港交所的屎橋

港交所(388)重提研究延長交易時段的可行性，並將會咨詢業界。 有客戶問筆者對此有何意見，筆者無名火起，表示會以中指回應港交所的建議。

雖然筆者不知道這是哪位高人在大便時想出來的“屎橋”，但有一點可以肯定：港交所“技窮”。

今年港交所新官上任，新人事新作風，有望改變以往因先天寡頭壟斷優勢所養成的傲慢；可惜，落筆之處，未免捉錯了用神。

港交所提出延長交易時段的理由，是一方面希望增加成交量，另一方面盡量跟各地交易所的交易時間看齊，藉此吸引多些海外的大型企業來港上市。 本意超好，無奈理據超錯。

先不看太遠的，就看看新加坡交易所(星交所)(SGX.SG)。 該所每天早上9時開市，全日交易時間總共6.5小時，比港交所的4小時足足多出了2.5小時(62.5%)。 不過，論上市公司數目，港交所卻比星交所多出了大約五百多間。 另外，若論每天的成交金額，以今天的作比較，港股成交額是584億港元，星股成交額則是16.58億坡元(約94.5億港元)，可見兩者相距甚遠。 故此，以增加交易時間去提升成交量及上市公司數目的謬論，可謂不攻自破。

2007年大市氣氛熾熱，投資投機情緒高漲，當時賭性最深的股民，亦未有強烈要求延長交易時段。 回望今天市況，市場未到上午11時個個便放蚊拍蚊，若在現時推出如此“德政”，恐怕情況跟當年腳痛特首推銷“八萬五”一樣，好心做壞事。

更有些妙論者指出，延長交易時段的其中一個可行辦法，是取消中午的午飯時段，好讓有正職在身的股民能夠善用午飯時間落盤。 老實說，筆者不清楚其他股民買賣股票的習慣，但就本人遇過的客戶而言，大多數只會以股價為買賣的依歸，即見價好才會下注，甚少規限自己在某個時段內做買賣。 若是遇著“心水價”，大部分人都寧願放下手上的工作落盤，始終自己發達最緊要，公司工作“長命工夫長命做”；筆者未入金融行業之前也做過數年白領，很明白這種心態，亦常常在辦公室內買賣股票。 這是香港打工仔的買股方式，改不了的。

其實，相比區內其他的交易所(不包括內地的交易所)，港交所擁有阿爺這個大靠山的絕對優勢；許多打算進入中國市場的外國企業都希望能夠在港上市。 港交所在本港屬於“只此一家”，生意比在澳門經營賭場更為獨市；嬌生慣養造成港交所多年來不思進取的管理態度，才是要改善的地方。 只要再看星交所在產品研發及推出上的步伐，便知道港交所實在是不堪一擊。

愚見認為，港交所應該花多點精力和時間在金融產品的設計及開發上；改善現有設施，如提升電腦的運算速度，縮短交易所需的時間；加強系統的穩定性，增加市場參與者的信心，這才是實務。

由於筆者是業內人士，故一定沒可能完全客觀地分析這個議題。 不過，中肯一點而論，延長交易實在是只有一點需要、卻沒有必要的措施。 因此，對於港交所的延長交易時段，筆者可以用五個字總結：低能兼擾民！