國內電企露曙光？

大市下午發力回升，雖然暫時仍未重上兩萬點樓上，但是筆者午市觀看盤路，發覺內房股的買盤十分積極，不似虛火，明天指數若能再下一城，後市有望。 故此筆者今天談論股票，相信會有知音。

幾年前，一眾電力股如華能(902)、大唐(991)及華電國際(1071)全是散戶和基金經理的愛股。 筆者的一個朋友曾經熱炒華能，貪其有波幅，息率高。 可是電力板塊好像在07年的牛市完結後中了咒；當大部分股票在09年的大升浪之中交出超過1倍、甚至數倍的回報時，所有內地電力股卻只有不足1倍的反彈，嚴重跑輸大市，跟國內基建股可謂難兄難弟。 連著名投資者東尼亦對自己三年前買入的華能表示失望。

祖國經濟起飛，人民生活得到改善，用電量應該有增無減，況且中國現時仍是一個製造大國，對電力的需求仍然殷切；因此，問題的關鍵不在於需求。 環顧世界其他地方的電力企業，遠的不說，就看看本港的兩間電力公司，有哪一年不是賺錢的? 問題只是多與少。 電企做的是公共事業的生意，再加上在某個地區的電企一般都是寡頭壟斷，利潤有了保障， 除非是經營不善，否則理應跟虧損談不上關系。

無奈實情是內地電企近年成為了國策下的犧牲品。 由於電費的增減對市民有著重大的影響，而且影響的範圍也相當大；政府為了確保民生不會受到通脹的太大打擊，這兩、三年來嚴格限制電企的加價申請。 另一方面，剛公布的居民消費物價指數(CPI)是2.8%，比預期高；相信中央為免通脹惡化，今年內都不會容許電企提高個人及家庭用電的價格。

如果不能提價，薄利多銷會是企業的一條出路。 可惜的是，國內電企目前仍然以火力發電為主，佔總發電量的8成以上；偏偏近年煤價高企，而且仍有上漲的趨勢。 從《中國煤炭信息網》的資料顯示，秦皇島港煤炭價格比去年同期上升了22.5–25.2%，預期國內的煤炭價格於短期內不會有大跌的機會。

其實中央是知道電企因為“市場煤、計劃電”而經營困難，本來也有“煤電聯動”的機制去容許電企因煤價上漲而對電價作出調整。 不過此機制推出以來，相關部門都以通脹為由而嚴控其啟動，煤電聯動可謂名存實亡。

內地各電企早已不對政府寄於厚望，紛紛另覓開源節流的方法。 例如華能開始發展利用再生能源的途徑去發電；大唐和潤電(836)則購買煤礦，實行減少對外的依賴。

不過，這一切都不及上周總理溫家寶發表要鐵腕淘汰落後產能的言論來得實際。 根據《關於清理對高耗能企業優惠電價等問題的通知》，現行對電解鋁、鐵合金、電石、燒鹼、水泥、鋼鐵、黃磷、鋅冶煉等8個高耗能企業的用電價格優惠將會限期取消，並實施差別電價政策。 簡單來說，自今年6月1日起， “限制類企業”及“淘汰類企業”的電價標準將會分別調高100%和50%；各區也可因應不同需要而向以上兩類的企業進一步加價，並向能源消耗超標的企業收取懲罰性電價。

雖然未知內地電企能夠從這個一石二鳥的方案中受惠多少，但至少可以看出中央開始向電企伸出援手，對加價兩字開了綠燈。