達最緊要，公司工作“長命工夫長命做”；筆者未入金融行業之前也做過數年白領，很明白這種心態，亦常常在辦公室內買賣股票。 這是香港打工仔的買股方式，改不了的。

其實，相比區內其他的交易所(不包括內地的交易所)，港交所擁有阿爺這個大靠山的絕對優勢；許多打算進入中國市場的外國企業都希望能夠在港上市。 港交所在本港屬於“只此一家”，生意比在澳門經營賭場更為獨市；嬌生慣養造成港交所多年來不思進取的管理態度，才是要改善的地方。 只要再看星交所在產品研發及推出上的步伐，便知道港交所實在是不堪一擊。

愚見認為，港交所應該花多點精力和時間在金融產品的設計及開發上；改善現有設施，如提升電腦的運算速度，縮短交易所需的時間；加強系統的穩定性，增加市場參與者的信心，這才是實務。

由於筆者是業內人士，故一定沒可能完全客觀地分析這個議題。 不過，中肯一點而論，延長交易實在是只有一點需要、卻沒有必要的措施。 因此，對於港交所的延長交易時段，筆者可以用五個字總結：低能兼擾民！

交易員基金倉買貨

交易員基金倉於今天10:28am以$101.90買入300股宏利金融(945)。

穩健之選買和黃

大市再跌188點，收報21,105.71，成交亦增加至680億元。 昨天筆者說恆指第一個下行目標為20天線，約21,000點，估不到今天便曾經跌穿該位。 今天上午指數跌超過300點，補回8月2日的上升裂口。

整體上大市算是平靜，成交只在交易時段內的一頭一尾變得活躍，其餘時間其實靜到拍蚊。 近日每當開市後，市況變得異常熱鬧，大戶散戶趁著兵慌馬亂之際，個個混水摸魚，價位在首30至45分鐘上落最快。 但過了11點後，報價版面似是被freezed了，市場回復平靜，像是演唱會到了洗手間時段，讓交易員有個解手的機會。

觀乎內銀股(如建行(939)、民行(1988))及保險股(如國壽(2628))在尾市見有買盤支持，有客戶問現在追貨是否值博。 筆者的愚見是多看一兩天，始終大市處於南下途中，上述個股仍未見有買入訊號，除非炒即日鮮能夠摸中頂底，食盡其中波幅；否則現時追入，利潤相對風險實在不成正比。 當然，筆者這裡說的是短線的買賣，長線投資者根本不須太在意現時的中期調整。

合景泰富(1813)今天終於以陽燭收市，結束了“7連陰”。 其實該股今早仍是8連跌，筆者僥倖替客戶在5元樓下買了點貨。 筆者原本打算越低越買，不過該股不久便返回5元之上，到尾市更被突然抽高，打亂了筆者的買貨策略。

再尋找其他連跌多天的股份，T先生給筆者提供了東風(489)，讀者可留意一下。

至於筆者心中穩健之選，非和黃(13)莫屬。 投資多年的3G生意有望止血已叫一眾分析員紛紛上調目標價，及至管理層的增持更令投資者信心大增。 和黃雖然已經從低位上升了不少，但昨天衝穿60元大關的意義重大，表示該股已經突破過去一年的阻力位，技術上有望挑戰70至73元(圖1)。

圖1